Os resultados da Isa Cteep (TRPL4) referente a suas operações do quarto trimestre de 2022, foram divulgados no dia 23/02.
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Veja neste artigo os principais destaques do resultado da Isa Cteep do 4T22 e a análise fundamentalista da empresa.
Confira o calendário de divulgação de resultados do 4T22 das empresas listadas na Bolsa de Valores e a análise das empresas que a equipe do The Capital Advisor está realizando.
Leia até o final e descubra se a ação TRPL4 vale a pena.
Sobre Isa Cteep
A Isa Cteep é uma concessionária privada de transmissão de energia elétrica, controlada pela ISA, uma empresa multilatina de sistemas de infraestrutura lineares.
Após a divisão dos ativos da estatal paulista Companhia Energética de São Paulo (CESP) em 1999, ocorreu a constituição da companhia.
Posteriormente, em 2006, a Isa Cteep foi privatizada em leilão pelo governo do estado de São Paulo.
A companhia está presente em 17 estados brasileiros, operando através de uma complexa rede de transmissão, onde transitam 33% de toda energia elétrica produzida no Brasil.
Sua capacidade instalada é de 65,9 mil MVA de transformação, com 18,6 mil km de linhas de transmissão, 25,8 mil km de circuitos, 2.358 km de cabos de fibra óptica próprios e 126 subestações com tensões de até 550 kV.
O sistema elétrico da companhia abrange uma rede com 18.642 quilômetros de linhas de transmissão.
Veja aqui a análise de mercado da Isa Cteep, o que a empresa faz, seus diferenciais competitivos e principais concorrentes.
Composição Acionária da Isa Cteep
| Acionista | ON | PN | Total |
| Isa Capital Do Brasil S.A | 89,5% | 1,3% | 35,8% |
| Centrais Elétricas Brasileiras S.A | 9,8% | 52,9% | 36,0% |
| Outros | 0,8% | 45,8% | 28,2% |
| Ações Tesouraria | 0,0% | 0,0% | 0,0% |
Avaliação de Governança
A Isa Cteep está listada na Bolsa de Valores no segmento Nível 1, de governança corporativa da B3.
| Empresa | CTEEP - Cia Transmissão Energia Elétrica Paulista |
| Código | TRPL4 |
| Subsetor | Energia Elétrica |
| Segmento de Listagem | Nível 1 |
| Tag Along | 80% |
| Free Float | 1% |
| Principal Acionista | ISA CAPITAL DO BRASIL S.A (8.950%) |
| Site | www.isacteep.com.br/ri |
A Isa Cteep possui um free float de 1%, o que pode representar um problema de governança, ou seja, no interesse da empresa em atender as demandas dos investidores, que representam atualmente apenas 1% do capital social.
A empresa possui um tag along abaixo de 80%, o que a meu ver, é um indicativo de alerta, sugiro que verifique a gestão da empresa, os administradores e o resto dos fundamentos com maior critério.
Ambos indicadores ajudam na análise da governança corporativa da empresa, porém não dizem respeito à sua capacidade de geração de caixa ou à sua rentabilidade.
Agora chegou a hora analisar os resultados e os principais múltiplos da análise fundamentalista da companhia.
Resultado Isa Cteep no 4T22
A Isa Cteep registrou um lucro líquido (regulatório) de R$ 363,6 milhões no 4T22, alta de 172,6% em relação ao mesmo trimestre do ano anterior.
Confira os principais destaques dos resultados da Isa Cteep do quarto trimestre de 2022:
| Indicador | 4T22 | 3T22 | % | 4T21 | % |
| Lucro Líquido (R$) | 363,6 M | 386,7 M | -5,9% | 133,4 M | 172,6% |
| Margem Ebitda (%) | 71,2% | 80,9% | -9,7 p.p. | 69,6% | 1,6 p.p. |
| Margem Líquida (%) | 40,8% | 42,1% | -1,3 p.p. | 20,1% | 20,7 p.p. |
Resultados Operacionais da Isa Cteep no 4T22
Confira os destaques dos resultados operacionais da Isa Cteep, referente às suas operações do 4T22:
A transmissora de energia Isa Cteep apresentou um excelente desempenho operacional no trimestre.
