Os resultados da Sul América (SULA11) referente a suas operações do segundo trimestre de 2022 foram divulgados no dia 10/08.
Veja neste artigo os principais destaques do resultado da Sul América do 2T22 e a análise fundamentalista da empresa.
Confira o calendário de divulgação de resultados do 2T22 das empresas listadas na Bolsa de Valores e a análise das empresas que a equipe do The Capital Advisor está realizando.
Leia até o final e descubra se a ação SULA11 vale a pena.
Sobre Sul América
Fundada em 1895, como uma empresa de seguro de vida no Brasil, a Sul América foi se expandindo nos segmentos de seguros e atualmente é o maior grupo segurador independente do Brasil.
A Companhia conta com 7 milhões de clientes entre pessoas físicas e jurídicas abrangendo quase todo o território nacional e atua nos ramos:
- Seguro saúde e odontológico;
- Automóveis;
- Seguros de vida e acidentes pessoais;
- Gestão de ativos;
- Produtos de previdência privada e capitalização.
A SulAmérica Seguros, é uma empresa de grande reconhecimento do mercado de seguros.
Seu sólido envolvimento com mais de 30 mil corretores, parceria com instituições financeiras de varejo e suas áreas de operações proporcionam maiores vantagens competitivas, frente seus concorrentes.
Veja aqui a análise de mercado da Sul América, o que a empresa faz, seus diferenciais competitivos e principais concorrentes.
Composição Acionária da Sul América
| Acionista | ON | PN | Total |
| Sulasapar Participações | 50,2% | 0% | 25,2% |
| BlackRock Inc | 2,6% | 5,2% | 3,9% |
| Outros | 44,5% | 89,5% | 66,9% |
| Ações Tesouraria | 1,2% | 2,4% | 1,8% |
Avaliação de Governança
A Sul América está listada na Bolsa de Valores no segmento Novo Mercado, nível mais alto da B3.
| Empresa | SulAmérica Seguros |
| Código | SULA11 |
| Subsetor | Energia Elétrica |
| Segmento de Listagem | Novo Mercado |
| Tag Along | 100% |
| Free Float | 45% |
| Principal Acionista | Sulasapar Participações S.A |
| Site | ri.sulamerica.com.br |
A Sul América possui um free float acima de 25%, o que não representa nenhum problema de liquidez nas negociações das ações para o acionista.
A empresa possui um tag along de 100%, indicando que o acionista minoritário estará protegido se os controladores da empresa vendam sua participação na companhia.
Ambos indicadores ajudam na análise da governança corporativa da empresa, porém não dizem respeito à sua capacidade de geração de caixa ou à sua rentabilidade.
Agora chegou a hora analisar os resultados e os principais múltiplos da análise fundamentalista da companhia.
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Resultado Sul América no 2T22
A Sul América apresentou um lucro líquido de R$ 138,9 milhões no 2T22, alta de 373,3% em relação ao mesmo trimestre do ano anterior.
Confira os principais destaques dos resultados da Sul América do segundo trimestre de 2022:
| Indicador | 2T22 | 1T22 | % | 2T21 | % |
| Lucro Líquido (R$) | 138,9 M | 24,4 M | 469,3% | 29,3 M | 373,3% |
| Margem Bruta (%) | 4,0% | 5,6% | -1,6 p.p. | 5,6% | -1,6 p.p. |
| Margem Líquida (%) | 2,5% | 0,4% | 2,1 p.p. | 0,6% | 1,9 p.p. |
Resultados Operacionais da Sul América no 2T22
Confira os destaques dos resultados da Sul América, referente às suas operações do 2T22:
Saúde e Odonto
As receitas operacionais de saúde e odonto apresentaram crescimento de 8,9% no trimestre e de 7,2% no acumulado do ano, impulsionadas pelo desempenho das carteiras coletivas, com destaque para o portfólio de pequenas e médias empresas – PME e de empresarial/adesão.
Tal desempenho pode ser observado pelos números de participação de mercado, com a SulAmérica alcançando cerca de 11% de market share em termos de receitas em 2021, sendo a 2ª maior empresa do segmento de acordo com dados da ANS.
Vida e Previdência
As receitas operacionais do segmento de vida e acidentes pessoais atingiram R$160,0 milhões no 2T22 e R$282,3 milhões no acumulado do ano, apresentando crescimentos de 18,1% e 18,6%, respectivamente, em relação aos mesmos períodos do ano passado.
O desempenho também foi positivo em relação ao 1T22, com aumento de 30,8%, reflexo principalmente da contínua retomada de vendas do produto viagem, conforme o retorno pleno das viagens nacionais e internacionais.
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Resultados Financeiros da Sul América no 2T22
A receita operacionais da Sul América atingiu R$ 5,5 bilhões no 2T22, apresentando alta de 8,9% na comparação com o 2T21.
O lucro bruto da Sul América atingiu R$ 221,0 milhões no 2T22, apresentando retração de -21,3% na comparação com o 2T21.
O custo dos bens e serviços vendidos totalizou R$ 5,2 bilhões no 2T22, apresentando crescimento de 886,1% na comparação com o 2T21.
