Os resultados da Direcional (DIRR3) referente a suas operações do quarto trimestre de 2021, foram divulgados no dia 14/03.

Veja neste artigo os principais destaques do resultado da Direcional do 4T21 e a análise fundamentalista da empresa.

Confira o calendário de divulgação de resultados do 4T21 das empresas listadas na Bolsa de Valores e a análise das empresas que a equipe do The Capital Advisor está realizando.

Leia até o final e descubra se a ação DIRR3 vale a pena.

Sobre Direcional 

A Direcional é uma construtora brasileira com foco no em empreendimentos populares de grande porte. 

Atua principalmente nas regiões norte, centro-oeste e sudeste do país. A empresa é a que mais contratou empreendimentos no programa Minha Casa Minha Vida no segmento Faixa 1. Ela atingiu 5% de participação no consolidado da primeira e segunda fase do programa.

A empresa foi fundada em 1981 por Ricardo Valadares Gontijo, ex-diretor de obras da construtora Andrade Valladares. 

A Companhia iniciou suas atividades na cidade de Belo Horizonte com empreendimentos populares e obras para o setor público.

No ano de 1992 a empresa começou a atuar fora de Minas Gerais, com um empreendimento em Brasília. Em 2001 a empresa passou a atuar em São Paulo e em 2006 iniciou atividades na região norte.

A empresa abriu seu capital na bolsa em 2008. No mesmo ano, o Fundo Tarpon Real Estate ingressou na companhia com 25% das ações. Ainda em 2008, foi criada a Direcional Vendas, subsidiária integral de intermediação da compra, venda e locação.

Em 2009 concluiu sua oferta pública inicial de ações, que levantou R$ 274 milhões. No ano de 2011, concluiu uma oferta primária e secundária de ações, captando mais R$ 229 milhões.

A partir de 2016 a Direcional manteve uma estratégia de expansão voltada para o programa Minha Casa Minha Vida faixas 1 e 2. Em 2018 a empresa teve receita líquida de R$ 895 milhões e gerou um caixa de R$ 362 milhões.

Composição Acionária da Direcional 

AcionistaONPNTotal
Outros45,2%0%45,2%
Filadélphia Participações S/A29,0%0%29,0%
Alliança Fundo de Investimento Multimercado ? Crédito Privado10,0%0%10,0%
Fmr Llc7,9%0%7,9%
Ações Tesouraria3,3%0%3,3%
Ricardo Ribeiro Valadares Gontijo2,1%0%2,1%
Ricardo Valadares Gontijo1,3%0%1,3%
Ana Lúcia Ribeiro Valadares Gontijo1,3%0%1,3%

Avaliação de Governança

A Direcional está listada na Bolsa de Valores no segmento Novo Mercado, nível mais alto da B3.

EmpresaDirecional S.A.
CódigoDIRR3
SubsetorConstrução Civil
Segmento de ListagemIncorporações
Tag Along100%
Free Float45%
Principal AcionistaFiladélphia Participações S/A
Siteri.direcional.com.br

A Direcional possui um free float acima de 25%, o que não representa nenhum problema de liquidez nas negociações das ações para o acionista.

A empresa possui um tag along de 100%, indicando que o acionista minoritário estará protegido se os controladores da empresa vendam sua participação na companhia.

Ambos indicadores ajudam na análise da governança corporativa da empresa, porém não dizem respeito à sua capacidade de geração de caixa ou à sua rentabilidade.

Agora chegou a hora analisar os resultados e os principais múltiplos da análise fundamentalista da companhia.

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Resultado Direcional no 4T21

A Direcional apresentou lucro líquido de R$ 50,9 milhões no 4T21, uma alta de 25,6% em relação ao mesmo trimestre do ano anterior.

