Resultado Sulamerica (SULA11) 2020: Lucro de 398,7M no 2T20
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Resultado Sulamerica (SULA11) 2020: Lucro de 398,7M no 2T20

Sulamerica divulgou seus resultados referentes ao 2t20, confira os destaques e se vale a pena investir na SULA11.

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Atualizado em 14/11/2020

Os resultados da Sulamerica (SULA11) referente a suas operações do segundo trimestre de 2020, foram divulgados no dia 05/08.

Veja neste artigo os principais destaques do resultado da Sulamerica do 2t20 e a análise fundamentalista da empresa.

Confira o calendário de divulgação de resultados do 2t20 das empresas listadas na Bolsa de Valores e a análise das empresas que a equipe do The Capital Advisor está realizando.

Leia até o final e descubra se a ação SULA11 vale a pena.

Sobre Sulamerica

A SulAmérica atua nos ramos de seguro saúde e odontológico, vida e acidentes pessoais, gestão de ativos e produtos de previdência privada.

No ano de 2019, as receitas da Companhia atingiram R$22,3 bilhões. Em 31 de dezembro de 2019, a SulAmérica Investimentos possuía R$46,0 bilhões em ativos sob gestão.

Com aproximadamente 3,8 mil funcionários, seus negócios são realizados por meio de uma ampla e diversificada rede de distribuição que inclui mais de 39 mil corretores independentes, além de parcerias com instituições financeiras de varejo e filiais apoiando as vendas e distribuição.

Mapa de atuação da Sulamerica 2020
Mapa de atuação da Sulamerica 2020. Fonte: RI Sulamerica.

Composição acionária da Sulamerica

AcionistaONPNTotal
Sulasapar Participações50,2%0%25,2%
BlackRock Inc2,6%5,2%3,9%
Outros44,5%89,5%66,9%
Ações Tesouraria1,2%2,4%1,8%
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Avaliação de Governança

A empresa está listada na Bolsa de Valores no segmento Novo Mercado, nível mais alto da B3.

EmpresaSulAmérica Seguros
CódigoSULA11
SubsetorPrevidência e Seguros
Segmento de ListagemNovo Mercado
Tag Along100%
Free Float45%
Principal AcionistaSulasapar Participações S.A
Sitehttps://ri.sulamerica.com.br/

A empresa possui um free float acima de 25%, o que não representa nenhum problema de liquidez nas negociações das ações para o acionista.

A empresa possui um tag along  de 100%, indicando que o acionista minoritário estará protegido se os controladores da empresa vendam sua participação na companhia.

Ambos indicadores ajudam na análise da governança corporativa da empresa, porém não dizem respeito da sua capacidade de geração de caixa ou de sua rentabilidade.

Agora chegou a hora analisar os resultados e os principais múltiplos da análise fundamentalista da companhia.

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Resultado Sulamerica no 2t20

A empresa apresentou um lucro líquido de R$498,3 milhões no 2t20, uma alta de 91% em relação ao mesmo trimestre do ano anterior.

Confira os principais destaques dos resultados da Sulamerica do segundo trimestre de 2020:

Indicador2t202t19%
Lucro Líquido (R$)498,3M260,8M91%
Margem Bruta Operacional19,5%9,2%10,3 p.p.
Margem Líquida (%)8,9%4,8%4,1 p.p.

Resultados Operacionais da Sulamerica no 2t20

Em relação aos resultados do segundo trimestre de 2020, no segmento de saúde e odonto a companhia manteve os bons índices de retenção de clientes, que parcialmente compensaram impactos que o mercado de saúde suplementar sofreu.

Em relação à sinistralidade, índice relevante no mercado de seguros, a companhia apresentou uma redução acentuada nas frequências de procedimentos eletivos (consultas, exames e cirurgias não urgentes), o que, no curto prazo, mais do que compensou os custos adicionais relacionados ao diagnóstico e tratamento de beneficiários com COVID-19.

Importante ressaltar que a frequência de procedimentos eletivos aos poucos tem retornado, em uma curva ascendente ao longo dos últimos meses após uma queda mais pronunciada em abril.

Nos segmentos de proteção financeira, a SulAmérica Investimentos, nossa gestora de ativos, encerrou o trimestre com R$ 45 bilhões sob gestão.

Receitas operacionais seguros Sulamerica 2t20
Receitas operacionais seguros Sulamerica 2t20. Fonte: RI Sulamerica.

Os principais destaques do 2T20 na comparação com o mesmo período do ano anterior (2T19)

  • expansão de 8,1% no número de beneficiários de saúde e odonto em planos coletivos em relação ao 2T19;
  • redução de 11,7 p.p. na sinistralidade consolidada na comparação com o 2T19.

É importante ir mais fundo no que realmente importa.

Fica claro que a linha de saúde e odonto é responsável por grande parte da receita da companhia e entender melhor o crescimento dessa linha faz todo sentido.

Receitas operacionais Sulamerica 2t20
Receitas operacionais Sulamerica 2t20. Fonte: RI Sulamerica.

Todas as carteiras tiveram bom desempenho no período, com destaque para odonto (+27,4%) – impulsionada, também, pelas receitas da Prodent, adquirida em outubro do ano passado – PME (+7,3%) e empresarial/adesão (+6,1%). 

