Os resultados da Cemig (CMIG4) referente a suas operações do segundo trimestre de 2023, foram divulgados no dia 03/08.
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Veja neste artigo os principais destaques do resultado da Cemig do 2T23 e a análise fundamentalista da empresa.
Confira o calendário de divulgação de resultados do 2T23 das empresas listadas na Bolsa de Valores e a análise das empresas que a equipe do The Capital Advisor está realizando.
Leia até o final e descubra se a ação CMIG4 vale a pena.
Sobre Cemig
A Companhia Energética de Minas Gerais (Cemig) é uma das principais concessionárias de energia elétrica do Brasil.
A Cemig também atua no setor de gás por meio da sua controlada Gasmig e outros negócios de menor impacto no resultado de suas operações.
A companhia atua em 22 estados e 774 municípios brasileiros e no Chile, onde opera uma linha de transmissão, em consórcio com a Alusa Holding.
No estado de Minas Gerais, a Cemig é responsável por 96% do abastecimento de energia elétrica.
Composição Acionária da Cemig
| Acionista | ON | PN | Total |
| Estado de Minas Gerais Casa Civil | 50,96% | 0,00% | 17,03% |
| Fia Dinamica Energia | 25,91% | 5,01% | 12,00% |
| BNDES Participações S.A. | 11,14% | 2,70% | 5,52% |
| Blackrock Inc. | 0,00% | 10,94% | 7,28% |
| Outros | 11,97% | 81,34% | 58,15% |
Avaliação de Governança
A Cemig está listada na Bolsa de Valores no Nível I de governança corporativa da B3.
| Empresa | Cia. Energia Elétrica de Minas Gerais - Cemig |
| Código | CMIG4 |
| Subsetor | Energia Elétrica |
| Segmento de Listagem | Nível I |
| Tag Along | 80% |
| Free Float | 6% (ON) |
| Principal Acionista | Estado de Minas Gerais (51%) |
| Site | ri.cemig.com.br |
A Cemig possui um free float de 6%, o que pode representar um problema de governança, ou seja, no interesse da empresa em atender as demandas dos investidores, que representam atualmente apenas 6% do capital social.
O estado possui a maioria das ações ON, atualmente 17,0%, se você não se sente confortável em ter o governo como sócio, talvez essa empresa não sirva para você.
A empresa possui um tag along abaixo de 80%, o que a meu ver, é um indicativo de alerta, sugiro que verifique a gestão da empresa, os administradores e o resto dos fundamentos com maior critério.
Ambos indicadores ajudam na análise da governança corporativa da empresa, porém não dizem respeito à sua capacidade de geração de caixa ou à sua rentabilidade.
Agora chegou a hora analisar os resultados e os principais múltiplos da análise fundamentalista da companhia.
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Resultado Cemig no 2T23
A Cemig apresentou um lucro líquido de R$ 1,2 bilhão no 2T23, alta de 2.397,0% em relação ao mesmo trimestre do ano anterior.
Confira os principais destaques dos resultados da Cemig do segundo trimestre de 2023:
| Indicador | 2T23 | 1T23 | % | 2T22 | % |
| Lucro Líquido (R$) | 1,2 B | 1,4 B | -10,9% | 49,9 M | 2.397,0% |
| Margem Bruta (%) | 22,9% | 24,1% | -1,2 p.p. | 5,2% | 17,7 p.p. |
| Margem Ebitda (%) | 21,3% | 25,0% | -3,7 p.p. | 4,3% | 17,0 p.p. |
| Margem Líquida (%) | 14,1% | 16,2% | -2,0 p.p. | 0,6% | 13,5 p.p. |
Resultados Operacionais da Cemig no 2T23
Confira os destaques dos resultados operacionais da Cemig, referente às suas operações do 2T23:
No 2T23, a Cemig apresentou um crescimento de 0,7% no fornecimento total de energia para clientes cativos, clientes livres e distribuidoras.
Esse aumento foi impulsionado principalmente pelo maior consumo da classe residencial, que teve um crescimento de 6,4% em relação ao mesmo período do ano anterior.
O crescimento total de energia distribuída foi composto por um aumento de 3,3% no uso da rede pelos clientes livres e uma redução de -1,7% no consumo do mercado cativo.
A redução no consumo do mercado cativo pode ser atribuída principalmente à migração de um grande cliente de saneamento para o mercado livre.
No segmento de Mercado de Energia, a energia vendida pela Cemig GT e pela Cemig Holding, excluindo a CCEE, teve um crescimento de 4,3% em relação ao 2T22.
No entanto, a energia faturada pela Cemig GT apresentou uma redução de -18,1% devido à transferência de contratos de vendas para a Cemig Holding.
Essa transferência representou 1.815 GWh a mais do que no mesmo período do ano anterior.
Quanto à Gasmig, a empresa detém a distribuição exclusiva de gás natural canalizado em todo o estado de Minas Gerais.
Em abril de 2022, foi concluído o processo de revisão tarifária para a Gasmig, com destaque para a redução da taxa WACC (custo médio ponderado de capital) e o incremento significativo da Base de Remuneração Líquida.
Além disso, o custo de PMSO (Pessoal, Material, Serviços e Outros) foi integralmente reconhecido pelo regulador.
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Resultados Financeiros da Cemig no 2T23
A receita líquida de vendas da Cemig atingiu R$ 8,8 bilhões no 2T23, apresentando alta de 7,4% na comparação com o 2T22.
O lucro bruto da Cemig atingiu R$ 2,0 bilhão no 2T23, apresentando crescimento de 467,7% na comparação com o 2T22.
