Os resultados da Ambev (ABEV3) referente a suas operações do quarto trimestre de 2023, foram divulgados no dia 29/02.
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Veja neste artigo os principais destaques do resultado da Ambev do 4T23 e a análise fundamentalista da empresa.
Confira o calendário de divulgação de resultados do 4T23 das empresas listadas na Bolsa de Valores e a análise das empresas que a equipe do The Capital Advisor está realizando.
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Leia até o final e descubra se a ação ABEV3 vale a pena.
Sobre Ambev
A Ambev é líder no mercado brasileiro de cerveja, detendo cerca de 68% de participação de mercado.
A companhia foi constituída em 1999 através da união da Cervejaria Brahma e Companhia Antarctica.
Atualmente a Ambev mantém 100 centros de distribuição direta e 6 de excelência no Brasil, com 30 marcas de bebidas em seu portfólio.
Veja aqui a análise de mercado da Ambev, o que a empresa faz, seus diferenciais competitivos e principais concorrentes.
Composição Acionária da Ambev
| Acionista | ON | PN | Total |
| Interbrew International Bv | 53,62% | 0,00% | 53,62% |
| Fundação Zerrenner | 10,23% | 0,00% | 10,23% |
| Ambrew S.A.R.L | 8,17% | 0,00% | 8,17% |
| Outros | 27,98% | 0,00% | 27,98% |
Avaliação de Governança
A Ambev está listada na Bolsa de Valores no segmento Tradicional de governança corporativa da B3.
| Empresa | Ambev S.A. |
| Código | ABEV3 |
| Subsetor | Bebidas |
| Segmento de Listagem | Tradicional |
| Tag Along | 80% |
| Free Float | 28% (ON) |
| Principal Acionista | Interbrew International BV |
| Site | ri.ambev.com.br |
A Ambev possui um free float acima de 25%, o que não representa nenhum problema de liquidez nas negociações das ações para o acionista.
A empresa possui um tag along abaixo de 80%, o que a meu ver, é um indicativo de alerta, sugiro que verifique a gestão da empresa, os administradores e o resto dos fundamentos com maior critério.
Ambos indicadores ajudam na análise da governança corporativa da empresa, porém não dizem respeito à sua capacidade de geração de caixa ou à sua rentabilidade.
Agora chegou a hora analisar os resultados e os principais múltiplos da análise fundamentalista da companhia.
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Resultado Ambev no 4T23
A Ambev apresentou um lucro líquido de R$ 4,5 bilhões no 4T23, baixa de -10,9% em relação ao mesmo trimestre do ano anterior.
Confira os principais destaques dos resultados da Ambev do quarto trimestre de 2023:
| Indicador | 4T23 | 3T23 | % | 4T22 | % |
| Lucro Líquido (R$) | 4,5 B | 4,0 B | 12,8% | 5,1 B | -10,9% |
| Margem Ebitda (%) | 35,8% | 32,4% | 3,4 p.p. | 31,3% | 4,5 p.p. |
| Margem Bruta (%) | 53,5% | 49,7% | 3,8 p.p. | 51,6% | 1,9 p.p. |
| Margem Líquida (%) | 22,7% | 19,8% | 2,9 p.p. | 22,4% | 0,3 p.p. |
Resultados Operacionais da Ambev no 4T23
Confira os destaques dos resultados operacionais da Ambev, referente às suas operações do 4T23:
Cerveja Brasil
No segmento Cerveja Brasil, o volume de vendas registrou uma queda de -1,1%, influenciado por uma base de comparação desafiadora devido à Copa do Mundo FIFA.
No entanto, a receita líquida cresceu 6,1%, impulsionada pela execução disciplinada da estratégia de gestão de receita e por um mix de marcas favorável.
Além disso, houve uma melhoria significativa na Rentabilidade Operacional Líquida por hectolitro (ROL/hl), com um aumento de 7,2% em comparação com o 4T22.
NAB Brasil
No segmento NAB (Não Alcoólicos e Cervejas Não Alcoólicas) Brasil, a Ambev registrou um desempenho operacional positivo, com um aumento significativo no volume de vendas de 6,2%, impulsionado pela execução consistente da estratégia comercial.
