Os resultados do GPA (PCAR3) referente a suas operações do quarto trimestre de 2023, foram divulgados no dia 21/02.
Veja neste artigo os principais destaques do resultado do GPA do 4T23 e a análise fundamentalista da empresa.
Confira o calendário de divulgação de resultados do 4T23 das empresas listadas na Bolsa de Valores e a análise das empresas que a equipe do The Capital Advisor está realizando.
Leia até o final e descubra se a ação PCAR3 vale a pena.
Sobre GPA
O Grupo Pão de Açúcar (GPA) foi constituído em 1948, hoje é considerado o maior grupo de varejo alimentar da América do Sul.
A companhia mantém ampla cobertura geográfica, estando presente em 20 estados brasileiros e no Distrito Federal.
As operações do Pão de Açúcar se dividem em Varejo, Atacado de autosserviços e Grupo Éxito:
- Varejo: Pão de Açúcar, Extra Hiper, Extra Supermercado, Mercado Extra, Minimercado Extra, Minuto Pão de Açúcar, Compre Bem, Posto Extra, Drogaria Extra e GPA Malls;
- Atacado de autosserviços: Assaí;
- Grupo Éxito: inclui a companhia Éxito (Colômbia) e suas controladas Libertad (Argentina) e Disco del Uruguay . O Éxito opera as marcas Surtimax, Super Inter, e Carulla.
Veja aqui a análise de mercado do Pão de Açúcar, o que a empresa faz, seus diferenciais competitivos e principais concorrentes.
Composição Acionária do GPA
| Acionista | ON | PN | Total |
| Segisor | 36,88% | 0,00% | 36,88% |
| Nuveen LLC | 5,26% | 0,00% | 5,26% |
| BTG Pactual | 5,26% | 0,00% | 5,26% |
| Geant International BV | 3,80% | 0,00% | 3,80% |
| Helicco Participações Ltda. | 0,22% | 0,00% | 0,22% |
| Outros | 48,53% | 0,00% | 48,53% |
Avaliação de Governança
O GPA está listado na Bolsa de Valores no segmento Novo Mercado de governança corporativa da B3.
| Empresa | Cia Brasileira de Distribuicao |
| Código | PCAR3 |
| Subsetor | Comércio e Distribuição |
| Segmento de Listagem | Novo Mercado |
| Tag Along | 100% |
| Free Float | 58,6% (ON) |
| Principal Acionista | Segisor |
| Site | www.gpari.com.br |
O Pão de Açúcar possui um free float acima de 25%, o que não representa nenhum problema de liquidez nas negociações das ações para o acionista.
A empresa possui um tag along de 100%, indicando que o acionista minoritário estará protegido se os controladores da empresa vendam sua participação na companhia.
Ambos indicadores ajudam na análise da governança corporativa da empresa, porém não dizem respeito à sua capacidade de geração de caixa ou à sua rentabilidade.
Agora chegou a hora analisar os resultados e os principais múltiplos da análise fundamentalista da companhia.
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Resultado GPA no 4T23
O GPA apresentou um prejuízo líquido de R$ 303 milhões no 4T23, redução no prejuízo de -72,5% na comparação com o mesmo período de 2022.
Confira os principais destaques dos resultados do Pão de Açúcar do quarto trimestre de 2023:
| Indicador | 4T23 | 3T23 | % | 4T22 | % |
| Lucro Líquido (R$) | -303 M | - 1,2 B | - | -1,1 B | - |
| Margem Ebitda (%) | 7,7% | 24,0% | -16,3 p.p. | 5,9% | 1,8 p.p. |
| Margem Bruta (%) | 25,6% | 25,1% | 0,5 p.p. | 26,4% | -0,8 p.p. |
| Margem Líquida (%) | -5,7% | -27,1% | 21,4 p.p. | 8,0% | -13,7 p.p. |
Resultados Operacionais do GPA no 4T23
Confira os destaques dos resultados operacionais do GPA, referente às suas operações do 4T23:
Desempenho das Vendas
As vendas totais atingiram R$ 5,6 bilhões no 4T23, resultando em um aumento de 6,3%, impulsionado pelo aumento de 19,3% do formato de Proximidade com a abertura de 56 lojas em 2023 (sendo 11 lojas no 4T23) que apresentaram maturação acelerada.
