Os resultados da Vivara (VIVA3) referente a suas operações do primeiro trimestre de 2020, foram divulgados no dia 14/05.
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Veja neste artigo os principais destaques do resultado da Vivara do 1t20 e a análise fundamentalista da empresa.
Confira o calendário de divulgação de resultados do 1t20 das empresas listadas na Bolsa de Valores e a análise das empresas que a equipe do The Capital Advisor está realizando.
Leia até o final e descubra se a VIVA3 vale a pena investir.
Sobre a Vivara
A Vivara é uma companhia brasileira que atua na produção de jóias. Sua estreia na Bovespa foi realizada em 2019, com valor de mercado de R$ 5,7 bilhões.
Com mais de 55 anos de experiência na criação de joias, a Vivara é uma referência no setor, além de ser a maior rede varejista do mercado joalheiro no país.
Sua estrutura é formada com mais de 230 estabelecimentos espalhados nas principais cidades do país.
Confira a composição acionária da Vivara:
| Nome | ON | PN | Total |
| Márcio Monteiro Kaufman | 21,90% | 0,00% | 21,90% |
| Outros | 34,10% | 0,00% | 34,10% |
| Nelson Kaufman | 19,80% | 0,00% | 19,80% |
| Marina Kaufman Bueno Netto | 14,10% | 0,00% | 14,10% |
| Neo Gestão de Recursos Ltda | 5,40% | 0,00% | 5,40% |
| Paulo Kruglensky | 4,70% | 0,00% | 4,70% |
| Ações Tesouraria | 0,00% | 0,00% | 0,00% |
Avaliação de Governança
A Vivara está listada na Bolsa de Valores no segmento Novo Mercado, nível mais alto da B3.
| Empresa | Vivara Participaçoes S.A |
| Código | VIVA3 |
| Subsetor | Tecidos. Vestuário e Calçados |
| Segmento de Listagem | Acessórios |
| Tag Along | 100% |
| Free Float | 34% |
| Principal Acionista | Márcio Monteiro Kaufman |
| Site | https://ri.vivara.com.br/ |
A Vivara possui um free float acima de 25%, o que não representa nenhum problema de liquidez nas negociações das ações para o acionista.
A empresa possui um tag along acima de 80%, indicando que o acionista minoritário estará protegido se os controladores da empresa vendam sua participação na companhia.
Ambos indicadores ajudam na análise da governança corporativa da empresa, porém não dizem respeito da sua capacidade de geração de caixa ou de sua rentabilidade.
Agora chegou a hora analisar os resultados e os principais múltiplos da análise fundamentalista da companhia.
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Resultado da Vivara no 1t20
A Vivara apresentou um lucro líquido de R$ 19,0 milhões no 1t20, uma baixa de -34,8% em relação ao mesmo trimestre do ano anterior.
Confira os principais destaques dos resultados da Vivara do primeiro trimestre de 2020:
| Indicador | 4t19 | 1t20 | Evolução |
| Lucro Líquido (R$) | 92,7 M | 19,0 M | -79,5% |
| Margem Ebitda (%) | 29,9% | 20,1% | -9,8 p.p. |
| Margem Bruta (%) | 72,4% | 66,5% | -5,9 p.p. |
| Margem Líquida (%) | 22,7% | 9,2% | -13,5 p.p. |
Resultados Operacionais da Vivara no 1t20
Confira os destaques dos resultados operacionais da Vivara, referente às suas operações do 1t20.
“A comparabilidade as informações em relação ao 1t19, referem-se à informação combinada dos negócios das subsidiárias Tellerina e Conipa e da holding, Vivara S.A.”.
Devido às medidas de isolamento social, em março a Vivara fechou todas as suas lojas físicas, dessa forma, a receita de vendas foi impactada pelos dias de operação suspensa das lojas.
Em relação às despesas de aluguel, a companhia ressaltou que está negociando adequação no aluguel mínimo, suspensão do fundo de promoção e redução das despesas de condomínio.
Também foi revisado seu plano de investimento, porém alguns projetos de TI foram priorizados, como a implantação do OMS para viabilizar o ship from store nas principais praças e o PDV móvel.
No trimestre, a companhia realizou a inauguração de novas lojas, também houve evoluções no parque industrial, com aquisição de maquinário.
Desempenho das Vendas
No 1t20, o resultado bruto das lojas físicas totalizou R$ 238,2 milhões, apresentando retração de -5,3% quando comparado ao 1t19.
As vendas brutas do e-commerce atingiram R$ 22,2 milhões, apresentando crescimento de 29,5% quando comparado com o 1t19.
A receita bruta de outras vendas totalizou R$ 3,3 milhões no 1t20, apresentando retração de -33,4% quando comparado com o 1t19.
No 1t20, o segmento de joias continuou a representar a maior parte das vendas da companhia, totalizando 52,3% do total das vendas.
No período foi demonstrado uma desalavancagem operacional por conta da queda no faturamento e aumento nos custos.
As maiores despesas com vendas, foi influenciado pelo aumento da operação de ecommerce, como também despesas pré operacionais correspondente às novas lojas.
O Same store sales (SSS) correspondente às vendas nas mesmas lojas das unidades físicas apresentou retração de -10,0% no período.
Logo, o Same store sales (SSS) somando as unidades físicas e o e-commerce, apresentou retração -7,4% no trimestre.
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Resultados Financeiros da Vivara no 1t20
A receita líquida de vendas da Vivara atingiu R$ 206,2 milhões no 1t20, apresentando queda de -6,4% ,na comparação com o 1t19.
