Os resultados da Copasa (CSMG3) referente a suas operações do segundo trimestre de 2020, foram divulgados no dia 14/08.
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Veja neste artigo os principais destaques do resultado da Copasa do 2t20 e a análise fundamentalista da empresa.
Confira o calendário de divulgação de resultados do 2t20 das empresas listadas na Bolsa de Valores e a análise das empresas que a equipe do The Capital Advisor está realizando.
Leia até o final e descubra se a ação CSMG3 vale a pena.
Sobre Copasa
A Companhia de Saneamento de Minas Gerais, Copasa, foi fundada em 1963 inicialmente nomeada como COMAG (Companhia Mineira de Água e Esgoto).
Em 1974, a empresa incorporou outros municípios e teve sua razão social alterada para Copasa, se tornando uma empresa de capital misto, administrada pelo Estado de Minas Gerais.
As atividades da Companhia são o planejamento, execução, ampliação, adaptação e exploração de serviços públicos de saneamento básico, abrangendo abastecimento de água, esgotamento sanitário e resíduos sólidos.
A Copasa atingiu em 2019 641 concessões para a prestação dos serviços de abastecimento de água, representando 11,6 milhões de pessoas.
Referente aos serviços de esgotamento sanitário, o número de concessões era de 311. No mesmo período, eram atendidos 5,2 milhões de pessoas com serviços de esgoto.
Composição acionária da Copasa
| Acionista | ON | PN | Total |
| Estado de Minas Gerais | 50,00% | 0,00% | 50,00% |
| Outros | 49,70% | 0,00% | 49,70% |
| Ações Tesouraria | 0,30% | 0,00% | 0,30% |
Avaliação de Governança
A empresa está listada na Bolsa de Valores no segmento Novo Mercado, nível mais alto da B3.
| Empresa | Companhia de Saneamento de Minas Gerais S.A. |
| Código | CSMG3 |
| Subsetor | Água e Saneamento |
| Segmento de Listagem | Água e Saneamento |
| Tag Along | 100% |
| Free Float | 49,5% |
| Principal Acionista | Estado de Minas Gerais |
| Site | http://ri.copasa.com.br/ |
A empresa possui um free float acima de 25%, o que não representa nenhum problema de liquidez nas negociações das ações para o acionista.
O estado possui a maioria das ações ON, atualmente 50%, se você não se sente confortável em ter o governo como sócio, talvez essa empresa não sirva para você.
A empresa possui um tag along de 100%, indicando que o acionista minoritário estará protegido se os controladores da empresa vendam sua participação na companhia.
Ambos indicadores ajudam na análise da governança corporativa da empresa, porém não dizem respeito da sua capacidade de geração de caixa ou de sua rentabilidade.
Agora chegou a hora analisar os resultados e os principais múltiplos da análise fundamentalista da companhia.
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Resultado Copasa no 2t20
A empresa apresentou um lucro líquido de R$ 146,3 milhões no 2t20, uma alta de 22,9% em relação ao mesmo trimestre do ano anterior.
Confira os principais destaques dos resultados da Copasa do segundo trimestre de 2020:
| Indicador | 2T20 | 1T20 | % | 2T19 | % |
| Lucro Líquido (R$) | R$ 146,3 M | R$ 160,8 M | -9,0% | R$ 119,1 M | 22,8% |
| Margem Ebitda (%) | 31,0% | 38,1% | -7,1 p.p. | 31,0% | 0 p.p. |
| Margem Bruta (%) | 43,3% | 44,8% | -1,5 p.p. | 39,4% | 3,9 p.p. |
| Margem Líquida (%) | 11,6% | 12,6% | -1 p.p. | 9,8% | 1,8 p.p. |
Resultados Operacionais da Copasa no 2t20
No primeiro semestre de 2020 foram renovadas as concessões para a prestação dos serviços de abastecimento de água e de esgotamento sanitário com 03 municípios, cuja população urbana conjunta é de aproximadamente 210 mil habitantes.
A Companhia chegou em junho de 2020 como concessionária para prestação de serviços de água em 641 municípios e de esgotamento sanitário em 311 municípios.
As 10 principais concessões que, em conjunto, representavam cerca de 52,2% da receita líquida de água e esgoto da Companhia em junho de 2020, bem como os respectivos vencimentos.
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Resultados Financeiros da Copasa no 2t20
A receita líquida de vendas da Copasa atingiu R$ 1,3 bilhão no 2t20, apresentando alta de 3,9% na comparação com o 2t19.
O Lucro Bruto da Copasa atingiu R$ 544,3 milhões no 2t20, apresentando crescimento de 14,1% na comparação com o 2t19.
O custo dos serviços prestados totalizou R$ 544,3 milhões no 2t20, apresentando retração de 2,7% na comparação com o 2t19.
O Ebitda da Copasa atingiu R$ 378,5 milhões no 2t20, apresentando crescimento de 9,4% na comparação com o 2t19.
A margem Ebitda da Copasa totalizou 31% no 2t20, permanecendo estável na comparação com o 2t19.
