Após enfrentar desafios decorrentes da proibição do amianto em seus produtos, a Eternit (ETER3) passou por um notável processo de retomada.
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Desde o revés que a levou à recuperação judicial, a empresa investiu em novos materiais e estratégias, incluindo o fibrocimento e telhas com energia solar.
Agora, enquanto busca expansão e consolidação, a companhia viu sua liderança executiva mudar, com Paulo Andrade assumindo o comando.
Apesar de permanecer em recuperação judicial, a Eternit afirma ter quitado todas as dívidas com credores.
Este artigo aborda os principais eventos desse "turnaround" e avalia o potencial das ações da empresa.
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Vamos lá!
Sobre a Eternit
A Eternit, fundada em 1940, é uma empresa brasileira de capital aberto com ações negociadas na Bolsa de Valores (B3), sob o ticker ETER3.
Desde 2006, faz parte do Novo Mercado, dedicado a empresas que adotam práticas avançadas de governança corporativa.
A empresa é líder na comercialização de telhas de fibrocimento e também atua na produção e venda de produtos de cimento, concreto, gesso, materiais plásticos e acessórios para construção.
Com sede em São Paulo, possui mais de 2 mil colaboradores e sete unidades industriais em diferentes regiões do Brasil, além de uma mineradora de fibra crisotila e uma unidade de demonstração de telhas fotovoltaicas.
Aquisição da Confibra
Em 29 de julho de 2022, a Eternit concluiu a aquisição de 100% das ações da Confibra Indústria e Comércio Ltda., empresa com mais de quatro décadas de experiência no mercado de telhas de fibrocimento.
A aquisição é parte da estratégia da Eternit de crescimento e consolidação no setor, aumentando em cerca de 20% sua capacidade de produção de telhas de fibrocimento.
Além disso, proporcionará ganhos de sinergia e otimização da produção.
O preço da aquisição foi de R$ 110,0 milhões, com um possível acréscimo de até R$ 10,0 milhões vinculado ao atingimento de metas financeiras e operacionais.
Em janeiro de 2023, a Eternit realizou um pagamento adicional de R$ 25,3 milhões referente a um excesso de capital de giro na Confibra na data de assunção do controle acionário.
O Fantasma do Amianto na Eternit
Em 2017, a decisão do Supremo Tribunal Federal (STF) que proibiu o uso de amianto no Brasil teve um impacto significativo na Eternit.
A empresa teve que paralisar as operações em sua mina, que era fundamental para seus negócios.
Em julho de 2019, uma lei em Goiás abriu uma oportunidade para a empresa ao autorizar a extração exclusiva de amianto crisotila para exportação, viabilizando assim o reinício das operações.
No entanto, em novembro do ano passado, o STF suspendeu novamente a extração de amianto em Minaçu, Goiás, afetando a Sama Mineração, empresa da Eternit.
Apesar dos obstáculos causados pela proibição do amianto, a Eternit conseguiu se reinventar.
A empresa deixou de usar amianto em suas telhas, substituindo-o pelo polipropileno.
Embora o amianto representa um terço do faturamento da empresa, totalmente voltado para a exportação, a Eternit continua lucrativa e rentável.
Agora, foca principalmente na produção de telhas de fibrocimento.
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Reviravolta da Eternit
A reviravolta da Eternit foi uma jornada notável que transformou a empresa de forma significativa.
Tudo começou com um foco determinado na redução de custos e na otimização da geração de caixa a partir das telhas de fibrocimento, um dos principais produtos da companhia, como ressaltou o CEO da empresa, Paulo Andrade.
A estratégia foi definir preços de forma adequada, levando em consideração o nível de qualidade do produto.
A Eternit reviu e readequou toda a sua estrutura interna e custos, alinhando-se completamente com os objetivos de mercado.
Uma das mudanças mais impactantes foi a alteração nos canais de venda.
Antes, a empresa utilizava canais indiretos, através de distribuição, o que tinha um impacto negativo na geração de caixa e nas margens.
