Os resultados da CVC (CVCB3) referente a suas operações do primeiro trimestre de 2023, foram divulgados no dia 09/03.
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Veja neste artigo os principais destaques do resultado da CVC do 1T23 e a análise fundamentalista da empresa.
Confira o calendário de divulgação de resultados do 1T23 das empresas listadas na Bolsa de Valores e a análise das empresas que a equipe do The Capital Advisor está realizando.
Leia até o final e descubra se a ação CVCB3 vale a pena.
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Sobre CVC
A CVC Brasil atua na prestação de serviços de turismo, comercializando pacotes turísticos, que incluem passagens aéreas, transporte terrestre, reservas de hotéis, cruzeiro, entre outros serviços.
A empresa abrange 2 unidades de negócios:
- B2C: que compreende as marcas CVC, CVC.com, Submarino Viagens, Almundo Brasil e Experimento;
- B2B: que compreende as marcas RexturAdvance, Esferatur, Trend, VHC e Visual
- Argentina: Ola, Bibam e Almundo.
Veja aqui a análise de mercado da CVC, o que a empresa faz, seus diferenciais competitivos e principais concorrentes.
Composição Acionária da CVC
| Acionista | ON | PN | Total |
| Opeg Fundo de Investimento em Ações Investimento no Exterior | 12,20% | 0,00% | 12,20% |
| Opportunity Ações FIA BDR Nível I IE | 2,86% | 0,00% | 2,86% |
| Opportunity Logica Master FIA | 0,92% | 0,00% | 0,92% |
| Opportunity Capital Fundo de Investimento em Ações | 0,37% | 0,00% | 0,37% |
| Opportunity Previdência Master Fundo de Investimento Multime | 0,01% | 0,00% | 0,01% |
| Outros | 83,61% | 0,00% | 83,61% |
Avaliação de Governança
A CVC está listada na Bolsa de Valores no segmento Novo Mercado, nível mais alto da B3.
| Empresa | CVC Brasil Operadora e Agência de Viagens S.A. |
| Código | CVCB3 |
| Subsetor | Viagens e Lazer |
| Segmento de Listagem | Novo Mercado |
| Tag Along | 100% |
| Free Float | 81% (ON) |
| Principal Acionista | OPEG Fundo de Investimento em Ações Investimento no Exterior (12%) |
| Site | ri.cvc.com.br |
A CVC possui um free float acima de 25%, o que não representa nenhum problema de liquidez nas negociações das ações para o acionista.
A empresa possui um tag along de 100%, indicando que o acionista minoritário estará protegido se os controladores da empresa vendam sua participação na companhia.
Ambos indicadores ajudam na análise da governança corporativa da empresa, porém não dizem respeito à sua capacidade de geração de caixa ou à sua rentabilidade.
Agora chegou a hora analisar os resultados e os principais múltiplos da análise fundamentalista da companhia.
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Resultado CVC no 1T23
A CVC apresentou um prejuízo líquido de R$ 128,0 milhões no 1T23, queda de -23,3% no prejuízo em relação ao mesmo trimestre do ano anterior.
Confira os principais destaques dos resultados da CVC do primeiro trimestre de 2023:
| Indicador | 1T23 | 4T22 | % | 1T22 | % |
| Lucro Líquido (R$) | -128,0 M | -96,8 M | - | -166,8 M | - |
| Margem Ebitda (%) | 8,6% | 1,3% | 7,3 p.p. | 4,3% | 4,3 p.p. |
| Margem Líquida (%) | -43,3% | -30,1% | -13,2 p.p. | -56,9% | 13,6 p.p. |
Resultados Operacionais da CVC no 1T23
Confira os destaques dos resultados operacionais da CVC, referente às suas operações do 1T23:
No 1T23, a CVC apresentou um desempenho operacional bastante positivo, com destaque para o aumento significativo das reservas confirmadas em comparação ao mesmo período do ano anterior.
Esse crescimento foi impulsionado principalmente pela procura por destinos internacionais, com aumentos expressivos no Brasil e na Argentina.
Além disso, a troca de plataforma no B2C e a oferta de produtos exclusivos e condições atrativas para o Carnaval e a baixa temporada contribuíram para o aumento das reservas.
No B2B, as reservas confirmadas também cresceram, impulsionadas pela maior demanda por viagens corporativas e eventos culturais e corporativos.
As reservas confirmadas para destinos internacionais na CVC Corp seguiram em alta e representaram a maior parte das reservas confirmadas no período.
Já as reservas consumidas cresceram em todas as unidades de negócio, principalmente em função da flexibilização de restrições para viagens e do reaquecimento do setor.
Na Argentina, as reservas consumidas para destinos internacionais seguiram em alta.
Apesar do bom desempenho geral, o take rate na CVC Corp ficou aquém do esperado, principalmente devido às perdas com não ocupação e ao embarque de metade das reservas realizadas no final de semana da Black Friday.
No entanto, o forte crescimento do produto marítimo e a maior participação de produtos aéreos para destinos internacionais em todas as unidades de negócio compensaram essas perdas e contribuíram para o crescimento das reservas consumidas.
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Resultados Financeiros da CVC no 1T23
A receita líquida da CVC atingiu R$ 295,5 milhões no 1T23, apresentando alta de 0,9% na comparação com o 1T22.
