Os resultados da Eucatex (EUCA4) referente a suas operações do quarto trimestre de 2022, foram divulgados no dia 23/03.
Veja neste artigo os principais destaques do resultado da Eucatex do 4T22 e a análise fundamentalista da empresa.
Confira o calendário de divulgação de resultados do 4T22 das empresas listadas na Bolsa de Valores e a análise das empresas que a equipe do The Capital Advisor está realizando.
Leia até o final e descubra se a ação EUCA4 vale a pena.
Sobre Eucatex
A Eucatex foi constituída em 1951, sendo a primeira empresa a comercializar forros e isolantes a partir de fibras de madeira de eucalipto.
A sua atuação é destinada à fabricação de chapas de fibra de madeira, painéis de MDP, MDF e T-HDF e produtos derivados.
Hoje, a empresa é considerada uma das maiores produtoras de pisos, divisórias, portas, painéis MDP e MDF, chapas de fibras de madeira, tintas e vernizes do país.
A estrutura operacional da Eucatex é formada por fábricas localizadas estrategicamente em diversas regiões do país.
A Eucatex também conta com 29,3 mil hectares de florestas plantadas em 82 fazendas.
Os principais segmentos de atuação da Eucatex são: indústria moveleira e revenda, e a construção civil.
Veja aqui a análise de mercado da Eucatex, o que a empresa faz, seus diferenciais competitivos e principais concorrentes.
Composição Acionária da Eucatex
| Acionista | ON | PN | Total |
| Pasama Participações Sc Ltda | 34,3% | 0,0% | 11,6% |
| Outros | 0,9% | 23,3% | 15,7% |
| Latinvest Fund | 13,0% | 12,0% | 12,3% |
| Latin Amer Infrasture Fund | 10,9% | 7,8% | 8,8% |
| Mercosurian Challenge Fund | 9,2% | 7,5% | 8,1% |
| The Oryx Fund | 2,0% | 10,2% | 7,4% |
| Brazil Value Fund | 1,4% | 10,3% | 7,3 |
| Ubs Ag Zurich | 0,0% | 9,8% | 6,5% |
| Brascorp Participações Ltda | 5,6% | 4,1% | 4,6% |
| Unicorp Bank & Trust Ltda | 2,6% | 5,2% | 4,3% |
| Grandfood Ind. E Comercio Ltda | 7,2% | 2,6% | 4,2% |
| Amazon Horizon Fund | 1,0% | 5,5% | 4,0% |
| Flavio Maluf | 6,5% | 0,1% | 2,3% |
| Otavio Maluf | 4,6% | 0,1% | 1,6% |
| Ações Tesouraria | 0,0% | 0,7% | 0,5% |
| Grandfood Ind. E Comércio Ltda | 0,0% | 0,8% | 0,5% |
| Paulo Salim Maluf | 1,0% | 0,1% | 0,4% |
Avaliação de Governança
A Eucatex está listada na Bolsa de Valores no segmento Nível 1, de governança corporativa da B3.
| Empresa | Eucatex S.A. Industria e Comercio |
| Código | EUCA4 |
| Subsetor | Madeira e Papel |
| Segmento de Listagem | Nível 1 |
| Tag Along | 80% |
| Free Float | 1% |
| Principal Acionista | Pasama Participações Sc Ltda (34%) |
| Site | ri.eucatex.com.br |
A Eucatex possui um free float abaixo de 25%, o que considero baixo e pode representar um problema de liquidez nas negociações das ações para o acionista.
A empresa possui um tag along abaixo de 100%, o que a meu ver, é um indicativo de alerta, sugiro que verifique a gestão da empresa, os administradores e o resto dos fundamentos com maior critério.
Ambos indicadores ajudam na análise da governança corporativa da empresa, porém não dizem respeito à sua capacidade de geração de caixa ou à sua rentabilidade.
Agora chegou a hora analisar os resultados e os principais múltiplos da análise fundamentalista da companhia.
Resultado Eucatex no 4T22
A Eucatex apresentou um lucro líquido de R$ 86,2 milhões no 4T22, baixa de -44,7% em relação ao mesmo trimestre do ano anterior.
