Os resultados da Vulcabras (VULC3) referente a suas operações do quarto trimestre de 2021, foram divulgados no dia 08/03.

Veja neste artigo os principais destaques do resultado da Vulcabras do 4T21 e a análise fundamentalista da empresa.

Confira o calendário de divulgação de resultados do 4T21 das empresas listadas na Bolsa de Valores e a análise das empresas que a equipe do The Capital Advisor está realizando.

Leia até o final e descubra se a ação VULC3 vale a pena.

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Sobre Vulcabras

A Vulcabras Azaléia é uma empresa brasileira de calçados, foi constituída em 1952, estando presente há quase 70 anos no mercado.

Além da companhia atuar na fabricação de calçados, a Vulcabras ainda atua na produção e comercialização de produtos de vestuário através da participação em outras empresas.

Seu portfólio é composto por diversas marcas com grande reconhecimento no mercado como Azaleia, Dijean, Olympikus, Opanka e Botas Vulcabras.

A estrutura operacional da Vulcabras é formada por duas unidades produtivas, dois centros administrativos, pelo centro de desenvolvimento localizado em Parobé-RS e por duas filiais e centros de distribuição no Peru e na Colômbia.

Veja aqui a análise de mercado da Vulcabras, o que a instituição faz, seus diferenciais competitivos e principais concorrentes. 

Composição Acionária da Vulcabras

AcionistaONPNTotal
Gianpega Negócios E Participações S.A.31,8%0,0%31,8%
Outros38,1%0,0%38,1%
Gold Negócios E Participações S.A.15,2%0,0%15,2%
Maria Cristina Nunes de Camargo5,9%0,0%5,9%
Fundo de Investimento de Ações Investimento No Exterior Pgb5,0%0,0%5,0%
Pedro Bartelle4,0%0,0%4,0%

Avaliação de Governança

A Vulcabras está listada na Bolsa de Valores no segmento Novo Mercado, nível mais alto da B3.

EmpresaVulcabras/Azaleia S.A.
CódigoVULC3 
SubsetorTecidos. Vestuário e Calçados
Segmento de ListagemNovo Mercado
Tag Along100%
Free Float33% (ON)
Principal AcionistaGianpega Negocios e Participações S.A. (3.183%)
Sitewww.vulcabrasazaleiari.com.br

A Vulcabras possui um free float acima de 33%, o que não representa nenhum problema de liquidez nas negociações das ações para o acionista.

A empresa possui um tag along de 100%, indicando que o acionista minoritário estará protegido se os controladores da empresa vendam sua participação na companhia.

Ambos indicadores ajudam na análise da governança corporativa da empresa, porém não dizem respeito à sua capacidade de geração de caixa ou à sua rentabilidade.

Agora chegou a hora analisar os resultados e os principais múltiplos da análise fundamentalista da companhia.

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Resultado Vulcabras no 4T21

A Vulcabras apresentou um lucro líquido de R$ 81,2 milhões no 4T21, uma alta de 48,8% em relação ao mesmo trimestre do ano anterior.

Confira os principais destaques dos resultados da Vulcabras do quarto trimestre de 2021:

Indicador4T213T21%4T20%
Lucro Líquido (R$)81,2 M126,5 M-35,8%54,6 M48,8%
Margem Ebitda (%)19,3%25,9%-6,6 p.p.16,1%3,2 p.p.
Margem Bruta (%)36,1%36,1%0,0 p.p.32,7%3,4 p.p.
Margem Líquida (%)13,1%23,6%-10,5 p.p.11,9%1,2 p.p.

Resultados Operacionais da Vulcabras no 4T21

A Vulcabras entregou sólidos resultados operacionais no 4T21, com destaque para o segmento de calçados esportivos.

Neste trimestre, o volume bruto faturado totalizou 8,8 milhões de pares, registrando uma queda de -9,5% na comparação com o 4T20.

De acordo com o release, o destaque ficou para o segmento de calçados esportivos que registrou crescimento anual de 7,5% nas vendas de pares.

Entretanto, no segmento de calçados femininos, o volume bruto faturado recuou neste trimestre, em função do licenciamento da marca Azaleia, que está sendo comercializada no Peru.

Assim, a receita líquida do segmento de calçados femininos e calçados esportivos, registraram uma variação de -64,5% e 51,6%, respectivamente.

Vale ressaltar, o melhor desempenho no mercado doméstico, que foi favorecido pela categoria de calçados esportivos.

No 4T21, a receita líquida no mercado interno totalizou R$ 585,8 milhões, apresentando um aumento de 37,7% em relação ao 4T20.

Em relação ao e-commerce, em função das menores vendas, a participação das vendas online na receita reduziu para 3,3% em 2021.

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Resultados Financeiros da Vulcabras no 4T21

A receita líquida da Vulcabras atingiu R$ 620,0 milhões no 4T21, apresentando alta de 35,1% na comparação com o 4T20. 

O lucro bruto da Vulcabras atingiu R$ 223,8 milhões no 4T21, apresentando crescimento de 49,0% na comparação com o 4T20.  

O custo das vendas totalizou R$ 396,2 milhões no 4T21, apresentando crescimento de 28,3% na comparação com o 4T20. 

O Ebitda da Vulcabras atingiu R$ 119,8 milhões no 4T21, apresentando crescimento de 62,1% na comparação com o 4T20. 

