Os resultados da Isa Cteep (TRPL4) referente a suas operações do primeiro trimestre de 2021, foram divulgados no dia 29/04.
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Veja neste artigo os principais destaques do resultado da Isa Cteep do 1T21 e a análise fundamentalista da empresa.
Confira o calendário de divulgação de resultados do 1T21 das empresas listadas na Bolsa de Valores e a análise das empresas que a equipe do The Capital Advisor está realizando.
Leia até o final e descubra se a ação TRPL4 vale a pena.
Sobre Isa Cteep
A ISA CTEEP é uma concessionária privada de transmissão de energia elétrica, controlada pela ISA, uma empresa multilatina de sistemas de infraestrutura lineares.
Após a divisão dos ativos da estatal paulista Companhia Energética de São Paulo (CESP) em 1999, ocorreu a constituição da companhia.
Posteriormente, em 2006, a Isa Cteep foi privatizada em leilão pelo governo do estado de São Paulo.
A companhia está presente em 17 estados brasileiros, operando através de uma complexa rede de transmissão, onde transitam 33% de toda energia elétrica produzida no Brasil.
Sua capacidade instalada é de 65,9 mil MVA de transformação, com 18,6 mil km de linhas de transmissão, 25,8 mil km de circuitos, 2.358 km de cabos de fibra óptica próprios e 126 subestações com tensões de até 550 kV.
O sistema elétrico da companhia abrange uma rede com 18.642 quilômetros de linhas de transmissão.
Veja aqui a análise de mercado da Isa Cteep, o que a empresa faz, seus diferenciais competitivos e principais concorrentes.
Composição Acionária da Isa Cteep
| Acionista | ON | PN | Total |
| Isa Capital Do Brasil S.A | 89,5% | 1,3% | 35,8% |
| Centrais Elétricas Brasileiras S.A | 9,8% | 52,9% | 36,0% |
| Outros | 0,8% | 45,8% | 28,2% |
| Ações Tesouraria | 0,0% | 0,0% | 0,0% |
Avaliação de Governança
A Isa Cteep está listada na Bolsa de Valores no segmento Nível 1, de governança corporativa da B3.
| Empresa | CTEEP - Cia Transmissão Energia Elétrica Paulista |
| Código | TRPL4 |
| Subsetor | Energia Elétrica |
| Segmento de Listagem | Nível 1 |
| Tag Along | 80% |
| Free Float | 1% |
| Principal Acionista | ISA Capital Do Brasil S.A (8.950%) |
| Site | www.isacteep.com.br/ri |
A Isa Cteep possui um free float de 1%, o que pode representar um problema de governança, ou seja, no interesse da empresa em atender as demandas dos investidores, que representam atualmente apenas 1% do capital social.
A empresa possui um tag along abaixo de 80%, o que a meu ver, é um indicativo de alerta, sugiro que verifique a gestão da empresa, os administradores e o resto dos fundamentos com maior critério.
Ambos indicadores ajudam na análise da governança corporativa da empresa, porém não dizem respeito à sua capacidade de geração de caixa ou à sua rentabilidade.
Agora chegou a hora analisar os resultados e os principais múltiplos da análise fundamentalista da companhia.
Resultado Isa Cteep no 1T21
A Isa Cteep apresentou um lucro líquido de R$ 308,1 milhões no 1T21, apresentando uma variação de -0,05% em relação ao mesmo trimestre do ano anterior.
Confira os principais destaques dos resultados da Isa Cteep do primeiro trimestre de 2021:
| Indicador | 1T21 | 4T20 | % | 1T20 | % |
| Lucro Líquido (R$) | 308,1 M | 374,0 M | -17,6% | 308,2 | -0,05% |
| Margem Ebitda (%) | 83,2% | 79,3% | 3,9 p.p. | 81,7% | 1,6 p.p. |
| Margem Bruta (%) | 67,2% | 59,9% | 7,3 p.p. | 63,4% | 3,8 p.p. |
| Margem Líquida (%) | 36,1% | 44,5% | -8,4 p.p. | 41,9% | -5,8 p.p. |
Resultados Operacionais da Isa Cteep no 1T21
Confira a composição da receita bruta da Isa Cteep, referente às suas operações do 1T21:
| Segmento de Negócio | Receita Bruta (R$) 1T21 |
| Receita de O&M | 318,0 M |
| Receita CAAE (Custo Anual dos Ativos Elétricos) | 179,0 M |
| Receita RBSE | 494,0 M |
| Outras Receitas | 9,0 M |
A receita líquida do uso da rede elétrica da Isa Cteep totalizou R$ 852,8 milhões no 1T21, apresentando retração de -4,2% quando comparado com o 4T20.
A receita referente ao custo anual dos ativos elétricos da Isa Cteep totalizou R$ 179 milhões no 1T21, apresentando crescimento de 23,4% quando comparado com dezembro de 2020.
A receita bruta referente ao recebimento do saldo remanescente dos ativos não depreciados da Isa Cteep, totalizou R$ 494,0 milhões no 1T21, permanecendo estável na comparação com o 4T20.
As outras receitas da Isa Cteep totalizaram R$ 9 milhões no 1T21, apresentando retração de -50% quando comparado com o 4T20.
No período, a companhia investiu R$ 232,1 milhões em projetos greenfield, apresentando uma retração de -14,2% quando comparado com o mesmo período de 2020.
Resultados Financeiros da Isa Cteep no 1T21
A receita líquida da Isa Cteep atingiu R$ 852,8 milhões no 1T21, apresentando alta de 16,1% na comparação com o 1T20.