O Lucro Bruto da Vivara atingiu R$ 137,1 milhões no 1t20, apresentando retração de -8,0% na comparação com o 1t19.
O custo dos produtos vendidos totalizou R$ 69,1 milhões no 1t20, apresentando retração de -34,0% na comparação com o 4T18.
O Ebitda da Vivara atingiu R$ 41,5 milhões no 1t20, apresentando retração de -14,4% na comparação com o 1t19.
A margem Ebitda da Vivara totalizou 20,1% no 1t20, apresentando retração de 34,0 pontos percentuais na comparação com o 1t19.
O resultado financeiro da Vivara totalizou um prejuízo de R$ 13,7 milhões no 1t20, apresentando retração de -6,0% quando comparado ao 1t19.
No 1t20, as despesas gerais e administrativas cresceram 17,0% em relação ao 1t19.
A Margem bruta da Vivara atingiu 66,5% no 1t20, apresentando retração de -1,1 ponto percentual na comparação com o 1t19.
O lucro líquido da Vivara atingiu R$ 19,0 milhões no 1t20, apresentando retração de -34,8% na comparação com o 1t19.
A Margem líquida da Vivara atingiu 9,2% no 1t20, apresentando retração de 4,0 pontos percentuais na comparação com o 1t19.
Para fazer uma análise do desempenho da empresa, quanto a empresa gera de retorno financeiro, avalie também outros indicadores de rentabilidade, como o giro do ativo e o Retorno sobre o Ativo (ROA).
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Endividamento da Vivara
Os indicadores de endividamento da Vivara estão dentro da normalidade, apresentando uma dívida bruta / patrimônio líquido de 27,0% no período.
Veja a evolução histórica dos últimos 10 anos do endividamento da Vivara:
A dívida bruta da Vivara em março de 2019, totalizou R$ 298,9 milhões, apresentando crescimento de R$ 28,5 milhões na comparação com dezembro de 2019.
A companhia apresentou uma estrutura de capital fora da normalidade no trimestre, mantendo 44,0% da sua dívida no longo prazo e 56,0% no curto prazo.
Além do endividamento, lembre-se sempre de analisar os outros indicadores de estrutura de capital da empresa, como o endividamento geral, terceiros, composição e imobilização de recursos e não recorrentes.
Faça uma comparação do endividamento dos concorrentes da empresa, que estão inseridas no mesmo setor.
Por fim, avalie também os indicadores de liquidez que fazem parte do conjunto de índices financeiros, para medir a capacidade financeira da empresa em satisfazer seus deveres junto a terceiros.
Principais Indicadores Fundamentalistas
Veja abaixo os principais indicadores fundamentalistas do Vivara para iniciar a sua análise dos fundamentos da VIVA3.
| Indicador | 12/2019 | 03/2020 | Evolução |
| Preço/Lucro (P/L) | 26,7 | 33,1 | 24,0% |
| Preço/Valor Patrimonial (PVPA) | 6,3 | 3,4 | -46,0% |
| Dividend Yield (DY) % | 0,6% | 1,1% | 0,5 p.p. |
| Price Sales Ratio (PSR) | 9,2 | 6,0 | -34,8% |
| Valor de Mercado (R$) | 6,9 B | 3,7 B | -46,4% |
| Ebit (R$) | 292,92 M | 135,54 M | -53,7% |
| Ebitda (R$) | 408,5 M | 401,5 M | -1,7% |
| Lucro por Ação (LPA) $ | 1,0922 | 0,4728 | -56,7% |
| Rent. Patr. Líq. (ROE) % | 23,7% | 10,0% | 13,7 p.p. |
| Margem Líquida % | 34,4% | 18,2% | 16,2 p.p. |
| Liquidez Corrente | 2,9 | 3,0 | 3,4% |
| Data Divulgação | 23/03/20 | 14/05/20 | - |
* Indicadores com base na data de 16/05/2020. Fonte: GuiaInvest
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Teleconferência de Resultados Vivara 1t20
Ouça a Transmissão da Teleconferência da Vivara do 1t20 abaixo:
Documentos e arquivos dos Resultados da Vivara do 1t20.
- Press Release 1t20;
- ITR 1º Trimestre 2020;
- Apresentação 1t20;
- Planilha de Resultados 1t20.
Para conferir os resultados de outros trimestres, em texto ou áudio, acesse a Central de Resultados da Vivara.
VIVA3 Vale a Pena?
A Vivara entregou seus resultados de acordo com as expectativas dos acionistas, registrando lucro líquido de R$ 19,0 milhões.
No período, foi apresentado um menor desempenho de vendas nas lojas físicas, em contrapartida o segmento de e-commerce apresentou crescimento de 29,5% no 1t20.
O Ebitda da companhia totalizou R$ 41,4 milhões, representando uma queda de -14,4% na comparação com o 1t19.
No 1t20, o Capex totalizou R$ 14,1 milhões, sendo em maior parte investido em novas lojas, representando 6,9% da receita líquida total de vendas.
Devido à desaceleração das vendas físicas no período, é recomendável aguardar o desempenho da companhia, visando uma decisão mais assertiva.
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Confira abaixo os Demonstrativos Financeiros do Resultado da Vivara do 1t20 na íntegra.
Disclaimer: Declaro que as informações contidas neste texto são públicas e que refletem única e exclusivamente a minha visão independente sobre a companhia, sem refletir a opinião do The Capital Advisor ou de seus controladores.
