Os resultados da Eletrobras (ELET3) referente a suas operações do quarto trimestre de 2022, foram divulgados no dia 13/03.
Veja neste artigo os principais destaques do resultado da Eletrobras do 4t22 e a análise fundamentalista da empresa.
Confira o calendário de divulgação de resultados do 4t22 das empresas listadas na Bolsa de Valores e a análise das empresas que a equipe do The Capital Advisor está realizando.
Leia até o final e descubra se a ação ELET3 vale a pena.
Sobre Eletrobras
A Eletrobras - Centrais Elétricas Brasileiras S.A. é uma sociedade de economia mista e de capital aberto sob controle acionário do Governo Federal brasileiro.
A Companhia atua como uma holding, dividida em geração, transmissão e distribuição, criada em 1962 para coordenar todas as empresas do setor elétrico.
A reestruturação do setor na década de 1990 reduziu as responsabilidades da empresa, com a criação da ANEEL, do ONS, da CCEE e da EPE.
A empresa é responsável por 37% do total da capacidade de geração do país, a Eletrobras tem capacidade instalada de 42.080 megawatts e 164 usinas – 36 hidrelétricas e 128 térmicas, sendo duas termonucleares.
Possui mais de 58 mil quilômetros de linhas de transmissão, o que corresponde a 57% do total nacional.
A empresa também promove o uso eficiente da energia e o combate ao desperdício por intermédio do Programa Nacional de Conservação de Energia Elétrica (Procel).
Em 2008, a Eletrobras foi autorizada a atuar no exterior. Seu foco atual é o continente americano, em especial a integração energética na América do Sul.
Em 2010, a Eletrobras adotou uma nova identidade visual, visando consolidar o processo de transformação do Sistema Eletrobras.
Veja aqui a análise de mercado da Eletrobras, o que a empresa faz, seus diferenciais competitivos e principais concorrentes.
Composição acionária da Eletrobras
| Acionista | ON | PN | Total |
| União Federal | 51,80% | 0,0% | 51,80% |
| Outros | 22,60% | 76,50% | 32,20% |
| Bndes Participações S.A. - Bndespar | 11,00% | 6,70% | 10,20% |
| Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico E Social - Bndes | 5,80% | 6,50% | 5,90% |
| Banco Clássico S.A. | 5,10% | 0,00% | 4,20% |
| Fundo Nacional de Desenvolvimento (FND) | 3,50% | 0,00% | 2,90% |
| 3g Radar Gestora de Recursos Ltda. | 0,10% | 10,30% | 1,90% |
| Fundo Garantidor de Habitação - (Fghab) | 0,10% | 0,0% | 0,10¨% |
Avaliação de Governança
A empresa está listada na Bolsa de Valores no Nível 1 de governança corporativa da B3.
| Empresa | Centrais Elétricas Brasileiras S.A. |
| Código | ELET3 |
| Subsetor | Energia Elétrica |
| Segmento de Listagem | Energia Elétrica |
| Tag Along | 80% |
| Free Float | 38% |
| Principal Acionista | União Federal |
| Site | https://eletrobras.com/pt/ri |
A empresa possui um free float acima de 25%, o que não representa nenhum problema de liquidez nas negociações das ações para o acionista.
O estado possui a maioria das ações ON, atualmente 51,8%, se você não se sente confortável em ter o governo como sócio, talvez essa empresa não sirva para você.
A empresa possui um tag along abaixo de 80%, o que a meu ver, é um indicativo de alerta, sugiro que verifique a gestão da empresa, os administradores e o resto dos fundamentos com maior critério.
Ambos indicadores ajudam na análise da governança corporativa da empresa, porém não dizem respeito à sua capacidade de geração de caixa ou à sua rentabilidade.
Agora chegou a hora analisar os resultados e os principais múltiplos da análise fundamentalista da companhia.
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Resultado Eletrobras no 4t22
A empresa apresentou um prejuízo de -R$ 479 milhões no 4t22, contra lucro de R$ 610 milhões em relação ao mesmo trimestre do ano anterior.
Confira os principais destaques dos resultados da Eletrobras do quarto trimestre de 2022:
| Indicador | 4t22 | 3t22 | % | 4t21 | % |
| Lucro Líquido (R$) | -R$ 479 M | -R$ 88 K | - | R$ 610 M | - |
| Margem Ebitda (%) | 16% | 30% | -14 p.p. | 19% | -3 p.p. |
Resultados Operacionais da Eletrobras no 4t22
A Receita Operacional Líquida passou de R$ 10.502 milhões no 4T21 para R$ 9.009 milhões no 4T22, uma redução de 14%, influenciada pela deflação do período, piorando a receita de transmissão de forma muito relevante, o que foi mitigado, em parte, pela revisão tarifária do ciclo 22/23 de 17 contratos de transmissão.
A receita de geração teve um crescimento de R$ 337 milhões, superando o desafio do período relativo aos preços de energia, dadas as melhores condições hidrológicas.
Dois fatores foram importantes para tal crescimento, sendo o primeiro a consolidação da Saesa e o segundo o esforço da Companhia de venda antecipada, para 2022, da sua energia disponível, por meio de contratos bilaterais, possibilitando margem de preço significativamente maior que o preço de mercado, mitigando a baixa do PLD.
Esses ganhos foram compensados, em parte, pela redução das receitas na venda de energia importada do Uruguai, no ambiente regulado, devido às melhores condições hidrológicas.