O resultado do serviço da Isa Cteep atingiu R$ 573,1 milhões no 1T21, apresentando crescimento de 22,9% na comparação com o 1T20.
Os custos e despesas operacionais totalizaram R$ 281,7 milhões no 1T21, apresentando crescimento de 4,3% na comparação com o 1T20.
O Ebitda ajustado da Isa Cteep atingiu R$ 770,4 milhões no 1T21, apresentando crescimento de 28,5% na comparação com o 1T20.
A Margem Ebitda ajustado da Isa Cteep totalizou 83,2% no 1T21, apresentando crescimento de 1,6 ponto percentual na comparação com o 1T20.
O resultado financeiro da Isa Cteep totalizou uma despesa de R$ 116,1 milhões no 1T21, apresentando crescimento de 138,9% quando comparado ao 1T20.
No 1T21, as despesas de pessoal cresceram 21,7% em relação ao 1T20.
A Margem Bruta da Isa Cteep atingiu 67,2% no 1T21, apresentando crescimento de 3,8 pontos percentuais na comparação com o 1T20.
O lucro líquido da Isa Cteep atingiu R$ 308,1 milhões no 1T21, apresentando retração de -17,6% na comparação com o 4T20 e baixa de -0,05% na comparação com o mesmo período do ano anterior.
A Margem Líquida da Isa Cteep atingiu 36,1% no 1T21, apresentando retração de -5,8 pontos percentuais na comparação com o 1T20.
Para fazer uma análise do desempenho da empresa, quanto a empresa gera de retorno financeiro, avalie também outros indicadores de rentabilidade, como o giro do ativo e o Retorno sobre o Ativo (ROA).
Endividamento da Isa Cteep
Os indicadores de endividamento da Isa Cteep estão dentro da normalidade, apresentando uma dívida bruta / patrimônio líquido de 41,0%, abaixo da sua média dos últimos 3 anos.
Veja a evolução histórica dos últimos 10 anos do endividamento da Isa Cteep:
A dívida bruta da Isa Cteep em março de 2021, totalizou R$ 5,6 bilhões, apresentando crescimento de R$ 1,0 bilhão na comparação com dezembro de 2020.
A companhia apresentou uma estrutura de capital dentro da normalidade no trimestre, mantendo 87,2% da sua dívida no longo prazo e 12,8% no curto prazo.
Além do endividamento, lembre-se sempre de analisar os outros indicadores de estrutura de capital da empresa, como o endividamento geral, terceiros, composição e imobilização de recursos e não recorrentes.
Faça uma comparação do endividamento dos concorrentes da empresa, que estão inseridas no mesmo setor.
Por fim, avalie também os indicadores de liquidez que fazem parte do conjunto de índices financeiros, para medir a capacidade financeira da empresa em satisfazer seus deveres junto a terceiros.
Indicadores Fundamentalistas da Isa Cteep
Veja abaixo os principais indicadores fundamentalistas da Isa Cteep para iniciar a sua análise dos fundamentos da TRPL4.
| Indicador | 12/2020 | 03/2021 | Evolução |
| Preço/Lucro (P/L) | 5,4 | 4,7 | -13,0% |
| Preço/Valor Patrimonial (PVPA) | 1,3 | 1,2 | -7,7% |
| Dividend Yield (DY) % | 6,3% | 13,2% | 6,9 p.p. |
| Payout % | 33,9% | 61,9% | 28,0 p.p. |
| Price Sales Ratio (PSR) | 5,0 | 4,2 | -16,0% |
| Valor de Mercado (R$) | 18,3 B | 16,7 B | -8,7% |
| Ebitda (R$) | 3,9 B | 4,2 B | 7,7% |
| Ebit (R$) | 4,4 B | 4,7 B | 6,8% |
| Lucro por Ação (LPA) $ | 5,1339 | 5,4018 | 5,2% |
| Rent. Patr. Líq. (ROE) % | 23,9% | 26,0% | 2,1 p.p. |
| Margem Líquida % | 91,5% | 89,4% | -2,1 p.p. |
| Liquidez Corrente | 4,0 | 2,0 | -2,0 p.p. |
| Data Divulgação | 22/02/21 | 29/04/21 | - |
* Indicadores com base na data de 29/04/2021. Fonte: GuiaInvest
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Teleconferência de Resultados Isa Cteep 1T21
Ouça aqui a Transmissão da Teleconferência da Isa Cteep do 1T21.
Documentos e arquivos dos Resultados da Isa Cteep do 1T21.
Para conferir os resultados de outros trimestres, em texto ou áudio, acesse a Central de Resultados da Isa Cteep.
TRPL4 Vale a Pena?
A Isa Cteep registrou lucro líquido regulatório de R$ 308,1 milhões no 1T21, apresentando uma variação de -0,05% quando comparado com o mesmo período de 2020.
A companhia atribuiu o aumento do seu faturamento à correção da Receita Anual Permitida (RAP), pelo IPCA (Inflação), e pela revisão tarifária.
O maior faturamento da Isa Cteep no período, também foi impulsionado pela conclusão da aquisição da transmissora de energia Piratininga.
O Ebitda ajustado totalizou R$ 770,4 milhões no 1T21, apresentando crescimento de 28,5% na comparação com o 1T20.
A Isa Cteep encerrou março de 2021 com uma posição de caixa de R$ 1,3 bilhão, somando as aplicações financeiras de curto prazo.
Assim, as ações TRPL4 seguem com ótimos fundamentos, sendo uma das oportunidades mais atrativas do setor de energia elétrica.
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Confira abaixo os Demonstrativos Financeiros do Resultado da Isa Cteep do 1T21 na íntegra.
