Os resultados da Usiminas (USIM5) referente a suas operações do primeiro trimestre de 2023, foram divulgados no dia 20/04.
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Veja neste artigo os principais destaques do resultado da Usiminas do 1T23 e a análise fundamentalista da empresa.
Confira o calendário de divulgação de resultados do 1T23 das empresas listadas na Bolsa de Valores e a análise das empresas que a equipe do The Capital Advisor está realizando.
Leia até o final e descubra se a ação USIM5 vale a pena.
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Sobre Usiminas
A Usina de Siderúrgicas de Minas Gerais S.A (Usiminas) é uma empresa do setor siderúrgico líder na produção e comercialização de aços planos laminados a frio e a quente, bobinas, placas e revestidos.
Os produtos são destinados principalmente aos setores de bens de capital e de bens de consumo da linha branca, além da indústria automotiva.
A Companhia foi fundada em 25 de abril de 1956 em Ipatinga, no que viria a ser o Vale do Aço, Minas Gerais.
O Sistema Usiminas destaca-se como o maior complexo siderúrgico de aços planos da América Latina e um dos 20 maiores do mundo.
A Usiminas é a líder do Sistema, formado por empresas que atuam em siderurgia e em negócios onde o aço tem importância estratégica.
Atualmente designa um pool de diversas empresas, estando empenhada com a transparência no relacionamento com o mercado de capitais.
Composição Acionária da Usiminas
| Acionista | ON | PN | Total |
| Outros | 92,0% | 27,8% | 63,9% |
| Nippon Steel Corporation | 31,2% | 0,5% | 17,8% |
| Companhia Siderúrgica Nacional “Grupo” | 15,1% | 20,2% | 17,4% |
| Ternium Investiments S.AR.L | 28,1% | 1,2% | 16,4% |
| Confab Industrial S.A. | 5,1% | 0,2% | 3,0% |
| Previdência Usiminas | 4,8% | - | 2,7% |
| Prosid Investiments S.C.A. | 4,1% | 0,1% | 2,4% |
| Itau Unibanco S.A. Fundos de Investimento | - | 5,2% | 2,2% |
| Ternium Argentina S.A | 2,0% | 0,09% | 1,2% |
| Mitsubishi Corporation | 1,0% | 0,01% | 0,5% |
Avaliação de Governança
A Usiminas está listada na Bolsa de Valores no Nível I de governança corporativa da B3.
| Empresa | Usinas Siderúrgicas de Minas Gerais S.A. |
| Código | USIM5 |
| Subsetor | Siderurgia e Metalurgia |
| Segmento de Listagem | Nível I |
| Tag Along | 80% |
| Free Float | 53,8% |
| Principal Acionista | Nippon Steel Corporation |
| Site | ri.usiminas.com |
A Usiminas possui um free float acima de 25%, o que não representa nenhum problema de liquidez nas negociações das ações para o acionista.
A empresa possui um tag along abaixo de 80%, o que a meu ver, é um indicativo de alerta, sugiro que verifique a gestão da empresa, os administradores e o resto dos fundamentos com maior critério.
Ambos indicadores ajudam na análise da governança corporativa da empresa, porém não dizem respeito à sua capacidade de geração de caixa ou à sua rentabilidade.
Agora chegou a hora analisar os resultados e os principais múltiplos da análise fundamentalista da companhia.
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Resultado Usiminas no 1T23
A Usiminas apresentou um lucro líquido de R$ 544,1 milhões no 1T23, baixa de -57,0% em relação ao mesmo trimestre do ano anterior.
Confira os principais destaques dos resultados da Usiminas do primeiro trimestre de 2023:
| Indicador | 1T23 | 4T22 | % | 1T22 | % |
| Lucro Líquido (R$) | 544,1 M | -838,8 M | 164,9% | 1,3 B | -57,0% |
| Margem Ebitda (%) | 10,9% | -10,3% | 21,2 p.p | 19,8% | -8,9 p.p. |
| Margem Bruta (%) | 12,2% | 10,1% | 2,1 p.p. | 21,9% | -9,7 p.p. |
| Margem Líquida (%) | 7,5% | -11,0% | 18,5 p.p. | 16,1% | -8,6 p.p. |
Resultados Operacionais da Usiminas no 1T23
Confira os destaques dos resultados operacionais da Usiminas, referente às suas operações do 1T23:
A Usiminas, no 1T23, enfrentou desafios operacionais em suas atividades de mineração e siderurgia.