Confira os principais destaques dos resultados da Direcional do quarto trimestre de 2021:

Indicador4T214t21%4T20%
Lucro Líquido (R$)R$ 50,9 MR$ 47,2 M7,8%R$ 40,5 M25,6%
Margem Ebitda (%)22,5%22,2%0,3 p.p.23,1%-0,6 p.p.
Margem Bruta (%)36,5%35,8%0,7 p.p.35,9%0,6 p.p.
Margem Líquida (%)12,5%13,0%-0,5 p.p.12,3%0,2 p.p.

Resultados Operacionais da Direcional no 4T21

Confira os destaques dos resultados operacionais da Direcional, referente às suas operações do 4T21:

Lançamentos

No 4T21, a Direcional realizou o lançamento de 10 novos empreendimentos/etapas, somando um VGV total de R$ 693 milhões, volume em linha com o registrado no 4T20 e 36% menor que no 3T21.

Houve equilíbrio no mix de lançamentos, com Riva representando um pouco mais da metade do VGV lançado.

O volume total de lançamentos no ano de 2021 atingiu a expressiva marca de R$ 3,1 bilhões, estabelecendo um crescimento de 78% na comparação com 2020.

Dessa maneira, a Companhia registrou o maior patamar de sua história nessa métrica, apresentando crescimento anual tanto nos produtos Direcional, quanto nos produtos Riva.

Assim, a representatividade dos lançamentos da Direcional no ano foi de 59%, enquanto a Riva respondeu por 41% do total.

Vendas Contratadas

As vendas líquidas somaram VGV de R$ 668 milhões no 4T21, um crescimento de 28% em relação ao 4T20, e de 4% sobre o 3T21.

Mais uma vez, a Direcional registrou o seu melhor trimestre de vendas líquidas na história – o 6º recorde nos últimos 7 trimestres.

No acumulado do ano, as vendas líquidas totalizaram R$ 2,4 bilhões, um crescimento de 45% na comparação com o VGV líquido contratado em 2020.

Esse patamar marca 2021 como o melhor ano da Companhia em termos de vendas líquidas.

Velocidade de Vendas

No 4T21, a velocidade de vendas líquidas, medida pelo indicador VSO (Vendas sobre Oferta), foi de 17% na visão consolidada.

A VSO dos projetos da Direcional, excluindo o Legado, alcançou 17% no trimestre, enquanto a VSO do segmento Riva foi de 19% no período.

Distratos

No 4T21, o total de distratos foi de R$ 93 milhões (R$ 81 milhões % Companhia), um incremento de 13% sobre o 3T21.

Com isso, o percentual de distratos sobre as Vendas Brutas foi de 12,2% no trimestre.

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Resultados Financeiros da Direcional no 4T21

A receita líquida da Direcional atingiu R$ 486,9 milhões no 4T21, apresentando alta de 14,5% na comparação com o 4T20.

O lucro bruto da Direcional atingiu R$ 177,6 milhões no 4T21, apresentando crescimento de 16,4% na comparação com o 4T20. 

O custo da venda de imóveis e serviços prestados totalizou R$ 309,3 milhões no 4T21, apresentando crescimento de 13,4% na comparação com o 4T20.

O Ebitda ajustado da Direcional atingiu R$ 109,7 milhões no 4T21, apresentando crescimento de 11,8% na comparação com o 4T20.

A margem Ebitda ajustada da Direcional totalizou 22,5% no 4T21, apresentando retração de -0,6 pontos percentuais na comparação com o 4T20.

O resultado financeiro da Direcional totalizou um prejuízo de R$ 24,1 milhões no 4T21, apresentando crescimento de 20,1% quando comparado ao 4T20.

No 4T21, as despesas gerais e administrativas cresceram 9,4% em relação ao 4T20.

A margem bruta da Direcional atingiu 36,5% no 4T21, apresentando crescimento de 0,6 ponto percentual na comparação com o 4T20.

O lucro líquido da Direcional atingiu R$ 50,9 milhões no 4T21, apresentando crescimento de 7,8% na comparação com o 3t21 e alta de 25,6% na comparação com o mesmo período do ano anterior.

