Os resultados da Cemig (CMIG4) referente a suas operações do quarto trimestre de 2020, foram divulgados no dia 29/03.

Veja neste artigo os principais destaques do resultado da Cemig do 4t20 e a análise fundamentalista da empresa.

Confira o calendário de divulgação de resultados do 4t20 das empresas listadas na Bolsa de Valores e a análise das empresas que a equipe do The Capital Advisor está realizando.

Leia até o final e descubra se a ação CMIG4 vale a pena.

Sobre Cemig

A Companhia Energética de Minas Gerais (Cemig) é uma das principais concessionárias de energia elétrica do Brasil.

A Cemig também atua no setor de gás por meio da sua controlada Gasmig e outros negócios de menor impacto no resultado de suas operações.

A companhia atua em 22 estados e 774 municípios brasileiros e no Chile, onde opera uma linha de transmissão, em consórcio com a Alusa Holding.

No estado de Minas Gerais, a Cemig é responsável por 96% do abastecimento de energia elétrica.

Composição acionária da Cemig

AcionistaONPNTotal
Outros17,1%77,3%57,3%
Estado de Minas Gerais51,0%0,0%17,0%
BlackRock Inc0,0%15,2%10,1%
Fia Dinâmica Energia20,7%4,8%10,1%
Bndes Participações S/a- Bndespar11,1%2,7%5,5%

Avaliação de Governança

A empresa está listada na Bolsa de Valores no Nível I de governança corporativa da B3.

EmpresaCia. Energia Elétrica de Minas Gerais - Cemig
CódigoCMIG4
SubsetorEnergia Elétrica
Segmento de ListagemEnergia Elétrica
Tag Along80%
Free Float79%
Principal AcionistaEstado de Minas Gerais
Sitehttp://ri.cemig.com.br/ 

A empresa possui um free float acima de 25%, o que não representa nenhum problema de liquidez nas negociações das ações para o acionista.

O estado possui a maioria das ações ON, atualmente 51,0%, se você não se sente confortável em ter o governo como sócio, talvez essa empresa não sirva para você.

A empresa possui um tag along abaixo de 80%, o que a meu ver, é um indicativo de alerta, sugiro que verifique a gestão da empresa, os administradores e o resto dos fundamentos com maior critério.

Ambos indicadores ajudam na análise da governança corporativa da empresa, porém não dizem respeito à sua capacidade de geração de caixa ou à sua rentabilidade.

Agora chegou a hora analisar os resultados e os principais múltiplos da análise fundamentalista da companhia.

Resultado Cemig no 4t20

A empresa apresentou um lucro líquido de R$ 1,3 bilhão no 4t20, uma alta de 136,2% em relação ao mesmo trimestre do ano anterior.

Confira os principais destaques dos resultados da Cemig do quarto trimestre de 2020:

Indicador4t203T20%4t19%
Lucro Líquido (R$)R$ 1,3 BR$ 545,3 M138,5%R$ 564 M130,5%
Margem Ebitda (%)18,9%22,3%-3,4 p.p.12,2%6,7 p.p.
Margem Bruta (%)14,3%22,8%-8,5 p.p.20,6%-6,3 p.p.
Margem Líquida (%)19,4%8,6%10,8 p.p.7,8%11,6 p.p.

Resultados Operacionais da Cemig no 4t20

A energia comercializada pelo grupo Cemig, excluindo CCEE, totalizou 14.031.678 MWh no 4T20, um aumento de 2,2% em relação ao mesmo trimestre de 2019.

As vendas de energia para consumidores finais e consumo próprio somaram 9.901.676 MWh, com redução de 5,8% frente ao 4T19.

As vendas para as Distribuidoras e Comercializadoras / Geradoras / Produtores Independentes de Energia, totalizaram 4.130.002 MWh no 4T20, um crescimento de 28,4% em relação ao mesmo período do ano anterior.

O Grupo Cemig atingiu 8.698.095 clientes faturados em dezembro de 2020, um crescimento de 1,9% na base de consumidores em relação a dezembro de 2019.

Deste total, 8.697.714 são consumidores finais e de consumo próprio e 381 são outros agentes do setor elétrico brasileiro.

A receita com energia vendida a consumidores finais foi de R$6,1 bilhões no 4T20 comparado a R$6,4 bilhões no mesmo período de 2019, representando um decréscimo de 4,1%, devido à redução de 5,8% no volume de energia vendida para consumidores finais.

Já os clientes industriais registraram a redução de 8,2% e os comerciais 13,6%, em parte compensado pelo aumento do consumo residencial de 7,3%.

Resultados Financeiros da Cemig no 4t20

A receita líquida de vendas da Cemig atingiu R$ 6,8 bilhões no 4t20, apresentando alta de 5,8% na comparação com o 4t19.

O Lucro Bruto da Cemig atingiu R$ 980,6 milhões no 4t20, apresentando retração de 25,6% na comparação com o 4t19. 

O custo dos serviços prestados totalizou R$ 5,8 bilhões no 4t20, apresentando retração de 16,0% na comparação com o 4t19.

O Ebitda da Cemig atingiu R$ 1,3 bilhão no 4t20, apresentando crescimento de 65,7% na comparação com o 4t19.

