Baseado nos últimos resultados da Vulcabras (VULC3) referentes a 2021, poderíamos chegar a conclusão que ela substituiu sua linha de calçados por petróleo.
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Brincadeiras a parte, a empresa alcançou resultados históricos em 2021, com crescimento em todos os indicadores na comparação com os de 2020.
Encerrou o último ano com faturamento bruto de R$ 2,2 bilhões, avançando 56% em relação ao ano anterior.
O EBITDA chegou ao patamar de R$ 399 milhões, cifra 255% superior à registrada no ano anterior.
A Vulcabras continua no setor calçadista, entretanto, os resultados impressionaram até mesmo o mais otimista dentre os analistas do mercado: Eduardo Voglino, esse que aqui escreve.
Em 2021, muitas empresas tiveram que superar inúmeros desafios ainda consequentes da pandemia.
Entretanto, a Vulcabras, através de uma gestão eficiente, passou praticamente ilesa por todos os obstáculos.
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No gráfico abaixo, podemos perceber o impacto do Covid nos resultados de 2020 e a recuperação acelerada em 2021, inclusive, superando períodos anteriores a pandemia:
Mas como é possível uma empresa de calçados crescer nessa velocidade, considerando um ambiente econômico de tanta instabilidade como no Brasil?
O crescimento é resultado de uma transformação estratégica que a companhia vem construindo há três anos.
Uma das faces desse processo está relacionada a um maior investimento no segmento esportivo, com a ampliação do mix de marcas de gigantes do setor, entre elas:
- Mizuno;
- Olympikus;
- Under Armour.
A Mizuno foi a marca mais recente licenciada pela Vulcabras, a Olympikus é líder de mercado em volume de vendas e a Under Armour é a terceira maior marca esportiva do mundo.
A gestão interna de portfólio tem possibilitado um crescimento estruturado que se sobrepõe às adversidades do mercado.
Vale destacar que as iniciativas na área de e-commerce estão colaborando positivamente para a consistência nos resultados.
Nós incluímos a VULC3 na carteira do canal Joias da Bolsa em 2019, pagando um preço próximo a R$ 7.
Nossa tese de investimento foi motivada pelo desconto que a empresa negociava e pelo potencial de crescimento.
A variável crescimento é sempre difícil de projetar.
Mas confiamos na gestão da companhia.
Desde 2016, o dever de casa estava sendo feito.
O crescimento da Vulcabras está sendo entregue a cada novo resultado.
A taxa de crescimento do lucro líquido nos últimos 3 anos está acima de 13% ao ano.
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A empresa calçou seu melhor tênis esportivo e correu na frente de seus concorrentes. Não será fácil alcançá-la.
Hoje, seus maiores concorrentes na bolsa de valores são Grendene (GRND3) e Alpargatas (ALPA4):
Apesar de serem empresas boas, estão aquém na comparação de múltiplos fundamentalistas com a Vulcabras.
Perceba que Vulcabras possui um ROE (Retorno sobre Patrimônio Líquido) maior ao mesmo tempo que possui múltiplos de preços menores.
Na prática isso significa que ela é mais rentável e mais barata.
VULC3 foi mais uma escolha certeira do canal Joias da Bolsa.
Quando recomendamos a compra, recebemos muitos questionamentos, afinal, em um mundo tech, quem quer investir em uma calçadista tradicional?
Nós queremos. Nossos assinantes, agora, estão ganhando dinheiro com isso.