O Ebitda IFRS, no valor de R$ 2.043 milhões no 4T21, passou para um montante de R$ 1.420 milhões no 4T22, devido, especialmente, à provisão de PCLD acima mencionada, redução da receita de Transmissão conforme acima mencionada e ao aumento do PMSO, em especial devido às despesas não recorrentes do PDV.
Excluído o PDV, o pessoal cresceu 4% (+R $136 milhões), inferior ao reajuste anual previsto no Acordo Coletivo de Trabalho – ACT 2022/2023 de 12,13%.
O Ebitda ajustado apresentou redução de 10%, passando de R$ 4.881 milhões no 4T21 para R$ 4.401 milhões no 4T22, influenciado pela queda da receita de transmissão dada à deflação.
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Resultados Financeiros da Eletrobras no 4t22
A receita líquida de vendas da Eletrobras atingiu R$ 9,00 bilhões no 4t22, apresentando queda de -14,0% na comparação com o 4t21.
O custo dos serviços prestados totalizou R$ 9,0 bilhões no 4t22, apresentando retração de-4% na comparação com o 4t21.
O Ebitda da Eletrobras atingiu R$ 4,4 bilhões no 4t22, apresentando retração de -10% na comparação com o 4t21.
A margem Ebitda da Eletrobras totalizou 16% no 4t22, apresentando retração de -3,0 ponto percentual na comparação com o 4t21.
O resultado financeiro da Eletrobras totalizou um prejuízo de -R$ 479 milhões no 4t22, contra lucro líquido de R$ 649 milhões quando comparado ao 4t21.
O prejuízo líquido da Eletrobras atingiu R$ 479 milhões no 4t22, contra prejuízo de R$ 88 mil na comparação com o 3t22 e lucro de R$ 610 milhões na comparação com o mesmo período do ano anterior.
Para fazer uma análise do desempenho da empresa, quanto a empresa gera de retorno financeiro, avalie também outros indicadores de rentabilidade, como o giro do ativo e o Retorno sobre o Ativo (ROA).
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Endividamento da Eletrobras
A dívida bruta da Eletrobras em dezembro de 2022, totalizou R$ 59,1 bilhões, apresentando retração de -34% na comparação com dezembro de 2021.
Além do endividamento, lembre-se sempre de analisar os outros indicadores de estrutura de capital da empresa, como o endividamento geral, terceiros, composição e imobilização de recursos e não recorrentes.
Faça uma comparação do endividamento dos concorrentes da empresa, que estão inseridas no mesmo setor.
Por fim, avalie também os indicadores de liquidez que fazem parte do conjunto de índices financeiros, para medir a capacidade financeira da empresa em satisfazer seus deveres junto a terceiros.
Indicadores Fundamentalistas da Eletrobras
Veja abaixo os principais indicadores fundamentalistas da Eletrobras para iniciar a sua análise dos fundamentos da ELET3.
| Indicador | 09/2022 | 12/2022 | Evolução |
| Preço/Lucro (P/L) | 20,9 | 26,6 | 27,3% |
| Preço/Valor Patrimonial (PVPA) | 0,9 | 0,9 | 0,0% |
| Dividend Yield (DY) % | 1,7% | 1,8% | 0,1 p.p. |
| Payout % | 35,9% | 46,7% | 10,8 p.p. |
| Price Sales Ratio (PSR) | 2,6 | 2,8 | 7,7% |
| Valor de Mercado (R$) | R$ 105,9 B | R$ 93,8 B | -11,4% |
| Ebitda (R$) | R$ 3,2 B | R$ 4,4 B | 37,5% |
| Lucro por Ação (LPA) $ | 2,0541 | 1,5811 | -23,0% |
| Rent. Patr. Líq. (ROE) % | 4,2% | 3,3% | -0,9 p.p. |
| Margem Líquida % | 12,6% | 10,7% | -1,9 p.p. |
| Liquidez Corrente | 1,8 | 1,9 | 0,1 p.p. |
| Data Divulgação | 09/11/22 | 13/03/23 | - |
* Indicadores com base na data de 13/03/2023. Fonte: GuiaInvest
Para aplicar todos esses filtros e fazer uma rápida análise fundamentalista, levei menos de 5 minutos com a ferramenta GuiaInvest PRO.
Teleconferência de Resultados Eletrobras 4t22
Ouça aqui a Transmissão da Teleconferência da Eletrobras do 4t22.
Documentos e arquivos dos Resultados da Eletrobras do 4t22.
Para conferir os resultados de outros trimestres, em texto ou áudio, acesse a Central de Resultados da Eletrobras.
ELET3 Vale a Pena?
A Eletrobras é considerada a maior empresa do setor elétrico do Brasil. A Companhia é uma ótima alternativa para compor o seu portfólio no longo prazo.
Baseado nos fundamentos históricos quantitativos, a Eletrobras apresenta excelente qualidade. Refletindo diretamente na consistência dos seus resultados.
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Informe aos Investidores da Eletrobras 4t22
Confira abaixo o Informe aos Investidores da Eletrobras do 4t22 na íntegra.
Disclaimer: Declaro que as informações contidas neste texto são públicas e que refletem única e exclusivamente a minha visão independente sobre a companhia, sem refletir a opinião do The Capital Advisor ou de seus controladores.
