Os resultados da Companhia de Saneamento de Minas Gerais (CSMG3) referente a suas operações do primeiro trimestre de 2020, foram divulgados no dia 30/04.
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Veja neste artigo os principais destaques do resultado da Copasa do 1t20 e a análise fundamentalista da empresa.
Confira o calendário de divulgação de resultados do 1t20 das empresas listadas na Bolsa de Valores e a análise das empresas que a equipe do The Capital Advisor está realizando.
Leia até o final e descubra se a CSMG3 vale a pena investir.
Sobre a Copasa
A Companhia de Saneamento de Minas Gerais, Copasa, foi fundada em 1963 inicialmente nomeada como COMAG (Companhia Mineira de Água e Esgoto) até em 1974 incorporar outros municípios e ter sua razão social alterada para Copasa, se tornando uma empresa de capital misto, administrada pelo Estado de Minas Gerais.
As atividades da Companhia são o planejamento, execução, ampliação, adaptação e exploração de serviços públicos de saneamento básico, abrangendo abastecimento de água, esgotamento sanitário e resíduos sólidos.
A Copasa atingiu em 2019 641 concessões para a prestação dos serviços de abastecimento de água, representando 11,6 milhões de pessoas.
Referente aos serviços de esgotamento sanitário, o número de concessões era de 311. No mesmo período, eram atendidos 5,2 milhões de pessoas com serviços de esgoto.
Confira a composição acionária da Companhia de Saneamento de Minas Gerais:
| Acionistas | Ações | (%) |
| Estado de Minas Gerais | 63.424.069 | 50,04% |
| Outros Acionistas | 62.969.741 | 49,68% |
| Ações em Tesouraria | 357.213 | 0,28% |
| Total | 126.751.023 | 100% |
Avaliação de Governança
A Copasa está listada na Bolsa de Valores no segmento Novo Mercado, nível mais alto da B3.
| Empresa | Companhia de Saneamento de Minas Gerais (COPASA MG) |
| Código | CSMG3 |
| Subsetor | Água e Saneamento |
| Segmento de Listagem | Água e Saneamento |
| Tag Along | 100% |
| Free Float | 49,68% |
| Principal Acionista | Estado de Minas Gerais |
| Site | http://ri.copasa.com.br/ |
A empresa possui um free float, atualmente em 49,68% o que não representa nenhum problema de liquidez nas negociações das ações para o acionista.
Se você não se sente confortável em ter o governo como sócio, veja que o Estado de Minas Gerais possui a maioria das ações ON, aproximadamente 50,04%.
A companhia também apresenta um tag along de 100%.
Ambos indicadores ajudam na análise da governança corporativa da empresa, porém não dizem respeito da sua capacidade de geração de caixa ou de sua rentabilidade.
Agora chegou a hora analisar os resultados e os principais múltiplos da analise fundamentalista da companhia.
Resultado da Copasa no 1t20
A empresa apresentou um lucro líquido de R$ 160,8 milhões no 1t20, uma baixa de 13,9% em relação ao mesmo trimestre do ano anterior.
Confira os principais destaques dos resultados da Copasa do primeiro trimestre de 2020:
| Indicador | 4t19 | 1t20 | Evolução (%) |
| Lucro Líquido (R$) | R$ 255,3 milhões | R$ 160,8 milhões | -37,1% |
| Margem Ebitda (%) | 38,5% | 38,1% | -1,1% |
| Margem Bruta (%) | 42,82% | 44,78% | 4,4% |
| Margem Líquida (%) | 18,21% | 12,56% | -31,1% |
Resultados Operacionais da Copasa no 1t20
A receita líquida de água, esgoto e resíduos sólidos registrada neste primeiro trimestre pela Copasa contabilizou R$1,21 bilhão, representando um crescimento de 9,5% quando comparado ao mesmo trimestre do ano passado.
A receita da Companhia no período foi influenciada principalmente pelo crescimento de unidades consumidoras de água em 1,5% e esgoto em 1,7%, e também pelo reposicionamento tarifário médio de 8,38% aplicado para consumos desde agosto de 2019.
O aumento das despesas financeiras de 127,9% em comparação ao mesmo período de 2019, é resultado, principalmente, da valorização de 29% no dólar e de 26% no euro vivenciada durante esse trimestre.
É importante destacar que a dívida da Copasa em dólar, no final de março, era de US$25,6 milhões e em euro era de €44,7 milhões.
No lucro líquido, a redução observada é consequência, principalmente, do resultado financeiro líquido, que neste trimestre foi negativo em R$92,7 milhões contra um valor negativo de R$41,5 milhões no mesmo período do ano anterior.
Já a dívida bruta contábil, que era de R$3,48 bilhões no primeiro trimestre 2019, apresentou queda de 3,1%, alcançando R$3,37 bilhões em março deste ano.
A dívida líquida somou R$2,67 bilhões neste primeiro trimestre contra R$3,08 bilhões do mesmo período do ano passado.
Já o índice de alavancagem, medido pela relação Dívida Líquida/EBITDA dos últimos 12 meses, alcançou 1,5x em relação aos 2,0 de março de 2019.
Resultados Financeiros da Copasa no 1t20
A receita líquida da Copasa atingiu R$ 1,21 bilhão no 1t20, apresentando alta de 8,68% na comparação com o 4T19.
O Lucro Bruto da Copasa atingiu R$ 573,36 milhões no 1t20, apresentando retração de 4,49% na comparação com o 4T19.
