Os resultados da Gol (GOLL4) referente a suas operações do quarto trimestre de 2020, foram divulgados no dia 18/03.

Veja neste artigo os principais destaques do resultado da Gol do 4t20 e a análise fundamentalista da empresa.

Confira o calendário de divulgação de resultados do 4t20 das empresas listadas na Bolsa de Valores e a análise das empresas que a equipe do The Capital Advisor está realizando.

Leia até o final e descubra se a ação GOLL4 vale a pena.

Sobre Gol

A Gol Linhas Aéreas Inteligentes é a maior companhia aérea do país, a companhia detém o controle acionário da GOL Linhas Aéreas S.A. (“GLA”).

A companhia aérea foi constituída em 2001, estando presente no setor aéreo há quase 2 décadas.

A Gol vem expandindo suas operações ao longo dos anos, alcançando uma participação no mercado nacional de 38,8% com uma média de 715 voos diários.

Veja aqui a análise de mercado da Gol, o que a empresa faz, seus diferenciais competitivos e principais concorrentes. 

Composição acionária da Gol

AcionistaONPNTotal
Fundo de Investimento em Participações Volluto Multiestratégia Investimento No Exterior100%0,0%91,3%
Mobi Fundo de Investimento em Ações0,0%37,6%3,3%
Outros0,0%61,7%5,4%

Avaliação de Governança

A empresa está listada na Bolsa de Valores no Nível 2 de governança corporativa da B3.

EmpresaGol Linhas Aéreas Inteligentes S.A.
CódigoGOLL4
SubsetorTransporte 
Segmento de ListagemTransporte Aéreo
Tag Along100%
Free Float4,4%
Principal AcionistaFundo de Investimento em Participações Volluto Multiestratégia Investimento No Exterior
Sitehttps://ri.voegol.com.br/ 

A empresa possui um free float de 4,4%, o que pode representar um problema de governança, ou seja, no interesse da empresa em atender as demandas dos investidores, que representam atualmente apenas X% do capital social.

A empresa possui um tag along de 100%, indicando que o acionista minoritário estará protegido se os controladores da empresa vendam sua participação na companhia.

Ambos indicadores ajudam na análise da governança corporativa da empresa, porém não dizem respeito à sua capacidade de geração de caixa ou à sua rentabilidade.

Agora chegou a hora analisar os resultados e os principais múltiplos da análise fundamentalista da companhia.

Resultado Gol no 4t20

A empresa apresentou um lucro líquido de R$ 16,8 milhões no 4t20, uma baixa de -95,2% em relação ao mesmo trimestre do ano anterior.

Confira os principais destaques dos resultados da Gol do quarto trimestre de 2020:

Indicador4t203T20%4t19%
Lucro Líquido (R$)R$ 16,8 M-R$ 1,7 B-R$ 351,7 M-95,2%
Margem Ebitda (%)29,5%-20,9%50,4 p.p.38,5%-9 p.p.
Margem Bruta (%)14,7%1,6%13,1 p.p.34,4%-19,7 p.p.
Margem Líquida (%)3,1%-174,0%177,1 p.p.-11,5%14,6 p.p.

Resultados Operacionais da Gol no 4t20

No quarto trimestre, as vendas brutas consolidadas atingiram aproximadamente R$2,5 bilhões, aumento de 44% em relação ao 3T20.

As vendas médias diárias da GOL superaram R$27 milhões, as quais representam cerca de 80% dos níveis de venda pré-pandemia.

Com os voos adicionais durante o mês de dezembro, a receita de passageiros transportados aumentou 91% sobre o 3T20.

Durante o mês de novembro, a campanha de Black Friday da Companhia resultou na venda de mais de meio milhão de bilhetes.

A Companhia mantém forte posição nos principais aeroportos brasileiros por meio de sua malha consolidada e com principais hubs em GRU, GIG, BSB e FOR.

Além disso, a GOL estabeleceu em julho de 2020 um novo hub em Salvador, por meio do qual a Companhia poderá explorar novos mercados regionais em conjunto com seus parceiros estratégicos.

Comparativamente ao 3T20, os voos diários dobraram chegando a 403 no 4T20, para servir 177 mercados, representando 54% da frequência diária do 4T19, sendo que 166 desses mercados são operados pela Companhia e 11 via parceiros da GOL.

A Companhia concluiu seu plano de ajuste de frota do ano de 2020 e encerrou dezembro com uma frota total de 127 B737s.

Desse total, sendo 7 MAX e com 95 aeronaves em operação, houve um aumento de 24 aeronaves comparativamente ao final de setembro de 2020.

Resultados Financeiros da Gol no 4t20

A receita líquida de vendas da Gol atingiu R$ 1,8 bilhão no 4t20, apresentando queda de 50,3% na comparação com o 4t19.

O custo dos serviços prestados totalizou R$ 2,2 bilhões no 4t20, apresentando retração de -28,9% na comparação com o 4t19.

O Ebitda da Gol atingiu R$ 558,5 milhões no 4t20, apresentando queda de 61,9% na comparação com o 4t19.