Isso resultou em um crescimento da receita líquida de 5,7%, apesar da leve queda na Rentabilidade Operacional Líquida por hectolitro (ROL/hl) devido a fatores como o aumento da base tributável do ICMS para refrigerantes e variações no mix de canal, com uma maior distribuição por terceiros.
América Central e Caribe (CAC)
No segmento América Central e Caribe (CAC), a Ambev registrou um desempenho operacional positivo, com um aumento significativo no volume de vendas de 7,7%.
O crescimento foi impulsionado pelo desempenho notável da República Dominicana em um contexto de indústria de cerveja mais saudável na região.
A receita líquida também apresentou um crescimento expressivo de 12,6%, com a Rentabilidade Operacional Líquida por hectolitro (ROL/hl) subindo 4,5%.
Esse aumento foi resultado de iniciativas eficazes de gestão de receita e de um mix positivo de marcas e embalagens, especialmente liderado pelas marcas premium e pelas embalagens single serve.
América Latina Sul (LAS)
No segmento América Latina Sul (LAS), a Ambev enfrentou um desempenho operacional desafiador, com uma queda de -3,8% no volume de vendas, principalmente devido à situação na Argentina, onde pressões altamente inflacionárias continuaram a impactar a demanda dos consumidores.
No entanto, a receita líquida registrou um crescimento expressivo de 110,2%, com a Rentabilidade Operacional Líquida por hectolitro (ROL/hl) aumentando em 118,5%, impulsionada principalmente por iniciativas eficazes de gestão de receitas.
Canadá
No segmento Canadá, a Ambev enfrentou um desempenho operacional desafiador, com uma queda de -7,4% no volume de vendas, refletindo as dificuldades nas indústrias de cerveja.
Isso impactou negativamente a receita líquida, que registrou uma queda de -3,6%.
No entanto, a Rentabilidade Operacional Líquida por hectolitro (ROL/hl) cresceu 4,0%, impulsionada por iniciativas eficazes de gestão de receitas e um mix positivo de marcas.
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Resultados Financeiros da Ambev no 4T23
A receita líquida da Ambev atingiu R$ 19,9 bilhões no 4T23, apresentando baixa de -11,9% na comparação com o 4T22.
O lucro bruto da Ambev atingiu R$ 10,7 bilhões no 4T23, apresentando baixa de -8,7% na comparação com o 4T22.
O custo dos produtos vendidos totalizou R$ 9,3 bilhões no 4T23, apresentando retração de -15,3% na comparação com o 4T22.
O Ebitda ajustado da Ambev atingiu R$ 7,2 bilhões no 4T23, apresentando crescimento de 0,6% na comparação com o 4T22.
A margem Ebitda ajustada da Ambev totalizou 35,8% no 4T23, apresentando crescimento de 4,5 pontos percentuais na comparação com o 4T22.
O resultado financeiro da Ambev totalizou um prejuízo de R$ 700,5 milhões no 4T23, apresentando baixa no prejuízo de -35,1% quando comparado ao 4T22.
No 4T23, as despesas administrativas recuaram -5,1% em relação ao 4T22.
A margem bruta da Ambev atingiu 53,5% no 4T23, apresentando crescimento de 1,9 ponto percentual na comparação com o 4T22.
O lucro líquido da Ambev atingiu R$ 4,5 bilhões no 4T23, apresentando crescimento de 12,8% na comparação com o 3T23 e baixa de -10,9% na comparação com o mesmo período do ano anterior.
A margem líquida da Ambev atingiu 22,7% no 4T23, apresentando crescimento de 0,3 ponto percentual na comparação com o 4T22.
Para fazer uma análise do desempenho da empresa, quanto a empresa gera de retorno financeiro, avalie também outros indicadores de rentabilidade, como o giro do ativo e o Retorno sobre o Ativo (ROA).
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Endividamento da Ambev
Os indicadores de endividamento da Ambev estão dentro da normalidade, apresentando uma dívida bruta / patrimônio líquido de 4,4%, acima da sua média dos últimos 3 anos.
