Os resultados da Isa Cteep (TRPL4) referente a suas operações do quarto trimestre de 2023, foram divulgados no dia 20/02.
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Veja neste artigo os principais destaques do resultado da Isa Cteep do 4T23 e a análise fundamentalista da empresa.
Confira o calendário de divulgação de resultados do 4T23 das empresas listadas na Bolsa de Valores e a análise das empresas que a equipe do The Capital Advisor está realizando.
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Leia até o final e descubra se a ação TRPL4 vale a pena.
Sobre Isa Cteep
A Isa Cteep é uma concessionária privada de transmissão de energia elétrica, controlada pela ISA, uma empresa multilatina de sistemas de infraestrutura lineares.
Após a divisão dos ativos da estatal paulista Companhia Energética de São Paulo (CESP) em 1999, ocorreu a constituição da companhia.
Posteriormente, em 2006, a Isa Cteep foi privatizada em leilão pelo governo do estado de São Paulo.
A companhia está presente em 17 estados brasileiros, operando através de uma complexa rede de transmissão, onde transitam 33% de toda energia elétrica produzida no Brasil.
Sua capacidade instalada é de 65,9 mil MVA de transformação, com 18,6 mil km de linhas de transmissão, 25,8 mil km de circuitos, 2.358 km de cabos de fibra óptica próprios e 126 subestações com tensões de até 550 kV.
O sistema elétrico da companhia abrange uma rede com 18.642 quilômetros de linhas de transmissão.
Veja aqui a análise de mercado da Isa Cteep, o que a empresa faz, seus diferenciais competitivos e principais concorrentes.
Composição Acionária da Isa Cteep
| Acionista | ON | PN | Total |
| Isa Capital do Brasil S.A | 89,50% | 1,28% | 35,82% |
| Centrais Elétricas Brasileiras S.A | 9,73% | 52,48% | 35,74% |
| Outros | 0,77% | 46,24% | 28,44% |
Avaliação de Governança
A Isa Cteep está listada na Bolsa de Valores no segmento Nível 1 de governança corporativa da B3.
| Empresa | Isa Cteep - Cia Transmissão Energia Elétrica Paulista |
| Código | TRPL4 |
| Subsetor | Energia Elétrica |
| Segmento de Listagem | Nível 1 |
| Tag Along | 80% |
| Free Float | 98,7% (PN) |
| Principal Acionista | Isa Capital do Brasil S.A |
| Site | www.isacteep.com.br/ri |
A Isa Cteep possui um free float acima de 25%, o que não representa nenhum problema de liquidez nas negociações das ações para o acionista.
A empresa possui um tag along abaixo de 80%, o que a meu ver, é um indicativo de alerta, sugiro que verifique a gestão da empresa, os administradores e o resto dos fundamentos com maior critério.
Ambos indicadores ajudam na análise da governança corporativa da empresa, porém não dizem respeito à sua capacidade de geração de caixa ou à sua rentabilidade.
Agora chegou a hora analisar os resultados e os principais múltiplos da análise fundamentalista da companhia.
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Resultado Isa Cteep no 4T23
A Isa Cteep registrou um lucro líquido (regulatório) de R$ 900,6 milhões no 4T23, alta de 147,7% em relação ao mesmo trimestre do ano anterior.
Confira os principais destaques dos resultados da Isa Cteep do quarto trimestre de 2023:
| Indicador | 4T23 | 3T23 | % | 4T22 | % |
| Lucro Líquido (R$) | 900,6 M | 474,5 M | 89,8% | 363,6 M | 147,7% |
| Margem Ebitda (%) | 74,5% | 80,2% | -5,7 p.p. | 71,2% | 3,3 p.p. |
| Margem Líquida (%) | 81,2% | 43,4% | 37,8 p.p. | 40,8% | 40,4 p.p. |
Resultados Operacionais da Isa Cteep no 4T23
Confira os destaques dos resultados operacionais da Isa Cteep, referente às suas operações do 4T23:
No 4T23, a receita bruta consolidada da Isa Cteep atingiu R$ 1,3 bilhão, marcando um aumento de R$ 199,8 milhões em relação ao mesmo período do ano anterior, representando um incremento de 18,6%.
