Os resultados da Vulcabras (VULC3) referente a suas operações do primeiro trimestre de 2020, foram divulgados no dia 08/06.

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Veja neste artigo os principais destaques do resultado da Vulcabras do 1t20 e a análise fundamentalista da empresa.

Confira o calendário de divulgação de resultados do 1t20 das empresas listadas na Bolsa de Valores e a análise das empresas que a equipe do The Capital Advisor está realizando.

Leia até o final e descubra se a ação VULC3 vale a pena.

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Sobre Vulcabras

A Vulcabras foi constituída em 1952, anteriormente conhecida como fundação da Companhia Brasileira de Calçados Vulcanizados.

Após 55 anos da sua fundação, a Vulcabras adquire a Calçados Azaléia, com grande representatividade na indústria de calçados esportivos da América Latina, marcando a histórica da companhia.

Hoje, a Vulcabras é detentora das marcas Azaleia, Dijean, Olympikus, Under Armour e Botas Vulcabras.

Composição acionária da Vulcabras:

NomeONPNTotal
Gianpega Negócios E Participações S.A.31,80%0,00%31,80%
Outros38,10%0,00%38,10%
Gold Negócios E Participações S.A.15,20%0,00%15,20%
Maria Cristina Nunes de Camargo5,90%0,00%5,90%
Fundo de Investimento de Ações Investimento No Exterior Pgb5,00%0,00%5,00%
Pedro Bartelle4,00%0,00%4,00%
Ações Tesouraria0,00%0,00%0,00%

Avaliação de Governança

A Vulcabras está listada na Bolsa de Valores no segmento Novo Mercado, nível mais alto da B3.

EmpresaVulcabras/Azaleia S.A.
CódigoVULC3 
SubsetorTecidos. Vestuário e Calçados
Segmento de ListagemCalçados
Tag Along100%
Free Float38%
Principal AcionistaGianpega Negócios E Participações S.A.
Sitewww.vulcabrasazaleiari.com.br

A Vulcabras possui um free float acima de 25%, o que não representa nenhum problema de liquidez nas negociações das ações para o acionista.

A empresa está com um tag along de 100%, o que indica que o acionista minoritário está protegido, caso os controladores da empresa vendam sua participação na companhia.

Ambos indicadores ajudam na análise da governança corporativa da empresa, porém não dizem respeito da sua capacidade de geração de caixa ou de sua rentabilidade.

Agora chegou a hora analisar os resultados e os principais múltiplos da análise fundamentalista da companhia.

Resultado Vulcabras no 1t20

A Vulcabras apresentou um lucro líquido de R$ 8,9 milhões no 1t20, uma baixa de -66% em relação ao mesmo trimestre do ano anterior.

Confira os principais destaques dos resultados da Vulcabras do primeiro trimestre de 2020:

Indicador1T204T19%1T19%
Lucro Líquido (R$)8,9 M45,1 M-80,3%26,2 M-66%
Margem Ebitda (%)11,4%16,1%-4,7 p.p.15,7%-4,3 p.p.
Margem Bruta (%)32,3%35,8%-3,5 p.p.34,0%-1,7 p.p.
Margem Líquida (%)3,7%12,0%-8,3 p.p.8,7%-5,0 p.p.

Resultados Operacionais da Vulcabras no 1t20

Confira os destaques dos resultados operacionais da Vulcabras, referente às suas operações do 1t20.

A receita originada no mercado externo totalizou R$ 35,1 milhões no 1t20, apresentando crescimento de 42,1% na comparação com o 1t19.

A receita originada no mercado interno totalizou R$ 203,5 milhões no 1t20, apresentando retração de -26% na comparação com o 1t19.

A maior parte do faturamento da companhia, é originada através do mercado externo, totalizando 85,3% da receita líquida total no 1t19.

Gráfico da Composição da Receita Líquida da Vulcabras
Gráfico da Composição da Receita Líquida da Vulcabras

No período, a companhia apresentou uma menor eficiência operacional, visto que o custo dos produtos vendidos representou 67,7% da receita líquida total, frente aos 66,0% registrados no 1t19.

Gráfico do Custo dos Produtos Vendidos da Vulcabras
Gráfico do Custo dos Produtos Vendidos da Vulcabras

Uma das causas para o menor resultado bruto reportado no período, foi devido a paralisação das lojas influenciando na queda das vendas e a interrupção da produção nas fábricas.

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Resultados Financeiros da Vulcabras no 1t20

A receita líquida de vendas da Vulcabras atingiu R$ 238,6 milhões no 1t20, apresentando queda de -20,4% na comparação com o 1t19.

O Lucro Bruto da Vulcabras atingiu R$ 77,1 milhões no 1t20, apresentando retração de -24,4% na comparação com o 1t19. 

O custo dos serviços prestados totalizou R$ 161,5 milhões no 1t20, apresentando retração de -18,3% na comparação com o 1t19.

