Os resultados da Ultrapar (UGPA3) referente a suas operações do segundo trimestre de 2020, foram divulgados no dia 12/08.
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Veja neste artigo os principais destaques do resultado da Ultrapar do 2t20 e a análise fundamentalista da empresa.
Confira o calendário de divulgação de resultados do 2t20 das empresas listadas na Bolsa de Valores e a análise das empresas que a equipe do The Capital Advisor está realizando.
Leia até o final e descubra se a ação UGPA3 vale a pena.
Sobre Ultrapar
O Grupo Ultra ou Ultrapar é uma empresa brasileira que opera nos setores de distribuição de combustíveis, através da Ipiranga e da Ultragaz.
Já a produção de especialidades químicas, é realizada por meio da Oxiteno, os serviços de armazenagem para granéis líquidos, por meio da Ultracargo e drogarias, por meio da Extrafarma.
Todas são subsidiárias integralmente administradas da holding Ultrapar.
O Ultra é a quinta maior empresa do Brasil, com receita líquida de R$ 90,7 bilhões em 2018, segundo o anuário Valor 1000, do jornal Valor Econômico.
No mundo, a companhia está entre as 500 maiores, segundo ranking elaborado pela revista Fortune em 2019. Em 2019, a receita líquida da Ultrapar foi de R$ 89,3 bilhões.
Composição acionária da Ultrapar
| Acionista | ON | PN | Total |
| Outros | 64,80% | 0,00% | 64,80% |
| Ultra S.A. Participações | 20,10% | 0,00% | 20,10% |
| Parth Do Brasil Participações Ltda | 7,70% | 0,00% | 7,70% |
| Blackrock Inc. | 5,00% | 0,00% | 5,00% |
| Ações Tesouraria | 2,40% | 0,00% | 2,40% |
Avaliação de Governança
A empresa está listada na Bolsa de Valores no segmento Novo Mercado, nível mais alto da B3.
| Empresa | Ultrapar Participações S.A. |
| Código | UGPA3 |
| Subsetor | Petróleo, Gás e Biocombustíveis |
| Segmento de Listagem | Exploração, Distribuição e Refino |
| Tag Along | 100% |
| Free Float | 97,4% |
| Principal Acionista | Ultra S.A. Participações |
| Site | http://ri.ultra.com.br/ |
A empresa possui um free float acima de 25%, o que não representa nenhum problema de liquidez nas negociações das ações para o acionista.
A empresa possui um tag along de 100%, indicando que o acionista minoritário estará protegido se os controladores da empresa vendam sua participação na companhia.
Ambos indicadores ajudam na análise da governança corporativa da empresa, porém não dizem respeito da sua capacidade de geração de caixa ou de sua rentabilidade.
Agora chegou a hora analisar os resultados e os principais múltiplos da análise fundamentalista da companhia.
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Resultado Ultrapar no 2t20
A empresa apresentou um lucro líquido de R$ 50,0 milhões no 2t20, uma baixa de 58,6% em relação ao mesmo trimestre do ano anterior.
Confira os principais destaques dos resultados da Ultrapar do segundo trimestre de 2020:
| Indicador | 2t20 | 1t20 | % | 2t19 | % |
| Lucro Líquido (R$) | R$ 50,0 M | R$ 168,9 M | -70,4% | R$ 120,7 M | -58,6% |
| Margem Ebitda (%) | 2,72% | 3,3% | -0,6 p.p. | 2,3% | 0,4 p.p. |
| Margem Bruta (%) | 6,6% | 6,6% | 0 p.p. | 6,5% | 0,1 p.p. |
| Margem Líquida (%) | 0,3% | 0,8% | -0,5 p.p. | 0,6% | -0,3 p.p. |
Resultados Operacionais da Ultrapar no 2t20
Ultragaz
A Ultragaz apresentou queda no volume vendido no segmento granel, em função da menor demanda das indústrias e de pequenas e médias empresas, que foram diretamente impactadas pelas medidas de isolamento social.
No entanto, esse efeito foi compensado pelo aumento nas vendas no segmento envasado, em razão da maior demanda de GLP para uso residencial.
