Os resultados da Direcional (DIRR3) referente a suas operações do segundo trimestre de 2022, foram divulgados no dia 08/08.
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Veja neste artigo os principais destaques do resultado da Direcional do 2T22 e a análise fundamentalista da empresa.
Confira o calendário de divulgação de resultados do 2T22 das empresas listadas na Bolsa de Valores e a análise das empresas que a equipe do The Capital Advisor está realizando.
Leia até o final e descubra se a ação DIRR3 vale a pena.
Sobre Direcional
A Direcional é uma construtora brasileira com foco no em empreendimentos populares de grande porte.
Atua principalmente nas regiões norte, centro-oeste e sudeste do país. A empresa é a que mais contratou empreendimentos no programa Minha Casa Minha Vida no segmento Faixa 1. Ela atingiu 5% de participação no consolidado da primeira e segunda fase do programa.
A empresa foi fundada em 1981 por Ricardo Valadares Gontijo, ex-diretor de obras da construtora Andrade Valladares.
A Companhia iniciou suas atividades na cidade de Belo Horizonte com empreendimentos populares e obras para o setor público.
No ano de 1992 a empresa começou a atuar fora de Minas Gerais, com um empreendimento em Brasília. Em 2001 a empresa passou a atuar em São Paulo e em 2006 iniciou atividades na região norte.
A empresa abriu seu capital na bolsa em 2008. No mesmo ano, o Fundo Tarpon Real Estate ingressou na companhia com 25% das ações. Ainda em 2008, foi criada a Direcional Vendas, subsidiária integral de intermediação da compra, venda e locação.
Em 2009 concluiu sua oferta pública inicial de ações, que levantou R$ 274 milhões. No ano de 2011, concluiu uma oferta primária e secundária de ações, captando mais R$ 229 milhões.
A partir de 2016 a Direcional manteve uma estratégia de expansão voltada para o programa Minha Casa Minha Vida faixas 1 e 2. Em 2018 a empresa teve receita líquida de R$ 895 milhões e gerou um caixa de R$ 362 milhões.
Composição Acionária da Direcional
| Acionista | ON | PN | Total |
| Outros | 45,2% | 0,0% | 45,2% |
| Filadélphia Participações S/A | 29,0% | 0,0% | 29,0% |
| Alliança Fundo de Investimento Multimercado ? Crédito Privado | 10,0% | 0,0% | 10,0% |
| Fmr Llc | 7,9% | 0,0% | 7,9% |
| Ações Tesouraria | 3,3% | 0,0% | 3,3% |
| Ricardo Ribeiro Valadares Gontijo | 2,1% | 0,0% | 2,1% |
| Ricardo Valadares Gontijo | 1,3% | 0,0% | 1,3% |
| Ana Lúcia Ribeiro Valadares Gontijo | 1,3% | 0,0% | 1,3% |
Avaliação de Governança
A Direcional está listada na Bolsa de Valores no segmento Novo Mercado, nível mais alto da B3.
| Empresa | Direcional S.A. |
| Código | DIRR3 |
| Subsetor | Construção Civil |
| Segmento de Listagem | Novo Mercado |
| Tag Along | 100% |
| Free Float | 45% |
| Principal Acionista | Filadélphia Participações S/A |
| Site | ri.direcional.com.br |
A Direcional possui um free float acima de 25%, o que não representa nenhum problema de liquidez nas negociações das ações para o acionista.
A empresa possui um tag along de 100%, indicando que o acionista minoritário estará protegido se os controladores da empresa vendam sua participação na companhia.
Ambos indicadores ajudam na análise da governança corporativa da empresa, porém não dizem respeito à sua capacidade de geração de caixa ou à sua rentabilidade.
Agora chegou a hora analisar os resultados e os principais múltiplos da análise fundamentalista da companhia.
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Resultado Direcional no 2T22
A Direcional apresentou um lucro líquido de R$ 58,2 milhões no 2T22, alta de 9,8% em relação ao mesmo trimestre do ano anterior.