Na área de mineração, o volume de produção alcançou 1,8 milhão de toneladas, representando uma redução de -21,4% em comparação ao trimestre anterior, que foi de 2,3 milhões de toneladas.
Essa diminuição se deve principalmente aos maiores níveis de chuvas sazonais e manutenção preventiva nas plantas.
Além disso, o volume de vendas de minério de ferro também foi impactado, atingindo 1,9 milhão de toneladas no 1T23, o que representa uma queda de -21,5% em relação ao 4T22, acompanhando a redução na produção do período e as restrições na disponibilidade de transporte ferroviário externo devido às chuvas.
As vendas de minério de ferro para exportação também foram afetadas, totalizando 1,2 milhão de toneladas no 1T23, o que representa uma redução de três embarques em comparação ao 4T22.
A distribuição das exportações foi de 54% com frete marítimo (CFR) e 46% sem frete marítimo, contra 62% e 38% no trimestre anterior, indicando uma mudança na composição das vendas para o mercado externo.
Já na área de siderurgia, a produção de aço bruto na usina de Ipatinga foi de 717 mil toneladas no 1T23, o que representa um aumento de 10,3% em relação ao 4T22, que foi de 650 mil toneladas.
No entanto, a produção de laminados nas usinas de Ipatinga e Cubatão totalizou 971 mil toneladas no 1T23, representando uma redução de -3,3% em comparação ao trimestre anterior.
Além disso, o volume de placas adquiridas para processamento também diminuiu, totalizando 489 mil toneladas no 1T23, em comparação às 499 mil toneladas do 4T22.
No que se refere às vendas de aço, o volume total vendido no 1T23 foi de 1,0 milhão toneladas, um aumento de 7,4% em relação ao 4T22.
No mercado interno, as vendas foram de 934 mil toneladas no 1T23, um aumento de 7,1% em comparação ao trimestre anterior.
As exportações, por sua vez, totalizaram 101 mil toneladas no 1T23, um aumento de 10,0% em relação ao 4T22.
O volume de vendas foi destinado principalmente ao mercado interno, representando 90% do total, enquanto as exportações corresponderam a 10% no período.
Na área Soluções Usiminas, a receita líquida no 1T23 totalizou R$ 2,1 bilhões, baixa de -3,2% ao registrado no 4T22, em função dos menores preços praticados.
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Resultados Financeiros da Usiminas no 1T23
A receita líquida da Usiminas atingiu R$ 7,3 bilhões no 1T23, apresentando baixa de -8,0% na comparação com o 1T22.
O lucro bruto da Usiminas atingiu R$ 884,8 milhões no 1T23, apresentando retração de -48,0% na comparação com o 1T22.
O custo dos produtos vendidos totalizou R$ 6,4 bilhões no 1T23, apresentando crescimento de 4,0% na comparação com o 1T22.
O Ebitda da Usiminas atingiu R$ 789,1 milhões no 1T23, apresentando retração de -49,0% na comparação com o 1T22.
A margem Ebitda ajustada da Usiminas totalizou 10,9% no 1T23, apresentando retração de -8,9 pontos percentuais na comparação com o 1T22.
O resultado financeiro da Usiminas totalizou um lucro de R$ 193,4 milhões no 1T23, apresentando baixa de -61,0% quando comparado ao 1T22.
No 1T23, as despesas gerais e administrativas cresceram 7,0% em relação ao 1T22.
A margem bruta da Usiminas atingiu 12,2% no 1T23, apresentando retração de -9,7 pontos percentuais na comparação com o 1T22.
O lucro líquido da Usiminas atingiu R$ 544,1 milhões no 1T23, apresentando crescimento de 164,9% na comparação com o 4T22 e uma baixa de -57,0% na comparação com o mesmo período do ano anterior.
A margem líquida da Usiminas atingiu 7,5% no 1T23, apresentando retração de -8,6 pontos percentuais na comparação com o 1T22.
