O que é o Free Float das Ações e Como Saber o Número Ideal
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O que é o Free Float das Ações e Como Saber o Número Ideal

Saiba o que é Free Float das Ações, o número ideal de uma empresa e minimize os riscos na bolsa de valores.

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Atualizado em 08/05/2020
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O Free Float é um percentual que indica a quantidade de ações que as empresas listadas na Bolsa de Valores possuem em livre circulação no mercado. 

Ao excluir as ações que estão nas mãos dos donos e controladores da empresa, o Free Float mostra, na prática, quão aberta ao mercado é determinada empresa.

Justamente por isso, ele se torna um indicador fundamental para fazer uma análise fundamentalista e escolher as empresas que vão compor o seu portfólio.

Afinal, ninguém quer ser sócio de uma empresa que pode fechar o capital a qualquer momento, certo? 

Da mesma forma, não é interessante se tornar sócio de uma empresa com papéis de baixa liquidez, porque você fica refém dos controladores e dos acionistas majoritários.

Neste artigo, eu vou te explicar o que é o Free Float e através de exemplos práticos verá como calcular o Free Float na prática.

Você entenderá por que a bolsa de valores brasileira (B3), exige um Free Float mínimo de 25%.

Vou mostrar também que faz sentido você buscar empresas com o maior Free Float possível para a sua estratégia de investimentos.

Vamos juntos?

O que é Free Float das Ações?

O Free Float e um indicador que mostra o percentual de ações que uma empresa possui em livre circulação na Bolsa de Valores.

Em uma tradução literal, Float significa “flutuação”, enquanto Free significa “livre”.

Mas, em vez de “livre flutuação”, o termo utilizado no Brasil é “livre circulação”.

Esse percentual mostra o quão concentrado é o capital social de uma empresa.

Não são consideradas em livre circulação: 

  • Ações dos controladores da empresa;
  • Ações dos administradores da empresa;
  • Ações de posse da tesouraria da empresa;
  • Ações preferenciais de classe especial.

O que você precisa ter em mente, para entender o que é Free Float, é a relação entre esse indicador e a estrutura societária da empresa.

Tome nota:

  • Quanto mais próximo de 100%, maior é o percentual de ações à disposição do mercado;
  • Quanto mais próximo de 0%, maior é o percentual de ações na mão dos controladores.

Com esse percentual em mãos, você consegue comparar empresas de diferentes setores e segmentos para entender quais empresas têm capital mais pulverizado do que as outras.

Esse não pode ser o único fator a considerar no momento de investir em uma empresa, mas é um critério importante para excluir empresas que correm o risco de fechar o capital, ou não possuem liquidez suficiente para o acionista minoritário ficar protegido.

Mas, afinal, existe um Free Float ideal?

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Free Float Ideal de uma Empresa

O Free Float ideal de uma empresa varia de acordo com o perfil de cada investidor.

Para quem é day trader, por exemplo, o Free Float talvez tenha um impacto muito pequeno, porque o objetivo é especular e ganhar na valorização diária dos papéis. 

Em alguns casos, a posição é mantida por alguns minutos ou horas.

Mas, para quem investe com mentalidade de sócio, de olho na análise fundamentalista da empresa, pensando no longo prazo, o Free Float faz diferença.

Eu posso falar por mim, e, para mim, quanto mais pulverizado e menos concentrado for o capital social de uma empresa, melhor.

Melhor porque isso significa, em tese, mais liquidez para as ações, já que todas as ações estão disponíveis no mercado.

Além disso, a pulverização também garante menos volatilidade para o preço do ativo. Com mais papéis sendo negociados, há mais pessoas vendendo e comprando, o que tende a tornar o preço dos ativos menos volátil. 

É menor o risco de variações abruptas causadas por grandes acionistas, por exemplo. 

Finalmente, um Free Float alto garante que será muito mais difícil fechar o capital da empresa, porque seria necessária uma quantidade enorme de dinheiro para comprar as ações de todos os acionistas minoritários.

Portanto, para mim, o Free Float ideal é o mais próximo possível do Free Float máximo, de 100%.

Mas há empresas assim na Bolsa de Valores brasileira? A resposta é sim!

A primeira empresa a ter um capital social pulverizado no Brasil foi a Lojas Renner (LREN3).

Atualmente, a empresa conta com um Free Float de 98,66%, segundo informações da página da Renner na B3

Ações em circulação da Lojas Renner (LREN3) em 2020
Ações em circulação da Lojas Renner (LREN3) em 2020. Fonte: B3

Outras empresas com Free Float alto, apenas para exemplificar, são a Gafisa (GFSA3), com Free Float de 95,45%, e a Embraer (EMBR3), com Free Float de 99,39%.

Novamente, vale reforçar que este não deve ser o único indicador para comprar uma ação, e nem o mais relevante. 

Em geral, os investidores procuram um Free Float mínimo, que gira em torno de 25% segundo a regulação da própria B3, e não o Free Float ideal, que, para mim, seria próximo de 100%. 

Em seguida, eu explico por que a B3 define esse Free Float mínimo para as empresas listadas.

Antes, vale a pena entender como calcular o Free Float das ações.

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Como Calcular o Free Float das Ações?

É muito fácil entender como calcular o Free Float das ações: basta dividir a quantidade de ações à disposição do mercado pelo total de ações da empresa, que inclui, também, as ações dos controladores.

Depois, é só multiplicar o valor por 100, para se chegar ao percentual.

Assim, a fórmula é a seguinte:

  • Free Float = Quantidade de ações em negociação / Total de ações da empresa * 100

Viu como é simples? Agora, vamos a um exemplo para facilitar ainda mais:

Exemplo de Free Float das Ações

Para mostrar um exemplo de cálculo de Free Float, vamos imaginar uma empresa fictícia, do ramo alimentício, cujo nome é Alimentos Brasil.

