Os resultados da CVC (CVCB3) referente a suas operações do quarto trimestre de 2021, foram divulgados no dia 15/03.

Veja neste artigo os principais destaques do resultado da CVC do 4T21 e a análise fundamentalista da empresa.

Confira o calendário de divulgação de resultados do 4T21 das empresas listadas na Bolsa de Valores e a análise das empresas que a equipe do The Capital Advisor está realizando.

Leia até o final e descubra se a ação CVCB3 vale a pena.

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Sobre CVC

A CVC Brasil atua na prestação de serviços de turismo, comercializando pacotes turísticos, que incluem passagens aéreas, transporte terrestre, reservas de hotéis, cruzeiro, entre outros serviços.

A empresa abrange 2 unidades de negócios:

  • B2C: que compreende as marcas CVC, CVC.com, Submarino Viagens, Almundo Brasil e Experimento;
  • B2B: que compreende as marcas RexturAdvance, Esferatur, Trend, VHC e Visual 
  • Argentina: Ola, Bibam e Almundo.

Veja aqui a análise de mercado da CVC, o que a empresa faz, seus diferenciais competitivos e principais concorrentes. 

Composição Acionária da CVC

AcionistaONPNTotal
Opportunity Hdf Administradora de Recursos Ltda10,2%0,0%10,2%
Outros84,6%0,0%84,6%
Equitas Administração de Fundos de Investimentos Ltda5,2%0,0%5,2%
Ações Tesouraria0,0%0,0%0,0%

Avaliação de Governança

A CVC está listada na Bolsa de Valores no segmento Novo Mercado, nível mais alto da B3.

EmpresaCVC Brasil Operadora e Agência de Viagens S.A.
CódigoCVCB3 
SubsetorViagens e Lazer
Segmento de ListagemNovo Mercado
Tag Along100%
Free Float87% (ON)
Principal AcionistaOPEG Fundo de Investimento em Ações Investimento no Exterior (9%)
Siteri.cvc.com.br

A CVC possui um free float acima de 25%, o que não representa nenhum problema de liquidez nas negociações das ações para o acionista.

A empresa possui um tag along de 100%, indicando que o acionista minoritário estará protegido se os controladores da empresa vendam sua participação na companhia.

Ambos indicadores ajudam na análise da governança corporativa da empresa, porém não dizem respeito à sua capacidade de geração de caixa ou à sua rentabilidade.

Agora chegou a hora analisar os resultados e os principais múltiplos da análise fundamentalista da companhia.

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Resultado CVC no 4T21

A CVC apresentou um prejuízo líquido de R$ 145,8 milhões no 4T21, uma queda de -137,1% em relação ao mesmo trimestre do ano anterior.

Confira os principais destaques dos resultados da CVC do quarto trimestre de 2021:

Indicador4T213T21%4T20%
Lucro Líquido (R$)-145,8 M-83,8 M-392,5 M-137,1%
Margem Ebitda (%)2,8%-14,4%17,2 p.p.-69,2%72,0 p.p.
Margem Líquida (%)-46,4%-36,4%-10,0 p.p.241,1%-287,5 p.p.

Resultados Operacionais da CVC no 4T21

A CVC reportou resultados operacionais acima das estimativas do mercado, impulsionados pelas medidas mais flexíveis de restrição social.

As reservas confirmadas totais da CVC totalizaram R$ 3,0 bilhões no 4T21, registrando uma alta de 63,9% em relação ao mesmo período de 2020.

Enquanto isso, as reservas consumidas totais avançaram 32,6% na comparação anual.

No Brasil, as reservas confirmadas saltaram 46,7%, influenciadas pela maior demanda no segmento corporativo.

Nesse mesmo período, o ticket médio da CVC no Brasil avançou 65,3% na comparação anual.

No entanto, o destaque ficou mesmo para a Argentina, que registrou crescimento de 141,4% nas reservas confirmadas entre os meses de outubro e dezembro.

De acordo com o release, o melhor desempenho da Argentina refletiu a forte demanda por programas de incentivo e maior ticket médio.

Somado a isso, o indicador take rate, que mede a relação entre a receita líquida e as reservas consumidas, aumentou para 9,1% no 4T21.

Vale destacar, o aumento de 88,1% do Capex, destinados principalmente à transformação digital da companhia, e o crescimento do Opex abaixo da inflação.

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Resultados Financeiros da CVC no 4T21

A receita líquida de vendas da CVC atingiu R$ 314,0 milhões no 4T21, apresentando alta de 92,9% na comparação com o 4T20.

O Ebitda ajustado da CVC atingiu um lucro de R$ 8,9 milhões no 4T21, versus um prejuízo de R$ 112,6 milhões registrado no 4T20. 

A margem Ebitda ajustada da CVC totalizou 2,8% no 4T21, apresentando crescimento de 72,0 pontos percentuais na comparação com o 4T20.