Na parte de custos e despesas, a Ultragaz incorreu em gastos adicionais com fretes, devido à necessidade de retiradas de GLP em polos de abastecimento mais distantes.
Ultracargo
A Ultracargo registrou uma menor movimentação de combustíveis em relação ao 1T20, fruto da retração da demanda, atenuada por contratações spot.
Adicionalmente, foram registrados cerca de R$ 2 milhões em despesas extras com materiais de proteção e doações.
A atuação em medidas de ganho de produtividade e a recuperação de créditos fiscais contribuíram para a melhora de resultados no trimestre.
Oxiteno
Na Oxiteno, os segmentos de tintas, automotivo e óleo & gás sofreram retração na demanda, efeito que foi parcialmente compensado pelo maior volume de vendas nos segmentos de Home & Personal Care e Crop Solutions.
Para minimizar os efeitos da pandemia, a gestão da Oxiteno atuou rapidamente em medidas de contingenciamento dos custos e despesas, contribuindo para uma melhora nos resultados.
Ipiranga
A Ipiranga foi o negócio mais impactado pela crise em função das medidas de distanciamento social.
Em abril, os volumes vendidos de ciclo Otto e diesel registraram uma queda de 37% e 17%, respectivamente, em comparação ao mesmo período do ano anterior.
Em maio e junho os volumes vendidos registraram importante e gradual recuperação em relação a abril.
Adicionalmente, a forte volatilidade nos preços de petróleo e derivados a partir do final de março, combinada com uma queda abrupta no preço do etanol em abril, ocasionaram perdas significativas de estoque no trimestre.
O nível de inadimplência registrado apresentou ligeiro aumento e manteve-se em patamares aceitáveis para o período.
Extrafarma
A Extrafarma apresentou queda no faturamento de aproximadamente R$ 45 milhões, principalmente em função do fechamento temporário de lojas localizadas em shoppings e da redução do fluxo de clientes nas lojas que permaneceram abertas.
Em contrapartida, esta queda foi parcialmente compensada pelo rápido reforço ou expansão das operações de vendas através de canais como delivery e parcerias com aplicativos de entrega.
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Resultados Financeiros da Ultrapar no 2t20
A receita líquida de vendas da Ultrapar atingiu R$ 15,9 milhões no 2t20, apresentando queda de 26,8% na comparação com o 2t19.
O Lucro Bruto da Ultrapar atingiu R$ 1,0 bilhão no 2t20, apresentando retração de -25,2% na comparação com o 2t19.
O custo dos serviços prestados totalizou R$ 14,8 bilhões no 2t20, apresentando retração de 26,9% na comparação com o 2t19.
O Ebitda da Ultrapar atingiu R$ 432,4 milhões no 2t20, apresentando retração de 15,3% na comparação com o 2t19.
A margem Ebitda da Ultrapar totalizou 2,7% no 2t20, apresentando crescimento de 0,4 ponto percentual na comparação com o 2t19.
O resultado financeiro da Ultrapar totalizou um prejuízo de R$ 80,3 milhões no 2t20, apresentando retração de 12,8% quando comparado ao 2t19.
No 2t20, as despesas gerais e administrativas recuaram 29,4% em relação ao 2t19.
A Margem bruta da Ultrapar atingiu 6,6% no 2t20, apresentando crescimento de 0,1 ponto percentual na comparação com o 2t19.
O lucro líquido da Ultrapar atingiu R$ 50,0 milhões no 2t20, apresentando retração de 70,4% na comparação com o 1t20 e queda de 58,6% na comparação com o mesmo período do ano anterior.
A Margem líquida da Ultrapar atingiu 0,3% no 2t20, apresentando retração de -0,2 ponto percentual na comparação com o 2t19.
Para fazer uma análise do desempenho da empresa, quanto a empresa gera de retorno financeiro, avalie também outros indicadores de rentabilidade, como o giro do ativo e o Retorno sobre o Ativo (ROA).
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Endividamento da Ultrapar
Os indicadores de endividamento da Ultrapar estão fora da normalidade, apresentando uma dívida líquida / patrimônio líquido de 146,8%, abaixo da sua média dos últimos 3 anos.