Por sua vez, o lucro líquido ajustado totalizou R$ 55,1 milhões no 2T22.
Confira os principais destaques dos resultados da Direcional do segundo trimestre de 2022:
| Indicador | 2T22 | 1T22 | % | 2T21 | % |
| Lucro Líquido (R$) | 58,2 M | 46,1 M | 26,3% | 52,9 M | 9,8% |
| Margem Ebitda (%) | 20,3% | 20,7% | -0,4 p.p. | 21,3% | -1,0 p.p. |
| Margem Bruta (%) | 35,0% | 35,7% | -0,7 p.p. | 37,8% | -2,8 p.p. |
| Margem Líquida (%) | 9,9% | 9,8% | 0,1 p.p. | 12,5% | -2,6 p.p. |
Resultados Operacionais da Direcional no 2T22
Confira os destaques dos resultados operacionais da Direcional, referente às suas operações do 2T22:
Lançamentos
O Valor Geral de Vendas (VGV) lançado totalizou R$ 790,0 milhões no 2T22, em linha com o montante lançado no 2T21
No entanto, as unidades lançadas registraram retração de -21,5% na comparação anual.
Vendas Contratadas
As vendas líquidas contratadas totalizaram R$ 835,7 milhões no 2T22, apresentando crescimento de 36,0% na comparação com o mesmo período de 2021.
Somado a isso, as unidades contratadas registraram aumento de 23,7% na comparação com o 2T21.
Velocidade de Vendas
O indicador VSO (Vendas Líquidas sobre Oferta) totalizou 20,0% no 2T22, alta de 2,0 pontos percentuais na comparação com o 2T21.
De acordo com o release, indicador VSO consolidado foi impulsionado principalmente pela velocidade das vendas dos projetos da Direcional, excluindo o Legado, atingiu o patamar de 23% neste trimestre.
Distratos
O total de distratos foi de R$ 94,0 milhões no 2T22, apresentando crescimento de 32,0% na comparação com o mesmo período de 2021.
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Resultados Financeiros da Direcional no 2T22
A receita líquida da Direcional atingiu R$ 586,1 milhões no 2T22, apresentando alta de 38,8% na comparação com o 2T21.
O lucro bruto da Direcional atingiu R$ 205,2 milhões no 2T22, apresentando crescimento de 28,6% na comparação com o 2T21.
O custo dos bens e serviços vendidos totalizou R$ 380,9 milhões no 2T22, apresentando crescimento de 45,1% na comparação com o 2T21.
O Ebitda ajustado da Direcional atingiu R$ 118,9 milhões no 2T22, apresentando crescimento de 32,2% na comparação com o 2T21.
A margem Ebitda ajustada da Direcional totalizou 20,2% no 2T22, apresentando retração de -1,0 ponto percentual na comparação com o 2T21.
O resultado financeiro da Direcional totalizou um prejuízo de R$ 32,5 milhões no 2T22, apresentando crescimento no prejuízo de 125,5% quando comparado ao 2T21.
No 2T22 as despesas gerais e administrativas cresceram 8,0% em relação ao 2T21.
A margem bruta da Direcional atingiu 35,0% no 2T22, apresentando retração de -2,8 pontos percentuais na comparação com o 2T21.
O lucro líquido da Direcional atingiu R$ 58,2 milhões no 2T22, apresentando crescimento de 26,3% na comparação com o 1T22 e alta de 9,8% na comparação com o mesmo período do ano anterior.
A margem líquida da Direcional atingiu 9,9% no 2T22, apresentando retração de -2,6 pontos percentuais na comparação com o 2T21.
Para fazer uma análise do desempenho da empresa, quanto a empresa gera de retorno financeiro, avalie também outros indicadores de rentabilidade, como o giro do ativo e o Retorno sobre o Ativo (ROA).
