Os resultados da Multiplan (MULT3) referente a suas operações do quarto trimestre de 2021, foram divulgados no dia 10/02.

Veja neste artigo os principais destaques do resultado da Multiplan do 4t21 e a análise fundamentalista da empresa.

Confira o calendário de divulgação de resultados do 4t21 das empresas listadas na Bolsa de Valores e a análise das empresas que a equipe do The Capital Advisor está realizando.

Leia até o final e descubra se a ação MULT3 vale a pena.

Sobre Multiplan

Desde 1974, a Multiplan é uma das maiores empresas da indústria de shopping centers do país. Gerencia e detém uma das melhores carteiras do setor, com 20 unidades em operação em grandes mercados consumidores do Brasil.

Seu portfólio possui mais de 2 milhões de m² construídos e uma ABL Total de 833.045 m². São mais de 5.800 lojas e cerca de 190 milhões de visitas por ano.

A Multiplan atua significativamente também na área de incorporação imobiliária, com investimentos em empreendimentos residenciais e comerciais. 

Composição acionária da Multiplan

AcionistaONPNTotal
Outros46,5%0,00%46,5%
1700480 Ontario Inc.27,4%100%27,4%
Multiplan Planejamento Participações e Administração S.A.21,0%0,00%21,0% 
José Isaac Peres3,8%0,00%3,8%
Maria Helena Kaminitz Peres1,3%0,00%1,3%

Avaliação de Governança

A empresa está listada na Bolsa de Valores no Nível 2 de Governança Corporativa da B3.

EmpresaMultiplan Empreendimentos Imobiliários S.A.
CódigoMULT3
SubsetorExploração de Imóveis
Segmento de ListagemExploração de Imóveis
Tag Along100%
Free Float41%
Principal Acionista1700480 Ontario Inc.
Sitehttps://ri.multiplan.com.br/ 

A empresa possui um free float acima de 25%, o que não representa nenhum problema de liquidez nas negociações das ações para o acionista.

A empresa possui um tag along de 100%, indicando que o acionista minoritário estará protegido se os controladores da empresa vendam sua participação na companhia.

Ambos indicadores ajudam na análise da governança corporativa da empresa, porém não dizem respeito à sua capacidade de geração de caixa ou à sua rentabilidade.

Agora chegou a hora analisar os resultados e os principais múltiplos da análise fundamentalista da companhia.

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Resultado Multiplan no 4t21

A empresa apresentou um lucro líquido de R$ 213,6 milhões no 4t21, uma alta de 45,5% em relação ao mesmo trimestre do ano anterior.

Confira os principais destaques dos resultados da Multiplan do quarto trimestre de 2021:

Indicador4t213t21%4t20%
Lucro Líquido (R$)R$ 213,6 MR$ 99,4 M114,9%R$ 146,8 M45,5%
Margem Ebitda (%)64,0%69,1%-5,1 p.p.49,3%14,7 p.p.
Margem Bruta (%)82,4% 79,6%2,8 p.p.77,6%4,8 p.p.
Margem Líquida (%)48,7%31,2%17,5 p.p.49,6%-0,9 p.p.

Resultados Operacionais da Multiplan no 4t21

Vendas dos Lojistas

No 4T21, as vendas dos lojistas, pela primeira vez nos últimos dois anos, superaram os níveis de 2019, sendo 8,1% acima do 4T19, alcançando R$5,6 bilhões.

14 shoppings do portfólio da Multiplan registraram aumento no 4T21 em relação ao 4T19, com destaque especial para o Parque Shopping Maceió (+24,1%) e o VillageMall (+22,3%).

É importante ressaltar que o valor das vendas no 4T21 é um recorde na história da Companhia. Em relação ao 4T20, o trimestre apresentou crescimento de 29,8% nas vendas totais.

Vale destacar também que o último trimestre do ano foi o primeiro em que os shoppings operaram com 100% de suas horas regulares, embora ainda tendo que enfrentar restrições de capacidade e eventos.

Vendas nas Mesmas Lojas (SSS)

As vendas nas mesmas lojas (SSS) cresceram 10,3% no 4T21 em relação ao 4T19, uma forte melhora de desempenho quando comparada com os números do 3T21 (+1,5% no 3T21 no vs. 3T19).

O segmento de Vestuário apresentou um aumento de 19,0% em relação ao 4T19, o maior aumento do SSS no trimestre.

Em relação ao desempenho anual, o segmento também cresceu quando comparado a 2019 (+0,5%).

Os segmentos de Alimentação & Áreas Gourmet e Serviços também foram destaques no 4T21, recuperando vendas em relação ao trimestre anterior (3T21 vs. 3T19).

Taxa de Ocupação      

O portfólio de shopping centers da Multiplan apresentou uma taxa de ocupação média de 95,3% no trimestre, um aumento de 8 p.b. em relação ao trimestre anterior e uma queda de 271 p.b. em relação ao 4T19.