O crescimento foi impulsionado principalmente pelo reajuste do ciclo tarifário em julho de 2023, para o ciclo 2023/2024, que incluiu a recomposição da receita de RBSE após o reperfilamento do componente financeiro e a atualização da RAP pelo IPCA do período, alcançando 3,94%.
Além disso, a energização de dois projetos greenfield (Itaúnas e Triângulo Mineiro) e o início das operações de 65 projetos de reforços e melhorias nos últimos 12 meses também contribuíram significativamente para o aumento da receita.
Parte dessa receita desses projetos de reforços e melhorias será reconhecida na Revisão Tarifária Periódica (RTP) prevista para 2028.
Embora esses eventos tenham contribuído positivamente, foram parcialmente compensados pela variação entre as parcelas de ajuste das RAPs Ciclo 22/23 e 23/24, pela redução de encargos regulatórios incorporados à receita bruta e pela maior incidência de Parcela Variável (PV).
Quanto ao PMSO (Plano de Manutenção, Suprimento e Operação), registrou R$ 214,4 milhões no 4T23, um aumento de 14,9% em comparação com o 4T22.
Em 2023, totalizou R$ 712,4 milhões, representando um aumento de 14,1% em relação ao mesmo período do ano anterior.
As principais variações do PMSO no período foram nos serviços, devido ao aumento na prestação de serviços de manutenção em subestações e linhas de transmissão, maiores despesas relacionadas à segurança, documentação e posse de propriedades da companhia.
Além disso, houve uma maior despesa com deslocamento para atendimento aos serviços de campo, além de fatores como maior despesa com consultorias de tecnologia da informação e gastos originados com a implementação e regularização da companhia para atendimento da norma ISO 14.001.
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Resultados Financeiros da Isa Cteep no 4T23
A receita líquida da Isa Cteep atingiu R$ 1,1 bilhão no 4T23, apresentando crescimento de 24,5% na comparação com o 4T22.
Os custos e despesas da Isa Cteep atingiram R$ 400,9 milhões no 4T23, apresentando crescimento de 2,4% na comparação com o 4T22.
O Ebitda da Isa Cteep atingiu R$ 826,7 milhões no 4T23, apresentando crescimento de 30,3% na comparação com o 4T22.
A margem Ebitda da Isa Cteep totalizou 74,5% no 4T23, apresentando crescimento de 3,3 pontos percentuais na comparação com o 4T22.
O resultado financeiro da Isa Cteep totalizou um prejuízo de R$ 180,5 milhões no 4T23, apresentando crescimento no prejuízo de 16,5% quando comparado ao 4T22.
No 4T23, o resultado de equivalência patrimonial cresceu 97,8% em relação ao 4T22.
O lucro líquido (regulatório) da Isa Cteep atingiu R$ 900,6 milhões no 4T23, apresentando crescimento de 89,8% na comparação com o 3T23 e alta de 147,7% na comparação com o mesmo período do ano anterior.
A margem líquida da Isa Cteep atingiu 81,2% no 4T23, apresentando crescimento de 40,4 pontos percentuais na comparação com o 4T22.
Para fazer uma análise do desempenho da empresa, quanto a empresa gera de retorno financeiro, avalie também outros indicadores de rentabilidade, como o giro do ativo e o Retorno sobre o Ativo (ROA).
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Endividamento da Isa Cteep
Os indicadores de endividamento da Isa Cteep estão dentro da normalidade, apresentando uma dívida bruta / patrimônio líquido de 52,1%, acima da sua média dos últimos 3 anos.