Para superar esse obstáculo, a companhia implementou uma nova estratégia de marketing, focada em vendas diretas.
Atualmente, mais de 98% das vendas da Eternit são realizadas diretamente no pequeno varejo.
Essa mudança não apenas eliminou as barreiras que os canais indiretos traziam, mas também permitiu que a empresa capturasse margens muito mais substanciais.
A transformação bem-sucedida no aspecto comercial e na eficiência de custos levou a Eternit a alcançar um Ebitda interessante, indicando que a empresa está atualmente em um estado de rentabilidade e autossuficiência notáveis, baseado principalmente nas vendas das telhas de fibrocimento.
Planos Futuros da Eternit
A Eternit está traçando planos ambiciosos para o futuro, impulsionada pela saída do processo de recuperação judicial (RJ).
Este marco oferece à empresa um crédito renovado no mercado e a capacidade de obter financiamento de maneira mais viável.
Atualmente, a captação de recursos é realizada principalmente via recebíveis e a curto prazo.
Com a conclusão do processo de recuperação judicial, a Eternit vislumbra a expansão e o fortalecimento da empresa.
Uma das estratégias-chave é a possibilidade de adquirir outras companhias e buscar capitalização.
A nova etapa proporciona uma perspectiva mais robusta para o crescimento da companhia, permitindo a diversificação de seus investimentos.
Além disso, a empresa está direcionando esforços para inovação.
Destaca-se a inovação nas telhas fotovoltaicas, um grande avanço no mercado de energia solar.
Recentemente, a Eternit obteve a homologação das telhas de fibrocimento integradas com células fotovoltaicas.
Embora esteja atualmente em fase de planta piloto, com uma produção inicial limitada, a empresa tem planos de avaliar a aceitação do produto no mercado e, posteriormente, ampliar a produção em uma nova fábrica para atender a uma demanda maior.
Além da inovação com foco no fotovoltaico, a Eternit tem uma divisão voltada para construção a seco, desenvolvendo painéis inovadores que podem otimizar os processos na construção civil e seguir modelos bem-sucedidos na Europa e Estados Unidos.
Ademais, a Eternit está pensando futuramente em adquirir uma empresa do ramo de materiais de construção, buscando diversificar ainda mais seu portfólio e reduzir a dependência do segmento de telhas.
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Saída da Recuperação Judicial
O presidente da Eternit, Paulo Roberto de Oliveira Andrade, explicou que a empresa não precisa mais da recuperação judicial.
Apesar de não ser mais necessária, a recuperação judicial está sendo mantida como uma precaução para proteger a empresa.
Quando o acordo foi feito em maio de 2019, a Eternit devia cerca de R$ 32 milhões a um banco com juros de 8%.
Além disso, havia dívidas com os trabalhadores e dívidas relacionadas ao uso de amianto no passado, uma substância que costumava ser usada nas telhas produzidas pela empresa até 2018.
Para quitar as dívidas com a "classe 1" de credores, foi planejado que os acionistas aumentariam o capital da empresa.
No entanto, esse plano não foi adiante. Como alternativa, considerou-se um "plano B" que envolvia pagar aos credores com ações da empresa, mas essa ideia não foi bem recebida pelos credores.
Num segundo momento, o Supremo Tribunal de Justiça (STJ) rejeitou essa abordagem.
Agora, a empresa está tentando reverter essa decisão e retomar o plano original de recuperação para encerrar esse período desafiador em sua história.
ETER3 vale a pena?
A Eternit passou por uma notável reviravolta, demonstrando melhorias substanciais em sua situação.
No entanto, diante das mudanças recentes e do histórico da empresa, é prudente aguardar os próximos resultados para avaliar a consistência desse progresso.
Investidores podem considerar monitorar de perto a ETER3, pois a empresa está em um momento crucial de sua trajetória, e futuros desempenhos podem oferecer uma visão mais clara sobre a viabilidade de investimento a longo prazo.
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