O custo dos serviços prestados totalizou R$ 706,97 milhões no 1t20, apresentando crescimento de %11,82 na comparação com o 4T19.
O Ebitda da Copasa atingiu R$ 474,9 milhões no 1t20, apresentando retração de 7,2% na comparação com o 4T19.
A margem Ebitda da Copasa totalizou 38,1% no 1t20, apresentando retração de 0,1 ponto percentual na comparação com o 4T19.
O resultado financeiro da Copasa totalizou um prejuízo de R$ 92,46 milhões no 1t20, apresentando retração de 315,99% quando comparado ao 4T19.
No 1t20, as despesas gerais e administrativas recuaram 6,05% em relação ao 4T19.
A Margem bruta da Copasa atingiu 42,4% no 1t20, apresentando crescimento de 0,4 ponto percentual na comparação com o 4T19.
O lucro líquido da Copasa atingiu R$ 160,8 milhões no 1t20, apresentando retração de 37% na comparação com o 4T19.
A Margem líquida da Copasa atingiu 13,9% no 1t20, apresentando retração de 3,1 ponto percentual na comparação com o 4T19.
Para fazer uma análise do desempenho da empresa, quanto a empresa gera de retorno financeiro, avalie também outros indicadores de rentabilidade, como o giro do ativo e o Retorno sobre o Ativo (ROA).
Endividamento da Copasa
Os indicadores de endividamento da Copasa estão dentro da normalidade, apresentando um patrimônio líquido de 5,2%, abaixo da sua média dos últimos 3 anos.
Veja a evolução histórica dos últimos 10 anos do endividamento da Copasa:
Gráfico: Histórico Endividamento Copasa. Fonte: GuiaInvest
A dívida bruta da Copasa em março de 2020, totalizou R$ 3,37 bilhões, apresentando retração de R$ 110 milhões na comparação com o mês de março de 2019.
A companhia apresentou uma estrutura de capital dentro da normalidade no trimestre, mantendo 88% da sua dívida no longo prazo e 12% no curto prazo.
Além do endividamento, lembre sempre de analisar os outros indicadores de estrutura de capital da empresa, como o endividamento geral, terceiros, composição e imobilização de recursos e não recorrentes.
Faça uma comparação do endividamento dos concorrentes da empresa, que estão inseridas no mesmo setor.
Por fim, avalie também os indicadores de liquidez que fazem parte do conjunto de índices financeiros, para medir a capacidade financeira da empresa em satisfazer seus deveres junto a terceiros.
Principais Indicadores Fundamentalistas
Veja abaixo os principais indicadores fundamentalistas do Copasa para iniciar a sua análise dos fundamentos da CSMG3.
| Indicador | 12/2020 | 03/2020 | Evolução (%) |
| Preço/Lucro (P/L) | 11,4 | 7,1 | -37,8% |
| Preço/Valor Patrimonial (PVPA) | 1,3 | 0,8 | -38,5% |
| Dividend Yield (DY) % | 2,5% | 2,3% | -8,0% |
| Price Sales Ratio (PSR) | 1,7 | 1,0 | -41,2% |
| Valor de Mercado (R$) | R$ 8,6 bi | R$ 5,2 bi | -39,6% |
| Ebit (R$) | R$ 356,8 mi | R$ 315,2 mi | -11,7% |
| Ebitda (R$) | R$ 511,5 mi | R$ 474,9 mi | -7,3% |
| Lucro por Ação (LPA) $ | R$ 5,9684 | R$ 5,7635 | -3,5% |
| Rent. Patr. Líq. (ROE) % | 11,2% | 10,6% | -5,4% |
| Margem Líquida % | 14,6% | 13,9% | -4,8% |
| Liquidez Corrente | 1,6 | 1,8 | 11,2% |
| Data Divulgação | 19/03/20 | 30/04/20 | - |
* Indicadores com base na data de 03/05/2020. Fonte: GuiaInvest
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Teleconferência de Resultados Copasa 1t20
A Transmissão da Teleconferência da Copasa do 1t20 acontecerá dia 15 de maio às 15h, acesse o Webcast da Teleconferência aqui.
Documentos e arquivos dos Resultados da Copasa do 1t20.
Para conferir os resultados de outros trimestres, em texto ou áudio, acesse a Central de Resultados da Copasa.
CSMG3 Vale a Pena?
Em relação ao resultado deste trimestre, é possível observar o crescimento da receita líquida da Copasa, devido ao aumento das unidades consumidoras da Companhia, e também da redução no volume por economia de água e esgoto.
Já analisando o lucro, o lucro líquido de R$ 160,8 milhões apresentou tal queda em virtude das maiores despesas financeiras líquidas, com destaque para a variação cambial sobre a dívida da Empresa estipulada em moeda estrangeira.
A redução no Ebitda é dada em razão da economia no volume por conta das fortes chuvas no período na maior parte do estado de Minas Gerais, e principalmente Belo Horizonte.
Referente ao lucro líquido, é possível analisar que a redução no balanço deste trimestre é justificada pelo resultado financeiro líquido, que foi negativo em R$92,7 milhões.
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Confira abaixo os Release do Resultado da Copasa do 1t20 na íntegra.
Disclaimer: Declaro que as informações contidas neste texto são públicas e que refletem única e exclusivamente a minha visão independente sobre a companhia, sem refletir a opinião do The Capital Advisor ou de seus controladores.
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