Os resultados da Taesa (TAEE11) referente a suas operações do primeiro trimestre de 2020, foram divulgados no dia 14/05.
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Veja neste artigo os principais destaques do resultado da Taesa do 1t20 e a análise fundamentalista da empresa.
Confira o calendário de divulgação de resultados do 1t20 das empresas listadas na Bolsa de Valores e a análise das empresas que a equipe do The Capital Advisor está realizando.
Leia até o final e descubra se a TAEE11 vale a pena investir.
Sobre a Taesa
A Transmissora Aliança de Energia Elétrica (Taesa) é uma das maiores empresas de transmissão de energia elétrica do Brasil.
A companhia tem como atividade principal a transmissão de energia elétrica, por meio de disponibilização da rede básica com base no contrato celebrado junto ao Operador Nacional do Sistema Elétrico (ONS).
Suas principais atividades são à construção, operação e manutenção de ativos de transmissão.
Atualmente, sua estrutura é composta com aproximadamente 10.979 km em operação e 2.600 km de extensão em construção, totalizando 13.579 km de linhas de transmissão.
Composição acionária da Taesa:
| Acionista | ON | PN | Total |
| Outros | 37,00 | 98,73 | 63,45 |
| Companhia Energética de Minas Gerais | 36,97 | 1,28 | 21,68 |
| Isa Investimentos E Participações Do Brasil S.A. | 26,03 | 0,00 | 14,88 |
Avaliação de Governança
A Taesa está listada na Bolsa de Valores no segmento Nível 2, de governança corporativa da B3.
| Empresa | Transmissora Aliança de Energia Elétrica S.A. |
| Código | TAEE11 |
| Subsetor | Energia Elétrica |
| Segmento de Listagem | Energia Elétrica |
| Tag Along | 100% |
| Free Float | 37% |
| Principal Acionista | Companhia Energética de Minas Gerais (Cemig) |
| Site | https://ri.taesa.com.br/ |
A Taesa possui um free float acima de 25%, o que não representa nenhum problema de liquidez nas negociações das ações para o acionista.
A empresa possui um tag along acima de 80%, indicando que o acionista minoritário estará protegido se os controladores da empresa vendam sua participação na companhia.
O estado possui a maioria das ações ON, atualmente 36,97%, se você não se sente confortável em ter o governo como sócio, talvez essa empresa não sirva para você.
Ambos indicadores ajudam na análise da governança corporativa da empresa, porém não dizem respeito da sua capacidade de geração de caixa ou de sua rentabilidade.
Agora chegou a hora analisar os resultados e os principais múltiplos da análise fundamentalista da companhia.
Resultado da Taesa no 1t20
A Taesa apresentou um lucro líquido de R$ 364,2 milhões no 1t20, uma alta de 128,2% em relação ao mesmo trimestre do ano anterior.
Confira os principais destaques dos resultados da Taesa do primeiro trimestre de 2020:
| Indicador | 4t19 | 1t20 | Evolução (%) |
| Lucro Líquido (R$) | 177,5 M | 364,2 M | 105,2% |
| Margem Ebitda (%) | 41,9% | 63,1% | 21,2 p.p. |
| Margem Bruta (%) | 50,5% | 68,2% | 17,7 p.p. |
| Margem Líquida (%) | 41,5% | 52,8% | 11,2 p.p. |
Resultados Operacionais da Taesa no 1t20
Confira os destaques dos resultados operacionais da Taesa, referente às suas operações do 1t20.
A receita da remuneração do ativo de contrato de concessão da Taesa, totalizou R$ 148,8 milhões no 1t20, apresentando crescimento de 19,3% na comparação com o 1t19.
A correção monetária do ativo de contrato de concessão da Taesa, totalizou R$ 125,6 milhões no 1t20, versus prejuízo de R$ 2,3 milhões no 1t19.
A receita da operação e manutenção atingiu R$ 161,2 milhões, apresentando crescimento de 10,5% na comparação com o 1t19.
A receita de construção da Taesa atingiu R$ 315,4 milhões no 1t20, apresentando de 182,1% na comparação com o 1t19.
A parcela deduzida da receita da transmissora em virtude da não prestação adequada do serviço público de transmissão da Taesa, totalizou um prejuízo de R$ 6,3 milhões no 1t20.
No trimestre também houve a dedução de encargos setoriais de R$ 17,7 bilhões no 1t20, apresentando retração de -13,3% quando comparado ao 1t19.
Preservação de caixa da Taesa
Em março de 2020, a Taesa apresentou uma sólida posição de caixa de R$ 1,7 bilhão, de acordo com o seu nível de alavancagem.
No qual encerrou o 1t20 em uma relação dívida líquida/ebitda de 3,0x.
O nível de alavancagem da Taesa aliado a sua forte geração de caixa possibilita que a empresa realize maiores projetos, visando a aceleração do seu crescimento.
Em abril, houve captação de R$ 900 milhões realizados para reforçar a posição de caixa da companhia.
Em seu balanço, a Taesa ressaltou que a totalidade dos recursos serão destinados para financiar os projetos em construção.
Resultados Financeiros da Taesa no 1t20
A receita líquida da Taesa atingiu R$ 690,1 milhões no 1t20, apresentando alta de 101,7% na comparação com o 1t19.
