O que é retorno esperado?

Retorno esperado é um conceito relacionado ao ganho de capital esperado de um determinado investimento.

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Esse conceito também aparece com o nome de Taxa de Retorno Esperada, e é a remuneração que os investidores “exigem” de um ativo para manterem suas aplicações nele.

O retorno esperado é diferente do retorno efetivo, pois o primeiro se refere à uma expectativa, um resultado ex-ante, ainda não conhecido mas esperado, enquanto que o retorno efetivo foi de fato conhecido.

Para trabalhar com o conceito de retorno esperado faz-se necessário o uso de probabilidade.

A probabilidade será usada como forma de quantificar o nível de possibilidade de um investimento ter os seus valores projetados correspondidos efetivamente, levando sempre em conta os cenários projetados.

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Como funciona o retorno esperado?

Sempre quando vamos investir em um negócio ou em um ativo financeiro raramente conseguimos ter certeza sobre os ganhos de capital que teremos no futuro.

A exceção fica para em alguns ativos de renda fixa, do tipo pré-fixado. Estes sim, é possível saber de antemão quanto ganharemos, embora no curto prazo o retorno não seja conhecido.

Seja como for, a incerteza faz parte da economia e do processo de investimento.

Apesar disso, ninguém vai colocar dinheiro em alguma coisa que não tenha nenhum conhecimento sobre as possibilidades de ganho, não é mesmo?

Por exemplo, quem compra uma casa para investimento o faz pensando que haverá uma valorização futura.

A pessoa faz essa projeção com base na sua experiência e análise do mercado, ao observar que há uma tendência de longo prazo para a valorização do imóvel.

Porém, no mercado nada é garantido, e uma taxa de insucesso pode ser atribuída ao evento dos preços no mercado de imóveis desabarem.

Assim, o retorno esperado é a taxa de ganho que se tem ao ponderar as probabilidades atribuídas ao sucesso e insucesso do negócio.

Vamos tentar deixar isso claro com um exemplo.

Suponha uma pessoa que queira comprar um imóvel de R$1 milhão. 

Antes de fazer isso, ela julga que o mercado irá valorizar de tal forma que, dentro de 5 anos espera vender esse ativo com 100% de lucro, ou seja, por R$2 milhões.

Por outro lado, entende-se que há o risco disso não acontecer, pois o país vem passando por um momento de aumento da taxa de juros, o qual costuma afetar negativamente o preço dos imóveis.

Sendo assim, o investidor em questão julga a probabilidade dos seguintes cenários:

  1. 85% de chance do imóvel dobrar de preço ao longo de 5 anos;
  2. 15% de chance do imóvel não subir de preço no período de 5 anos.

Dentro dessa perspectiva, podemos calcular a taxa de retorno esperada para o investidor da seguinte forma:

Taxa de retorno esperada = (rentabilidade A x probabilidade A) + (rentabilidade B x probabilidade B)

Substituindo os valores da questão na fórmula, temos o seguinte resultado:

Taxa de retorno esperada = (1 x 0,85) + (0 x 0,15) = 0,85

Ou seja, o investidor em questão tem um retorno esperado para este investimento de 85%. Em termos monetários, ele espera que seu imóvel valha ao menos R$1,85 milhões em cinco anos.

Risco e retorno esperado

Risco e retorno são variáveis básicas da tomada de decisão de investimentos. 

Genericamente, o risco é uma medida de volatilidade ou incerteza dos retornos, e retorno é a expectativa de receitas de qualquer investimento.

Em suma, pode-se definir Risco como o grau de incerteza associado ao resultado de um investimento.

Quanto maior a volatilidade dos retornos de um investimento, maior será o seu risco. Dessa forma, quando dois ativos têm os mesmos retornos esperados, o racional é escolher o de menor risco.