Os resultados da Cemig (CMIG4) referente a suas operações do quarto trimestre de 2023, foram divulgados no dia 21/03.
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Veja neste artigo os principais destaques do resultado da Cemig do 4T23 e a análise fundamentalista da empresa.
Confira o calendário de divulgação de resultados do 4T23 das empresas listadas na Bolsa de Valores e a análise das empresas que a equipe do The Capital Advisor está realizando.
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Leia até o final e descubra se a ação CMIG4 vale a pena.
Sobre Cemig
A Companhia Energética de Minas Gerais (Cemig) é uma das principais concessionárias de energia elétrica do Brasil.
A Cemig também atua no setor de gás por meio da sua controlada Gasmig e outros negócios de menor impacto no resultado de suas operações.
A companhia atua em 22 estados e 774 municípios brasileiros e no Chile, onde opera uma linha de transmissão, em consórcio com a Alusa Holding.
No estado de Minas Gerais, a Cemig é responsável por 96% do abastecimento de energia elétrica.
Composição Acionária da Cemig
| Acionista | ON | PN | Total |
| Estado de Minas Gerais (Casa Civil) | 50,97% | 0,00% | 17,04% |
| FIA Dinâmica Energia | 31,98% | 7,98% | 16,00% |
| BlackRock Inc. | 0,00% | 14,85% | 9,88% |
| BNDES Participações S.A. | 11,15% | 0,00% | 3,73% |
| Outros | 5,91% | 77,12% | 53,32% |
Avaliação de Governança
A Cemig está listada na Bolsa de Valores no segmento Nível 1 de governança corporativa da B3.
| Empresa | Cia. Energia Elétrica de Minas Gerais - Cemig |
| Código | CMIG4 |
| Subsetor | Energia Elétrica |
| Segmento de Listagem | Nível I |
| Tag Along | 80% |
| Free Float | 98,4% (PN) |
| Principal Acionista | Estado de Minas Gerais |
| Site | ri.cemig.com.br |
A Cemig possui um free float acima de 25%, o que não representa nenhum problema de liquidez nas negociações das ações para o acionista.
O estado possui a maioria das ações ON, atualmente 17,0%, se você não se sente confortável em ter o governo como sócio, talvez essa empresa não sirva para você.
A empresa possui um tag along de 80%, o que a meu ver, é um indicativo de alerta, sugiro que verifique a gestão da empresa, os administradores e o resto dos fundamentos com maior critério.
Ambos indicadores ajudam na análise da governança corporativa da empresa, porém não dizem respeito à sua capacidade de geração de caixa ou à sua rentabilidade.
Agora chegou a hora analisar os resultados e os principais múltiplos da análise fundamentalista da companhia.
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Resultado Cemig no 4T23
A Cemig apresentou um lucro líquido de R$ 1,9 bilhão no 4T23, alta de 34,1% em relação ao mesmo trimestre do ano anterior.
Confira os principais destaques dos resultados da Cemig do quarto trimestre de 2023:
| Indicador | 4T23 | 3T23 | % | 4T22 | % |
| Lucro Líquido (R$) | 1,886 B | 1,237 B | 52,5% | 1,407 B | 34,1% |
| Margem Bruta (%) | 22,5% | 21,7% | 0,8 p.p. | 30,2% | -7,8 p.p. |
| Margem Ebitda (%) | 24,6% | 21,3% | 3,3 p.p. | 20,2% | 4,4 p.p. |
| Margem Líquida (%) | 18,9% | 13,1% | 5,8 p.p. | 15,3% | 3,6 p.p. |
Resultados Operacionais da Cemig no 4T23
Confira os destaques dos resultados operacionais da Cemig, referente às suas operações do 4T23:
Cemig D
No 4T23, a Cemig D apresentou um desempenho operacional sólido, destacando-se pelo fornecimento de energia tanto para clientes cativos quanto para clientes livres e distribuidoras, totalizando 12,44 mil GWh.
Isso representou um aumento de 5,0% em comparação com o mesmo período de 2022.
Em dezembro de 2023, a base de clientes faturados atingiu 9,21 milhões, refletindo um aumento de 2,0% em relação a dezembro de 2022. Dentro desse total, 2.987 são clientes livres que utilizam a rede de distribuição da Cemig D.
É importante destacar que, em 22 de maio de 2023, a Agência Nacional de Energia Elétrica (Aneel) homologou o resultado da revisão tarifária da companhia, que entrou em vigor em 28 de maio de 2023, com validade até 27 de maio de 2024.
O processo resultou em um efeito médio percebido pelos consumidores de 13,27%.
Cemig GT
No 4T23, a Cemig GT apresentou um desempenho misto em suas vendas de energia. Enquanto a energia vendida pela Cemig GT e pela Cemig Holding, excluindo CCEE, cresceu 2,7% em comparação com o 4T22, a energia faturada diretamente pela Cemig GT totalizou 5.865 GWh, representando uma redução de 18,3%.
A queda foi atribuída à transferência de contratos de vendas para a Cemig Holding, que registrou um aumento significativo nas vendas, totalizando 4.532 GWh, um aumento de 54,2% em relação ao mesmo período do ano anterior.
Gasmig
A Gasmig é a principal distribuidora de gás natural em Minas Gerais, atendendo uma variedade de setores, desde o industrial até o residencial.
A empresa detém uma concessão válida até janeiro de 2053, com a Cemig sendo sua acionista majoritária, possuindo 99,57% das ações.
