Quando decidimos estruturar uma carteira de ações de dividendos, podemos nos deparar com a seguinte questão: Dividendos altos ou dividendos crescentes?
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Antes do que nada, quando formos analisar dividendos, devemos observar janelas longas de tempo.
Focar num curto histórico de pagamento de dividendos pode nos levar a tomar conclusões erradas.
Por exemplo, se analisarmos só os últimos 12 meses podemos chegar a pensar que a Vale (VALE3) é uma excelente pagadora de dividendos.
O ideal consiste em avaliar, no mínimo, os últimos 5 anos para tentar identificar o verdadeiro perfil de distribuição de dividendos da empresa.
Será que vale mais a pena investir em empresas com dividendos atuais elevados ou naquelas com um histórico de dividendo baixo e crescente?
Escolhendo um período longo, vemos como a Telefônica Brasil (VIVT3) pagou dividendos de modo consistente durante os últimos 10 anos.
Durante o período analisado, o dividendo distribuído não cresceu e se manteve praticamente estável, pagando em média entre R$ 3 e R$ 4 por ação.
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Quando verificamos o desempenho do preço da ação no mesmo período, podemos apreciar que teve uma valorização próxima a 170%.
Um dado importante a ser levado em conta é que no gráfico apresentado contabiliza os dividendos distribuídos no período.
Se tirarmos os dividendos pagos do gráfico, vamos perceber que a valorização da ação nesses últimos 10 anos foi bem menor.
Um gráfico bem mais “flat”, com alta de 25% aproximadamente, conforme imagem abaixo.
Quase toda a alta do período pode ser atribuída aos dividendos que foram distribuídos.
No exemplo da VIVT3, podemos perceber a importância de os dividendos serem reinvestidos para obter uma rentabilidade razoável sobre o capital investido.
Empresas que pagam dividendos elevados sem um resultado operacional crescente tendem a oferecer uma performance inferior. Daí a importância de reinvestir os dividendos.
Agora vamos ver o exemplo de uma empresa que mesmo distribuindo um dividendo menor em termos percentuais, consegue crescer seu resultado operacional ano após ano.
A Weg (WEGE3) é uma empresa que vem aumentando o volume distribuído em forma de proventos de forma constante durante os últimos 10 anos.
O percentual de Dividend Yield pago pela empresa historicamente tende a ser baixo. Pois a empresa reinveste boa parte do seu lucro nas suas operações para continuar crescendo.
Quem compra as ações hoje, nos preços atuais, estaria recebendo aproximadamente um Dividend Yield de 1%.
E quem comprou as ações em 2011?
Essa pessoa estaria com um Dividend Yield na casa dos 8% sobre o valor investido lá atrás. O famoso Yield on Cost.
A empresa no ano de 2020 distribuiu R$ 927 milhões.
Se a ação foi comprada em 2011 (momento em que a empresa tinha um valor de mercado de R$ 11 bilhões), o Yield on Cost atual seria de 8% aproximadamente.
É fácil perceber como a empresa, além de distribuir dividendos (embora seja um DY baixo), tem seu foco principal no crescimento do resultado operacional.
Consequentemente, se o lucro for investido de forma eficiente, o valor de mercado da empresa aumenta também.
Nos últimos 10 anos a cotação das ações da WEG cresceu significativamente.
O market cap da empresa aumentou mais de 1.300% no período.
Cabe destacar que aqui foi escolhido o exemplo de uma empresa que deu certo.
A estratégia de escolher empresas com dividendos baixos e crescentes (progressivos) tem seus riscos.
O reinvestimento do lucro das empresas nem sempre é alocado de forma eficiente em projetos vencedores.
Com os exemplos citados, percebemos a importância de focar no longo prazo. Ter uma visão de curto prazo pode nos levar a tomar decisões erradas.
Uma carteira diversificada de dividendos tem espaço para empresas com os 2 tipos de perfis mencionados.
No entanto, antes de escolher as empresas, o investidor deve entender tanto a política de dividendos quanto a de investimentos de cada empresa.
Logo depois, deve escolher aquelas mais alinhadas com seus interesses.
O investidor que possuir empresas dos 2 tipos, pode se beneficiar tanto da renda passiva advinda das empresas boas pagadoras de dividendos quanto da valorização mais expressiva daquelas que pagam dividendos baixos e progressivos.
Lembre-se, se você está na fase de crescimento patrimonial, reinvestir os dividendos recebidos é de extrema importância para que o juro composto acelere o seu processo de enriquecimento.
Da nossa parte, prometemos muito esforço em encontrar empresas que paguem dividendos crescentes a cada ano, para que o seu fluxo de renda seja cada vez maior.