No Pão de Açúcar, as vendas mesmas lojas cresceram 4,2%, continuando a sequência de evoluções positivas observadas desde o 1T22, sendo esse aumento, mais uma vez, impulsionado pelo volume das vendas.
No Extra Mercado, o aumento de vendas mesmas lojas atingiu 2,0%, refletindo a mesma tendência observada nas outras bandeiras no 4T23 em relação ao 3T23.
No formato de Proximidade, apresentamos um forte crescimento no total de lojas de 19,3% quando comparado ao 4T22, alavancado pela boa performance das novas lojas.
Em Postos, observamos um forte avanço nas mesmas lojas de 14,6% vs. 4T22. Este resultado é consequência, principalmente, do crescimento de volume (+9,1%), impactado, também, pela reabertura de algumas lojas de hipermercado vendidas ao Assaí.
Market Share
Desde abril de 2022, com o início do plano de turnaround, a Companhia tem mantido a disciplina e a consistência na execução para as entregas dos objetivos baseados nos seis pilares estratégicos.
A estratégia resultou em um crescente reconhecimento dos seus clientes, o que pode ser observado pelos avanços relevantes em ganhos de market share.
No 4T23, a empresa cresceu 0,3 p.p. nosso market share em relação ao ano anterior, sendo este o quinto trimestre consecutivo de aumento, segundo dados da consultoria Nielsen, considerando o mercado de autosserviço Brasil.
Inauguração de Lojas
No 4T23, foram inauguradas 12 lojas, sendo:
- 11 no formato proximidade, 9 do Minuto Pão de Açúcar e 2 do Mini Extra; e
- 1 do Pão de Açúcar, localizada na cidade de Itu, SP.
Ao final de 2023, a Companhia acumulava 61 novas lojas, sendo:
- 56 no formato proximidade, 49 do Minuto Pão de Açúcar e 7 do Mini Extra; e
- 5 do Pão de Açúcar.
Destacamos que 2023 representou a retomada da expansão da bandeira Pão de Açúcar após anos sem novas aberturas. Esse é um movimento importante para a bandeira, que volta a oferecer sua proposta de valor em regiões com grande potencial de crescimento.
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Resultados Financeiros do GPA no 4T23
A receita líquida do GPA atingiu R$ 5,2 bilhões no 4T23, apresentando crescimento de 7,3% na comparação com o 4T22.
O lucro bruto do GPA atingiu R$ 1,3 bilhão no 4T23, apresentando crescimento de 21,9% na comparação com o 4T22.
O custo das mercadorias vendidas totalizou R$ 3,8 bilhões no 4T23, apresentando crescimento de 3,0% na comparação com o 4T22.
O Ebitda ajustado do GPA atingiu R$ 404 milhões no 4T23, apresentando crescimento de 70,7% na comparação com o 4T22.
A margem Ebitda ajustada do GPA totalizou 7,7% no 4T23, apresentando crescimento de 1,8 ponto percentual na comparação com o 4T22.
O resultado financeiro do GPA totalizou um prejuízo de R$ 52 milhões no 4T23, contra resultado positivo de R$ 38 milhões quando comparado ao 4T22.
No 4T23, as despesas gerais e administrativas cresceram 15,9% em relação ao 4T22.
A margem bruta do GPA atingiu 25,6% no 4T23, apresentando retração de -0,8 pontos percentuais na comparação com o 4T22.
O prejuízo líquido do GPA atingiu R$ 303 milhões no 4T23, apresentando retração no prejuízo de -72,5% na comparação com o 4T22.
