Recentemente a Xp Investimentos soltou um relatório bastante interessante sobre a bolsa de valores brasileira.

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Nesse relatório, se colocou a tese de que a bolsa brasileira está (bastante) barata.

Aqui nesse espaço costumo defender isso por convicção nessa tese de investimento.

Aqui vou dissecar um pouco dos tópicos levantados pela instituição e que podem ajudar você a tomar uma decisão de investimento mais embasada.

Vamos lá…

Preço/Lucro do Ibovespa

Primeiro, como já exaustivamente exposto aqui, a bolsa está barata em relação a ela própria no quesito Preço/Lucro.

Veja no gráfico abaixo retirado do relatório.

índice P/L do Ibovespa
Gráfico histórico do índice P/L do Ibovespa. Fonte: Xp Expert.

Hoje, operamos a menos de 7x lucros, um desconto de 40% em relação à média histórica dos últimos 15 anos em 11,3x.

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Ações de Commodities

Para muitos, a bolsa brasileira pode estar barata porque Vale (VALE3) e Petrobras (PETR4) estão com razões de Preço/Lucro super baixas.

Porém, mesmo retirando empresas de commodities, a bolsa brasileira apresenta números atrativos.

P/L do Ibovespa sem ações de commodities
P/L do Ibovespa sem ações de commodities. Fonte: Xp Expert.

Nesse recorte, o P/L da bolsa opera em 10x lucros ao passo que a média histórica é de 12x.

Ações do Setor Financeiro

Mas os bancões também estão muito baratos e pesam muito no índice - você pode argumentar.

Isso é verdade, de fato, mas mesmo assim, retirando as ações do setor financeiro, a bolsa brasileira segue barata nessa métrica de P/L.

Ibovespa sem commodities e setor financeiro
P/L do Ibovespa sem commodities e setor financeiro. Fonte: Xp Expert.

Nesse caso, a margem de segurança cai um pouco.

Operamos em um P/L de 14x versus um P/L histórico de 15x.

Cada Setor da Bolsa de Valores Brasileira

Se olharmos setor por setor da bolsa de valores, a maioria deles está negociando abaixo ou muito próximo da média histórica.

P/L de cada setor da bolsa
P/L de cada setor da bolsa de valores. Fonte: Xp Expert.

Comparação com Mercados Globais

Se compararmos com outros mercados, o Brasil também está barato.

O Brasil não está apenas barato em relação ao seu próprio histórico, mas também quando comparamos com outros mercados globais

O P/L do Ibovespa negocia, hoje, com um desconto de 61% em relação ao mesmo indicador do S&P 500, desconto muito maior do que a média histórica de desconto de ao redor de 30%. 

P/L relativo entre Ibovespa e S&P 500
Gráfico de P/L relativo entre Ibovespa e S&P 500. Fonte: Xp Expert.

O valuation do Brasil também negocia atualmente com um desconto de 40% em relação ao P/L de Mercados Emergentes (MSCI), quando ambos os índices tenderam a negociar em patamares similares.

Ibovespa e MSCI Mercados Emergentes
P/L entre Ibovespa e MSCI Mercados Emergentes. Fonte: Xp Expert.

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Comparação com Renda Fixa

Por último, a bolsa de valores brasileira está atrativa até mesmo em relação à renda fixa, mesmo com os juros da Taxa Selic altos.

O Equity Risk Premium (ERP), ou Prêmio de Risco em português, compara o rendimento de ações com as taxas de juros reais. 

Atualmente, esse indicador está em 9,0%, significativamente acima da média histórica de 4,9%. 

Ou seja, as ações brasileiras continuam baratas mesmo considerando o alto nível das taxas de juros locais.

Indicador de prêmio de risco
Gráfico histórico do indicador de prêmio de risco. Fonte: Xp Expert.

Esses 6 motivos listados pela XP nos reforçam as convicções de que temos uma assimetria favorável hoje na bolsa brasileira.

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