A margem Ebitda da Gol totalizou 29,5% no 4t20, apresentando retração de -9,0 ponto percentual na comparação com o 4t19. 

O resultado financeiro da Gol totalizou um lucro de R$ 401,7 milhões no 4t20, contra prejuízo de -R$ 134,1 milhões quando comparado ao 4t19.

No 4t20, as despesas gerais e administrativas recuaram 24,2% em relação ao 4t19.

A Margem bruta da Gol atingiu 14,7% no 4t20, apresentando retração de -19,7 ponto percentual na comparação com o 4t19.

O lucro líquido da Gol atingiu R$ 16,8 milhões no 4t20, contra prejuízo de -R$ 1,7 bilhão na comparação com o 3t20 e queda de -95,2% na comparação com o mesmo período do ano anterior.

Gráfico: Histórico de lucros trimestrais da Gol. Fonte: GuiaInvest.

A Margem líquida da Gol atingiu 3,1% no 4t20, apresentando crescimento de 14,1 ponto percentual na comparação com o 4t19.

Para fazer uma análise do desempenho da empresa, quanto a empresa gera de retorno financeiro, avalie também outros indicadores de rentabilidade, como o giro do ativo e o Retorno sobre o Ativo (ROA).

Endividamento da Gol

Os indicadores de endividamento da Gol estão dentro da normalidade, apresentando uma dívida líquida / patrimônio líquido de 72,5%, acima da sua média dos últimos 3 anos.

Veja a evolução histórica dos últimos 10 anos do endividamento da Gol:

Gráfico: Histórico Endividamento Gol. Fonte: GuiaInvest

A dívida bruta da Gol em dezembro de 2020, totalizou R$ 14,8 bilhões, apresentando crescimento de R$ 2,7 bilhões na comparação com dezembro de 2019.

A companhia apresentou uma estrutura de capital dentro da normalidade no trimestre, mantendo 79,2% da sua dívida no longo prazo e 20,8% no curto prazo.

Além do endividamento, lembre-se sempre de analisar os outros indicadores de estrutura de capital da empresa, como o endividamento geral, terceiros, composição e imobilização de recursos e não recorrentes.

Faça uma comparação do endividamento dos concorrentes da empresa, que estão inseridas no mesmo setor.

Por fim, avalie também os indicadores de liquidez que fazem parte do conjunto de índices financeiros, para  medir a capacidade financeira da empresa em satisfazer seus deveres junto a terceiros.

Indicadores Fundamentalistas da Gol

Veja abaixo os principais indicadores fundamentalistas da Gol para iniciar a sua análise dos fundamentos da GOLL4.

Indicador09/202012/2020Evolução
Preço/Lucro (P/L)-9,7-13,337,1%
Preço/Valor Patrimonial (PVPA)-3,8-5,750,0%
Dividend Yield (DY) %---
Payout %---
Price Sales Ratio (PSR)6,512,389,2%
Valor de Mercado (R$)R$ 53,6 BR$ 78,2 B45,9%
Ebit (R$)-R$ 447,6 MR$ 586,3 M-
Ebitda (R$)R$ 2,4 BR$ 558,5 M-76,8%
Lucro por Ação (LPA) $-1,7588-1,87886,8%
Rent. Patr. Líq. (ROE) %39,0%42,8%3,8 p.p. 
Margem Líquida %-66,6%-92,5%-25,9 p.p. 
Liquidez Corrente0,20,30,1 p.p. 
Data Divulgação04/11/2018/03/21-

* Indicadores com base na data de 18/03/2021.  Fonte: GuiaInvest

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Teleconferência de Resultados Gol 4t20

Ouça aqui a Transmissão da Teleconferência da Gol do 4t20.

Documentos e arquivos dos Resultados da Gol do 4t20

Para conferir os resultados de outros trimestres, em texto ou áudio, acesse a Central de Resultados da Gol.

GOLL4 Vale a Pena?

A companhia anunciou lucro líquido de R$ 16,8 milhões no 4t20, contra prejuízo de -R$ 1,7 bilhão na comparação com o 3t20 e queda de -95,2% na comparação com o mesmo período do ano anterior.

O resultado corresponde a uma margem bruta de 14,7% contra 1,6% no trimestre anterior e 34,4% no 4T19. Já a margem líquida ficou em 3,1% no quarto trimestre de 2020.

Os ativos totais registraram o saldo de R$ 12,8 bilhões, redução de 16,2% em relação ao saldo no quarto trimestre de 2019.

Nestes três meses, a ação oscilou 45,8% contra 25,8% do Ibovespa.

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DFP da Gol 4t20

Confira abaixo os Demonstrativos Financeiros do Resultado da Gol do 4t20 na íntegra. 

Demonstrativos Financeiros Do Resultado Da Gol Do 4t20 by Matheus Rodrigues on Scribd

Disclaimer: Declaro que as informações contidas neste texto são públicas e que refletem única e exclusivamente a minha visão independente sobre a companhia, sem refletir a opinião do The Capital Advisor ou de seus controladores.