O resultado financeiro da CVC totalizou um prejuízo de R$ 42,1 milhões no 4T21, apresentando queda no prejuízo de 53,1% quando comparado ao 4T20.

No 4T21, as despesas gerais e administrativas cresceram 8,6% em relação ao 4T20.

O prejuízo líquido da CVC atingiu R$ 145,8 milhões no 4T21, apresentando um crescimento no prejuízo de 74,0% na comparação com o 3T21 e baixa de -137,1% na comparação com o mesmo período do ano anterior.

Gráfico do Histórico de Lucros Trimestrais da CVC
Gráfico do histórico de lucros trimestrais da CVC. Fonte: GuiaInvest

A margem líquida da CVC atingiu -46,4% no 4T21, apresentando retração de -287,5 pontos percentuais na comparação com o 4T20.

Para fazer uma análise do desempenho da empresa, quanto a empresa gera de retorno financeiro, avalie também outros indicadores de rentabilidade, como o giro do ativo e o Retorno sobre o Ativo (ROA).

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Endividamento da CVC

Os indicadores de endividamento da CVC estão fora da normalidade, apresentando uma dívida bruta / patrimônio líquido de 263,8%, abaixo da sua média dos últimos 3 anos.

Veja a evolução histórica dos últimos 10 anos do endividamento da CVC:

Gráfico do Histórico de Endividamento da CVC
Gráfico do histórico de endividamento da CVC. Fonte: GuiaInvest

A dívida bruta da CVC em dezembro de 2021, totalizou R$ 990,0 milhões, apresentando retração de R$ 196,6 milhões na comparação com setembro de 2021.

A companhia apresentou uma estrutura de capital dentro da normalidade no trimestre, mantendo 77,9% da sua dívida no longo prazo e 22,1% no curto prazo.

Além do endividamento, lembre-se sempre de analisar os outros indicadores de estrutura de capital da empresa, como o endividamento geral, terceiros, composição e imobilização de recursos e não recorrentes.

Faça uma comparação do endividamento dos concorrentes da empresa, que estão inseridas no mesmo setor.

Por fim, avalie também os indicadores de liquidez que fazem parte do conjunto de índices financeiros, para  medir a capacidade financeira da empresa em satisfazer seus deveres junto a terceiros.

Indicadores Fundamentalistas da CVC

Veja abaixo os principais indicadores fundamentalistas da CVC para iniciar a sua análise dos fundamentos da CVCB3.

Indicador09/202112/2021Evolução
Preço/Lucro (P/L)93,7-6,2-106,6%
Preço/Valor Patrimonial (PVPA)9,38,0-14,0%
Price Sales Ratio (PSR)7,23,7-48,6%
Valor de Mercado (R$)4,8 B3,0 B-37,5%
Ebit (R$)-476,9 M-443,6 M6,9%
Ebitda (R$)-309,5 M-235,1 M24,0%
Lucro por Ação (LPA) $0,2296-2,1635-1.042,3%
Rent. Patr. Líq. (ROE) %9,9%-129,7%-139,6 p.p.
Margem Líquida %7,7%-58,9%-67,0 p.p.
Liquidez Corrente1,0%0,9%-0,1 p.p.
Data Divulgação12/11/2115/03/22-

* Indicadores com base na data de 16/03/2022.  Fonte: GuiaInvest

Para aplicar todos esses filtros e fazer uma rápida análise fundamentalista, levei menos de 5 minutos com a ferramenta GuiaInvest PRO.

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Teleconferência de Resultados CVC 4T21

Ouça aqui a Transmissão da Teleconferência da CVC do 4T21.

Documentos e arquivos dos Resultados da CVC do 4T21.

Para conferir os resultados de outros trimestres, em texto ou áudio, acesse a Central de Resultados da CVC.

CVCB3 Vale a Pena?

A CVC reportou prejuízo líquido de R$ 145,8 milhões no 4T21, o resultado contrasta com o lucro líquido de R$ 392,5 milhões registrado no mesmo período de 2020.

Embora a CVC tenha apresentado uma recuperação no ticket médio que favoreceu sua receita líquida, o resultado líquido refletiu a base de comparação desfavorável, com o reconhecimento do imposto diferido de R$ 607,0 milhões no 4T20.

Em contrapartida, o Ebitda (lucro antes de juros, imposto, depreciação e amortização) ajustado totalizou R$ 8,9 milhões no 4T21, apresentando uma melhora de 107,9% em relação ao mesmo período de 2020.

Os resultados operacionais da CVC foram favorecidos pelas medidas restritivas de isolamento mais flexíveis, além do avanço da vacinação no país.

No entanto, é recomendável aguardar um melhor cenário para investir nas ações da CVC.

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Press Release da CVC 4T21

Confira abaixo os Demonstrativos Financeiros do Resultado da CVC do 4T21 na íntegra.

Disclaimer: Declaro que as informações contidas neste texto são públicas e que refletem única e exclusivamente a minha visão independente sobre a companhia, sem refletir a opinião do The Capital Advisor ou de seus controladores.