Os resultados da Tenda (TEND3) referente a suas operações do primeiro trimestre de 2022, foram divulgados no dia 11/05.

Veja neste artigo os principais destaques do resultado da Tenda do 1T22 e a análise fundamentalista da empresa.

Confira o calendário de divulgação de resultados do 1T22 das empresas listadas na Bolsa de Valores e a análise das empresas que a equipe do The Capital Advisor está realizando.

Leia até o final e descubra se a ação TEND3 vale a pena.

Sobre Tenda

A Tenda é uma construtora brasileira com 100 mil unidades construídas presente em 9 estados do Brasil.

Confira os 4 principais pilares do modelo de negócios da Tenda:

  • Lançamento contratado;
  • Venda repassada;
  • Método construtivo padronizado;
  • Venda em lojas próprias.

Composição Acionária da Tenda

AcionistaONPNTotal
Outros63%0,0%63%
Pátria Investimentos Ltda10,4%0,0%10,4%
Polo Capital Gestão de Recursos Ltda. E Polo Capital Internacional Gestão de Recursos Ltda.10,0%0,0%10,0%
Itaú Unibanco5,4%0,0%5,4%
Vinci Equities Gestora de Recursos Ltda5,1%0,0%5,1%
Sharp Capital Gestora de Recursos5,0%0,0%5,0%
Membros da Diretoria 1,1%0,0%1,1%

Avaliação de Governança

A Tenda está listada na Bolsa de Valores no segmento Novo Mercado, nível mais alto da B3.

EmpresaConstrutora Tenda S.A.
CódigoTEND3
SubsetorConstrução Civil
Segmento de ListagemIncorporações
Tag Along100%
Free Float92%
Principal AcionistaPátria Investimentos Ltda
Siteri.tenda.com 

A Tenda possui um free float acima de 25%, o que não representa nenhum problema de liquidez nas negociações das ações para o acionista.

A empresa possui um tag along de 100%, indicando que o acionista minoritário estará protegido se os controladores da empresa vendam sua participação na companhia.

Ambos indicadores ajudam na análise da governança corporativa da empresa, porém não dizem respeito à sua capacidade de geração de caixa ou à sua rentabilidade.

Agora chegou a hora analisar os resultados e os principais múltiplos da análise fundamentalista da companhia.

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Resultado Tenda no 1T22

A Tenda apresentou um prejuízo de R$ 67,3 milhões no 1T22, contra lucro de R$ 36,9 em relação ao mesmo trimestre do ano anterior.

Confira os principais destaques dos resultados da Tenda do primeiro trimestre de 2022:

Indicador1T224T21%1T21%
Lucro Líquido (R$)-67,3 M-268,5 M-36,9 M-
Margem Ebitda (%)0,8%-42,8%43,6 p.p.14,2%-13,4 p.p.
Margem Bruta (%)18,1%-12,4%30,5 p.p.29,7%-11,6 p.p.
Margem Líquida (%)-11,8%-51,9%40,1 p.p.6,0%-17,8 p.p.

Resultados Operacionais da Tenda no 1T22

Lançamentos

A Tenda lançou 7 empreendimentos no 1T21 totalizando um VGV de R$ 467 milhões (-23% a/a e -46% t/t). O preço médio por unidade lançada contabilizou R$ 176 mil (+17,8% a/a, +19,3% t/t). 

Vendas Brutas

No 1T22 as vendas brutas totalizaram R$ 744 milhões (-8,4% a/a e -19,4% t/t) com uma velocidade sobre a oferta bruta (“VSO Bruta”) de 33% (-3,4p.p. a/a e -3,9p.p. t/t).

O preço médio por unidade aumentou +14% a/a e +3% t/t pulverizado em todas a regionais.

A Alea contabilizou nesse trimestre R$ 19 milhões de VGV vendido totalizando 117 unidades com um preço médio de R$ 161 mil.

Distratos e Vendas Líquidas

As vendas líquidas encerraram o 1T22 em R$ 597,4 milhões (-15% a/a e -25% t/t) com velocidade sobre a oferta líquida (“VSO Líquida”) de 26,5% (-5,0p.p. a/a e -5,4p.p. t/t).

A relação distratos sobre vendas brutas encerrou o 1T22 em 19,7% apresentando um aumento de 6,4p.p. na comparação anual e de 6,1 p.p. na comparação trimestral.

Apesar deste indicador estar acima dos patamares históricos, estamos revendendo essas unidades com 5% de ganho de preço.

Banco de Terrenos

A Tenda finalizou o 1T22 com R$ 13,4 bilhões em VGV (+16,6% a/a e +8,2% t/t) no seu banco de terrenos. 

A companhia adquiriu R$ 1,5 bilhões pulverizados entre as regionais e o percentual de compras em permuta continua aumentando e atingiu o patamar de 47,8% (+9,8p.p. a/a e +4,5 p.p. t/t) neste trimestre. 

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Resultados Financeiros da Tenda no 1T22

A receita líquida de vendas da Tenda atingiu R$ 581,4 milhões no 1T22, apresentando baixa de -3,6% na comparação com o 1T21.

O lucro bruto da Tenda atingiu R$ 105,2 milhões no 1T22, apresentando queda de -41,2% na comparação com o 1T21. 

Os custos operacionais totalizaram R$ 462,3 milhões no 1T22, apresentando crescimento de 9,0% na comparação com o 1T21.