Para fazer uma análise do desempenho da empresa, quanto a empresa gera de retorno financeiro, avalie também outros indicadores de rentabilidade, como o giro do ativo e o Retorno sobre o Ativo (ROA).
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Endividamento da Usiminas
Os indicadores de endividamento da Usiminas estão dentro da normalidade, apresentando uma dívida bruta / patrimônio líquido de 23,1%, abaixo da sua média dos últimos 3 anos.
Veja a evolução histórica dos últimos 10 anos do endividamento da Usiminas:
A dívida bruta da Usiminas em março de 2023, totalizou R$ 6,1 bilhões, apresentando retração de R$ 77,0 milhões na comparação com dezembro de 2022.
A companhia apresentou uma estrutura de capital dentro da normalidade no trimestre, mantendo 97,5% da sua dívida no longo prazo e 2,5% no curto prazo.
Além do endividamento, lembre-se sempre de analisar os outros indicadores de estrutura de capital da empresa, como o endividamento geral, terceiros, composição e imobilização de recursos e não recorrentes.
Faça uma comparação do endividamento dos concorrentes da empresa, que estão inseridas no mesmo setor.
Por fim, avalie também os indicadores de liquidez que fazem parte do conjunto de índices financeiros, para medir a capacidade financeira da empresa em satisfazer seus deveres junto a terceiros.
Indicadores Fundamentalistas da Usiminas
Veja abaixo os principais indicadores fundamentalistas da Usiminas para iniciar a sua análise dos fundamentos da USIM5.
| Indicador | 12/2022 | 03/2023 | Evolução |
| Preço/Lucro (P/L) | 4,3 | 6,6 | 53,5% |
| Preço/Valor Patrimonial (PVPA) | 0,3 | 0,3 | 0,0% |
| Dividend Yield (DY) % | 8,8% | 8,6% | -0,2 p.p. |
| Price Sales Ratio (PSR) | 0,3 | 0,3 | 0,0% |
| Valor de Mercado (R$) | 8,9 B | 9,4 B | 5,6% |
| Ebitda ajustado (12 meses) (R$) | 4,9 B | 4,1 B | -16,3% |
| Lucro por Ação (LPA) $ | 1,6702 | 1,0963 | -34,4% |
| Rent. Patr. Líq. (ROE) % | 8,1% | 5,2% | -2,9 p.p. |
| Margem Líquida % | 6,4% | 4,3% | -2,1 p.p. |
| Liquidez Corrente | 3,8% | 3,9% | 0,1 p.p. |
| Data Divulgação | 10/02/23 | 20/04/23 | - |
* Indicadores com base na data de 20/04/2023. Fonte: GuiaInvest
Teleconferência de Resultados Usiminas 1T23
Ouça aqui a Transmissão da Teleconferência da Usiminas do 1T23.
Documentos e arquivos dos Resultados da Usiminas do 1T23.
Para conferir os resultados de outros trimestres, em texto ou áudio, acesse a Central de Resultados da Usiminas.
USIM5 Vale a Pena?
Em resumo, os resultados operacionais da Usiminas no 1T23 apresentaram alguns desafios, principalmente na área de mineração, devido à redução do volume de produção e vendas influenciadas por fatores climáticos e logísticos.
No entanto, a siderurgia mostrou um desempenho mais positivo, com aumento na produção e vendas, tanto no mercado interno quanto nas exportações.
Apesar disso, o lucro líquido da empresa apresentou uma queda significativa de -57,0% em relação ao mesmo período do ano anterior, com um impacto no resultado financeiro devido aos menores ganhos cambiais sobre passivos.
A Usiminas enfrentou um cenário desafiador no 1T23, destacando a importância de acompanhar de perto os fatores internos e externos que podem influenciar seu desempenho financeiro.
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Confira abaixo os Demonstrativos Financeiros do Resultado da Usiminas do 1T23 na íntegra.
Disclaimer: Declaro que as informações contidas neste texto são públicas e que refletem única e exclusivamente a minha visão independente sobre a companhia, sem refletir a opinião do The Capital Advisor ou de seus controladores.