Veja a evolução histórica dos últimos 10 anos do endividamento da Isa Cteep:
A dívida bruta da Isa Cteep em dezembro de 2023, totalizou R$ 9,3 bilhões, apresentando crescimento de R$ 194,9 milhões na comparação com setembro de 2023.
A companhia apresentou uma estrutura de capital dentro da normalidade no trimestre, mantendo 92,9% da sua dívida no longo prazo e 7,1% no curto prazo.
Além do endividamento, lembre-se sempre de analisar os outros indicadores de estrutura de capital da empresa, como o endividamento geral, terceiros, composição e imobilização de recursos e não recorrentes.
Faça uma comparação do endividamento dos concorrentes da empresa, que estão inseridas no mesmo setor.
Por fim, avalie também os indicadores de liquidez que fazem parte do conjunto de índices financeiros, para medir a capacidade financeira da empresa em satisfazer seus deveres junto a terceiros.
Indicadores Fundamentalistas da Isa Cteep
Veja abaixo os principais indicadores fundamentalistas da Isa Cteep para iniciar a sua análise dos fundamentos da TRPL4.
| Indicador | 09/2023 | 12/2023 | Evolução |
| Preço/Lucro (P/L) | 6,4 | 6,0 | 6,2% |
| Preço/Valor Patrimonial (PVPA) | 0,8 | 1,0 | 25,0% |
| Dividend Yield (DY) % | 4,5% | 8,3% | 3,8 p.p. |
| Payout % | 29,0% | 50,2% | 21,2 p.p. |
| Price Sales Ratio (PSR) | 2,7 | 2,8 | 3,7% |
| Valor de Mercado (R$) | 17,2 B | 19,8 B | 15,2% |
| Ebitda regulatório (12 meses) (R$) | 2,9 B | 3,1 B | 6,9% |
| Lucro por Ação (LPA) $ | 3,6652 | 4,3898 | 19,8% |
| Rent. Patr. Líq. (ROE) % | 13,1% | 16,3% | 3,2 p.p. |
| Margem Líquida % | 41,9% | 46,5% | 4,6 p.p. |
| Liquidez Corrente | 1,9% | 2,4% | 0,5 p.p. |
| Data Divulgação | 30/10/23 | 20/02/24 | - |
* Indicadores com base na data de 20/02/2024. Fonte: GuiaInvest
Teleconferência de Resultados Isa Cteep 4T23
Ouça aqui a Transmissão da Teleconferência da Isa Cteep do 4T23.
Documentos e arquivos dos Resultados da Isa Cteep do 4T23.
Para conferir os resultados de outros trimestres, em texto ou áudio, acesse a Central de Resultados da Isa Cteep.
TRPL4 Vale a Pena?
Os resultados expressivos da Isa Cteep no 4T23 refletem sua capacidade de gerar valor e impulsionar o crescimento sustentável.
Com um lucro líquido de R$ 900,6 milhões, um aumento notável de 147,7% em relação ao mesmo período do ano anterior, e um lucro acumulado no ano de R$ 1,942 bilhão, representando um crescimento de 107,3% em comparação com o ano anterior, a empresa demonstra sua solidez e eficiência operacional.
O desempenho foi impulsionado pela recomposição integral do componente financeiro da Rede Básica do Sistema Existente (RBSE), pelo reajuste inflacionário do período e pela entrada em operação comercial total do projeto Itaúnas e início da energização do projeto Triângulo Mineiro, além da realização de reforços e melhorias nos últimos 12 meses.
O desempenho financeiro positivo da Isa Cteep reafirma seu compromisso com a excelência e sua posição de destaque no setor de transmissão de energia.
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Confira abaixo os Demonstrativos Financeiros do Resultado da Isa Cteep do 4T23 na íntegra.
Disclaimer: Declaro que as informações contidas neste texto são públicas e que refletem única e exclusivamente a minha visão independente sobre a companhia, sem refletir a opinião do The Capital Advisor ou de seus controladores.