Confira os principais destaques dos resultados da Eucatex do quarto trimestre de 2022:
| Indicador | 4T22 | 3T22 | % | 4T21 | % |
| Lucro Líquido (R$) | 86,2 M | 47,5 M | 81,5% | 156,0 M | -44,7% |
| Margem Ebitda (%) | 18,4% | 18,2% | 0,2 p.p. | 20,7% | -2,3 p.p. |
| Margem Bruta (%) | 33,5% | 29,7% | 3,8 p.p. | 34,8% | -1,3 p.p. |
| Margem Líquida (%) | 12,8% | 6,7% | 6,1 p.p. | 18,1% | -5,3 p.p. |
Resultados Operacionais da Eucatex no 4T22
Confira os destaques dos resultados operacionais da Eucatex, referente às suas operações do 4T22, por divisão de negócio:
Indústria Moveleira e Revenda
No Segmento Indústria e Revenda, formado pelos painéis de MDP/MDF/THDF e Chapa de Fibra, a retração da Receita, no trimestre, foi de 13,5%, refletindo uma queda de 12,7% no preço médio, em função de um mix de venda mais “pobre” que o 4T21.
Já em relação ao ano de 2022, a retração foi de 6,8%, pelo mesmo motivo A Indústria Moveleira e as Revendas de Painéis tiveram um ano muito difícil e os números do IBÁ refletem isso.
As indústrias e toda cadeia procuraram ajustar seus níveis de estoque e os pedidos para a indústria como um todo foram menores.
Construção Civil
No 4T22, o Segmento Construção Civil, formado pelos produtos: Pisos Laminados, Portas, Divisórias e Tintas Imobiliárias, apresentou uma redução de 2,1% na Receita Líquida, quando comparado ao 4T21 e crescimento de 13% no ano de 2022, em relação ao ano de 2021.
Destaca-se aqui as iniciativas da Companhia buscando ampliação do portfólio, incluindo o lançamento de novos produtos e ampliação da base de clientes.
Para 2023, está programado o lançamento da linha de Porcelanato da Eucatex, entre outros produtos, que devem contribuir com o crescimento do faturamento desse segmento.
O Mercado de Pisos Laminados, segundo o IBÁ (Indústria Brasileira de Árvores), apresentou retração de -33,6% no 4T22, em relação ao 4T21, e de -23,7% no acumulado em relação a 2021.
Já no Mercado de Tintas, a ABRAFATI (Associação Brasileira dos Fabricantes de Tintas) divulgou uma queda de -2,9% no 4T22 e de -6,7% em 2022 quando comparados ao mesmo período do ano anterior.
Esses são os dois principais mercados atendidos pela Construção Civil e demonstram quão desafiador foi o ano.
Resultados Financeiros da Eucatex no 4T22
A receita líquida da Eucatex atingiu R$ 639,1 milhões no 4T22, apresentando queda de -9,9% na comparação com o 4T21.
O lucro bruto da Eucatex atingiu R$ 214,3 milhões no 4T22, apresentando retração de -13,4% na comparação com o 4T21.
O custo dos bens e serviços vendidos totalizou R$ 452 milhões no 4T22, apresentando retração de -8,0% na comparação com o 4T21.
O Ebitda da Eucatex atingiu R$ 117,7 milhões no 4T22, apresentando retração de 19,9% na comparação com o 4T21.
A margem Ebitda da Eucatex totalizou 18,4% no 4T22, apresentando retração de -2,3 pontos percentuais na comparação com o 4T21.
O resultado financeiro da Eucatex totalizou um lucro de R$ 23,8 milhões no 4T22, apresentando alta de 19,2% quando comparado ao 4T21.
No 4T22, as despesas gerais e administrativas cresceram 9,9% em relação ao 4T21.
A margem bruta da Eucatex atingiu 33,5% no 4T22, apresentando retração de -1,3 pontos percentuais na comparação com o 4T21.
O lucro líquido da Eucatex atingiu R$ 86,2 milhões no 4T22, apresentando alta de 81,5% na comparação com o 3T22 e queda de -44,7% na comparação com o mesmo período do ano anterior.