A margem Ebitda da Cemig totalizou 18,9% no 4t20, apresentando crescimento de 6,7 ponto percentual na comparação com o 4t19. 

O resultado financeiro da Cemig totalizou um lucro de R$ 353,2 milhões no 4t20, apresentando crescimento de 265,8% quando comparado ao 4t19.

No 4t20, as despesas gerais e administrativas cresceram 10,1% em relação ao 4t19.

A Margem bruta da Cemig atingiu 14,3% no 4t20, apresentando retração de 6,3 ponto percentual na comparação com o 4t19.

O lucro líquido da Cemig atingiu R$ 1,3 bilhão no 4t20, apresentando crescimento de 138,5% na comparação com o 3t20 e alta de 130,5% na comparação com o mesmo período do ano anterior.

Gráfico: Histórico de lucros trimestrais da Cemig. Fonte: GuiaInvest.

A Margem líquida da Cemig atingiu 19,4% no 4t20, apresentando crescimento de 11,6 ponto percentual na comparação com o 4t19.

Para fazer uma análise do desempenho da empresa, quanto a empresa gera de retorno financeiro, avalie também outros indicadores de rentabilidade, como o giro do ativo e o Retorno sobre o Ativo (ROA).

Endividamento da Cemig

Os indicadores de endividamento da Cemig estão dentro da normalidade, apresentando uma dívida líquida / patrimônio líquido de 85,9%, abaixo da sua média dos últimos 3 anos.

Veja a evolução histórica dos últimos 10 anos do endividamento da Cemig:

Gráfico: Histórico Endividamento Cemig. Fonte: GuiaInvest

A dívida bruta da Cemig em dezembro de 2020, totalizou R$ 15,0 bilhões, apresentando crescimento de R$ 244,5 milhões na comparação com dezembro de 2019.

Além do endividamento, lembre-se sempre de analisar os outros indicadores de estrutura de capital da empresa, como o endividamento geral, terceiros, composição e imobilização de recursos e não recorrentes.

Faça uma comparação do endividamento dos concorrentes da empresa, que estão inseridas no mesmo setor.

Por fim, avalie também os indicadores de liquidez que fazem parte do conjunto de índices financeiros, para  medir a capacidade financeira da empresa em satisfazer seus deveres junto a terceiros.

Indicadores Fundamentalistas da Cemig

Veja abaixo os principais indicadores fundamentalistas da Cemig para iniciar a sua análise dos fundamentos da CMIG4.

Indicador09/202012/2020Evolução
Preço/Lucro (P/L)7,67,71,3%
Preço/Valor Patrimonial (PVPA)0,91,344,4%
Dividend Yield (DY) %3,5%2,5%-1 p.p. 
Payout %26,4%19,3%-7,1 p.p. 
Price Sales Ratio (PSR)0,60,950,0%
Valor de Mercado (R$)R$ 15,3 BR$ 22,1 B44,4%
Ebit (R$)R$ 1,1 BR$ 1,4 B27,3%
Ebitda (R$)R$ 1,4 BR$ 1,3 B-7,1%
Lucro por Ação (LPA) $1,33681,886541,1%
Rent. Patr. Líq. (ROE) %11,7%16,4%4,7 p.p. 
Margem Líquida %8,2%11,4%3,2 p.p. 
Liquidez Corrente1,71,6-0,1 p.p. 
Data Divulgação13/11/2029/03/21-

* Indicadores com base na data de 29/03/2021.  Fonte: GuiaInvest

Para aplicar todos esses filtros e fazer uma rápida análise fundamentalista, levei menos de 5 minutos com a ferramenta GuiaInvest PRO.

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Teleconferência de Resultados Cemig 4t20

Ouça aqui a Transmissão da Teleconferência da Cemig do 4t20.

Documentos e arquivos dos Resultados da Cemig do 4t20

Para conferir os resultados de outros trimestres, em texto ou áudio, acesse a Central de Resultados da Cemig.

CMIG4 Vale a Pena?

A Cemig registrou lucro líquido de R$ 1,3 bilhão no 4t20, apresentando crescimento de 138,5% na comparação com o 3t20 e alta de 130,5% na comparação com o mesmo período do ano anterior.

O resultado corresponde a uma margem bruta de 14,3% contra 22,8% no trimestre anterior e 20,6% no 4T19. Já a margem líquida ficou em 19,4% no quarto trimestre de 2020 contra 8,6% no 3T20.

Os ativos totais registraram o saldo de R$ 54,1 bilhões, acréscimo de 8,3% em relação ao saldo no 4T19.

O patrimônio líquido atingiu a soma de R$ 17,5 bilhões neste trimestre, o que representou uma variação de 10,0% em relação ao saldo no 4T19.

Neste período, a ação oscilou 44,2% contra 25,8% do Ibovespa.

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DFP da Cemig 4t20

Confira abaixo os Demonstrativos Financeiros do Resultado da Cemig do 4t20 na íntegra. 

Demonstrativos Financeiros Do Resultado Da Cemig Do 4t20 by Matheus Rodrigues on Scribd

Disclaimer:

Declaro que as informações contidas neste texto são públicas e que refletem única e exclusivamente a minha visão independente sobre a companhia, sem refletir a opinião do The Capital Advisor ou de seus controladores.