Os resultados da Azul (AZUL4) referente a suas operações do segundo trimestre de 2021, foram divulgados no dia 12/08.

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Veja neste artigo os principais destaques do resultado da Azul do 2t21 e a análise fundamentalista da empresa.

Confira o calendário de divulgação de resultados do 2t21 das empresas listadas na Bolsa de Valores e a análise das empresas que a equipe do The Capital Advisor está realizando.

Leia até o final e descubra se a ação AZUL4 vale a pena.

Sobre Azul

A Azul Linhas Aéreas Brasileiras S.A. é uma companhia aérea brasileira fundada e homologada em 2008 por David Neeleman.

É a terceira maior companhia aérea do Brasil em número de passageiros, a segunda maior em frota de aeronaves e a maior em número de destinos oferecidos, operando em 98 aeroportos no território brasileiro e em 8 internacionais.

Em 2016, a Azul teve uma participação de mercado de 17,19% do total de assentos oferecidos em voos domésticos e 9,22% em voos internacionais, sendo a companhia que mais cresceu em termos de passageiros por quilômetro voado.

Em 2014, tornou-se uma companhia aérea de bandeira do Brasil (Flag Carrier) ao começar rotas internacionais. A Azul registrou aproximadamente 15.000 funcionários em 2019.

Veja aqui a análise de mercado da Azul, o que a empresa faz, seus diferenciais competitivos e principais concorrentes. 

Composição acionária da Azul

AcionistaONPNTotal
David Gary Neeleman67,00% 0,50%49,60%
Outros0,00%75,60%19,80% 
Trip Participações S.A.  21,80%3,20%16,90%
Trip Investimentos Ltda.8,60%2,30%6,90%
Calfinco. Inc. 0,00%8,20%2,20%
Rio Novo Locações Ltda.2,60%0,00%2,00%
Blackrock. Inc. 0,00%5,00%1,30%
Capital Research Global Investors 0,00%4,90%1,30%
Ações Tesouraria0,00%0,10%0,00%
Saleb Ii Founder 1 Llc0,00%0,10%0,00%

Avaliação de Governança

A empresa está listada na Bolsa de Valores no nível 2 de governança corporativa da B3.

EmpresaAzul S.A.
CódigoAZUL4
SubsetorTransporte
Segmento de ListagemTransporte Aéreo
Tag Along100%
Free Float50%
Principal AcionistaDavid Gary Neeleman
Sitehttps://ri.voeazul.com.br/ 

A empresa possui um free float acima de 25%, o que não representa nenhum problema de liquidez nas negociações das ações para o acionista.

A empresa possui um tag along de 100%, indicando que o acionista minoritário estará protegido se os controladores da empresa vendam sua participação na companhia.

Ambos indicadores ajudam na análise da governança corporativa da empresa, porém não dizem respeito à sua capacidade de geração de caixa ou à sua rentabilidade.

Agora chegou a hora analisar os resultados e os principais múltiplos da análise fundamentalista da companhia.

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Resultado Azul no 2t21

A empresa apresentou um lucro de R$ 1,1 bilhão no 2t21, contra um prejuízo de -R$ 1,4 bilhão em relação ao mesmo trimestre do ano anterior.

Confira os principais destaques dos resultados da Azul do segundo trimestre de 2021:

Indicador2t211t21%2t20%
Lucro Líquido (R$)-R$ 1,1 B-R$ 2,6 B--R$ 1,4 B-
Margem Ebitda (%)-3,0%7,1%-10,1 p.p.-80,8%77,8 p.p.
Margem Bruta (%)-7,0%-0,1%-6,9 p.p.-176,6%169,6 p.p.
Margem Líquida (%)68,3%-152,6%220,9 p.p.-782,0%850,3 p.p.

Resultados Operacionais da Azul no 2t21

Durante o segundo trimestre de 2021, a Azul continuou recuperando sua malha, com 130 destinos atendidos em comparação a 116 antes da pandemia.

Com isso, a recuperação da demanda tem acelerado, gerando resultados de tráfego animadores, como por exemplo na taxa de ocupação doméstica de 83% em julho.

Com o tráfego já superando os níveis de 2019, a Azul volta ao foco para a recuperação da tarifa média e receita unitária.

O PRASK aumentou 14,6% em relação ao 2T20 e 4,2% comparado com o 1T21, demonstrando claramente o aumento racional de capacidade e as vantagens competitivas sustentáveis de sua malha e modelo de negócios.

A Azul Cargo teve mais um trimestre recorde, com a receita líquida crescendo 137,2% em relação ao 2T19 e 27,4% em comparação com o 1T21.

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Resultados Financeiros da Azul no 2t21

A receita líquida de vendas da Azul atingiu R$ 1,7 bilhão no 2t21, apresentando alta de 323,9% na comparação com o 2t20.

O Lucro Bruto da Azul ficou negativo em -R$ 119,5 milhões no 2t21, alta de 211% na comparação com o 2t20. 

O custo dos serviços prestados totalizou R$ 2,1 bilhões no 2t21, apresentando crescimento 72,1% na comparação com o 2t20.

