Resultado Azul (AZUL4) 2020: Prejuízo de R$ 3,1 B no 2t20
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Resultado Azul (AZUL4) 2020: Prejuízo de R$ 3,1B no 2t20

Azul divulgou seus resultados referentes ao 2t20, confira os destaques e se vale a pena investir na AZUL4.

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Atualizado em 14/08/2020

Os resultados da Azul (AZUL4) referente a suas operações do segundo trimestre de 2020, foram divulgados no dia 13/08.

Veja neste artigo os principais destaques do resultado da Azul do 2t20 e a análise fundamentalista da empresa.

Confira o calendário de divulgação de resultados do 2t20 das empresas listadas na Bolsa de Valores e a análise das empresas que a equipe do The Capital Advisor está realizando.

Leia até o final e descubra se a ação AZUL4 vale a pena.

Sobre Azul

A Azul Linhas Aéreas Brasileiras S.A. é uma companhia aérea brasileira fundada e homologada em 2008 por David Neeleman.

É a terceira maior companhia aérea do Brasil em número de passageiros, a segunda maior em frota de aeronaves e a maior em número de destinos oferecidos, operando em 98 aeroportos no território brasileiro e em 8 internacionais.

Em 2016, a Azul teve uma participação de mercado de 17,19% do total de assentos oferecidos em voos domésticos e 9,22% em voos internacionais, sendo a companhia que mais cresce em termos de passageiros por quilômetro voado.

Em 2014, tornou-se uma companhia aérea de bandeira do Brasil (Flag Carrier) ao começar rotas internacionais. A Azul registrou aproximadamente 15.000 funcionários de 2019.

Composição acionária da Azul

Acionista ON PN Total
David Gary Neeleman 67,00% 0,50% 49,60%
Outros 0,00% 75,60% 19,80%
Trip Participações S.A. 21,80% 3,20% 16,90%
Trip Investimentos Ltda. 8,60% 2,30% 6,90%
Calfinco. Inc. 0,00% 8,20% 2,20%
Rio Novo Locações Ltda. 2,60% 0,00% 2,00%
Blackrock. Inc. 0,00% 5,00% 1,30%
Capital Research Global Investors 0,00% 4,90% 1,30%
Ações Tesouraria 0,00% 0,10% 0,00%
Saleb Ii Founder 1 Llc 0,00% 0,10% 0,00%
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Avaliação de Governança

A empresa está listada na Bolsa de Valores no Nível II de governança corporativa da B3.

Empresa Azul Linhas Aéreas Brasileiras S.A.
Código AZUL4
Subsetor Transporte
Segmento de Listagem Transporte Aéreo
Tag Along 100%
Free Float 50,3%
Principal Acionista David Gary Neeleman
Site https://ri.voeazul.com.br/

A empresa possui um free float acima de 25%, o que não representa nenhum problema de liquidez nas negociações das ações para o acionista.

A empresa possui um tag along  de 100%, indicando que o acionista minoritário estará protegido se os controladores da empresa vendam sua participação na companhia.

Ambos indicadores ajudam na análise da governança corporativa da empresa, porém não dizem respeito da sua capacidade de geração de caixa ou de sua rentabilidade.

Agora chegou a hora analisar os resultados e os principais múltiplos da análise fundamentalista da companhia.

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Resultado Azul no 2t20

A empresa apresentou um prejuízo líquido de R$ -3,1 bilhões no 2t20, contra um lucro líquido R$ 345,5 milhões no mesmo trimestre do ano anterior.

Confira os principais destaques dos resultados da Azul do segundo trimestre de 2020:

Indicador 2t20 1t20 % 2t19 %
Lucro Líquido (R$) -R$ 3,1 B  -R$ 6,2 B R$ 345,5 M
Margem Ebitda (%) -80,8% 22,8% -103,6 p.p. 28,0% -108,8 p.p.
Margem Bruta (%) -176,6% 16,3% -192,9 p.p. 24,4% -201   p.p.
Margem Líquida (%) -782,0% -219,5% -562,5 p.p. 13,2% -795,2   p.p.  

Resultados Operacionais da Azul no 2t20

A paralisação da economia global desde a segunda quinzena de março fez com que as viagens aéreas ao redor do mundo fossem severamente prejudicadas.

No Brasil não foi diferente, e a demanda de passageiros diminuiu 85% durante o segundo trimestre, ao passo que o real desvalorizou 38% ano contra ano, pressionando ainda mais os custos.

Como resultado, foi reportado uma queda acentuada na receita, o que levou a um prejuízo líquido no trimestre.

Apesar dos desafios excepcionais durante esse trimestre, foi observado uma evolução muito rápida da reação inicial à crise para um esforço de proteção de liquidez, e implementando uma ampla gama de iniciativas que formaram o “Plano de Retomada”.

O negócio de cargas continuou apresentando excelente desempenho, com a receita do 2T20 praticamente estável em relação ao mesmo período do ano passado, mesmo com a grande redução feita no tamanho da malha.

A receita de carga cresceu mais de 120% entre abril e junho, continuando a mostrar forte tendência de melhoria, com a receita de julho aumentando mais de 45% anos contra ano.

A maior parte deste crescimento foi impulsionado pela ampla expansão em todos os segmentos do mercado de carga, especialmente na logística de e-commerce, que representou aproximadamente 20% de nossa receita de carga no 2T20. 

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Resultados Financeiros da Azul no 2t20

A receita líquida de vendas da Azul atingiu R$ 401,6 milhões no 2t20, apresentando queda de 84,7% na comparação com o 2t19.

O Lucro Bruto da Azul ficou negativo em -R$ 709,2 milhões no 2t20, apresentando retração de 210,9% na comparação com o 2t19. 

