Os resultados da CVC (CVCB3) referente a suas operações do primeiro trimestre de 2022, foram divulgados no dia 10/05.

Veja neste artigo os principais destaques do resultado da CVC do 1T22 e a análise fundamentalista da empresa.

Confira o calendário de divulgação de resultados do 1T22 das empresas listadas na Bolsa de Valores e a análise das empresas que a equipe do The Capital Advisor está realizando.

Leia até o final e descubra se a ação CVCB3 vale a pena.

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Sobre CVC

A CVC Brasil atua na prestação de serviços de turismo, comercializando pacotes turísticos, que incluem passagens aéreas, transporte terrestre, reservas de hotéis, cruzeiro, entre outros serviços.

A empresa abrange 2 unidades de negócios:

  • B2C: que compreende as marcas CVC, CVC.com, Submarino Viagens, Almundo Brasil e Experimento;
  • B2B: que compreende as marcas RexturAdvance, Esferatur, Trend, VHC e Visual 
  • Argentina: Ola, Bibam e Almundo.

Veja aqui a análise de mercado da CVC, o que a empresa faz, seus diferenciais competitivos e principais concorrentes. 

Composição Acionária da CVC

AcionistaONPNTotal
Opportunity Hdf Administradora de Recursos Ltda10,2%0,0%10,2%
Outros84,6%0,0%84,6%
Equitas Administração de Fundos de Investimentos Ltda5,2%0,0%5,2%
Ações Tesouraria0,0%0,0%0,0%

Avaliação de Governança

A CVC está listada na Bolsa de Valores no segmento Novo Mercado, nível mais alto da B3.

EmpresaCVC Brasil Operadora e Agência de Viagens S.A.
CódigoCVCB3 
SubsetorViagens e Lazer
Segmento de ListagemNovo Mercado
Tag Along100%
Free Float87% (ON)
Principal AcionistaOPEG Fundo de Investimento em Ações Investimento no Exterior (9%)
Siteri.cvc.com.br

A CVC possui um free float acima de 25%, o que não representa nenhum problema de liquidez nas negociações das ações para o acionista.

A empresa possui um tag along de 100%, indicando que o acionista minoritário estará protegido se os controladores da empresa vendam sua participação na companhia.

Ambos indicadores ajudam na análise da governança corporativa da empresa, porém não dizem respeito à sua capacidade de geração de caixa ou à sua rentabilidade.

Agora chegou a hora analisar os resultados e os principais múltiplos da análise fundamentalista da companhia.

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Resultado CVC no 1T22

A CVC apresentou um prejuízo líquido de R$ 166,8 milhões no 1T22, registrando crescimento no prejuízo de 104,7% em relação ao mesmo trimestre do ano anterior.

Confira os principais destaques dos resultados da CVC do primeiro trimestre de 2022:

Indicador1T224T21%1T21%
Lucro Líquido (R$)-166,8 M-145,8 M--81,5 M-
Margem Ebitda (%)4,3%2,8%1,5 p.p.-38,0%42,3 p.p.
Margem Líquida (%)-57,0%-46,4%-10,5 p.p.-49,1%-7,9 p.p.

Resultados Operacionais da CVC no 1T22

Confira os destaques dos resultados operacionais da CVC, referente às suas operações do 1T22, por divisão de negócio:

Brasil

As reservas confirmadas no Brasil totalizaram R$ 2,163 bilhões no 1T22, apresentando crescimento de 79,1% na comparação com o mesmo período de 2021.

Segundo a companhia, o aumento das reservas confirmadas foi favorecido pela recuperação das vendas ao longo dos últimos meses.

Gráfico das Reservas Confirmadas da CVC no Brasil
Gráfico das reservas confirmadas no Brasil. Fonte: RI CVC

Devido à flexibilização das medidas de restrição de mobilidade, foram transportados 1,9 milhão de passageiros no 1T22, alta de 15,2% em relação ao 1T21.

O ticket médio aumentou para R$ 1.261 entre os meses de janeiro e março.

Argentina

As reservas confirmadas na Argentina totalizaram R$ 643,5 milhões no 1T22, apresentando crescimento de 413,6% na comparação com o mesmo período de 2021.

Na operação Argentina, o crescimento das reservas confirmadas é reflexo da recuperação do turismo com a flexibilização das restrições sociais.

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Resultados Financeiros da CVC no 1T22

A receita líquida de vendas da CVC atingiu R$ 292,8 milhões no 1T22, apresentando alta de 76,5% na comparação com o 1T21.

O Ebitda ajustado da CVC atingiu R$ 12,5 milhões no 1T22, apresentando alta de 119,8% na comparação com o 1T21. 

A margem Ebitda ajustada da CVC totalizou 4,3% no 1T22, apresentando crescimento de 42,3 pontos percentuais na comparação com o 1T21.

