Os resultados da Bahema (BAHI3) referente a suas operações do segundo trimestre de 2020, foram divulgados no dia 28/08.

Veja neste artigo os principais destaques do resultado da Bahema do 2t20 e a análise fundamentalista da empresa.

Confira o calendário de divulgação de resultados do 2t20 das empresas listadas na Bolsa de Valores e a análise das empresas que a equipe do The Capital Advisor está realizando.

Leia até o final e descubra se a ação BAHI3 vale a pena.

Sobre Bahema

Há mais de 60 anos no mercado com histórico de sucesso em investimentos em diferentes setores, a Bahema está construindo um grupo brasileiro de educação.

A Bahema foi fundada em 1953, em Salvador, Bahia, por Afranio Affonso Ferreira, como uma empresa de comercialização de implementos agrícolas. Mais tarde tornou-se representante da Caterpillar para todo o Nordeste brasileiro.

Na década de 80 a demanda pelas máquinas da Bahema S/A era enorme e a companhia tinha caixa em excesso.

Incentivada pelo então Diretor Financeiro, Guilherme Affonso Ferreira, passou a aplicar esse caixa investindo em participações em empresas abertas e negociadas em bolsa de valores.

Em 2019, a Bahema fica sócia do Centro Educacional Viva, no Rio de Janeiro/RJ, e anuncia a aquisição do Fórum Cultural, em Niterói/RJ.

O Colégio BIS, em São Paulo/SP, começa a compor o núcleo de escolas na Bahema em outubro, sendo a 1ª instituição bilíngue do grupo.

Composição acionária da Bahema

AcionistaONPNTotal
Mint Educação Fundo de Investimento em Ações43,0%0,0%43,0%
Outros21,6%0,0%21,6%
Mint Educacao Master Ii Fia11,4%0,0%11,4%
Carlos Eduardo Affonso Ferreira7,4%0,0%7,4%
Ágathos Participações E Empreendimentos S.A.5,2%0,0%5,2%
Guilherme Affonso Ferreira Filho4,1%0,0%4,1%
Monica Affonso Ferreira Mation2,8%0,0%2,8%
Ana Maria Afonso Ferreira Bianchi1,9%0,0%1,9%
Guilherme Affonso Ferreira1,1%0,0%1,1%

Avaliação de Governança

A Bahema está listada na Bolsa de Valores no segmento Bovespa Mais, de governança corporativa da B3.

EmpresaBahema Educação S.A.
CódigoBAHI3 
SubsetorDiversos
Segmento de ListagemServiços Educacionais
Tag Along100%
Free Float22%
Principal AcionistaMint Educação Fundo de Investimento em Ações (43%)
Sitewww.bahema.com.br

A Bahema possui um free float abaixo de 25%, o que considero baixo e pode representar um problema de liquidez nas negociações das ações para o acionista.

A empresa possui um tag along  de 100%, indicando que o acionista minoritário estará protegido se os controladores da empresa vendam sua participação na companhia.

Ambos indicadores ajudam na análise da governança corporativa da empresa, porém não dizem respeito da sua capacidade de geração de caixa ou de sua rentabilidade.

Agora chegou a hora analisar os resultados e os principais múltiplos da análise fundamentalista da companhia.

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Resultado Bahema no 2t20

A Bahema apresentou um prejuízo líquido de -R$ 4,5 milhões no 2t20, contra um prejuízo de -R$ 3,7 milhões em relação ao mesmo trimestre do ano anterior.

Confira os principais destaques dos resultados da Bahema do segundo trimestre de 2020:

Indicador2T201T20%2T19%
Lucro Líquido (R$)-R$ 4,5 M-R$ 10,7 M--R$ 3,7 M-
Margem Bruta (%)43,5%38,2%5,3 p.p.23,2%20,3 p.p.
Margem Líquida (%)-8,9%-28,0%19,1 p.p.-33,7%24,8 p.p.

Resultados Operacionais da Bahema no 2t20

O segundo trimestre de 2020 ficou marcado pelos efeitos da Covid-19 em todo o mundo e, também, nas escolas.

Com as aulas presenciais paradas desde março e com seguidos atrasos nas previsões de volta nas cidades em que a empresa está presente, continua com um modelo de ensino a distância para todos os segmentos de ensino.

Os impactos dessa mudança radical de um modelo 100% presencial para um modelo 100% a distância são sentidas especialmente nas crianças mais novas, e os números de evasão escolar refletem isso.

Enquanto nos anos finais praticamente não há evasão, nos anos iniciais as famílias têm uma maior dificuldade em perceber o valor do serviço prestado quase que exclusivamente pelo computador.

Além da evasão significativa no ensino infantil, também houve redução quase total da receita de atividades extracurriculares e aumento do nível de descontos oferecidos.

Por outro lado, houve grande esforço para buscar economia de gastos, seja por meio da renegociação de contratos ou aderindo às medidas oferecidas pelo governo, como redução da carga horária ou acesso mais fácil à linhas de crédito. 

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Resultados Financeiros da Bahema no 2t20

A receita líquida de vendas da Bahema atingiu R$ 50,6 milhões no 2t20, apresentando alta de 364,4% na comparação com o 2t19.

