Os resultados da Sabesp (SBSP3) referente a suas operações do segundo trimestre de 2020, foram divulgados no dia 13/05.
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Veja neste artigo os principais destaques do resultado da Sabesp do 2t20 e a análise fundamentalista da empresa.
Confira o calendário de divulgação de resultados do 2t20 das empresas listadas na Bolsa de Valores e a análise das empresas que a equipe do The Capital Advisor está realizando.
Leia até o final e descubra se a ação SBSP3 vale a pena.
Sobre Sabesp
A Companhia de Saneamento Básico do Estado de São Paulo, conhecida como Sabesp é uma companhia brasileira que possui a concessão dos serviços públicos de saneamento básico no Estado de São Paulo.
Seu principal acionista é o governo do Estado de São Paulo, que administra as atividades da companhia.
Na edição 2004/2005 da Masons Water Yearbook a Sabesp foi reconhecida como a sexta maior operadora de serviços de água e esgoto do mundo.
A edição 2008/2009 destacou a operação da companhia para que seus serviços sejam oferecidos a toda população do Estado de São Paulo até 2018 e garantir a sustentabilidade econômica e financeira da empresa.
A Sabesp atua em serviços de abastecimento de água e de coleta de esgotos em 371 dos 645 municípios paulistas, incluindo a capital.
Cerca de 26 milhões de pessoas são atendidas pelos serviços oferecidos pela empresa.
Composição acionária da Sabesp
| Acionista | ON | PN | Total |
| Secretaria Da Fazenda Do Estado de São Paulo | 50,30% | 0,00% | 50,30% |
| Outros | 49,70% | 0,00% | 49,70% |
| Companhia Paulista de Parcerias - Cpp | 0,00% | 0,00% | 0,00% |
| Ações Tesouraria | 0,00% | 0,00% | 0,00% |
Avaliação de Governança
A empresa está listada na Bolsa de Valores no segmento Novo Mercado, nível mais alto da B3.
| Empresa | Cia. de Saneamento Básico de São Paulo - Sabesp |
| Código | SPSP3 |
| Subsetor | Água e Saneamento |
| Segmento de Listagem | Água e Saneamento |
| Tag Along | 100% |
| Free Float | 49,7% |
| Principal Acionista | Secretaria Da Fazenda Do Estado de São Paulo |
| Site | http://www.sabesp.com.br/investidores/ |
A empresa possui um free float acima de 25%, o que não representa nenhum problema de liquidez nas negociações das ações para o acionista.
O estado possui a maioria das ações ON, atualmente 50,3%, se você não se sente confortável em ter o governo como sócio, talvez essa empresa não sirva para você.
A empresa possui um tag along de 100%, indicando que o acionista minoritário estará protegido se os controladores da empresa vendam sua participação na companhia.
Ambos indicadores ajudam na análise da governança corporativa da empresa, porém não dizem respeito da sua capacidade de geração de caixa ou de sua rentabilidade.
Agora chegou a hora analisar os resultados e os principais múltiplos da análise fundamentalista da companhia.
Resultado Sabesp no 2t20
A empresa apresentou um lucro líquido de R$ 378,2 milhões no 2t20, uma baixa de 16,8% em relação ao mesmo trimestre do ano anterior.