O resultado financeiro da CVC totalizou um prejuízo de R$ 88,8 milhões no 1T22, apresentando crescimento no prejuízo de 745,7% quando comparado ao 1T21.

No 1T22, as despesas gerais e administrativas cresceram 13,6% em relação ao 1T21.

O prejuízo líquido da CVC atingiu R$ 166,8 milhões no 1T22, apresentando um crescimento no prejuízo de 14,4% na comparação com o 4T21 e aumento no prejuízo de 104,7% na comparação com o mesmo período do ano anterior.

Gráfico do Histórico de Lucros Trimestrais da CVC
Gráfico do histórico de lucros trimestrais da CVC. Fonte: GuiaInvest

A margem líquida da CVC atingiu -57,0% no 1T22, apresentando retração de -7,9 pontos percentuais na comparação com o 1T21.

Para fazer uma análise do desempenho da empresa, quanto a empresa gera de retorno financeiro, avalie também outros indicadores de rentabilidade, como o giro do ativo e o Retorno sobre o Ativo (ROA).

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Endividamento da CVC

Os indicadores de endividamento da CVC estão fora da normalidade, apresentando uma dívida bruta / patrimônio líquido de 500,4%, acima da sua média dos últimos 3 anos.

Veja a evolução histórica dos últimos 10 anos do endividamento da CVC:

Gráfico do Histórico de Endividamento da CVC
Gráfico do histórico de endividamento da CVC. Fonte: GuiaInvest

A dívida bruta da CVC em março de 2022, totalizou R$ 1,0 bilhão, apresentando crescimento de R$ 24,2 milhões na comparação com dezembro de 2021.

A companhia apresentou uma estrutura de capital dentro da normalidade no trimestre, mantendo 76,1% da sua dívida no longo prazo e 23,9% no curto prazo.

Além do endividamento, lembre-se sempre de analisar os outros indicadores de estrutura de capital da empresa, como o endividamento geral, terceiros, composição e imobilização de recursos e não recorrentes.

Faça uma comparação do endividamento dos concorrentes da empresa, que estão inseridas no mesmo setor.

Por fim, avalie também os indicadores de liquidez que fazem parte do conjunto de índices financeiros, para  medir a capacidade financeira da empresa em satisfazer seus deveres junto a terceiros.

Indicadores Fundamentalistas da CVC

Veja abaixo os principais indicadores fundamentalistas da CVC para iniciar a sua análise dos fundamentos da CVCB3.

Indicador12/202103/2022Evolução
Preço/Lucro (P/L)-6,2-6,6-6,5%
Preço/Valor Patrimonial (PVPA)8,018,5131,2%
Price Sales Ratio (PSR)3,73,95,4%
Valor de Mercado (R$)3,0 B3,8 B26,7%
Ebitda (R$)-235,1 M-145,4 M38,2%
Lucro por Ação (LPA) $-2,1635-2,5428-17,5%
Rent. Patr. Líq. (ROE) %-129,7%-282,2%-152,5 p.p.
Margem Líquida %-58,9%-60,0%-1,1 p.p.
Liquidez Corrente0,9%0,8%-0,1 p.p.
Data Divulgação15/03/2211/05/22-

* Indicadores com base na data de 11/05/2022.  Fonte: GuiaInvest

Para aplicar todos esses filtros e fazer uma rápida análise fundamentalista, levei menos de 5 minutos com a ferramenta GuiaInvest PRO.

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Teleconferência de Resultados CVC 1T22

Ouça aqui a Transmissão da Teleconferência da CVC do 1T22.

Documentos e arquivos dos Resultados da CVC do 1T22.

Para conferir os resultados de outros trimestres, em texto ou áudio, acesse a Central de Resultados da CVC.

CVCB3 Vale a Pena?

A CVC divulgou prejuízo líquido de R$ 166,8 milhões no 1T22, contra perdas de R$ 145,8 milhões apurados no 4T21. No mesmo período do ano anterior, o resultado havia sido negativo em R$ 81,5 milhões. 

A receita líquida aumentou para R$ 292,8 milhões neste trimestre, refletindo a gradual recuperação do setor de turismo.

Os ativos totais atingiram o saldo de R$ 4,5 bilhões, redução de -7,3% em relação ao saldo no 1T21. 

O patrimônio líquido alcançou a soma de R$ 202,7 milhões no 1T22, o que representou uma variação de -43,1% em relação ao saldo no 1T21.

Dessa forma, estarei acompanhando os resultados futuros da companhia.

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Disclaimer: Declaro que as informações contidas neste texto são públicas e que refletem única e exclusivamente a minha visão independente sobre a companhia, sem refletir a opinião do The Capital Advisor ou de seus controladores.