O Lucro Bruto da Bahema atingiu R$ 22,0 milhões no 2t20, apresentando crescimento de 772% na comparação com o 2t19. 

O custo dos serviços prestados totalizou R$ 28,5 milhões no 2t20, apresentando crescimento de 241,3% na comparação com o 2t19.

O resultado financeiro da Bahema totalizou um prejuízo de R$ -3,2 milhões no 2t20, contra um lucro de R$ 0,1 milhão quando comparado ao 2t19.

No 2t20, as despesas gerais e administrativas cresceram 250% em relação ao 2t19.

A Margem bruta da Bahema atingiu 43,5% no 2t20, apresentando crescimento de 20,4 ponto percentual na comparação com o 2t19. 

O prejuízo líquido da Bahema atingiu -R$ 4,5 milhões no 2t20, contra prejuízo de -R$ 10,7 milhões na comparação com o 1t20 e prejuízo de -R$ 3,7 milhões na comparação com o mesmo período do ano anterior.

Gráfico: Histórico de lucros trimestrais da Bahema. Fonte: GuiaInvest.

A Margem líquida da Bahema atingiu -8,9% no 2t20, apresentando crescimento de 24,8 ponto percentual na comparação com o 2t19.

Para fazer uma análise do desempenho da empresa, quanto a empresa gera de retorno financeiro, avalie também outros indicadores de rentabilidade, como o giro do ativo e o Retorno sobre o Ativo (ROA).

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Endividamento da Bahema

Os indicadores de endividamento da Bahema estão dentro da normalidade, apresentando uma dívida bruta / patrimônio líquido de 30,5%, acima da sua média dos últimos 3 anos.

Veja a evolução histórica dos últimos 10 anos do endividamento da Bahema:

Gráfico: Histórico Endividamento Bahema. Fonte: GuiaInvest

A dívida bruta da Bahema em março de 2020, totalizou R$ 24,7 milhões, apresentando crescimento de R$ 13,1 milhões na comparação com dezembro de 2019.

Além do endividamento, lembre-se sempre de analisar os outros indicadores de estrutura de capital da empresa, como o endividamento geral, terceiros, composição e imobilização de recursos e não recorrentes.

Faça uma comparação do endividamento dos concorrentes da empresa, que estão inseridas no mesmo setor.

Por fim, avalie também os indicadores de liquidez que fazem parte do conjunto de índices financeiros, para  medir a capacidade financeira da empresa em satisfazer seus deveres junto a terceiros.

Principais Indicadores Fundamentalistas

Veja abaixo os principais indicadores fundamentalistas da Bahema para iniciar a sua análise dos fundamentos da BAHI3.

Indicador03/202006/2020Evolução
Preço/Lucro (P/L)-7,9-11,140,5%
Preço/Valor Patrimonial (PVPA)1,41,935,7%
Price Sales Ratio (PSR)1,81,6-11,1%
Valor de Mercado (R$)R$ 144,3 MR$ 197,5 M36,9%
Lucro por Ação (LPA) $-8,2186-8,0352-2,2%
Rent. Patr. Líq. (ROE) %-17,2%-17,3% -0,1 p.p. 
Margem Líquida %-22,7%-14,8% 7,9 p.p. 
Liquidez Corrente0,70,4 -0,3 p.p. 
Data Divulgação22/05/2028/08/20-

* Indicadores com base na data de 28/08/2020.  Fonte: GuiaInvest

Para aplicar todos esses filtros e fazer uma rápida análise fundamentalista, levei menos de 5 minutos com a ferramenta GuiaInvest PRO.

Você pode assinar a ferramenta com preço promocional e ainda receber gratuitamente o PDF “13 Ações do Corona Opportunity”, que são empresas de setores variados, com o Score mais alto de cada setor.

Teleconferência de Resultados Bahema 2t20

Ouça aqui a Transmissão da Teleconferência da Bahema do 2t20.

Documentos e arquivos dos Resultados da Bahema do 2t20

Para conferir os resultados de outros trimestres, em texto ou áudio, acesse a Central de Resultados da Bahema.

BAHI3 Vale a Pena?

A empresa divulgou prejuízo líquido de R$ 4,5 milhões no 2T20, contra perdas de R$ -10,7 milhões apurados no 1T20. No mesmo período do ano anterior, o resultado havia sido negativo em R$ 3,7 milhões.

A receita líquida totalizou R$ 50,6 milhões no segundo trimestre de 2020, 31,8% superior que o 1T20, que foi de R$ 38,4 milhões. No mesmo período do ano anterior, a receita líquida havia atingido o valor de R$ 10,9 milhões.

O resultado corresponde a uma margem bruta de 43,5% contra 38,2% no primeiro trimestre de 2020 e 23,2% no mesmo período do ano passado.

Ao longo do trimestre, as ações da Bahema Educação oscilou 27,1% contra 27,4% do Ibovespa, enquanto que o valor de mercado alcançou R$ 197,5 milhões contra R$ 238,0 milhões no segundo trimestre de 2019.

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DFP da Bahema 2t20

Confira o Press Release do Resultado da Bahema do 2t20 na íntegra. 

Disclaimer: Declaro que as informações contidas neste texto são públicas e que refletem única e exclusivamente a minha visão independente sobre a companhia, sem refletir a opinião do The Capital Advisor ou de seus controladores.