Os resultados da Alupar (ALUP11) referente a suas operações do segundo trimestre de 2020, foram divulgados no dia 12/08.

Veja neste artigo os principais destaques do resultado da Alupar do 2t20 e a análise fundamentalista da empresa.

Confira o calendário de divulgação de resultados do 2t20 das empresas listadas na Bolsa de Valores e a análise das empresas que a equipe do The Capital Advisor está realizando.

Leia até o final e descubra se a ação ALUP11 vale a pena.

Sobre Alupar

A Alupar é uma holding presente desde 2007 no mercado, sendo atuante nos segmentos de geração e transmissão de energia elétrica.

Sua estrutura operacional é composta por 30 ativos de transmissão, e 10 unidades geradoras de energia.

No segmento de transmissão, seus ativos de transmissão detém concessão de 30 anos e uma vitalícia na Colômbia.

No segmento de geração, a companhia tem concessão de ativos com prazo de 30 a 35 anos no Brasil e vitalício na Colômbia e Peru.

Composição acionária da Alupar

AcionistaONPNTotal
Guarupart Participações Ltda.74,7%1,9%51,4%
Outros13,4%56,7%27,3%
Fundo de Investimento Do Fundo de Garantia Do Tempo de Serviço - Fi-fgts5,9%24,9%12,0%
Bc Capital Gestão de Recursos Ltda.2,5%10,4%5,0%
Perfin Administração de Recursos Ltda.2,4%6,0%3,6%
Cime Administração E Participações S.A.1,2%0,0%0,8%
Ações Tesouraria0,0%0,0%0,0%

Avaliação de Governança

A Alupar está listada na Bolsa de Valores no segmento Nível 2, de governança corporativa da B3.

EmpresaAlupar Investimento S/A
CódigoALUP11 
SubsetorEnergia Elétrica
Segmento de ListagemEnergia Elétrica
Tag Along100%
Free Float13%
Principal AcionistaGuarupart Participações Ltda. (75%)
Siteri.alupar.com.br

A Alupar possui um free float abaixo de 25%, o que considero baixo e pode representar um problema de liquidez nas negociações das ações para o acionista.

A empresa possui um tag along  de 100%, indicando que o acionista minoritário estará protegido se os controladores da empresa vendam sua participação na companhia.

Ambos indicadores ajudam na análise da governança corporativa da empresa, porém não dizem respeito da sua capacidade de geração de caixa ou de sua rentabilidade.

Agora chegou a hora analisar os resultados e os principais múltiplos da análise fundamentalista da companhia.

Resultado Alupar no 2t20

A Alupar apresentou um lucro líquido de R$ 72,1 milhões no 2t20, uma baixa de -35,0% em relação ao mesmo trimestre do ano anterior.

Confira os principais destaques dos resultados da Alupar do segundo trimestre de 2020:

Indicador2t201T20%2t19%
Lucro Líquido (R$)72,1 M179,1 M-59,7%110,9 M-35,0%
Margem Ebitda (%)41,1%50,1%4,2 p.p.53,5%-0,3 p.p.
Margem Bruta (%)39,3%50,4%-11,0 p.p.57,5%-18,2 p.p.
Margem Líquida (%)7,0%14,7%-11,7 p.p.13,5%-10,7 p.p.

Resultados Operacionais da Alupar no 2t20

Confira os destaques dos resultados operacionais da Alupar, referente às suas operações do 2t20:

A receita de transmissão de energia alcançou R$ 78,8 milhões no 2t20, apresentando retração de 53,6% na comparação com o mesmo período de 2019.

A receita de infraestrutura alcançou R$ 716,3 milhões no 2t20, apresentando crescimento de 17,5% na comparação com o mesmo período de 2019.

A receita de remuneração do ativo de concessão alcançou R$ 217,1 milhões no 2t20, versus um prejuízo de R$ 2,3 milhões na comparação com o mesmo período de 2019.

A receita de suprimento de energia alcançou R$ 119,2 milhões no 2t20, apresentando retração de -14,6% na comparação com o mesmo período de 2019.

O maior custo dos serviços consolidado no período, ocorreu em razão do aumento de R$ 253,3 milhões nos custos de infraestrutura.

Também houve aumento de  R$ 21,4 milhões na depreciação e amortização, e redução de  R$ 3,1 milhões na energia comprada para revenda. 

Resultados Financeiros da Alupar no 2t20

A receita líquida de vendas da Alupar atingiu R$ 1,0 bilhão no 2t20, apresentando alta de 25,6% na comparação com o 2t19.

O Lucro Bruto da Alupar atingiu R$ 403,8 milhões no 2t20, apresentando retração de -14,2% na comparação com o 2t19. 

O custo dos serviços prestados totalizou R$ 623,0 milhões no 2t20, apresentando crescimento de 79,4% na comparação com o 2t19.

O Ebitda da Alupar atingiu R$ 422,1 milhões no 2t20, apresentando retração de -3,5% na comparação com o 2t19.

A margem Ebitda da Alupar totalizou 41,1% no 2t20, apresentando retração de -0,3 ponto percentual na comparação com o 2t19. 