Gráfico: Histórico de lucros trimestrais da Direcional. Fonte: GuiaInvest

A margem líquida da Direcional atingiu 12,5% no 4T21, apresentando crescimento de 0,2 pontos percentuais na comparação com o 4T20.

Para fazer uma análise do desempenho da empresa, quanto a empresa gera de retorno financeiro, avalie também outros indicadores de rentabilidade, como o giro do ativo e o Retorno sobre o Ativo (ROA).

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Endividamento da Direcional 

Os indicadores de endividamento da Direcional estão dentro da normalidade, apresentando uma dívida bruta / patrimônio líquido de 87,5%, acima da sua média dos últimos 3 anos.

Veja a evolução histórica dos últimos 10 anos do endividamento da Direcional:

Gráfico: Histórico Endividamento Direcional. Fonte: GuiaInvest

A dívida bruta da Direcional em dezembro de 2021, totalizou R$ 1,2 bilhão, apresentando crescimento de R$ 210,3 milhões na comparação com dezembro de 2020.

Além do endividamento, lembre-se sempre de analisar os outros indicadores de estrutura de capital da empresa, como o endividamento geral, terceiros, composição e imobilização de recursos e não recorrentes.

Faça uma comparação do endividamento dos concorrentes da empresa, que estão inseridas no mesmo setor.

Por fim, avalie também os indicadores de liquidez que fazem parte do conjunto de índices financeiros, para  medir a capacidade financeira da empresa em satisfazer seus deveres junto a terceiros.

Indicadores Fundamentalistas da Direcional 

Veja abaixo os principais indicadores fundamentalistas da Direcional para iniciar a sua análise dos fundamentos da DIRR3.

Indicador09/202112/2021Evolução
Preço/Lucro (P/L)8,69,15,8%
Preço/Valor Patrimonial (PVPA)1,31,30,0%
Dividend Yield (DY) %17,9%10,3%-7,6 p.p.
Valor de Mercado (R$)1,7 B1,9 B11,8%
Ebit (R$)78,9 M90,0 M14,1%
Ebitda (R$)100,6 M109,7 M9,0%
Lucro por Ação (LPA) $1,33441,39174,3%
Rent. Patr. Líq. (ROE) %14,8%14,3%-0,5 p.p.
Margem Líquida %11,7%11,8%0,1 p.p.
Liquidez Corrente4,75,71 p.p.
Data Divulgação08/11/2114/03/22-

* Indicadores com base na data de 14/03/2022.  Fonte: GuiaInvest

Para aplicar todos esses filtros e fazer uma rápida análise fundamentalista, levei menos de 5 minutos com a ferramenta GuiaInvest PRO.

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Teleconferência de Resultados Direcional 4T21

Ouça aqui a Transmissão da Teleconferência da Direcional do 4T21.

Documentos e arquivos dos Resultados da Direcional do 4T21.

Para conferir os resultados de outros trimestres, em texto ou áudio, acesse a Central de Resultados da Direcional.

DIRR3 Vale a Pena?

A Direcional (DIRR3) apresentou excelentes resultados acima das expectativas do mercado.

De acordo com o relatório, o lucro líquido Direcional foi de R$ 50,9 milhões no 4T21. Este resultado representa alta de 25,6% em relação ao 4T20.

Somado a isso, as maiores margens operacionais da companhia evidenciaram uma maior eficiência operacional no período.

Embora a companhia tenha registrado ótimos resultados, é recomendável aguardar o momento ideal para investir nas ações DIRR3.

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Press Release da Direcional 4T21

Confira abaixo os Press Release do Resultado da Direcional do 4T21 na íntegra. 

Disclaimer: Declaro que as informações contidas neste texto são públicas e que refletem única e exclusivamente a minha visão independente sobre a companhia, sem refletir a opinião do The Capital Advisor ou de seus controladores.