Os custos dos serviços vendidos totalizaram R$ 6,8 bilhões no 2T23, apresentando retração de -13,5% na comparação com o 2T22.
O Ebitda da Cemig atingiu R$ 1,9 bilhão no 2T23, apresentando crescimento de 431,2% na comparação com o 2T22.
A margem Ebitda da Cemig totalizou 21,3% no 2T23, apresentando alta de 17,0 pontos percentuais na comparação com o 2T22.
O resultado financeiro da Cemig totalizou um lucro de R$ 39,8 milhões no 2T23, apresentando crescimento de 104,6% quando comparado ao 2T22.
No 2T23, as despesas gerais e administrativas cresceram 16,5% em relação ao 2T22.
A margem bruta da Cemig atingiu 22,9% no 2T23, apresentando crescimento de 17,7 pontos percentuais na comparação com o 2T22.
O lucro líquido da Cemig atingiu R$ 1,2 bilhão no 2T23, apresentando retração de -10,9% na comparação com o 1T23 e alta de 2.397,0% na comparação com o mesmo período do ano anterior.
A margem líquida da Cemig atingiu 14,1% no 2T23, apresentando crescimento de 13,5 pontos percentuais na comparação com o 2T22.
Para fazer uma análise do desempenho da empresa, quanto a empresa gera de retorno financeiro, avalie também outros indicadores de rentabilidade, como o giro do ativo e o Retorno sobre o Ativo (ROA).
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Endividamento da Cemig
Os indicadores de endividamento da Cemig estão dentro da normalidade, apresentando uma dívida bruta / patrimônio líquido de 50,1%, abaixo da sua média dos últimos 3 anos.
Veja a evolução histórica dos últimos 10 anos do endividamento da Cemig:
A dívida bruta da Cemig em junho de 2023, totalizou R$ 11,8 bilhões, apresentando crescimento de R$ 1,6 bilhão na comparação com março de 2023.
A companhia apresentou uma estrutura de capital dentro da normalidade no trimestre, mantendo 91,9% da sua dívida no longo prazo e 8,1% no curto prazo.
Além do endividamento, lembre-se sempre de analisar os outros indicadores de estrutura de capital da empresa, como o endividamento geral, terceiros, composição e imobilização de recursos e não recorrentes.
Faça uma comparação do endividamento dos concorrentes da empresa, que estão inseridas no mesmo setor.
Por fim, avalie também os indicadores de liquidez que fazem parte do conjunto de índices financeiros, para medir a capacidade financeira da empresa em satisfazer seus deveres junto a terceiros.
Indicadores Fundamentalistas da Cemig
Veja abaixo os principais indicadores fundamentalistas da Cemig para iniciar a sua análise dos fundamentos da CMIG4.
| Indicador | 03/2023 | 06/2023 | Evolução |
| Preço/Lucro (P/L) | 6,2 | 5,4 | -12,9% |
| Preço/Valor Patrimonial (PVPA) | 1,1 | 1,2 | 9,1% |
| Dividend Yield (DY) % | 15,7% | 10,4% | -5,3 p.p. |
| Payout % | 97,9% | 56,5% | -41,4 p.p. |
| Price Sales Ratio (PSR) | 0,7 | 0,8 | 14,3% |
| Valor de Mercado (R$) | 29,7 B | 32,7 B | 10,1% |
| Ebitda (12 meses) (R$) | 7,3 B | 8,8 B | 20,5% |
| Lucro por Ação (LPA) $ | 1,8339 | 2,3769 | 29,6% |
| Rent. Patr. Líq. (ROE) % | 17,7% | 22,2% | 4,5 p.p. |
| Margem Líquida % | 11,4% | 14,6% | 3,2 p.p. |
| Liquidez Corrente | 1,2% | 1,3% | 0,1 p.p. |
| Data Divulgação | 04/05/23 | 03/08/23 | - |
* Indicadores com base na data de 04/08/2023. Fonte: GuiaInvest
Teleconferência de Resultados Cemig 2T23
Ouça aqui a Transmissão da Teleconferência da Cemig do 2T23.
Documentos e arquivos dos Resultados da Cemig do 2T23.
Para conferir os resultados de outros trimestres, em texto ou áudio, acesse a Central de Resultados da Cemig.
CMIG4 Vale a Pena?
A Cemig apresentou um desempenho surpreendente no 2T23, com um lucro líquido de R$ 1,2 bilhão, representando um crescimento impressionante de 2.397,0% em relação ao mesmo período de 2022, quando o lucro foi de R$ 49,9 milhões.
O resultado expressivo foi impulsionado por diversos fatores positivos, destacando-se o maior resultado de comercialização, o aumento da energia distribuída pela Cemig D e o crescimento no lucro da Gasmig.
A empresa demonstrou uma eficiente gestão de suas operações e um bom desempenho em suas atividades principais, refletido nos resultados financeiros.
Adicionalmente, o lucro no resultado financeiro de R$ 39,8 milhões foi favorecido pelo efeito positivo da dívida em dólar, contribuindo para a performance financeira da companhia.
Em resumo, a Cemig demonstrou um desempenho notável no 2T23, superando as expectativas com um crescimento expressivo no lucro líquido.
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Confira abaixo os Press Release do Resultado da Cemig do 2T23 na íntegra.
Disclaimer: Declaro que as informações contidas neste texto são públicas e que refletem única e exclusivamente a minha visão independente sobre a companhia, sem refletir a opinião do The Capital Advisor ou de seus controladores.