O resultado financeiro da Alupar totalizou um prejuízo de R$ 69,0 milhões no 2t20, apresentando crescimento de 13,0% quando comparado ao 2t19.

No 2t20, as despesas gerais e administrativas cresceram 5,7% em relação ao 2t19.

A Margem bruta da Alupar atingiu 39,3% no 2t20, apresentando retração de -18,2 pontos percentuais na comparação com o 2t19. 

O lucro líquido da Alupar atingiu R$ 72,1 milhões no 2t20, apresentando retração de -59,7% na comparação com o 1t20 e queda de -35,0% na comparação com o mesmo período do ano anterior.

Gráfico histórico lucros trimestrais alupar alup11 2t20 2020
Gráfico: Histórico de lucros trimestrais da Alupar. Fonte: GuiaInvest.

A Margem líquida da Alupar atingiu 7,0% no 2t20, apresentando retração de -10,7 pontos percentuais na comparação com o 2t19.

Para fazer uma análise do desempenho da empresa, quanto a empresa gera de retorno financeiro, avalie também outros indicadores de rentabilidade, como o giro do ativo e o Retorno sobre o Ativo (ROA).

Endividamento da Alupar

Os indicadores de endividamento da Alupar estão dentro da normalidade, apresentando uma dívida bruta / patrimônio líquido de 105,8%, acima da sua média dos últimos 3 anos.

Veja a evolução histórica dos últimos 10 anos do endividamento da Alupar:

Gráfico histórico endividamento alupar alup11 2t20 2020
Gráfico: Histórico Endividamento Alupar. Fonte: GuiaInvest

A dívida bruta da Alupar em junho de 2020, totalizou R$ 8,4 bilhões, apresentando retração de R$ 126,1 milhões na comparação com março de 2020.

A companhia apresentou uma estrutura de capital dentro da normalidade no trimestre, mantendo 80,0% da sua dívida no longo prazo e 20,0% no curto prazo.

Além do endividamento, lembre-se sempre de analisar os outros indicadores de estrutura de capital da empresa, como o endividamento geral, terceiros, composição e imobilização de recursos e não recorrentes.

Faça uma comparação do endividamento dos concorrentes da empresa, que estão inseridas no mesmo setor.

Por fim, avalie também os indicadores de liquidez que fazem parte do conjunto de índices financeiros, para  medir a capacidade financeira da empresa em satisfazer seus deveres junto a terceiros.

Principais Indicadores Fundamentalistas

Veja abaixo os principais indicadores fundamentalistas da Alupar para iniciar a sua análise dos fundamentos da ALUP11.

Indicador03/202006/2020Evolução
Preço/Lucro (P/L)4,85,310,4%
Preço/Valor Patrimonial (PVPA)0,80,912,5%
Dividend Yield (DY) %2,0%2,9%0,9 p.p.
Payout %9,6%15,3%5,7 p.p.
Price Sales Ratio (PSR)1,41,40,0 p.p.
Valor de Mercado (R$)6,6 B7,0 B6,1%
Ebit (R$)2,2 B2,2 B0,0%
Ebitda (R$)2,3 B2,3 B0,0%
Lucro por Ação (LPA) $4,6820 4,5220-3,4%
Rent. Patr. Líq. (ROE) %17,5%16,5%-1,0 p.p.
Margem Líquida %29,4%27,2%-2,2 p.p.
Liquidez Corrente2,42,2-0,2 p.p.
Data Divulgação01/06/2012/08/20-

* Indicadores com base na data de 13/08/2020.  Fonte: GuiaInvest

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Teleconferência de Resultados Alupar 2t20

Ouça aqui a Transmissão da Teleconferência da Alupar do 2t20.

Documentos e arquivos dos Resultados da Alupar do 2t20

Para conferir os resultados de outros trimestres, em texto ou áudio, acesse a Central de Resultados da Alupar.

ALUP11 Vale a Pena?

A Alupar diversifica sua atuação no segmento de geração e transmissão de energia, o que contribui para a redução dos riscos.

Nos últimos trimestres, a alupar apresentou um crescimento exponencial em sua receita líquida, entretanto, suas margens operacionais apresentaram retração no período.

No período não houve impactos da pandemia de coronavírus em suas operações, devido a holding não depender de volume consumido de eletricidade e nem de preços de energia.

O Ebitda da Alupar apresentou retração de -3,5% na comparação com o mesmo período de 2019, como também redução em suas margens.

Entretanto, a companhia mantém contratos de longa duração reajustados pela inflação, o que torna a geração de caixa da companhia previsível.

Por sua vez, o Retorno sobre Patrimônio Líquido (ROE) vem apresentando crescimento nos últimos anos.

Devido aos bons fundamentos, as units ALUP11 apresentam potencial de valorização no longo prazo, além de apresentar no momento, um atrativo prêmio de risco.

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DFP da Alupar 2t20

Confira abaixo os Demonstrativos Financeiros do Resultado da Alupar do 2t20 na íntegra. 

Disclaimer: Declaro que as informações contidas neste texto são públicas e que refletem única e exclusivamente a minha visão independente sobre a companhia, sem refletir a opinião do The Capital Advisor ou de seus controladores.