O Lucro Bruto da Taesa atingiu R$ 471,0 milhões no 1t20, apresentando crescimento de 80,4% na comparação com o 1t19.
O custo dos serviços prestados totalizou R$ 219,3 milhões no 1t20, apresentando crescimento de 170,1% na comparação com o 1t19.
O Ebitda da Taesa atingiu R$ 436,1 milhões no 1t20, apresentando crescimento de 91,7% na comparação com o 1t19.
A margem Ebitda da Taesa totalizou 41,9% no 1t20, apresentando retração de 2,7 pontos percentuais na comparação com o 1t19.
O resultado financeiro da Taesa totalizou um prejuízo de R$ 134,8 milhões no 1t20, apresentando crescimento de 110,1% quando comparado ao 1t19.
No 1t20, as despesas gerais e administrativas cresceram 3,6% em relação ao 1t19.
A Margem bruta da Taesa atingiu 68,2% no 1t20, apresentando retração de -8,0 pontos percentuais na comparação com o 1t19.
O lucro líquido da Taesa atingiu R$ 364,2 milhões no 1t20, apresentando crescimento de 128,2% na comparação com o 1t19.
A Margem líquida da Taesa atingiu 52,8% no 1t20, apresentando crescimento de 6,1 pontos percentuais na comparação com o 1t19.
Para fazer uma análise do desempenho da empresa, quanto a empresa gera de retorno financeiro, avalie também outros indicadores de rentabilidade, como o giro do ativo e o Retorno sobre o Ativo (ROA).
Endividamento da Taesa
Os indicadores de endividamento da Taesa estão dentro da normalidade, apresentando uma dívida bruta / patrimônio líquido de 110,6%, acima da sua média dos últimos 3 anos.
Veja a evolução histórica dos últimos 10 anos do endividamento da Taesa:
A dívida bruta da Taesa em março de 2020, totalizou R$ 5,9 bilhões, apresentando crescimento de R$ 557,4 milhões na comparação com dezembro de 2019.
Além do endividamento, lembre sempre de analisar os outros indicadores de estrutura de capital da empresa, como o endividamento geral, terceiros, composição e imobilização de recursos e não recorrentes.
Faça uma comparação do endividamento dos concorrentes da empresa, que estão inseridas no mesmo setor.
Por fim, avalie também os indicadores de liquidez que fazem parte do conjunto de índices financeiros, para medir a capacidade financeira da empresa em satisfazer seus deveres junto a terceiros.
Principais Indicadores Fundamentalistas
Veja abaixo os principais indicadores fundamentalistas do Taesa para iniciar a sua análise dos fundamentos da TAEE11.
| Indicador | 12/2019 | 03/2020 | Evolução |
| Preço/Lucro (P/L) | 10,7 | 7,4 | -30,8% |
| Preço/Valor Patrimonial (PVPA) | 2,2 | 1,7 | -22,7% |
| Dividend Yield (DY) % | 6,1% | 7,3% | 1,2 p.p. |
| Price Sales Ratio (PSR) | 6,0 | 4,2 | -30,0% |
| Valor de Mercado (R$) | 10,7 B | 8,9 B | -16,8% |
| Ebit (R$) | 1,40 B | 1,73 B | 23,5% |
| Ebitda (R$) | 1,10 B | 1,31 B | 19,0% |
| Lucro por Ação (LPA) $ | 2,9095 | 3,5034 | 20,4% |
| Rent. Patr. Líq. (ROE) % | 20,3% | 22,8% | 2,5 p.p. |
| Margem Líquida % | 55,8% | 56,3% | 0,5 p.p. |
| Liquidez Corrente | 3,6 | 3,1 | -13,9% |
| Data Divulgação | 12/03/20 | 14/05/20 | - |
* Indicadores com base na data de 15/05/2020. Fonte: GuiaInvest.
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Teleconferência de Resultados Taesa 1t20
Ouça a Transmissão da Teleconferência da Taesa do 1t20 abaixo:
Documentos e arquivos dos Resultados da Taesa do 1t20.
Para conferir os resultados de outros trimestres, em texto ou áudio, acesse a Central de Resultados da Taesa.
TAEE11 Vale a Pena?
A Taesa entregou seus resultados do 1t20, acima das expectativas dos acionistas registrando lucro líquido de R$ 364,2 milhões.
Sua receita líquida apresentou crescimento de 101,7% no 1t20, além da companhia apresentar melhor desempenho operacional.
Seus contratos de concessão são corrigidos pelos índices IGP-M e IPCA, com prazos de 30 anos, o que possibilita que a transmissora tenha uma maior previsão de caixa.
Além de ser referência em relação à distribuição de dividendos, no 1t20, a Taesa distribuiu e 65,4% do seu lucro líquido em proventos.
No 1t20, a Taesa realizou a aquisição de três companhias transmissoras, possibilitando gerar maior valor no longo prazo.
Desta forma, ações TAEE11 são uma ótima oportunidade de investimento, visto que estão com o seu preço desvalorizado devido à crise.
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Confira abaixo os Demonstrativos Financeiros do Resultado da Taesa do 1t20 na íntegra.
Disclaimer: Declaro que as informações contidas neste texto são públicas e que refletem única e exclusivamente a minha visão independente sobre a companhia, sem refletir a opinião do The Capital Advisor ou de seus controladores.
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