A margem Ebitda da Vulcabras totalizou 19,3% no 4T21, apresentando crescimento de 3,2 pontos percentuais na comparação com o 4T20.  

O resultado financeiro da Vulcabras totalizou um prejuízo de R$ 10,5 milhões no 4T21, versus um lucro de R$ 0,4 milhão quando comparado ao 4T20. 

No 4T21, as despesas administrativas cresceram 6,5% em relação ao 4T20. 

A margem bruta da Vulcabras atingiu 36,1% no 4T21, apresentando retração de -3,4 pontos percentuais na comparação com o 4T20. 

O lucro líquido da Vulcabras atingiu R$ 81,2 milhões no 4T21, apresentando retração de -35,8% na comparação com o 3T21 e alta de 48,8% na comparação com o mesmo período do ano anterior. 

Gráfico do Histórico de Lucros Trimestrais da Vulcabras
Gráfico do histórico de lucros trimestrais da Vulcabras. Fonte: GuiaInvest

A margem líquida da Vulcabras atingiu 13,1% no 4T21, apresentando crescimento de 1,2 ponto percentual na comparação com o 4T20. 

Para fazer uma análise do desempenho da empresa, quanto a empresa gera de retorno financeiro, avalie também outros indicadores de rentabilidade, como o giro do ativo e o Retorno sobre o Ativo (ROA).

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Endividamento da Vulcabras

Os indicadores de endividamento da Vulcabras estão dentro da normalidade, apresentando uma dívida bruta / patrimônio líquido de 26,6%, acima da sua média dos últimos 3 anos.

Veja a evolução histórica dos últimos 10 anos do endividamento da Vulcabras:

Gráfico do Histórico de Endividamento da Vulcabras
Gráfico do histórico de Endividamento da Vulcabras. Fonte: GuiaInvest

A dívida bruta da Vulcabras em dezembro de 2021, totalizou R$ 361,3 milhões, apresentando crescimento de R$ 49,7 milhões na comparação com setembro de 2021.

A companhia apresentou uma estrutura de capital dentro da normalidade no trimestre, mantendo 19,3% da sua dívida no longo prazo e 80,7% no curto prazo.

Além do endividamento, lembre-se sempre de analisar os outros indicadores de estrutura de capital da empresa, como o endividamento geral, terceiros, composição e imobilização de recursos e não recorrentes.

Faça uma comparação do endividamento dos concorrentes da empresa, que estão inseridas no mesmo setor.

Por fim, avalie também os indicadores de liquidez que fazem parte do conjunto de índices financeiros, para  medir a capacidade financeira da empresa em satisfazer seus deveres junto a terceiros.

Indicadores Fundamentalistas da Vulcabras

Veja abaixo os principais indicadores fundamentalistas da Vulcabras para iniciar a sua análise dos fundamentos da VULC3.

Indicador09/202112/2021Evolução
Preço/Lucro (P/L)8,77,2-17,2%
Preço/Valor Patrimonial (PVPA)2,01,7-15,0%
Price Sales Ratio (PSR)1,51,2-20,0%
Valor de Mercado (R$)2,5 B2,2 B-12,0%
Ebitda (R$)353,0 M398,9 M13,0%
Lucro por Ação (LPA) $1,16861,27709,3%
Rent. Patr. Líq. (ROE) %22,5%23,1%0,6 p.p.
Margem Líquida %16,8%16,8%0,0 p.p.
Liquidez Corrente2,1%2,6%0,5 p.p.
Data Divulgação09/11/2108/03/22-

* Indicadores com base na data de 08/03/2021.  Fonte: GuiaInvest

Para aplicar todos esses filtros e fazer uma rápida análise fundamentalista, levei menos de 5 minutos com a ferramenta GuiaInvest PRO.

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Teleconferência de Resultados Vulcabras 4T21

Ouça aqui a Transmissão da Teleconferência da Vulcabras do 4T21.

Documentos e arquivos dos Resultados da Vulcabras do 4T21.

Para conferir os resultados de outros trimestres, em texto ou áudio, acesse a Central de Resultados da Vulcabras.

VULC3 Vale a Pena?

A Vulcabras registrou lucro líquido de R$ 81,2  milhões no 4T21, apresentando crescimento de 48,8% em relação ao mesmo período de 2020.

O resultado foi favorecido pelas maiores vendas de calçados esportivos, principalmente os da marca Mizuno.

Assim, o Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) totalizou R$ 119,8 milhões no 4T21, uma alta de 62,1% em relação ao 4T20.

Destaco o aumento das margens operacionais, principalmente a margem bruta que evoluiu 3,4 pontos percentuais para 36,1% no 4T21.

Além disso, a Vulcabras registrou faturamento bruto recorde de R$ 2,2 bilhões em 2021, acompanhando a recuperação das vendas do comércio varejista.

Portanto, vejo as ações da Vulcabras (VULC3) como atrativas, atualmente negociadas a 7,2x lucro líquido.

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Mas se preferir investir por conta própria, baixe o checklist de 5 critérios para analisar uma ação, tenho certeza que vai lhe ajudar a tomar uma decisão mais assertiva.

Press Release da Vulcabras 4T21

Confira abaixo os Demonstrativos Financeiros do Resultado da Vulcabras do 4T21 na íntegra.

Disclaimer: Declaro que as informações contidas neste texto são públicas e que refletem única e exclusivamente a minha visão independente sobre a companhia, sem refletir a opinião do The Capital Advisor ou de seus controladores.