A margem líquida do GPA atingiu -5,7% no 4T23, apresentando retração de -13,7 pontos percentuais na comparação com o 4T22.
Para fazer uma análise do desempenho da empresa, quanto a empresa gera de retorno financeiro, avalie também outros indicadores de rentabilidade, como o giro do ativo e o Retorno sobre o Ativo (ROA).
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Endividamento do GPA
Os indicadores de endividamento do GPA estão dentro da normalidade, apresentando uma dívida bruta / patrimônio líquido de 111,7%, acima da sua média dos últimos 3 anos.
Veja a evolução histórica dos últimos 10 anos do endividamento do GPA:
A dívida bruta do GPA em dezembro de 2023, totalizou R$ 5,2 bilhões, apresentando retração de R$ 588 milhões na comparação com dezembro de 2022.
A companhia apresentou uma estrutura de capital dentro da normalidade no trimestre, mantendo 81,5% da sua dívida no longo prazo e 18,5% no curto prazo.
Além do endividamento, lembre-se sempre de analisar os outros indicadores de estrutura de capital da empresa, como o endividamento geral, quartos, composição e imobilização de recursos e não recorrentes.
Faça uma comparação do endividamento dos concorrentes da empresa, que estão inseridas no mesmo setor.
Por fim, avalie também os indicadores de liquidez que fazem parte do conjunto de índices financeiros, para medir a capacidade financeira da empresa em satisfazer seus deveres junto a quartos.
Indicadores Fundamentalistas do GPA
Veja abaixo os principais indicadores fundamentalistas do GPA para iniciar a sua análise dos fundamentos do PCAR3.
| Indicador | 09/2023 | 12/2023 | Evolução |
| Preço/Lucro (P/L) | -0,3 | -0,5 | 66,7% |
| Preço/Valor Patrimonial (PVPA) | 0,2 | 0,2 | 0,0% |
| Price Sales Ratio (PSR) | 1,4 | 0,1 | -92,9% |
| Valor de Mercado (R$) | 907,7 M | 1,1 B | 21,3% |
| Ebit (R$) | 291 M | 360 M | 23,7% |
| Lucro por Ação (LPA) $ | -10,7130 | -7,8996 | -26,3% |
| Rent. Patr. Líq. (ROE) % | -57,7% | -45,2% | 12,5 p.p. |
| Margem Líquida % | -426,8% | -11,1% | 415,7 p.p. |
| Liquidez Corrente | 1,3 | 1,2 | -0,1 p.p. |
| Data Divulgação | 30/10/23 | 21/02/24 | - |
* Indicadores com base na data de 21/02/2024. Fonte: GuiaInvest
Teleconferência de Resultados GPA 4T23
Ouça aqui a Transmissão da Teleconferência do GPA do 4T23.
Documentos e arquivos dos Resultados do Pão de Açúcar do 4T23.
Para conferir os resultados de outros trimestres, em texto ou áudio, acesse a Central de Resultados do GPA.
PCAR3 Vale a Pena?
O ano de 2023 foi de consolidação e confirmação da assertividade do projeto de turnaround do GPA iniciado um ano antes, com foco no “básico bem-feito”.
Os resultados atingidos em 2023 refletem, também, o engajamento da Companhia para alcançar o objetivo de reconduzir seus negócios à posição de referência no varejo alimentar no Brasil.
O Grupo GPA atingiu 61 novas lojas em 2023, sendo a maior parte delas de proximidade, com a bandeira Minuto Pão de Açúcar.
Ao longo do trimestre, a ação oscilou 16,0% contra 15,1% do Ibovespa.
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Confira abaixo os Press Release do Resultado do GPA do 4T23 na íntegra.
Disclaimer: Declaro que as informações contidas neste texto são públicas e que refletem única e exclusivamente a minha visão independente sobre a companhia, sem refletir a opinião do The Capital Advisor ou de seus controladores.
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