Dez shoppings apresentaram taxa de ocupação igual ou superior a 97,0%, dos quais o Pátio Savassi e o ParkShoppingSãoCaetano se destacaram, apresentando crescimento trimestral de 281 p.b. e 153 p.b., para 97,9% e 98,4%, respectivamente.

A taxa média de ocupação em 2021 foi de 94,9%, vs. 97,6% em 2019, uma redução de 264 p.b., principalmente devido ao impacto de restrições mais rigorosas em 2020 e no primeiro semestre de 2021.

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Resultados Financeiros da Multiplan no 4t21

A receita líquida da Multiplan atingiu R$ 445,7 milhões no 4t21, apresentando alta de 47,8% na comparação com o 4t20.

O Lucro Bruto da Multiplan atingiu R$ 166 milhões no 4t21, apresentando alta de 85,3% na comparação com o 4t20. 

O Ebitda da Multiplan atingiu R$ 285,2 milhões no 4t21, apresentando alta de 91,7% na comparação com o 4t20.

A margem Ebitda da Multiplan totalizou 64,0% no 4t21, apresentando crescimento de 14,7 ponto percentual na comparação com o 4t20. 

No 4t21, as despesas gerais e administrativas recuaram 37,1% em relação ao 4t20.

O lucro líquido da Multiplan atingiu R$ 213,6 milhões no 4t21, apresentando crescimento de 114,9% na comparação com o 3t21 e alta de 45,5% na comparação com o mesmo período do ano anterior.

Gráfico: Histórico de lucros trimestrais da Multiplan. Fonte: GuiaInvest

Para fazer uma análise do desempenho da empresa, quanto a empresa gera de retorno financeiro, avalie também outros indicadores de rentabilidade, como o giro do ativo e o Retorno sobre o Ativo (ROA).

Endividamento da Multiplan

Os indicadores de endividamento da Multiplan estão dentro da normalidade, apresentando uma dívida bruta/ patrimônio líquido de 47,5%, abaixo da sua média dos últimos 3 anos.

Gráfico: Histórico de Endividamento da Multiplan. Fonte: GuiaInvest

A dívida bruta da Multiplan em dezembro de 2021, totalizou R$ 3,26 bilhões, apresentando retração de -5,2% na comparação com setembro de 2021.

Além do endividamento, lembre-se sempre de analisar os outros indicadores de estrutura de capital da empresa, como o endividamento geral, terceiros, composição e imobilização de recursos e não recorrentes.

Faça uma comparação do endividamento dos concorrentes da empresa, que estão inseridas no mesmo setor.

Por fim, avalie também os indicadores de liquidez que fazem parte do conjunto de índices financeiros, para  medir a capacidade financeira da empresa em satisfazer seus deveres junto a terceiros.

Indicadores Fundamentalistas da Multiplan

Veja abaixo os principais indicadores fundamentalistas da Multiplan para iniciar a sua análise dos fundamentos da MULT3.

Indicador09/202112/2021Evolução
Preço/Lucro (P/L)29,024,8-14,5%
Preço/Valor Patrimonial (PVPA)1,71,85,9%
Dividend Yield (DY) %2,4%2,6%0,2 p.p.
Price Sales Ratio (PSR)9,58,6-9,5%
Valor de Mercado (R$)R$ 10,9 BR$ 11,1 B1,8%
Ebitda (R$)R$ 222,5 MR$ 285,2 M28,2%
Lucro por Ação (LPA) $0,64230,753517,3%
Rent. Patr. Líq. (ROE) %6,0%7,1%1,1 p.p.
Margem Líquida %33,7%35,1%1,4 p.p.
Liquidez Corrente2,11,5-0,6 p.p.
Data Divulgação27/10/2110/02/22-

* Indicadores com base na data de 10/02/2022.  Fonte: GuiaInvest

Para aplicar todos esses filtros e fazer uma rápida análise fundamentalista, levei menos de 5 minutos com a ferramenta GuiaInvest PRO.

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Teleconferência de Resultados Multiplan 4t21

Ouça aqui a Transmissão da Teleconferência da Multiplan do 4t21.

Documentos e arquivos dos Resultados da Multiplan do 4t21

Para conferir os resultados de outros trimestres, em texto ou áudio, acesse a Central de Resultados da Multiplan.

MULT3 Vale a Pena?

A Multiplan detém em seu portfólio ativos altamente produtivos, dominantes e consolidados, focados em clientes de média e alta renda.

A conclusão é que comprar ações da Multiplan (MULT3) é uma ótima alternativa para compor o seu portfólio no longo prazo.

Baseado nos fundamentos históricos quantitativos, a Multiplan apresenta excelente qualidade. Refletindo diretamente na consistência dos seus resultados. 

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Press Release da Multiplan 4t21

Confira abaixo os Press Release do Resultado da Multiplan do 4t21 na íntegra. 

Disclaimer: Declaro que as informações contidas neste texto são públicas e que refletem única e exclusivamente a minha visão independente sobre a companhia, sem refletir a opinião do The Capital Advisor ou de seus controladores.