Confira os principais destaques dos resultados da Sabesp do segundo trimestre de 2020:
| Indicador | 2t20 | 1t20 | % | 2t19 | % |
| Lucro Líquido (R$) | R$ 378,2 M | -R$ 657,9 M | - | R$ 454,4 M | -16,8% |
| Margem Ebitda (%) | 38,1% | 36,7% | 1,4 p.p. | 30,7% | 7,4 p.p. |
| Margem Bruta (%) | 36,4% | 40,1% | -3,7 p.p. | 35,9% | 0,5 p.p. |
| Margem Líquida (%) | 8,5% | -16,3% | 24,8 p.p. | 11,4% | -2,9 p.p. |
Resultados Operacionais da Sabesp no 2t20
A instabilidade econômica, agravada pela COVID-19, trouxe reflexos adversos para a Companhia, com destaque para:
- Redução nas receitas com clientes comerciais e industriais no montante aproximado de R$ 323,1 milhões, compensada parcialmente pelo incremento na categoria residencial;
- Postergação do reajuste tarifário, com impacto estimado de R$ 28,0 milhões sobre a receita operacional;
- Isenção no pagamento dos clientes das categorias de uso “Residencial Social” e “Residencial Favela”, no montante aproximado de R$ 65,3 milhões;
- Elevação do nível de inadimplência e da expectativa de aumento nas perdas futuras, decorrente da queda na arrecadação dos municípios e do aumento dos pedidos de falência, com impacto de R$ 36,4 milhões;
- Volatilidade cambial, elevando as despesas com variação cambial em R$ 560,8 milhões.
No 2T20, a receita operacional líquida, a qual considera a receita de construção, totalizou R$ 4,4 bilhões, um crescimento de 10,9% em relação ao mesmo período do ano anterior.
A receita operacional bruta relacionada à prestação de serviços de saneamento, no montante de R$ 3,6 bilhões, a qual não considera a receita de construção, apresentou um aumento de R$ 83,6 milhões ou 2,3%, quando comparada ao 2T19.
No trimestre, a receita de construção aumentou R$ 331,1 milhões ou 48,1%, quando comparada ao 2T19. Esta variação deve-se, sobretudo, ao maior investimento efetuado na construção de ativos.
Resultados Financeiros da Sabesp no 2t20
A receita líquida de vendas da Sabesp atingiu R$ 4,4 bilhões no 2t20, apresentando alta de 9,7% na comparação com o 2t19.
O Lucro Bruto da Sabesp atingiu R$ 1,6 bilhão no 2t20, apresentando retração de 0,4% na comparação com o 2t19.
O custo dos serviços prestados totalizou R$ 2,8 bilhões no 2t20, apresentando crescimento de 9,9% na comparação com o 2t19.
O Ebitda da Sabesp atingiu R$ 1,6 bilhão no 2t20, apresentando crescimento de 37,6% na comparação com o 2t19.
A margem Ebitda da Sabesp totalizou 38,1% no 2t20, apresentando retração de 7,4 ponto percentual na comparação com o 2t19.
O resultado financeiro da Sabesp totalizou um prejuízo de R$ 675,4 milhões no 2t20, apresentando crescimento de 334,1% quando comparado ao 2t19.
No 2t20, as despesas gerais e administrativas recuaram 39,7% em relação ao 2t19.
A Margem bruta da Sabesp atingiu 36,4% no 2t20, apresentando crescimento de 0,5 ponto percentual na comparação com o 2t19.
O lucro líquido da Sabesp atingiu R$ 378,2 milhões no 2t20, contra um prejuízo de -R$ 657,9 milhões na comparação com o 1t20 e queda de 16,8% na comparação com o mesmo período do ano anterior.
A Margem líquida da Sabesp atingiu 8,5% no 2t20, apresentando retração de 2,8 ponto percentual na comparação com o 2t19.
Para fazer uma análise do desempenho da empresa, quanto a empresa gera de retorno financeiro, avalie também outros indicadores de rentabilidade, como o giro do ativo e o Retorno sobre o Ativo (ROA).
Endividamento da Sabesp
Os indicadores de endividamento da Sabesp estão dentro da normalidade, apresentando uma dívida líquida / patrimônio líquido de 74,6%, acima da sua média dos últimos 3 anos.
Veja a evolução histórica dos últimos 10 anos do endividamento da Sabesp:
A dívida bruta da Sabesp em junho de 2020, totalizou R$ 16,3 bilhões, apresentando crescimento de R$ 3,4 bilhões na comparação com junho de 2019.