A empresa realiza uma gestão minuciosa dos seus indicadores operacionais, com destaque para o Índice de Energia Não Suprida (IENS), que é obtido pela relação entre o total de energia não suprida e o total de demanda de energia suprida pela companhia.
A gestão adequada do IENS é muito importante para a empresa, pois a Isa Cteep é remunerada pela disponibilidade de seus ativos por meio da Receita Anual Permitida (RAP), e eventuais indisponibilidades podem acarretar perda de sua receita com a aplicação de um desconto na receita auferida por meio de Parcela Variável (PV).
No 4T22, o Índice de Energia Não Suprida (IENS) da empresa totalizou 0,000414%, o que representa um aumento em relação ao 4T21 (0,000305%) e um acumulado de 0,00036%.
Como referência, o Sistema Interligado Nacional (SIN) registrou um IENS de 0,001572%.
A receita operacional bruta consolidada da Isa Cteep atingiu R$ 1,1 bilhão no 4T22, o que representa um aumento de 29,2% em relação ao 4T21.
Esse resultado foi influenciado pelo reajuste de ciclo, que inclui a atualização da Receita Anual Permitida (RAP) pelo IPCA do período, que totalizou 11,73%, a recomposição parcial da receita de RBSE após o reperfilamento do componente financeiro (Ke) e a entrada em operação de 78 novos projetos de reforços e melhorias no período.
Essas mudanças tiveram um impacto positivo no resultado do trimestre. Além disso, a empresa também energizou projetos de energia renovável (Greenfield) e aplicou menos descontos em suas receitas (parcelas de ajustes e parcelas variáveis).
Resultados Financeiros da Isa Cteep no 4T22
A receita líquida da Isa Cteep atingiu R$ 891,2 milhões no 4T22, apresentando crescimento de 34,1% na comparação com o 4T21.
O Ebitda da Isa Cteep atingiu R$ 634,7 milhões no 4T22, apresentando crescimento de 37,1% na comparação com o 4T21.
A margem Ebitda da Isa Cteep totalizou 71,2% no 4T22, apresentando crescimento de 1,6 ponto percentual na comparação com o 4T21.
O resultado financeiro da Isa Cteep totalizou um prejuízo de R$ 155,0 milhões no 4T22, apresentando retração no prejuízo de -28,2% quando comparado ao 4T21.
No 4T22, o resultado de equivalência patrimonial cresceu 1.912,0% em relação ao 4T21.
O lucro líquido da Isa Cteep atingiu R$ 363,6 milhões no 4T22, apresentando retração de -5,9% na comparação com o 3T22 e alta de 172,6% na comparação com o mesmo período do ano anterior.
A margem líquida da Isa Cteep atingiu 40,8% no 4T22, apresentando crescimento de 20,7 pontos percentuais na comparação com o 4T21.
Para fazer uma análise do desempenho da empresa, quanto a empresa gera de retorno financeiro, avalie também outros indicadores de rentabilidade, como o giro do ativo e o Retorno sobre o Ativo (ROA).
Endividamento da Isa Cteep
Os indicadores de endividamento da Isa Cteep estão dentro da normalidade, apresentando uma dívida bruta / patrimônio líquido de 48,6%, acima da sua média dos últimos 3 anos.
Veja a evolução histórica dos últimos 10 anos do endividamento da Isa Cteep:
A dívida bruta da Isa Cteep em dezembro de 2022, totalizou R$ 8,0 bilhões, apresentando crescimento de R$ 682,1 milhões na comparação com dezembro de 2021.
A companhia apresentou uma estrutura de capital dentro da normalidade no trimestre, mantendo 97,8% da sua dívida no longo prazo e 2,2% no curto prazo.
