Os resultados da Azul (AZUL4) referente a suas operações do quarto trimestre de 2020, foram divulgados no dia 04/03.

Veja neste artigo os principais destaques do resultado da Azul do 4t20 e a análise fundamentalista da empresa.

Confira o calendário de divulgação de resultados do 4t20 das empresas listadas na Bolsa de Valores e a análise das empresas que a equipe do The Capital Advisor está realizando.

Leia até o final e descubra se a ação AZUL4 vale a pena.

Sobre Azul

A Azul Linhas Aéreas Brasileiras S.A. é uma companhia aérea brasileira fundada e homologada em 2008 por David Neeleman.

É a terceira maior companhia aérea do Brasil em número de passageiros, a segunda maior em frota de aeronaves e a maior em número de destinos oferecidos, operando em 98 aeroportos no território brasileiro e em 8 internacionais.

Em 2016, a Azul teve uma participação de mercado de 17,19% do total de assentos oferecidos em voos domésticos e 9,22% em voos internacionais, sendo a companhia que mais cresceu em termos de passageiros por quilômetro voado.

Em 2014, tornou-se uma companhia aérea de bandeira do Brasil (Flag Carrier) ao começar rotas internacionais. A Azul registrou aproximadamente 15.000 funcionários em 2019.

Veja aqui a análise de mercado da Azul, o que a empresa faz, seus diferenciais competitivos e principais concorrentes. 

Composição acionária da Azul

AcionistaONPNTotal
David Gary Neeleman67,00% 0,50%49,60%
Outros0,00%75,60%19,80% 
Trip Participações S.A.  21,80%3,20%16,90%
Trip Investimentos Ltda.8,60%2,30%6,90%
Calfinco. Inc. 0,00%8,20%2,20%
Rio Novo Locações Ltda.2,60%0,00%2,00%
Blackrock. Inc. 0,00%5,00%1,30%
Capital Research Global Investors 0,00%4,90%1,30%
Ações Tesouraria0,00%0,10%0,00%
Saleb Ii Founder 1 Llc0,00%0,10%0,00%

Avaliação de Governança

A Azul está listada na Bolsa de Valores no nível 2 de governança corporativa da B3.

EmpresaAzul S.A.
CódigoAZUL4
SubsetorTransporte
Segmento de ListagemTransporte Aéreo
Tag Along100%
Free Float50%
Principal AcionistaDavid Gary Neeleman
Sitehttps://ri.voeazul.com.br/ 

A Azul possui um free float acima de 25%, o que não representa nenhum problema de liquidez nas negociações das ações para o acionista.

A empresa possui um tag along de 100%, indicando que o acionista minoritário estará protegido se os controladores da empresa vendam sua participação na companhia.

Ambos indicadores ajudam na análise da governança corporativa da empresa, porém não dizem respeito à sua capacidade de geração de caixa ou à sua rentabilidade.

Agora chegou a hora analisar os resultados e os principais múltiplos da análise fundamentalista da companhia.

Resultado Azul no 4t20

A Azul apresentou um lucro líquido de R$ 534,4 milhões no 4t20, uma baixa de 37,7% em relação ao mesmo trimestre do ano anterior.

Confira os principais destaques dos resultados da Azul do quarto trimestre de 2020:

Indicador4t203T20%4t19%
Lucro Líquido (R$)R$ 534,4 M-R$ 1,2 B-R$ 872,8 M37,7%
Margem Ebitda (%)10,8%-32,0%42,8 p.p.37,8%-27 p.p.
Margem Bruta (%)30,0%2,0%28 p.p.-63,7%93,7 p.p.
Margem Líquida (%)-18,3%-152,3%134 p.p.-74,8%56,5 p.p.

Resultados Operacionais da Azul no 4t20

O plano de retomada da Azul foi a principal ferramenta que permitiu gerenciar ativamente sua capacidade, reduzir custos fixos e envolver todas as partes interessadas para aumentar a liquidez ao longo do ano.

Como resultado, a empresa encerrou dezembro com caixa de mais de R$ 4 bilhões, o maior saldo desde a fundação da Azul há doze anos.

Do lado da demanda e da capacidade, a empresa avançou significativamente no trimestre.

A frota diversificada combinada com as vantagens de sua malha exclusiva resultaram em uma das recuperações mais aceleradas do mundo.

A Companhia terminou o ano com uma recuperação de 90% da capacidade doméstica, e se mantiveram fiéis à estratégia de malha, sendo a única companhia aérea em 80% das rotas em que utilizadas.

Em março de 2021, a Azul já voava para 117 destinos, uma incrível adição de 92 cidades em 10 meses.

Ainda mais notável é que, enquanto recupera sua malha neste ritmo acelerado, a empresa teve um forte aumento no PRASK de 23% no quarto trimestre em relação ao trimestre anterior.

Esse resultado é mais uma evidência da recuperação da demanda e das vantagens competitivas sustentáveis de negócio.

Resultados Financeiros da Azul no 4t20

A receita líquida de vendas da Azul atingiu R$ 1,7 bilhão no 4t20, apresentando queda de -45,1% na comparação com o 4t19.

O Lucro Bruto da Azul atingiu R$ 521,0 milhões no 4t20, apresentando crescimento de 125,1% na comparação com o 4t19. 