A margem líquida da Eucatex atingiu 12,8% no 4T22, apresentando retração de -5,3 pontos percentuais na comparação com o 4T21.
Para fazer uma análise do desempenho da empresa, quanto a empresa gera de retorno financeiro, avalie também outros indicadores de rentabilidade, como o giro do ativo e o Retorno sobre o Ativo (ROA).
Endividamento da Eucatex
Os indicadores de endividamento da Eucatex estão dentro da normalidade, apresentando uma dívida bruta / patrimônio líquido de 31,1%, abaixo da sua média dos últimos 3 anos.
Veja a evolução histórica dos últimos 10 anos do endividamento da Eucatex:
A dívida bruta da Eucatex em dezembro de 2022, totalizou R$ 625,1 milhões, apresentando crescimento de R$ 103,2 milhões na comparação com dezembro de 2021.
A companhia apresentou uma estrutura de capital dentro da normalidade no trimestre, mantendo 58% da sua dívida no longo prazo e 42% no curto prazo.
Além do endividamento, lembre-se sempre de analisar os outros indicadores de estrutura de capital da empresa, como o endividamento geral, quartos, composição e imobilização de recursos e não recorrentes.
Faça uma comparação do endividamento dos concorrentes da empresa, que estão inseridas no mesmo setor.
Por fim, avalie também os indicadores de liquidez que fazem parte do conjunto de índices financeiros, para medir a capacidade financeira da empresa em satisfazer seus deveres junto a quartos.
Principais Indicadores Fundamentalistas
Veja abaixo os principais indicadores fundamentalistas da Eucatex para iniciar a sua análise dos fundamentos da EUCA4.
| Indicador | 09/2022 | 12/2022 | Evolução |
| Preço/Lucro (P/L) | 2,4 | 3,0 | 25,0% |
| Preço/Valor Patrimonial (PVPA) | 0,3 | 0,4 | 33,3% |
| Dividend Yield (DY) % | 3,7% | - | - |
| Payout % | 8,6% | - | - |
| Price Sales Ratio (PSR) | 0,3 | 0,3 | 0,0% |
| Valor de Mercado (R$) | 877,1 M | 900,5 M | 2,7% |
| Ebit (R$) | 96,6 M | 98,4 M | 1,9% |
| Lucro por Ação (LPA) $ | 3,2808 | 2,7802 | -15,3% |
| Rent. Patr. Líq. (ROE) % | 14,7% | 12,8% | -1,9 p.p. |
| Margem Líquida % | 11,8% | 10,3% | -1,5 p.p. |
| Liquidez Corrente | 1,7 | 1,2 | -0,5 p.p. |
| Data Divulgação | 11/11/22 | 23/03/23 | - |
* Indicadores com base na data de 23/03/2023. Fonte: GuiaInvest
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Teleconferência de Resultados Eucatex 4T22
Ouça aqui a Transmissão da Teleconferência da Eucatex do 4T22.
Documentos e arquivos dos Resultados da Eucatex do 4T22.
Para conferir os resultados de outros trimestres, em texto ou áudio, acesse a Central de Resultados da Eucatex.
EUCA4 Vale a Pena?
O 4T22 foi marcado por uma desaceleração mais visível da atividade econômica, como reflexo da política monetária, que elevou os juros até o patamar de 13,75% e também da perda de poder de compra, devido a inflação resiliente.
Durante o ano de 2022, a Companhia buscou manter o seu ritmo de operações e não paralisar a produção em nenhuma de suas unidades, apesar da queda da demanda do Mercado Interno, sentida já nos primeiros meses do ano.
A estratégia foi aumentar as exportações que no primeiro semestre ainda estavam aquecidas.
Neste período, a ação oscilou 9,4% contra -0,3% do Ibovespa.
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Confira abaixo o Press Release do Resultado da Eucatex do 4T22 na íntegra.
Disclaimer: Declaro que as informações contidas neste texto são públicas e que refletem única e exclusivamente a minha visão independente sobre a companhia, sem refletir a opinião do The Capital Advisor ou de seus controladores.