Além do endividamento, lembre-se sempre de analisar os outros indicadores de estrutura de capital da empresa, como o endividamento geral, terceiros, composição e imobilização de recursos e não recorrentes.
Faça uma comparação do endividamento dos concorrentes da empresa, que estão inseridas no mesmo setor.
Por fim, avalie também os indicadores de liquidez que fazem parte do conjunto de índices financeiros, para medir a capacidade financeira da empresa em satisfazer seus deveres junto a terceiros.
Indicadores Fundamentalistas da Isa Cteep
Veja abaixo os principais indicadores fundamentalistas da Isa Cteep para iniciar a sua análise dos fundamentos da TRPL4.
| Indicador | 09/2022 | 12/2022 | Evolução |
| Preço/Lucro (P/L) | 5,8 | 6,5 | 12,1% |
| Preço/Valor Patrimonial (PVPA) | 0,9 | 0,9 | 0,0% |
| Dividend Yield (DY) % | 6,5% | 4,6% | -1,9 p.p. |
| Payout % | 37,2% | 30,2% | -7,0 p.p. |
| Price Sales Ratio (PSR) | 2,7 | 2,8 | 3,7% |
| Valor de Mercado (R$) | 17,5 B | 16,6 B | -5,1% |
| Ebitda regulatório (12 meses) (R$) | 2,3 B | 2,5 B | 8,7% |
| Lucro por Ação (LPA) $ | 3,9929 | 3,5208 | -11,8% |
| Rent. Patr. Líq. (ROE) % | 15,9% | 14,0% | -1,9 p.p. |
| Margem Líquida % | 46,5% | 42,6% | -3,9 p.p. |
| Liquidez Corrente | 5,3% | 3,6% | -1,7 p.p. |
| Data Divulgação | 27/10/22 | 23/02/22 | - |
* Indicadores com base na data de 23/02/2023. Fonte: GuiaInvest
Para aplicar todos esses filtros e fazer uma rápida análise fundamentalista, levei menos de 5 minutos com a ferramenta GuiaInvest PRO.
Teleconferência de Resultados Isa Cteep 4T22
Ouça aqui a Transmissão da Teleconferência da Isa Cteep do 4T22.
Documentos e arquivos dos Resultados da Isa Cteep do 4T22.
Para conferir os resultados de outros trimestres, em texto ou áudio, acesse a Central de Resultados da Isa Cteep.
TRPL4 Vale a Pena?
A Isa Cteep apresentou um desempenho financeiro sólido no 4T22, com destaque para a redução do prejuízo financeiro em -28,2% vs. 4T21, demonstrando uma gestão eficiente dos recursos da companhia.
A queda da inflação medida pelo IPCA, indexador de 54% da dívida da empresa, teve impacto positivo nesse resultado.
Além disso, o resultado da equivalência patrimonial foi positivo, contribuindo para o aumento do lucro líquido da companhia em relação ao mesmo período do ano anterior.
Vale mencionar a maior receita da IE Madeira, favorecida pelo melhor rendimento das aplicações financeiras com aumento da taxa básica de juros.
É importante destacar que, mesmo com a retração do lucro líquido regulatório em relação ao trimestre anterior, o resultado apresentou alta expressiva na comparação com o mesmo período do ano anterior.
A melhora nas margens operacionais sinaliza uma alavancagem operacional, o que pode ser considerado um bom sinal para o futuro da empresa.
Em suma, os resultados apresentados pela Isa Cteep no 4T22 evidenciam uma gestão competente e promissora para os próximos períodos.
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Confira abaixo os Demonstrativos Financeiros do Resultado da Isa Cteep do 4T22 na íntegra.
Disclaimer: Declaro que as informações contidas neste texto são públicas e que refletem única e exclusivamente a minha visão independente sobre a companhia, sem refletir a opinião do The Capital Advisor ou de seus controladores.