O Ebitda da Tenda atingiu R$ 4,7 milhões no 1T22, apresentando queda de -94,5% na comparação com o 1T21.

A margem Ebitda da Tenda totalizou -0,8% no 1T22, apresentando baixa de -13,4 pontos percentuais na comparação com o 1T21. 

O resultado financeiro da Tenda totalizou lucro de R$ 37,5 milhões no 1T22, apresentando crescimento de 296,7% quando comparado ao 1T21.

No 1T22, as despesas gerais e administrativas recuaram 0,7% em relação ao 1T21.

A margem bruta da Tenda atingiu 18,1% no 1T22, apresentando retração de -11,6 pontos percentuais na comparação com o 1T21.

O prejuízo líquido da Tenda atingiu R$ 67,3 milhões no 1T22, contra prejuízo de -R$ 268,5 milhões na comparação com o 4T21 e lucro de R$ 36,9 milhões na comparação com o mesmo período do ano anterior.

Gráfico: Histórico de lucros trimestrais da Tenda. Fonte: GuiaInvest

A margem líquida da Tenda atingiu -11,8% no 1T22, apresentando queda de -17,8 pontos percentuais na comparação com o 1T21.

Para fazer uma análise do desempenho da empresa, quanto a empresa gera de retorno financeiro, avalie também outros indicadores de rentabilidade, como o giro do ativo e o Retorno sobre o Ativo (ROA).

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Endividamento da Tenda

Os indicadores de endividamento da Tenda estão dentro da normalidade, apresentando uma dívida bruta / patrimônio líquido de 119,9%, acima da sua média dos últimos 3 anos.

Gráfico do histórico de endividamento da Tenda. Fonte: GuiaInvest

A dívida bruta da Tenda em março de 2022, totalizou R$ 1,4 bilhão, apresentando crescimento de R$ 364 milhões na comparação com março de 2021.

A companhia apresentou uma estrutura de capital dentro da normalidade no trimestre, mantendo 76% da sua dívida no longo prazo e 24% no curto prazo.

Além do endividamento, lembre-se sempre de analisar os outros indicadores de estrutura de capital da empresa, como o endividamento geral, terceiros, composição e imobilização de recursos e não recorrentes.

Faça uma comparação do endividamento dos concorrentes da empresa, que estão inseridas no mesmo setor.

Por fim, avalie também os indicadores de liquidez que fazem parte do conjunto de índices financeiros, para  medir a capacidade financeira da empresa em satisfazer seus deveres junto a terceiros.

Indicadores Fundamentalistas da Tenda

Veja abaixo os principais indicadores fundamentalistas da Tenda para iniciar a sua análise dos fundamentos da TEND3.

Indicador12/202103/2022Evolução
Preço/Lucro (P/L)-8,9-3,0-66,3%
Preço/Valor Patrimonial (PVPA)1,40,8-42,9%
Dividend Yield (DY) %1,1%2,1%1 p.p.
Payout %-9,4%-6,1%3,3 p.p.
Price Sales Ratio (PSR)0,60,3-50,0%
Valor de Mercado (R$)1,6 B828,8 M-48,3%
Ebitda (R$)-4,6 M4,7 M-
Lucro por Ação (LPA) $-1,8840-2,890253,4%
Rent. Patr. Líq. (ROE) %-16,2%-26,1%-9,9 p.p.
Margem Líquida %-7,7%-12,0%-4,3 p.p.
Liquidez Corrente2,21,9-0,3 p.p.
Data Divulgação11/03/2211/05/22-

* Indicadores com base na data de 11/05/2022.  Fonte: GuiaInvest

Para aplicar todos esses filtros e fazer uma rápida análise fundamentalista, levei menos de 5 minutos com a ferramenta GuiaInvest PRO.

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Teleconferência de Resultados Tenda 1T22

Ouça aqui a Transmissão da Teleconferência da Tenda do 1T22.

Documentos e arquivos dos Resultados da Tenda do 1T22

Para conferir os resultados de outros trimestres, em texto ou áudio, acesse a Central de Resultados da Tenda.

TEND3 Vale a Pena?

No 1T22, a Companhia realizou 7 empreendimentos totalizando o VGV de R$467 milhões sob a marca Tenda.

Este menor ritmo de lançamento reflete uma maior seletividade de nossa parte, privilegiando projetos que tenham margens mais saudáveis do que aquelas observadas nos lançamentos das safras de 2020 e 2021.

Estes lançamentos apresentaram um preço médio por unidade de R$176 mil, refletindo um aumento de 18% em relação ao preço dos lançamentos do mesmo período do ano passado.

A trajetória de aumento dos preços e a resposta em relação a demanda por seus produtos nos deixam confiantes de que temos espaços para promover novos ajustes em direção a melhores margens.

No mês de abril as vendas brutas contabilizaram um preço médio de R$171mil a um ritmo médio de 52 vendas por dia.

Portanto, é recomendável acompanhar os desdobramentos futuros da companhia.

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Press Release da Tenda 1T22

Confira abaixo os Press Release do Resultado da Tenda do 1T22 na íntegra. 

  Press Release Do Resultado Da Tenda Do 1T22 by The Capital Advisor on Scribd

Disclaimer: Declaro que as informações contidas neste texto são públicas e que refletem única e exclusivamente a minha visão independente sobre a companhia, sem refletir a opinião do The Capital Advisor ou de seus controladores.