Veja a evolução histórica dos últimos 10 anos do endividamento da Ambev:
A dívida bruta da Ambev em dezembro de 2023, totalizou R$ 3,5 bilhões, apresentando baixa de R$ 216,5 milhões na comparação com setembro de 2023.
A companhia apresentou uma estrutura de capital dentro da normalidade no trimestre, mantendo 62,9% da sua dívida no longo prazo e 37,1% no curto prazo.
Além do endividamento, lembre-se sempre de analisar os outros indicadores de estrutura de capital da empresa, como o endividamento geral, terceiros, composição e imobilização de recursos e não recorrentes.
Faça uma comparação do endividamento dos concorrentes da empresa, que estão inseridas no mesmo setor.
Por fim, avalie também os indicadores de liquidez que fazem parte do conjunto de índices financeiros, para medir a capacidade financeira da empresa em satisfazer seus deveres junto a terceiros.
Indicadores Fundamentalistas da Ambev
Veja abaixo os principais indicadores fundamentalistas da Ambev para iniciar a sua análise dos fundamentos da ABEV3.
| Indicador | 09/2023 | 12/2023 | Evolução |
| Preço/Lucro (P/L) | 13,3 | 14,5 | 9,0% |
| Preço/Valor Patrimonial (PVPA) | 2,3 | 2,7 | 17,4% |
| Dividend Yield (DY) % | 5,8% | 5,3% | -0,5 p.p. |
| Payout % | 77,4% | 76,9% | -0,5 p.p. |
| Price Sales Ratio (PSR) | 2,5 | 2,7 | 8,0% |
| Valor de Mercado (R$) | 206,2 B | 216,0 B | 4,8% |
| Ebitda ajustado (12 meses) (R$) | 25,4 B | 25,5 B | 0,4% |
| Lucro por Ação (LPA) $ | 0,9851 | 0,9499 | -3,6% |
| Rent. Patr. Líq. (ROE) % | 16,9% | 18,7% | 1,8 p.p. |
| Margem Líquida % | 18,8% | 18,8% | 0,0 p.p. |
| Liquidez Corrente | 1,1% | 0,9% | -0,2 p.p. |
| Data Divulgação | 31/10/23 | 29/02/24 | - |
* Indicadores com base na data de 29/02/2024. Fonte: GuiaInvest
Teleconferência de Resultados Ambev 4T23
Ouça aqui a Transmissão da Teleconferência da Ambev do 4T23.
Documentos e arquivos dos Resultados da Ambev do 4T23.
Para conferir os resultados de outros trimestres, em texto ou áudio, acesse a Central de Resultados da Ambev.
ABEV3 Vale a Pena?
No 4T23, a Ambev enfrentou desafios que resultaram em uma queda de -10,9% no lucro líquido consolidado e de -11,9% no lucro líquido ajustado em comparação com o mesmo período do ano anterior.
A diminuição foi atribuída principalmente à depreciação cambial na Argentina e ao faseamento das provisões de dedutibilidade fiscal do JCP.
No entanto, é importante destacar o melhor resultado financeiro, que registrou um menor prejuízo, beneficiado pelas receitas de juros que totalizaram R$ 798,8 milhões.
As receitas foram impulsionadas principalmente pela receita de juros sobre aplicações financeiras no Brasil e na Argentina, pela atualização da taxa de juros dos créditos tributários no Brasil e pelos créditos tributários extraordinários.
Apesar dos desafios, a Ambev continua a demonstrar resiliência e capacidade de adaptação, buscando oportunidades de crescimento e eficiência para garantir sua posição no mercado de bebidas brasileiro.
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Press Release da Ambev 4T23
Confira abaixo os Demonstrativos Financeiros do Resultado da Ambev do 4T23 na íntegra.
Disclaimer: Declaro que as informações contidas neste texto são públicas e que refletem única e exclusivamente a minha visão independente sobre a companhia, sem refletir a opinião do The Capital Advisor ou de seus controladores.