Veja a evolução histórica dos últimos 10 anos do endividamento da Ultrapar:
A dívida bruta da Ultrapar em junho de 2020, totalizou R$ 19,5 bilhões, apresentando crescimento de R$ 3,4 bilhões na comparação com junho de 2019.
A companhia apresentou uma estrutura de capital dentro da normalidade no trimestre, mantendo 87,2% da sua dívida no longo prazo e 12,8% no curto prazo.
Além do endividamento, lembre-se sempre de analisar os outros indicadores de estrutura de capital da empresa, como o endividamento geral, terceiros, composição e imobilização de recursos e não recorrentes.
Faça uma comparação do endividamento dos concorrentes da empresa, que estão inseridas no mesmo setor.
Por fim, avalie também os indicadores de liquidez que fazem parte do conjunto de índices financeiros, para medir a capacidade financeira da empresa em satisfazer seus deveres junto a terceiros.
Principais Indicadores Fundamentalistas
Veja abaixo os principais indicadores fundamentalistas do Ultrapar para iniciar a sua análise dos fundamentos da UGPA3.
| Indicador | 03/2020 | 06/2020 | Evolução |
| Preço/Lucro (P/L) | 41,4 | 77,4 | 87,0% |
| Preço/Valor Patrimonial (PVPA) | 1,4 | 2,1 | 50,0% |
| Dividend Yield (DY) % | 3,5% | 2,4% | -1,1 p.p. |
| Payout % | 145,4% | 185,2% | 39,8 p.p. |
| Price Sales Ratio (PSR) | 0,2 | 0,2 | 0,0% |
| Valor de Mercado (R$) | R$ 13,6 B | R$ 20,0 B | 47,1% |
| Ebit (R$) | R$ 355,2 M | R$ 175,9 M | -50,5% |
| Ebitda (R$) | R$ 711,9 M | R$ 432,4 M | -39,3% |
| Lucro por Ação (LPA) $ | 0,3026 | 0,2376 | -21,5% |
| Rent. Patr. Líq. (ROE) % | 3,5% | 2,7% | -0,8 p.p. |
| Margem Líquida % | 0,8% | 0,3% | -0,5 p.p. |
| Liquidez Corrente | 2,8 | 2,4 | -0,4 p.p. |
| Data Divulgação | 13/05/20 | 12/08/20 | - |
* Indicadores com base na data de 12/08/2020. Fonte: GuiaInvest
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Teleconferência de Resultados Ultrapar 2t20
Ouça aqui a Transmissão da Teleconferência da Ultrapar do 2t20.
Documentos e arquivos dos Resultados da Ultrapar do 2t20.
Para conferir os resultados de outros trimestres, em texto ou áudio, acesse a Central de Resultados da Ultrapar.
UGPA3 Vale a Pena?
A Ultrapar registrou lucro líquido de R$ 50,0 milhões no segundo trimestre de 2020, representando uma queda de -70,4% em relação ao 1T20 e redução de 58,6% em relação ao mesmo período de 2019.
A receita líquida totalizou R$ 15,9 bilhões no segundo trimestre de 2020, uma queda de -25,8% em relação ao trimestre ligeiramente anterior e redução de 26,8% em relação ao segundo trimestre de 2019.
O resultado corresponde a uma margem bruta de 6,6% contra 6,6% no trimestre anterior e 6,5% no 2T19. Já a margem líquida ficou em 0,3% no 2T20 contra 0,8% no primeiro trimestre de 2020.
Ao longo do trimestre, a ação oscilou 45,9% contra 27,4% do Ibovespa, enquanto o valor de mercado alcançou R$ 20,0 bilhões contra R$ 21,3 bilhões no 2T19.
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Confira abaixo os Demonstrativos Financeiros do Resultado da Ultrapar do 2t20 na íntegra.
Disclaimer: Declaro que as informações contidas neste texto são públicas e que refletem única e exclusivamente a minha visão independente sobre a companhia, sem refletir a opinião do The Capital Advisor ou de seus controladores.
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