O Ebitda da Sul América atingiu uma despesa de -R$ 118,3 milhões no 2T22, apresentando retração de -886,1% na comparação com o 2T21.
O resultado financeiro da Sul América totalizou um lucro de R$ 194,5 milhões no 2T22, apresentando crescimento de 463,2% quando comparado ao 2T21.
No 2T22, as despesas gerais e administrativas cresceram 30,3% em relação ao 2T21.
A margem bruta da Sul América atingiu 4,0% no 2T22, apresentando retração de -1,6 pontos percentuais na comparação com o 2T21.
O lucro líquido da Sul América atingiu R$ 138,9 milhões no 2T22, apresentando crescimento de 469,3% na comparação com o 1T22 e alta de 373,3% na comparação com o mesmo período do ano anterior.
A margem líquida da Sul América atingiu 2,5% no 2T22, apresentando crescimento de 1,9 ponto percentual na comparação com o 2T21.
Para fazer uma análise do desempenho da empresa, quanto a empresa gera de retorno financeiro, avalie também outros indicadores de rentabilidade, como o giro do ativo e o Retorno sobre o Ativo (ROA).
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Endividamento da Sul América
Os indicadores de endividamento da Sul América estão dentro da normalidade, apresentando uma dívida bruta / patrimônio líquido de 36,1%, acima da sua média dos últimos 3 anos.
Veja a evolução histórica dos últimos 10 anos do endividamento da Sul América:
A dívida bruta da Sul América em junho de 2022, totalizou R$ 2,9 bilhões, apresentando crescimento de 43,9% milhões na comparação com junho de 2021.
A companhia apresentou uma estrutura de capital dentro da normalidade no trimestre, mantendo 81,0% da sua dívida no longo prazo e 19,0% no curto prazo.
Além do endividamento, lembre-se sempre de analisar os outros indicadores de estrutura de capital da empresa, como o endividamento geral, terceiros, composição e imobilização de recursos e não recorrentes.
Faça uma comparação do endividamento dos concorrentes da empresa, que estão inseridas no mesmo setor.
Por fim, avalie também os indicadores de liquidez que fazem parte do conjunto de índices financeiros, para medir a capacidade financeira da empresa em satisfazer seus deveres junto a terceiros.
Indicadores Fundamentalistas da Sul América
Veja abaixo os principais indicadores fundamentalistas da Sul América para iniciar a sua análise dos fundamentos da SULA11.
| Indicador | 03/2022 | 06/2022 | Evolução |
| Preço/Lucro (P/L) | 48,4 | 22,8 | -52,9% |
| Preço/Valor Patrimonial (PVPA) | 1,8 | 1,1 | -38,9% |
| Dividend Yield (DY) % | 0,7% | 1,0% | 0,3 p.p. |
| Payout % | 31,6% | 23,2% | -8,4 p.p. |
| Price Sales Ratio (PSR) | 0,7 | 0,4 | -42,9% |
| Valor de Mercado (R$) | 14,9 B | 9,2 B | -38,3% |
| Ebitda (R$) | -360,1 M | -118,3 M | -67,1% |
| Lucro por Ação (LPA) $ | 0,7105 | 0,9681 | 36,3% |
| Rent. Patr. Líq. (ROE) % | 3,7% | 5,0% | 1,3 p.p. |
| Margem Líquida % | 1,5% | 2,0% | 0,5 p.p. |
| Liquidez Corrente | 2,2 | 2,3 | 0,1 p.p. |
| Data Divulgação | 11/05/22 | 10/08/22 | - |
* Indicadores com base na data de 10/08/2022. Fonte: GuiaInvest
Para aplicar todos esses filtros e fazer uma rápida análise fundamentalista, levei menos de 5 minutos com a ferramenta GuiaInvest PRO.
Teleconferência de Resultados Sul América 2T22
Ouça aqui a Transmissão da Teleconferência da Sul América do 2T22.
Documentos e arquivos dos Resultados da Sul América do 2T22.
Para conferir os resultados de outros trimestres, em texto ou áudio, acesse a Central de Resultados da Sul América.
SULA11 Vale a Pena?
A Companhia segue confiante em seu potencial de crescimento, comprovado pelo desempenho observado nos últimos anos nos mais diferentes cenários.
Sua atuação como gestora de saúde, alinhada a uma estratégia comercial acertada, à expansão do portfólio de produtos e de regiões atendidas, tem se traduzido em uma consistente expansão em vendas novas e na manutenção do alto nível de retenção de contratos.
Os ativos totais registraram o saldo de R$ 29,6 bilhões, aumento de 6,4% em relação ao saldo no 2T21.
O patrimônio líquido atingiu a soma de R$ 8,3 bilhões no 2° trimestre de 2022, o que representou uma variação de 3,1% em relação ao saldo no 2T21.
Dessa forma, acredito que a ação SULA11 está subavaliada pelo mercado, cotada atualmente abaixo do seu valor justo.
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Confira abaixo o Press Release do Resultado da Sul América do 2T22 na íntegra.
Disclaimer: Declaro que as informações contidas neste texto são públicas e que refletem única e exclusivamente a minha visão independente sobre a companhia, sem refletir a opinião do The Capital Advisor ou de seus controladores.
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