O Ebitda da Azul ficou negativo em -R$ 50,9 milhões no 2t21, apresentando crescimento de 84,3% na comparação com o 2t20.

A margem Ebitda da Azul totalizou -3,0% no 2t21, apresentando crescimento de 77,8 ponto percentual na comparação com o 2t20. 

O resultado financeiro da Azul totalizou um lucro de R$ 1,0 bilhão no 2t21, contra prejuízo de -R$ 2,9 bilhões quando comparado ao 2t20.

No 2t21, as despesas operacionais recuaram -7,3% em relação ao 2t20.

A Margem bruta da Azul atingiu -7,0% no 2t21, apresentando crescimento de 169,6 percentual na comparação com o 2t20.

O lucro da Azul atingiu R$ 1,1 bilhão no 2t21, contra prejuízo de -R$ 2,6 bilhões na comparação com o 1t21 e prejuízo de -R$ 1,4 bilhão na comparação com o mesmo período do ano anterior.

Gráfico: Histórico de lucros trimestrais da Azul. Fonte: GuiaInvest.

A Margem líquida da Azul atingiu 68,3% no 2t21, apresentando crescimento de 850,3 ponto percentual na comparação com o 2t20.

Para fazer uma análise do desempenho da empresa, quanto a empresa gera de retorno financeiro, avalie também outros indicadores de rentabilidade, como o giro do ativo e o Retorno sobre o Ativo (ROA).

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Endividamento da Azul

Os indicadores de endividamento da Azul estão dentro da normalidade, apresentando uma dívida bruta / patrimônio líquido de -62,9%, abaixo da sua média dos últimos 3 anos.

Veja a evolução histórica dos últimos 10 anos do endividamento da Azul:

Gráfico: Histórico Endividamento Azul. Fonte: GuiaInvest

A dívida bruta da Azul em junho de 2021, totalizou R$ 20,4 bilhões, apresentando crescimento de R$ 996 milhões na comparação com março de 2021.

Além do endividamento, lembre-se sempre de analisar os outros indicadores de estrutura de capital da empresa, como o endividamento geral, terceiros, composição e imobilização de recursos e não recorrentes.

Faça uma comparação do endividamento dos concorrentes da empresa, que estão inseridas no mesmo setor.

Por fim, avalie também os indicadores de liquidez que fazem parte do conjunto de índices financeiros, para  medir a capacidade financeira da empresa em satisfazer seus deveres junto a terceiros.

Indicadores Fundamentalistas da Azul

Veja abaixo os principais indicadores fundamentalistas da Azul para iniciar a sua análise dos fundamentos da AZUL4.

Indicador03/202106/2021Evolução
Preço/Lucro (P/L)-6,4-17,5173,4%
Preço/Valor Patrimonial (PVPA)-2,8-3,525,0%
Price Sales Ratio (PSR)10,09,1-9,0%
Valor de Mercado (R$)R$ 47,8 BR$ 55,4 B15,9%
Ebit (R$)-R$ 161,8 M-R$ 297,3 M83,7%
Ebitda (R$)R$ 97,8 M-R$ 50,9 M-152,0%
Lucro por Ação (LPA) $-5,9263-2,5095-57,7%
Rent. Patr. Líq. (ROE) %44,2%20,1%-24,1 p.p. 
Margem Líquida %-156,7%-52,2%104,5 p.p. 
Liquidez Corrente0,40,70,3 p.p. 
Data Divulgação06/05/2112/08/21-

* Indicadores com base na data de 12/08/2021.  Fonte: GuiaInvest

Para aplicar todos esses filtros e fazer uma rápida análise fundamentalista, levei menos de 5 minutos com a ferramenta GuiaInvest PRO.

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Teleconferência de Resultados Azul 2t21

Ouça aqui a Transmissão da Teleconferência da Azul do 2t21.

Documentos e arquivos dos Resultados da Azul do 2t21

Para conferir os resultados de outros trimestres, em texto ou áudio, acesse a Central de Resultados da Azul.

AZUL4 Vale a Pena?

A recuperação da demanda vem crescendo em ritmo acelerado, gerando resultados de tráfego animadores.

A Companhia continua adicionando novas rotas e destinos e estamos voando atualmente para 130 destinos, um número impressionante de 14 a mais em comparação aos níveis pré-pandemia.

As ações da Azul (AZUL4) são uma alternativa neutra para compor o seu portfólio no longo prazo.

Baseado nos fundamentos históricos quantitativos, a Azul apresenta média qualidade. Refletindo diretamente na consistência dos seus resultados.

Ao longo do trimestre, a ação oscilou 12,3% contra 8,5% do Ibovespa.

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DFP da Azul 2t21

Confira abaixo os Demonstrativos Financeiros do Resultado da Azul do 2t21 na íntegra. 

Demonstrativos Financeiros Do Resultado Da Azul Do 2t21 by Matheus Rodrigues on Scribd

Disclaimer: Declaro que as informações contidas neste texto são públicas e que refletem única e exclusivamente a minha visão independente sobre a companhia, sem refletir a opinião do The Capital Advisor ou de seus controladores.