O custo dos serviços prestados totalizou R$ 1,9 bilhão no 4t20, apresentando crescimento de 45,1% na comparação com o 4t19.

O Ebitda da Azul atingiu R$ 192,9 milhões no 4t20, apresentando retração de -84,3% na comparação com o 4t19.

A margem Ebitda da Azul totalizou 10,8% no 4t20, apresentando retração de 27,0 ponto percentual na comparação com o 4t19. 

O resultado financeiro da Azul totalizou um lucro de R$ 538,2 milhões no 4t20, apresentando retração de -36,9% quando comparado ao 4t19.

No 4t20, as despesas gerais e administrativas cresceram 30,4% em relação ao 4t19.

A Margem bruta da Azul atingiu 30% no 4t20, apresentando crescimento de 93,8 ponto percentual na comparação com o 4t19.

O lucro líquido da Azul atingiu R$ 543,4 milhões no 4t20, contra prejuízo de -R$ 1,2 bilhão na comparação com o 3t20 e queda de 37,7% na comparação com o mesmo período do ano anterior.

Gráfico: Histórico de lucros trimestrais da Azul. Fonte: GuiaInvest.

A Margem líquida da Azul atingiu -18,3% no 4t20, apresentando crescimento de 56,5 ponto percentual na comparação com o 4t19.

Para fazer uma análise do desempenho da empresa, quanto a empresa gera de retorno financeiro, avalie também outros indicadores de rentabilidade, como o giro do ativo e o Retorno sobre o Ativo (ROA).

Endividamento da Azul

Os indicadores de endividamento da Azul estão dentro da normalidade, apresentando uma dívida bruta / patrimônio líquido de -52,0%, abaixo da sua média dos últimos 3 anos.

Veja a evolução histórica dos últimos 10 anos do endividamento da Azul:

Gráfico: Histórico Endividamento Azul. Fonte: GuiaInvest

A dívida bruta da Azul em dezembro de 2020, totalizou R$ 17,2 bilhões, apresentando redução de 

4,5% na comparação com dezembro de 2019.

A companhia apresentou uma estrutura de capital dentro da normalidade no trimestre, mantendo 82,6% da sua dívida no longo prazo e 17,4% no curto prazo.

Além do endividamento, lembre-se sempre de analisar os outros indicadores de estrutura de capital da empresa, como o endividamento geral, terceiros, composição e imobilização de recursos e não recorrentes.

Faça uma comparação do endividamento dos concorrentes da empresa, que estão inseridas no mesmo setor.

Por fim, avalie também os indicadores de liquidez que fazem parte do conjunto de índices financeiros, para  medir a capacidade financeira da empresa em satisfazer seus deveres junto a terceiros.

Indicadores Fundamentalistas da Azul

Veja abaixo os principais indicadores fundamentalistas da Azul para iniciar a sua análise dos fundamentos da AZUL4.

Indicador09/202012/2020Evolução
Preço/Lucro (P/L)-2,4-4,691,7%
Preço/Valor Patrimonial (PVPA)-2,2-3,5%-98,4%
Price Sales Ratio (PSR)4,28,6104,8%
Valor de Mercado (R$)R$ 30,7 BR$ 49,5 B61,2%
Ebit (R$)-R$ 247,7 M-R$ 286,3 M15,6%
Ebitda (R$)R$ 198,2 MR$ 192,9 M-2,7%
Lucro por Ação (LPA) $-10,2868-8,6067-16,3%
Rent. Patr. Líq. (ROE) %93,4%76,6%-16,8 p.p. 
Margem Líquida %-178,3%-188,6%-10,3 p.p. 
Liquidez Corrente0,30,50,2 p.p. 
Data Divulgação16/11/2004/03/21-

* Indicadores com base na data de 04/03/2021.  Fonte: GuiaInvest

Para aplicar todos esses filtros e fazer uma rápida análise fundamentalista, levei menos de 5 minutos com a ferramenta GuiaInvest PRO.

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Teleconferência de Resultados Azul 4t20

Ouça aqui a Transmissão da Teleconferência da Azul do 4t20.

Documentos e arquivos dos Resultados da Azul do 4t20

Para conferir os resultados de outros trimestres, em texto ou áudio, acesse a Central de Resultados da Azul.

AZUL4 Vale a Pena?

A empresa anunciou lucro líquido de R$ 543,4 milhões no 4t20, contra prejuízo de -R$ 1,2 bilhão na comparação com o 3t20 e queda de 37,7% na comparação com o mesmo período do ano anterior.

A margem bruta atingiu 30,0% neste trimestre contra 2,0% no 3T20.

Os ativos totais registraram o saldo de R$ 15,8 bilhões, redução de 17,7% em relação ao saldo no 4° trimestre de 2019.

Neste período, a ação oscilou 62,0% contra 25,8% do Ibovespa.

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DFP da Azul 4t20

Confira abaixo os Demonstrativos Financeiros do Resultado da Azul do 4t20 na íntegra. 

Demonstrativos Financeiros Do Resultado Da Azul Do 4t20 by Matheus Rodrigues on Scribd

Disclaimer: Declaro que as informações contidas neste texto são públicas e que refletem única e exclusivamente a minha visão independente sobre a companhia, sem refletir a opinião do The Capital Advisor ou de seus controladores.