O Ebitda da Vulcabras atingiu R$ 27,2 milhões no 1t20, apresentando retração de 42,3% na comparação com o 1t19.

A margem Ebitda da Vulcabras totalizou 11,4% no 1t20, apresentando retração de 4,3 ponto percentual na comparação com o 1t19. 

O resultado financeiro da Vulcabras totalizou um lucro de R$ 4,8 milhões no 1t20, revertendo o prejuízo de R$ 1,8 milhão quando comparado ao 1t19.

No 1t20, as despesas gerais e administrativas permanecendo estável em relação ao 1t19.

A Margem bruta da Vulcabras atingiu 32,3% no 1t20, apresentando retração de -1,7 ponto percentual na comparação com o 1t19. 

O lucro líquido da Vulcabras atingiu R$ 8,9 milhões no 1t20, apresentando retração de -66% na comparação com o 1t19. 

Gráfico: Histórico de lucros trimestrais da Vulcabras. Fonte: GuiaInvest.
Gráfico: Histórico de lucros trimestrais da Vulcabras. Fonte: GuiaInvest.

A Margem líquida da Vulcabras atingiu 3,7% no 1t20, apresentando retração de -5,0 ponto percentual na comparação com o 1t19.

Para fazer uma análise do desempenho da empresa, quanto a empresa gera de retorno financeiro, avalie também outros indicadores de rentabilidade, como o giro do ativo e o Retorno sobre o Ativo (ROA).

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Endividamento da Vulcabras

Os indicadores de endividamento da Vulcabras estão dentro da normalidade, apresentando uma dívida bruta / patrimônio líquido de 5,8%, abaixo da sua média dos últimos 3 anos.

Veja a evolução histórica dos últimos 10 anos do endividamento da Vulcabras:

Endividamento da Vulcabras
Gráfico: Histórico Endividamento Vulcabras. Fonte: GuiaInvest.

A dívida bruta da Vulcabras em março de 2020, totalizou R$ 63,9 milhões, apresentando crescimento de R$ 20,8 milhões na comparação com dezembro de 2019.

Além do endividamento, lembre-se sempre de analisar os outros indicadores de estrutura de capital da empresa, como o endividamento geral, terceiros, composição e imobilização de recursos e não recorrentes.

Faça uma comparação do endividamento dos concorrentes da empresa, que estão inseridas no mesmo setor.

Por fim, avalie também os indicadores de liquidez que fazem parte do conjunto de índices financeiros, para  medir a capacidade financeira da empresa em satisfazer seus deveres junto a terceiros.

Principais Indicadores Fundamentalistas

Veja abaixo os principais indicadores fundamentalistas do Vulcabras para iniciar a sua análise dos fundamentos da VULC3.

Indicador12/201903/2020Evolução
Preço/Lucro (P/L)15,88,0-49,4%
Preço/Valor Patrimonial (PVPA)2,10,9-57,1%
Dividend Yield (DY) %---
Payout %---
Price Sales Ratio (PSR)1,70,8-52,9%
Valor de Mercado (R$)2,3 B1,0 B-56,5%
Ebit (R$)141,76 M128,4 M-9,4%
Ebitda (R$)222,45 M202,52-9,0%
Lucro por Ação (LPA) $0,58220,5119-12,1%
Rent. Patr. Líq. (ROE) %13,2%11,4%-1,8 p.p.
Margem Líquida %10,5%9,7%0,8 p.p.
Liquidez Corrente5,34,7-0,5 p.p.
Data Divulgação02/03/2009/06/20-

* Indicadores com base na data de 08/06/2020.  Fonte: GuiaInvest.

Para aplicar todos esses filtros e fazer uma rápida análise fundamentalista, levei menos de 5 minutos com a ferramenta GuiaInvest PRO.

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Teleconferência de Resultados Vulcabras 1t20

Ouça aqui a Transmissão da Teleconferência da Vulcabras do 1t20:

Documentos e arquivos dos Resultados da Vulcabras do 1t20

Para conferir os resultados de outros trimestres, em texto ou áudio, acesse a Central de Resultados da Vulcabras.

VULC3 Vale a Pena?

A Vulcabras Azaleia reportou um lucro líquido de R$ 8,9 milhões no 1t20, apresentando retração de -66% na comparação com o 1t19.

Nos últimos trimestres, a companhia vem demonstrando crescimento em suas operações. Porém no 1t20, suas operações foram impactadas pelas medidas de isolamento social devido à pandemia do novo Coronavírus.

No entanto, a companhia apresenta grande participação de mercado, e uma situação financeira estável, contribuindo para a continuidade do crescimento das suas operações no longo prazo. 

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DFP da Vulcabras 1t20

Confira abaixo os Demonstrativos Financeiros do Resultado da Vulcabras do 1t20 na íntegra. 

Disclaimer: Declaro que as informações contidas neste texto são públicas e que refletem única e exclusivamente a minha visão independente sobre a companhia, sem refletir a opinião do The Capital Advisor ou de seus controladores.