A companhia apresentou uma estrutura de capital dentro da normalidade no trimestre, mantendo 84,7% da sua dívida no longo prazo e 15,3% no curto prazo.
Além do endividamento, lembre-se sempre de analisar os outros indicadores de estrutura de capital da empresa, como o endividamento geral, terceiros, composição e imobilização de recursos e não recorrentes.
Faça uma comparação do endividamento dos concorrentes da empresa, que estão inseridas no mesmo setor.
Por fim, avalie também os indicadores de liquidez que fazem parte do conjunto de índices financeiros, para medir a capacidade financeira da empresa em satisfazer seus deveres junto a terceiros.
Principais Indicadores Fundamentalistas
Veja abaixo os principais indicadores fundamentalistas do Sabesp para iniciar a sua análise dos fundamentos da SBSP3.
| Indicador | 03/2020 | 06/2020 | Evolução |
| Preço/Lucro (P/L) | 13,0 | 19,9 | 53,1% |
| Preço/Valor Patrimonial (PVPA) | 1,3 | 1,9 | 46,2% |
| Dividend Yield (DY) % | 3,0% | 2,4% | -0,6 p.p. |
| Payout % | 38,4% | 47,4% | 9 p.p. |
| Price Sales Ratio (PSR) | 1,5 | 2,1 | 40,0% |
| Valor de Mercado (R$) | R$ 26,7 B | R$ 39,4 B | 47,6% |
| Ebit (R$) | R$ 996,7 M | R$ 1,1 B | 10,4% |
| Ebitda (R$) | R$ 1,4 B | R$ 1,6 B | 14,3% |
| Lucro por Ação (LPA) $ | 3,0172 | 2,9057 | -3,7% |
| Rent. Patr. Líq. (ROE) % | 9,8% | 9,3% | -0,5 p.p. |
| Margem Líquida % | -16,3% | 8,5% | 24,8 p.p. |
| Liquidez Corrente | 0,7 | 0,9 | 0,2 p.p. |
| Data Divulgação | 14/05/20 | 13/08/20 | - |
* Indicadores com base na data de 13/08/2020. Fonte: GuiaInvest
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Teleconferência de Resultados Sabesp 2t20
Ouça aqui a Transmissão da Teleconferência da Sabesp do 2t20.
Documentos e arquivos dos Resultados da Sabesp do 2t20.
Para conferir os resultados de outros trimestres, em texto ou áudio, acesse a Central de Resultados da Sabesp.
SBSP3 Vale a Pena?
A Sabesp anunciou lucro líquido de R$ 378,2 milhões no segundo trimestre de 2020, apresentando uma queda de -16,8% em relação ao segundo trimestre de 2019, revertendo o prejuízo de R$ 657,9 milhões anunciados no 1T20.
A receita líquida atingiu R$ 4,4 bilhões no segundo trimestre de 2020, crescimento de 9,7% em relação ao 1T20 e crescimento de 10,9% em relação ao mesmo período do ano anterior.
O resultado corresponde a uma margem bruta de 36,4% contra 40,1% no trimestre anterior e 35,9% no segundo trimestre de 2019. Já a margem líquida ficou em 8,5% no 2T20.
O EBITDA ajustado totalizou R$ 1,5 bilhão, registrando crescimento de R$ 349,8 milhões sobre os R$ 1,2 bilhão apresentados no segundo trimestre de 2019.
Neste trimestre, as ações da Sabesp oscilaram 45,4% contra 27,4% do Ibovespa, enquanto que o valor de mercado alcançou R$ 39,4 bilhões contra R$ 31,4 bilhões no 2T19.
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Confira abaixo os Demonstrativos Financeiros do Resultado da Sabesp do 2t20 na íntegra.
Disclaimer: Declaro que as informações contidas neste texto são públicas e que refletem única e exclusivamente a minha visão independente sobre a companhia, sem refletir a opinião do The Capital Advisor ou de seus controladores.
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