O Ebitda ajustado da CVC atingiu R$ 25,5 milhões no 1T23, apresentando crescimento de 103,2% na comparação com o 1T22.
A margem Ebitda ajustada da CVC totalizou 8,6% no 1T23, apresentando crescimento de 4,3 pontos percentuais na comparação com o 1T22.
O resultado financeiro da CVC totalizou um prejuízo de R$ 96,7 milhões no 1T23, apresentando crescimento no prejuízo de 8,9% quando comparado ao 1T22.
No 1T23, as despesas gerais e administrativas recuaram -0,7% em relação ao 1T22.
O prejuízo líquido da CVC atingiu R$ 128,0 milhões no 1T23, apresentando um crescimento no prejuízo de 32,2% na comparação com o 4T22 e queda no prejuízo de -23,3% na comparação com o mesmo período do ano anterior.
A margem líquida da CVC atingiu -43,3% no 1T23, apresentando crescimento de 13,6 pontos percentuais na comparação com o 1T22.
Para fazer uma análise do desempenho da empresa, quanto a empresa gera de retorno financeiro, avalie também outros indicadores de rentabilidade, como o giro do ativo e o Retorno sobre o Ativo (ROA).
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Endividamento da CVC
Os indicadores de endividamento da CVC estão fora da normalidade, apresentando uma dívida bruta / patrimônio líquido de 486,8%, acima da sua média dos últimos 3 anos.
Veja a evolução histórica dos últimos 10 anos do endividamento da CVC:
A dívida bruta da CVC em março de 2023, totalizou R$ 925,9 milhões, apresentando crescimento de R$ 29,2 milhões na comparação com dezembro de 2022.
A companhia apresentou uma estrutura de capital dentro da normalidade no trimestre, mantendo 21,9% da sua dívida no longo prazo e 78,1% no curto prazo.
Além do endividamento, lembre-se sempre de analisar os outros indicadores de estrutura de capital da empresa, como o endividamento geral, terceiros, composição e imobilização de recursos e não recorrentes.
Faça uma comparação do endividamento dos concorrentes da empresa, que estão inseridas no mesmo setor.
Por fim, avalie também os indicadores de liquidez que fazem parte do conjunto de índices financeiros, para medir a capacidade financeira da empresa em satisfazer seus deveres junto a terceiros.
Indicadores Fundamentalistas da CVC
Veja abaixo os principais indicadores fundamentalistas da CVC para iniciar a sua análise dos fundamentos da CVCB3.
| Indicador | 12/2022 | 03/2023 | Evolução |
| Preço/Lucro (P/L) | -2,9 | -2,2 | 24,1% |
| Preço/Valor Patrimonial (PVPA) | 3,9 | 4,5 | 15,4% |
| Price Sales Ratio (PSR) | 1,0 | 0,7 | -30,0% |
| Valor de Mercado (R$) | 1,2 B | 862,2 M | -28,1% |
| Ebitda (12 meses) (R$) | 166,5 M | 149,0 M | -10,5% |
| Lucro por Ação (LPA) $ | -1,5634 | -1,4232 | 8,9% |
| Rent. Patr. Líq. (ROE) % | -137,0% | -207,4% | -70,4 p.p. |
| Margem Líquida % | -35,5% | -32,2% | 3,3 p.p. |
| Liquidez Corrente | 0,6% | 0,6% | 0,0 p.p. |
| Data Divulgação | 14/03/23 | 09/05/23 | - |
* Indicadores com base na data de 09/05/2023. Fonte: GuiaInvest
Teleconferência de Resultados CVC 1T23
Ouça aqui a Transmissão da Teleconferência da CVC do 1T23.
Documentos e arquivos dos Resultados da CVC do 1T23.
Para conferir os resultados de outros trimestres, em texto ou áudio, acesse a Central de Resultados da CVC.
CVCB3 Vale a Pena?
Diante dos resultados apresentados, podemos observar que a CVC teve um desempenho operacional positivo no 1T23, com destaque para o aumento nas reservas confirmadas em comparação ao mesmo período do ano anterior, principalmente para destinos internacionais.
Esse aumento foi impulsionado pela maior disponibilidade de malha aérea e frequência de voos, além da ausência de restrições sanitárias mais severas impostas pela variante Ômicron, que impactou as reservas no 1T22.
No entanto, o desempenho financeiro da empresa no período apresentou uma despesa líquida de R$ 96,7 milhões no 1T23, influenciado pelos efeitos do aumento do CDI médio que incide sobre a dívida líquida e encargos sobre as antecipações de recebíveis.
Apesar disso, a redução no prejuízo líquido da CVC em comparação com o mesmo período do ano anterior indica um avanço na recuperação da empresa em meio ao cenário desafiador em que o setor de turismo ainda se encontra.
Com isso, a CVC demonstra estar no caminho certo para continuar se adaptando ao mercado e buscando soluções criativas para superar os desafios impostos pela pandemia.
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Confira abaixo os Demonstrativos Financeiros do Resultado da CVC do 1T23 na íntegra.
Disclaimer: Declaro que as informações contidas neste texto são públicas e que refletem única e exclusivamente a minha visão independente sobre a companhia, sem refletir a opinião do The Capital Advisor ou de seus controladores.