O resultado financeiro da Copasa totalizou um prejuízo de -R$ 19,8 milhões no 2t20, apresentando crescimento de 35,0% quando comparado ao 2t19.
No 2t20, as despesas gerais e administrativas recuaram -5,3% em relação ao 2t19.
A Margem bruta da Copasa atingiu 43,3% no 2t20, apresentando crescimento de 3,9 ponto percentual na comparação com o 2t19.
O lucro líquido da Copasa atingiu R$ 146,3 milhões no 2t20, apresentando retração de -9,0% na comparação com o 1t20 e alta de 22,9% na comparação com o mesmo período do ano anterior.
A Margem líquida da Copasa atingiu 11,6% no 2t20, apresentando crescimento de 1,8 ponto percentual na comparação com o 2t19.
Para fazer uma análise do desempenho da empresa, quanto a empresa gera de retorno financeiro, avalie também outros indicadores de rentabilidade, como o giro do ativo e o Retorno sobre o Ativo (ROA).
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Endividamento da Copasa
Os indicadores de endividamento da Copasa estão dentro da normalidade, apresentando uma dívida bruta/ patrimônio líquido de 47,2%, abaixo da sua média dos últimos 3 anos.
Veja a evolução histórica dos últimos 10 anos do endividamento da Copasa:
A dívida bruta da Copasa em junho de 2020, totalizou R$ 3,2 bilhões, apresentando retração de R$ 173,46 milhões na comparação com junho de 2019.
A companhia apresentou uma estrutura de capital dentro da normalidade no trimestre, mantendo 57,9% da sua dívida no longo prazo e 42,1% no curto prazo.
Além do endividamento, lembre-se sempre de analisar os outros indicadores de estrutura de capital da empresa, como o endividamento geral, terceiros, composição e imobilização de recursos e não recorrentes.
Faça uma comparação do endividamento dos concorrentes da empresa, que estão inseridas no mesmo setor.
Por fim, avalie também os indicadores de liquidez que fazem parte do conjunto de índices financeiros, para medir a capacidade financeira da empresa em satisfazer seus deveres junto a terceiros.
Principais Indicadores Fundamentalistas
Veja abaixo os principais indicadores fundamentalistas do Copasa para iniciar a sua análise dos fundamentos da CSMG3.
| Indicador | 03/2020 | 06/2020 | Evolução |
| Preço/Lucro (P/L) | 7,1 | 9,7 | 36,6% |
| Preço/Valor Patrimonial (PVPA) | 0,8 | 1,1 | 37,5% |
| Dividend Yield (DY) % | 2,3% | 1,9% | -0,4 p.p. |
| Payout % | 16,3% | 18,7% | 2,4 p.p. |
| Price Sales Ratio (PSR) | 1,0 | 1,4 | 40,0% |
| Valor de Mercado (R$) | R$ 5,2 B | R$ 7,4 B | 42,3% |
| Ebit (R$) | R$ 315,2 M | R$ 218,7 M | -30,6% |
| Ebitda (R$) | R$ 474,9 M | R$ 378,5 M | -20,3% |
| Lucro por Ação (LPA) $ | 5,7635 | 5,9794 | 3,7% |
| Rent. Patr. Líq. (ROE) % | 10,6% | 10,8% | 0,2 p.p. |
| Margem Líquida % | 12,6% | 11,6% | -1 p.p. |
| Liquidez Corrente | 1,8 | 1,8 | 0 p.p. |
| Data Divulgação | 30/04/20 | 18/08/20 | - |
* Indicadores com base na data de 18/08/2020. Fonte: GuiaInvest
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Teleconferência de Resultados Copasa 2t20
Ouça aqui a Transmissão da Teleconferência da Copasa do 2t20.
Documentos e arquivos dos Resultados da Copasa do 2t20.
Para conferir os resultados de outros trimestres, em texto ou áudio, acesse a Central de Resultados da Copasa.
CSMG3 Vale a Pena?
A Copasa divulgou lucro líquido de R$ 146,3 milhões no segundo trimestre de 2020, uma queda de -9,0% em relação ao primeiro trimestre de 2020 e aumento de 22,9% em relação ao segundo trimestre de 2019.
A receita líquida totalizou R$ 1,3 bilhões no segundo trimestre de 2020, uma queda de -1,8% em relação ao trimestre ligeiramente anterior e aumento de 3,9% em relação ao segundo trimestre de 2019.
A margem bruta atingiu 43,3% neste trimestre contra 44,8% no trimestre anterior e 39,4% no segundo trimestre de 2019.
Já a margem líquida ficou em 11,6% no segundo trimestre de 2020 contra 12,6% no primeiro trimestre de 2020.
Durante o trimestre, as ações da Copasa subiram 31,2% contra 27,4% do Ibovespa, enquanto o valor de mercado alcançou R$ 7,4 bilhões contra R$ 8,2 bilhões no 2T19.
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Confira abaixo os Demonstrativos Financeiros do Resultado da Copasa do 2t20 na íntegra.
Disclaimer: Declaro que as informações contidas neste texto são públicas e que refletem única e exclusivamente a minha visão independente sobre a companhia, sem refletir a opinião do The Capital Advisor ou de seus controladores.
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