Baseado nos últimos resultados da Vulcabras (VULC3) referentes a 2021, poderíamos chegar a conclusão que ela substituiu sua linha de calçados por petróleo.

Brincadeiras a parte, a empresa alcançou resultados históricos em 2021, com crescimento em todos os indicadores na comparação com os de 2020

Encerrou o último ano com faturamento bruto de R$ 2,2 bilhões, avançando 56% em relação ao ano anterior.

O EBITDA chegou ao patamar de R$ 399 milhões, cifra 255% superior à registrada no ano anterior. 

A Vulcabras continua no setor calçadista, entretanto, os resultados impressionaram até mesmo o mais otimista dentre os analistas do mercado: Eduardo Voglino, esse que aqui escreve. 

Em 2021, muitas empresas tiveram que superar inúmeros desafios ainda consequentes da pandemia

Entretanto, a Vulcabras, através de uma gestão eficiente, passou praticamente ilesa por todos os obstáculos. 

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No gráfico abaixo, podemos perceber o impacto do Covid nos resultados de 2020 e a recuperação acelerada em 2021, inclusive, superando períodos anteriores a pandemia:

Lucro líquido por ação VULC3
Lucro líquido por ação VULC3. Fonte: GuiaInvest PRO

Mas como é possível uma empresa de calçados crescer nessa velocidade, considerando um ambiente econômico de tanta instabilidade como no Brasil?

O crescimento é resultado de uma transformação estratégica que a companhia vem construindo há três anos. 

Uma das faces desse processo está relacionada a um maior investimento no segmento esportivo, com a ampliação do mix de marcas de gigantes do setor, entre elas:

  • Mizuno;
  • Olympikus;
  • Under Armour. 

A Mizuno foi a marca mais recente licenciada pela Vulcabras, a Olympikus é líder de mercado em volume de vendas e a Under Armour é a terceira maior marca esportiva do mundo.

A gestão interna de portfólio tem possibilitado um crescimento estruturado que se sobrepõe às adversidades do mercado.

Vale destacar que as iniciativas na área de e-commerce estão colaborando positivamente para a consistência nos resultados. 

Nós incluímos a VULC3 na carteira do canal Joias da Bolsa em 2019, pagando um preço próximo a R$ 7. 

Nossa tese de investimento foi motivada pelo desconto que a empresa negociava e pelo potencial de crescimento

A variável crescimento é sempre difícil de projetar. 

Mas confiamos na gestão da companhia.

Desde 2016, o dever de casa estava sendo feito.

O crescimento da Vulcabras está sendo entregue a cada novo resultado.

A taxa de crescimento do lucro líquido nos últimos 3 anos está acima de 13% ao ano.

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A empresa calçou seu melhor tênis esportivo e correu na frente de seus concorrentes. Não será fácil alcançá-la.

Hoje, seus maiores concorrentes na bolsa de valores são Grendene (GRND3) e Alpargatas (ALPA4):

Comparação de fundamentos das três companhias do setor calçadista
Comparação de fundamentos das três companhias do setor calçadista. Fonte: GuiaInvest PRO

Apesar de serem empresas boas, estão aquém na comparação de múltiplos fundamentalistas com a Vulcabras. 

Perceba que Vulcabras possui um ROE (Retorno sobre Patrimônio Líquido) maior ao mesmo tempo que possui múltiplos de preços menores. 

Na prática isso significa que ela é mais rentável e mais barata

VULC3 foi mais uma escolha certeira do canal Joias da Bolsa.

Quando recomendamos a compra, recebemos muitos questionamentos, afinal, em um mundo tech, quem quer investir em uma calçadista tradicional?

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