A expansão em todas as linhas reforça a qualidade do crescimento da receita da companhia e um indicativo de sua solidez para o próximo trimestre.

Apesar da queda no número de beneficiários comparado ao 1T20, vemos expansão quando comparado ao 2T19, mais um sinal positivo de aumento dos usuários de SULA11.

Gráfico composição carteira beneficiários Sulamerica 2t20
Gráfico composição carteira beneficiários Sulamerica 2t20. Fonte: RI Sulamerica.

Mais uma vez vale destacar a queda da sinistralidade, que teve efeito importante no bom resultado da empresa.

Gráfico sinistralidade seguro saúde e odontológico Sulamerica 2t20
Gráfico sinistralidade seguro saúde e odontológico Sulamerica 2t20. Fonte: RI Sulamerica.

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Resultados Financeiros da Sulamerica no 2t20

A receita operacional da Sulamerica atingiu R$ 4,8 bilhões no 2t20, apresentando alta de 5% na comparação com o 2t19.

A margem bruta operacional da Sulamerica atingiu R$ 933,5 milhões no 2t20, apresentando crescimento de 122,2% na comparação com o 2t19. 

O índice de despesas totalizou R$ 31 milhões no 2t20, apresentando crescimento de 1% na comparação com o 2t19.

O índice de sinistralidade da companhia caiu 11,7% em relação ao 2t19

O ROAE cresceu 0,3% na comparação com ao 2t19

O lucro líquido da Sulamerica atingiu R$ 498,3 milhões no 2t20, apresentando crescimento de 91% na comparação com o 2t19

Gráfico histórico lucros trimestrais Sulamerica (SULA11) 2t20 2020
Gráfico: Histórico de lucros trimestrais da Sulamerica. Fonte: GuiaInvest.

A Margem líquida da Sulamerica atingiu 8,9% no 2t20 superando as margens do 2t19

Para fazer uma análise do desempenho da empresa, quanto a empresa gera de retorno financeiro, avalie também outros indicadores de rentabilidade, como o giro do ativo e o Retorno sobre o Ativo (ROA).

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Principais Indicadores Fundamentalistas

Veja abaixo os principais indicadores fundamentalistas do Sulamerica para iniciar a sua análise dos fundamentos da SULA11.

Indicador12/201903/2020Evolução
Preço/Lucro (P/L)19,613,7-30,1%
Preço/Valor Patrimonial (PVPA)3,22,3-28,1%
Dividend Yield (DY) %1,1%1,9% 0,8 p.p. 
Payout %21%25,5% 4,5 p.p. 
Price Sales Ratio (PSR)1,10,8-27,3%
Valor de Mercado (R$)23,2B17,5B-24,6%
Lucro por Ação (LPA) $3,043,298,2%
Rent. Patr. Líq. (ROE) %16,5%17%3,0%
Margem Líquida %5,4%6,2%14,8%
Liquidez Corrente21,9 -10 p.p. 
Data Divulgação20/02/2005/08/20

* Indicadores com base na data de 06/08/2020.  Fonte: GuiaInvest

Para aplicar todos esses filtros e fazer uma rápida análise fundamentalista, levei menos de 5 minutos com a ferramenta GuiaInvest PRO.

Você pode assinar a ferramenta com preço promocional e ainda receber gratuitamente o PDF “13 Ações do Corona Opportunity”, que são empresas de setores variados, com o Score mais alto de cada setor.

Teleconferência de Resultados Sulamerica 2t20

Ouça a Transmissão da Teleconferência da Sulamerica do 2t20 abaixo:

Documentos e arquivos dos Resultados da Sulamerica do 2t20

Para conferir os resultados de outros trimestres, em texto ou áudio, acesse a Central de Resultados da Sulamerica.

SULA11 Vale a Pena?

Sulamerica apresentou um forte resultado que surpreendeu as expectativas do mercado.

A empresa fez um excelente trabalho e foi beneficiada assim como seu par PSSA3 no ponto de vista de sinistralidade.

Importante destacar que com a aprovação da telemedicina no Brasil, a empresa conseguiu expandir suas iniciativas digitais (somente em junho, realizou mais de 60 mil consultas médicas):

Gráfico atendimentos digitais saúde sulamerica 2t20
Gráfico atendimentos digitais saúde sulamerica 2t20. Fonte: RI Sulamerica.

Muito do resultado apresentado pela SULA11 teve a ver com o atual cenário, mas mesmo os itens recorrentes como aumento de beneficiário, aumento em suas principais linhas de receita, entre outros.

As ações negociam a 23x lucros para 2021 e 2,2x book.

Apesar do preço da ação parecer caro, a qualidade dos resultados ao longo do tempo nos deixa confortável em investir na empresa, inclusive acredito ser o melhor cavalo do setor.

Se você quer investir em ações com ótimos fundamentos e que estão sendo negociadas com desconto em relação ao seu preço justo, garanta a sua vaga na minha Carteira Ações para a Vida e receba o meu acompanhamento.

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Análise de Ações

DFP da Sulamerica 2t20

Confira abaixo os Demonstrativos Financeiros do Resultado da Sulamerica do 2t20 na íntegra. 

Disclaimer: Declaro que as informações contidas neste texto são públicas e que refletem única e exclusivamente a minha visão independente sobre a companhia, sem refletir a opinião do The Capital Advisor ou de seus controladores.

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