Em abril de 2022, a Gasmig passou por uma revisão tarifária que resultou em importantes mudanças, incluindo a redução da taxa WACC para 8,71% ao ano, um aumento significativo na base de remuneração líquida para R$ 3,48 bilhões, e o reconhecimento integral do custo de PMSO pelo regulador.
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Resultados Financeiros da Cemig no 4T23
A receita líquida de vendas da Cemig atingiu R$ 9,9 bilhões no 4T23, apresentando alta de 2,1% na comparação com o 4T22.
Os custos totalizaram R$ 6,5 bilhões no 4T23, apresentando crescimento de 0,4% na comparação com o 4T22.
O Ebitda da Cemig atingiu R$ 2,4 bilhões no 4T23, apresentando crescimento de 24,5% na comparação com o 4T22.
A margem Ebitda da Cemig totalizou 24,6% no 4T23, apresentando alta de 4,4 pontos percentuais na comparação com o 4T22.
O resultado financeiro da Cemig totalizou um prejuízo de R$ 98,0 milhões no 4T23, apresentando crescimento no prejuízo de 42,0% quando comparado ao 4T22.
No 4T23, as despesas operacionais recuaram -2,0% em relação ao 4T22.
O lucro líquido da Cemig atingiu R$ 1,9 bilhão no 4T23, apresentando crescimento de 52,5% na comparação com o 3T23 e alta de 34,1% na comparação com o mesmo período do ano anterior.
Para fazer uma análise do desempenho da empresa, quanto a empresa gera de retorno financeiro, avalie também outros indicadores de rentabilidade, como o giro do ativo e o Retorno sobre o Ativo (ROA).
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Endividamento da Cemig
Os indicadores de endividamento da Cemig estão dentro da normalidade, apresentando uma dívida bruta / patrimônio líquido de 39,9%, abaixo da sua média dos últimos 3 anos.
Veja a evolução histórica dos últimos 10 anos do endividamento da Cemig:
A dívida bruta da Cemig em dezembro de 2023, totalizou R$ 9,8 bilhões, apresentando retração de R$ 2,2 bilhões na comparação com setembro de 2023.
A companhia apresentou uma estrutura de capital dentro da normalidade no trimestre, mantendo 73,2% da sua dívida no longo prazo e 26,8% no curto prazo.
Além do endividamento, lembre-se sempre de analisar os outros indicadores de estrutura de capital da empresa, como o endividamento geral, terceiros, composição e imobilização de recursos e não recorrentes.
Faça uma comparação do endividamento dos concorrentes da empresa, que estão inseridas no mesmo setor.
Por fim, avalie também os indicadores de liquidez que fazem parte do conjunto de índices financeiros, para medir a capacidade financeira da empresa em satisfazer seus deveres junto a terceiros.
Indicadores Fundamentalistas da Cemig
Veja abaixo os principais indicadores fundamentalistas da Cemig para iniciar a sua análise dos fundamentos da CMIG4.
| Indicador | 09/2023 | 12/2023 | Evolução |
| Preço/Lucro (P/L) | 5,2 | 4,4 | -15,4% |
| Preço/Valor Patrimonial (PVPA) | 1,1 | 1,0 | -9,1% |
| Dividend Yield (DY) % | 7,4% | 9,6% | 2,2 p.p. |
| Payout % | 38,1% | 42,0% | 3,9 p.p. |
| Price Sales Ratio (PSR) | 0,8 | 0,7 | -12,5% |
| Valor de Mercado (R$) | 32,0 B | 27,7 B | -13,4% |
| Ebitda (12 meses) (R$) | 9,0 B | 9,5 B | 5,6% |
| Lucro por Ação (LPA) $ | 2,4019 | 2,6197 | 9,1% |
| Rent. Patr. Líq. (ROE) % | 21,6% | 23,4% | 1,8 p.p. |
| Margem Líquida % | 14,7% | 15,6% | 0,9 p.p. |
| Liquidez Corrente | 1,3% | 0,9% | -0,4 p.p. |
| Data Divulgação | 09/11/23 | 21/03/24 | - |
* Indicadores com base na data de 21/03/2024. Fonte: GuiaInvest
Teleconferência de Resultados Cemig 4T23
Ouça aqui a Transmissão da Teleconferência da Cemig do 4T23.
Documentos e arquivos dos Resultados da Cemig do 4T23.
Para conferir os resultados de outros trimestres, em texto ou áudio, acesse a Central de Resultados da Cemig.
CMIG4 Vale a Pena?
O desempenho da Cemig no 4T23 demonstrou uma trajetória de crescimento sólido e uma gestão financeira eficiente.
O lucro líquido alcançado, totalizando R$ 1,885 bilhão, representa um aumento significativo de 34,1% em comparação com o mesmo período do ano anterior.
O resultado é impulsionado principalmente pela maior receita proveniente da venda de energia a consumidores finais, que atingiu R$ 7,7 bilhões, refletindo um crescimento robusto de 32,7% em relação ao 4T22.
A posição de caixa da Cemig totalizou R$ 2,3 bilhões no 4T23, equivalente a 23,5% do endividamento bruto.
Além disso, a maior margem de Ebitda no período evidencia a eficiência das operações da empresa, destacando uma alavancagem operacional saudável.
Os resultados globais indicam uma performance positiva da Cemig no 4T23, reforçando sua posição como uma das principais empresas do setor de energia no mercado brasileiro.
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Confira abaixo os Press Release do Resultado da Cemig do 4T23 na íntegra.
Disclaimer: Declaro que as informações contidas neste texto são públicas e que refletem única e exclusivamente a minha visão independente sobre a companhia, sem refletir a opinião do The Capital Advisor ou de seus controladores.
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