A Alimentos Brasil, que acabamos de inventar, possui um total de 1.000.000 de ações.

Desse total, 420.000 ações estão na mão dos controladores, enquanto 80.000 ações estão de posse da tesouraria da empresa.

Então, em circulação, há 500.000 ações. Certo?

Agora, vamos à fórmula: 

  • Free Float = Quantidade de ações em negociação (500.000) / Total de ações da empresa (1.000.000) * 100

Free Float = 50%.

Significa, portanto, que metade das ações da Alimentos Brasil está à disposição para negociação na B3.

Deu para entender?

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Free Float da ON e PN

Ao analisar o Free Float de uma ação, também é importante considerar a diferença entre o Free Float das ações ordinárias (ON) e preferenciais (PN).

Falando em termos simplificados, as ações ON dão direito a voto nas assembleias, enquanto as ações PN recebem preferência na distribuição de dividendos, mas não têm poder de voto.

A análise separada do Free Float é importante porque há casos de empresas familiares, por exemplo, que possuem muitas ações PN em circulação no mercado, mas a maioria das ações ON continua em posse dos familiares.

Para quem se interessa pelas ações ordinárias, essa diferença pode ser um problema, porque indica que a empresa talvez não esteja tão disposta a abrir o capital de forma efetiva.

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Valor Mínimo de Free Float de uma Ação

O valor mínimo de Free Float para as ações é definido pela B3, em uma regulação que estabelece condições para a listagem na bolsa.

Em geral, esse valor mínimo é de 25%, com algumas variações, conforme o segmento de listagem da empresa. 

Quadro comparativo dos segmentos de listagem:

 Bovespa MaisBovespa Mais Nível 2Novo MercadoNível 2Nível 1Básico
Capital Socialações ONAções ON e PNAções ONAções ON e PN (com direitos adicionais)Ações ON e PNAções ON e PN
Free Float25% a partir do 7º ano de listagem25% a partir do 7º ano de listagem25% ou 15%, caso o ADTV (average daily trading volume) seja superior a R$ 25 milhões25%25%Não há regra específica

Fonte: B3

A própria B3, ao explicar a exigência de pelo menos 25% de ações em Free Float para listagem no segmento de Novo Mercado, justifica o percentual mínimo:

  • “permitir que acionistas minoritários das companhias listadas no Novo Mercado possam exercer prerrogativas ou direitos previstos na legislação societária e na regulamentação em vigor”;
  • “proporcionar condições mínimas de liquidez para as ações das companhias listadas no Novo Mercado”.

Esse percentual de 25% segue um padrão internacional, e está presente em diversas bolsas de valores ao redor do mundo, como NASDAQ Dubai, Deutsche Börse, London Stock Exchange e NYSE Euronext Amsterdam, para citar algumas.

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Como Saber o Free Float de uma Empresa

Você não precisa calcular manualmente o Free Float de uma empresa para descobrir o percentual das ações disponíveis no mercado.

No site da B3, há uma página com todas as empresas listadas. Ao acessar o perfil de cada empresa, o quadro “Ações em Circulação no Mercado” mostra o Free Float de cada empresa.

Observe, por exemplo, este quadro para as ações da Petrobras (PETR4/PETR3), maior empresa brasileira:

Ações em circulação da Petrobras (petr3/petr4) em 2020
Ações em circulação da Petrobras (petr3/petr4) em 2020. Fonte: B3

Como se vê, o Free Float das ações ordinárias (ON), negociadas sob o código PETR3, é de 39,64%.

Já o Free Float das ações preferenciais (PN), negociadas sob o código PETR4, é de 80,69%.

Já o Free Float total das ações da Petrobras é de 57,27%. 

Free Float das Ações da Itaúsa

Quer mais um exemplo? Vamos analisar as ações em circulação da Itaúsa (ITSA3).

Ações em circulação da Itausa (ITSA3) em 2020
Ações em circulação da Itausa (ITSA3) em 2020. Fonte: B3

Vemos que o Free Float total da Itaúsa é de 66,05%, com uma diferença entre o Free Float das ações PN e ON.

As ações ON da Itaúsa têm Free Float de 36,73%, enquanto as ações PN da Itaúsa têm Free Float de 81,40%.

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Ferramenta de Análise Fundamentalista

Existem diversas ferramentas gratuitas hoje no mercado para fazer uma análise fundamentalista completa.

Um dos sites é o GuiaInvest, que além de permitir analisar todos os indicadores fundamentalistas, possui a ferramenta GuiaInvest PRO, que oferece um indicador próprio chamado GI Score Line System.

Este indicador analisa mais de 15 indicadores fundamentalistas da empresa e mostra uma nota (score) para a empresa.

Abra aqui a sua conta gratuita na ferramenta GuiaInvest.

Qual a Importância do Free Float das Ações?

O Free Float não é um indicador definitivo para comprar ou vender ações na Bolsa de Valores, mas ele fornece um dado essencial para analisar as suas opções de investimentos.

Além disso, o Free Float baixo pode tornar mais fácil o fechamento de capital da empresa, porque ela precisa de menos dinheiro para comprar as ações que estão em circulação.

Não é esse tipo de empresa que eu procuro quando invisto com a mentalidade de sócio, buscando ótimos indicadores fundamentalistas

Por isso, eu dou preferência a empresas com Free Float mais alto, porque isso garante mais liquidez, diminui a volatilidade e me deixa mais protegido como acionista.

Antes de concluir, vale lembrar, mais uma vez, que esse nunca pode ser o único fator a considera no momento de investir.

Agora, eu quero saber a sua opinião.

Você olha para o Free Float das empresas antes de investir?

Qual o Free Float mínimo para você? Deixe seu comentário!

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