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Endividamento da Direcional
Os indicadores de endividamento da Direcional estão dentro da normalidade, apresentando uma dívida bruta / patrimônio líquido de 78,6%, abaixo da sua média dos últimos 3 anos.
Veja a evolução histórica dos últimos 10 anos do endividamento da Direcional:
A dívida bruta da Direcional em junho de 2022, totalizou R$ 1,2 bilhão, apresentando retração de R$ 118,1 milhões na comparação com março de 2022.
A companhia apresentou uma estrutura de capital dentro da normalidade no trimestre, mantendo 87,6% da sua dívida no longo prazo e 12,4% no curto prazo.
Além do endividamento, lembre-se sempre de analisar os outros indicadores de estrutura de capital da empresa, como o endividamento geral, terceiros, composição e imobilização de recursos e não recorrentes.
Faça uma comparação do endividamento dos concorrentes da empresa, que estão inseridas no mesmo setor.
Por fim, avalie também os indicadores de liquidez que fazem parte do conjunto de índices financeiros, para medir a capacidade financeira da empresa em satisfazer seus deveres junto a terceiros.
Indicadores Fundamentalistas da Direcional
Veja abaixo os principais indicadores fundamentalistas da Direcional para iniciar a sua análise dos fundamentos da DIRR3.
| Indicador | 03/2022 | 06/2022 | Evolução |
| Preço/Lucro (P/L) | 8,3 | 6,9 | -16,9% |
| Preço/Valor Patrimonial (PVPA) | 1,2 | 1,0 | -16,7% |
| Price Sales Ratio (PSR) | 1,0 | 0,8 | -20,0% |
| Valor de Mercado (R$) | 1,8 B | 1,5 B | -16,7% |
| Ebitda Ajustado 12 M (R$) | 397,5 M | 426,4 M | 7,3% |
| Lucro por Ação (LPA) $ | 1,4581 | 1,4927 | 2,4% |
| Rent. Patr. Líq. (ROE) % | 14,7% | 14,6% | -0,1 p.p. |
| Margem Líquida % | 11,9% | 11,2% | -0,7 p.p. |
| Liquidez Corrente | 4,9% | 4,6% | -0,3 p.p. |
| Data Divulgação | 05/05/22 | 04/08/22 | - |
* Indicadores com base na data de 09/08/2022. Fonte: GuiaInvest
Para aplicar todos esses filtros e fazer uma rápida análise fundamentalista, levei menos de 5 minutos com a ferramenta GuiaInvest PRO.
Teleconferência de Resultados Direcional 2T22
Ouça aqui a Transmissão da Teleconferência da Direcional do 2T22.
Documentos e arquivos dos Resultados da Direcional do 2T22.
Para conferir os resultados de outros trimestres, em texto ou áudio, acesse a Central de Resultados da Direcional.
DIRR3 Vale a Pena?
A Direcional anunciou lucro líquido de R$ 58,2 milhões no 2T22, acréscimo de 9,8% em relação ao 2T21.
A margem bruta atingiu 35,0% neste trimestre ante 37,8% no 2T21.
Por sua vez, a margem líquida diminuiu para 9,9% no 2T22, refletindo o crescimento do prejuízo financeiro.
Os ativos totais registraram o saldo de R$ 5,7 bilhões, acréscimo de 5,8% em relação ao saldo no mesmo trimestre do ano anterior.
O patrimônio líquido alcançou a soma de R$ 1,5 bilhão no 2T22, valor 18,2% superior ao saldo no 2T21.
Neste trimestre, os resultados da Direcional vieram dentro das expectativas, com destaque para as maiores vendas.
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Confira abaixo os Press Release do Resultado da Direcional do 2T22 na íntegra.
Disclaimer: Declaro que as informações contidas neste texto são públicas e que refletem única e exclusivamente a minha visão independente sobre a companhia, sem refletir a opinião do The Capital Advisor ou de seus controladores.