O custo dos serviços prestados totalizou R$ 1,1 bilhão no 2t20, apresentando retração de 43,8% na comparação com o 2t19.

O Ebitda da Azul atingiu -R$ 527,9 milhões no 2t20, apresentando retração de -172,0% na comparação com o 2t19.

A margem Ebitda da Azul totalizou -80,8% no 2t20, apresentando retração de -108,8 ponto percentual na comparação com o 2t19. 

O resultado financeiro da Azul totalizou um prejuízo de R$ 2,1 bilhões no 2t20, apresentando retração de 5.153,1% quando comparado ao 2t19.

No 2t20, as despesas gerais e administrativas recuaram 46,1% em relação ao 2t19.

A Margem bruta da Azul atingiu -176,6% no 2t20, apresentando retração de -201,0 ponto percentual na comparação com o 2t19. 

O prejuízo líquido da Azul atingiu -R$ 3,1 bilhões no 2t20, contra prejuízo de -R$ 6,2 bilhões na comparação com o 1t20 e lucro líquido de R$ 345,5 milhões na comparação com o mesmo período do ano anterior.

Gráfico lucro trimestral AZUL4 2t2020
Gráfico: Histórico de lucros trimestrais da Azul. Fonte: GuiaInvest.

A Margem líquida da Azul atingiu -782,0% no 2t20, apresentando retração de 795,2 ponto percentual na comparação com o 2t19.

Para fazer uma análise do desempenho da empresa, quanto a empresa gera de retorno financeiro, avalie também outros indicadores de rentabilidade, como o giro do ativo e o Retorno sobre o Ativo (ROA).

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Endividamento da Azul

Os indicadores de endividamento da Azul estão dentro da normalidade, apresentando uma dívida líquida / patrimônio líquido de -39,8%, abaixo da sua média dos últimos 3 anos.

Veja a evolução histórica dos últimos 10 anos do endividamento da Azul:

Gráfico endividamento trimestral AZUL4 2t2020
Gráfico: Histórico Endividamento Azul. Fonte: GuiaInvest

A dívida bruta da Azul em junho de 2020, totalizou R$ 19,2 bilhões, apresentando crescimento de R$ 16,2 bilhões na comparação com junho de 2019.

A companhia apresentou uma estrutura de capital dentro da normalidade no trimestre, mantendo 83,4% da sua dívida no longo prazo e 16,6% no curto prazo.

Além do endividamento, lembre-se sempre de analisar os outros indicadores de estrutura de capital da empresa, como o endividamento geral, terceiros, composição e imobilização de recursos e não recorrentes.

Faça uma comparação do endividamento dos concorrentes da empresa, que estão inseridas no mesmo setor.

Por fim, avalie também os indicadores de liquidez que fazem parte do conjunto de índices financeiros, para  medir a capacidade financeira da empresa em satisfazer seus deveres junto a terceiros.

Principais Indicadores Fundamentalistas

Veja abaixo os principais indicadores fundamentalistas do Azul para iniciar a sua análise dos fundamentos da AZUL4.

Indicador 03/2020 06/2020 Evolução
Preço/Lucro (P/L) -2,5 -2,1 -16,0%
Preço/Valor Patrimonial (PVPA) -2,3 -2,0 -13,0%
Price Sales Ratio (PSR) 1,9 2,7 42,1%
Valor de Mercado (R$) R$ 22,1 B R$ 25,3 B 14,5%
Ebit (R$) R$ 158,8 M -R$ 1,0 B
Ebitda (R$) R$ 639,4 M -R$ 527,9 M
Lucro por Ação (LPA) $ -6,9077 -9,6782 40,1%
Margem Líquida % -219,5% -782,0%  -562,5 p.p. 
Liquidez Corrente 0,4 0,4  0 p.p. 
Data Divulgação 14/05/20 13/08/20

* Indicadores com base na data de 13/08/2020.  Fonte: GuiaInvest

Para aplicar todos esses filtros e fazer uma rápida análise fundamentalista, levei menos de 5 minutos com a ferramenta GuiaInvest PRO.

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Teleconferência de Resultados Azul 2t20

Ouça a Transmissão da Teleconferência da Azul do 2t20 abaixo:

https://ri.voeazul.com.br/informacoes-e-relatorios/resultados-trimestrais/

Documentos e arquivos dos Resultados da Azul do 2t20

Para conferir os resultados de outros trimestres, em texto ou áudio, acesse a Central de Resultados da Azul.

AZUL4 Vale a Pena?

A Azul apresentou prejuízo líquido de R$ 3,1 bilhões no segundo trimestre de 2020, contra um lucro líquido de R$ 345,5 milhões no mesmo período de 2019 e um prejuízo de R$ -6,2 bilhões no primeiro trimestre de 2020.

A receita líquida totalizou R$ 401,6 milhões no segundo trimestre de 2020, queda de 85,7% em relação ao primeiro trimestre de 2020 e redução de 84,7% em relação ao 2T19.

A Companhia também apresentou queda de 46% ou R$1,0 bilhão nas despesas operacionais ano contra ano, relacionado principalmente com a redução das despesas variáveis e iniciativas de redução de custos.

Neste segundo trimestre, a ação oscilou 5,3% contra 27,4% do Ibovespa, enquanto o valor de mercado atingiu R$ 25,3 bilhões contra R$ 54,5 bilhões no mesmo trimestre de 2019.

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Análise de Ações

DFP da Azul 2t20

Confira abaixo os Demonstrativos Financeiros do Resultado da Azul do 2t20 na íntegra. 

Disclaimer: Declaro que as informações contidas neste texto são públicas e que refletem única e exclusivamente a minha visão independente sobre a companhia, sem refletir a opinião do The Capital Advisor ou de seus controladores.

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