O que Faz Grendene (GRND3) e os Diferenciais da Empresa
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O que Faz Grendene (GRND3) e os Diferenciais da Empresa

Conheça as principais estratégias utilizadas pela Grendene ao longo da sua história, e saiba se a ação GRND3 vale a pena.

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Atualizado em 15/09/2021

A Grendene é uma empresa brasileira considerada uma das maiores fabricantes de calçados do mundo.

Os produtos da companhia estão presentes em mais de 100 países através de mais de 110 mil pontos de venda.

O portfólio de marcas gerido pela empresa é um dos mais amplos do mercado, abrangendo o público feminino, infantil e masculino.

Veja neste artigo quais são os principais diferenciais da Grendene, as estratégias implementadas pela empresa, seu ambiente competitivo e os catalisadores das ações GRND3.

Leia até o final e descubra se a ação GRND3 vale a pena.

O que é Grendene

A Grendene é uma das maiores fabricantes de calçados do mundo.

A companhia está listada no segmento Novo Mercado de Governança Corporativa, e suas ações são negociadas pelo código GRND3.

Avaliada em R$ 51,4 bilhões, aproximadamente 29,75% (ON) do seu capital social é negociado livremente na Bolsa de Valores brasileira.

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História da Grendene

A história da Grendene iniciou em 1971 sob a denominação de Plásticos Grendene Ltda, com o intuito de atuar no segmento de industrialização de plásticos em geral.

A companhia foi pioneira na utilização da poliamida (nylon) como matéria-prima para a fabricação de seus produtos.

Em 1979, a companhia lançou as primeiras sandálias Melissa, uma das marcas de calçados mais comercializadas no país.

Em 1990, em busca de incentivos fiscais, o processo operacional da companhia foi transferido para a capital do Ceará, em Fortaleza.

Em 2007, a Grendene inaugurou uma fábrica no sul da Bahia, localizada em Teixeira de Freitas, denominada MHL Calçados Ltda.

Atualmente, a companhia produz cerca de 250 milhões de pares por ano por meio de suas cinco unidades industriais.

Confira os principais acontecimentos que marcaram a história da Grendene ao longo dos anos:

Linha do Tempo da Grendene
1971Constituição da Grendene.
1980Inauguração da matrizaria para produzir os moldes (matrizes) para a fabricação de calçados de plástico no Estado do Rio Grande do Sul.
1990Instalação em Fortaleza da primeira unidade fabril no Estado do Ceará.
2000Lançamento da marca Ipanema.
2012Grendene inaugura a Galeria Melissa, em Nova York.
2020Lançamento do laboratório de inovação Bergamotta Lab.

Estrutura Organizacional Grendene

Confira abaixo a estrutura organizacional da empresa Grendene e seus membros.

AdministraçãoMembro
PresidenteRudimar Dall’Onder
Vice-PresidenteGelson Luis Rostirolla
Diretor de RIAlceu Demartini de Albuquerque
ConselhosEspecialista do Setor
AdministraçãoAlexandre Grendene Bartelle
FiscalEduardo Cozza Magrisso

Como GRDN3 Lucra?

A Grendene lucra com a produção e com a comercialização de calçados.

Dentre as principais marcas comercializadas estão a Melissa, Rider, Grendha, Ipanema, Zaxy, Cartago, Pega Forte e a Grendene Kids.

Ao todo, a companhia possui cerca de 1.538 marcas registradas.

Para comercializar os seus produtos, a empresa conta com uma ampla rede formada por representantes comerciais.

Já no mercado externo, a Grendene conta com distribuidores e com as subsidiárias Grendene USA, Inc. (EUA), Grendene UK Limited (Reino Unido) e Grendene Italy S.R.L. (Itália).

Além do mais, a companhia exporta seus produtos para mais de 100 países.

Embora a companhia exporta significativa parcela de sua produção, o mercado interno responde por cerca de 80,0% da receita líquida da empresa, sendo a população brasileira o maior público consumidor da Grendene.

Entretanto, a companhia também está exposta ao mercado externo, principalmente aos Estados Unidos.

Dessa forma, uma flutuação da taxa de câmbio acaba impactando os resultados da Grendene.

Nos últimos anos, as vendas brutas na companhia registraram retração, impactando o resultado líquido da empresa. 

Mesmo assim, a companhia seguiu com sua política de dividendos e permaneceu com uma baixa alavancagem financeira.

Podemos perceber que após a queda acentuada, o lucro líquido da Grendene retornou próximo aos níveis de 2018. Veja no gráfico abaixo:

Gráfico do Histórico de Lucro Líquido da Grendene
Gráfico do histórico do lucro líquido da Grendene. Fonte: GuiaInvest

Neste contexto, a perspectiva dos investidores em relação a Grendene continuou positiva.

O preço por ação da empresa seguiu em trajetória ascendente, mesmo com a queda acentuada do indicador lucro por ação durante o período mais crítico da pandemia. Veja no gráfico a seguir:

Gráfico do Histórico Preço vs LPA da Grendene
Gráfico do histórico do preço vs LPA da Grendene. Fonte: GuiaInvest

Concorrentes da Grendene

A Grendene compete com grandes empresas como Arezzo & Co, Alpargatas e Vulcabras.

TickerEmpresaMarket Cap
ALPA4Alpargatas R$ 31,7 bilhões
ARZZ3Arezzo&CoR$ 8,4 bilhões
VULC3VulcabrasR$ 2,2 bilhões

A China é considerada o maior produtor mundial de calçados e o maior exportador.

Dessa forma, grande parte das concorrentes da Grendene no mercado externo estão localizadas no continente asiático, principalmente na China. 

Vantagens Competitivas

  • O produção da companhia é realizada em escala e de forma verticalizada;
  • A companhia detém um amplo portfólio de marcas.

Desvantagens Competitivas

  • Dependência nacional da empresa Braskem para o suprimento de resinas. 

Participação de Mercado da Grendene

No Brasil, a Grendene é a segunda maior empresa calçadista respondendo por cerca de 17,3% das vendas totais de pares de calçados.

PosiçãoTickerEmpresaUF SedeMarket Share
ALPA4Alpargatas SP34,1%
GRND3GrendeneCE17,3%
VULC3VulcabrasSP3,7%
ARZZ3Arezzo&CoMG1,9%

Fonte: Abicalçados, 2020

No mercado global, o market share da companhia é de aproximadamente 1,0%, considerando o volume total comercializado de calçados.  

Desempenho Ações GRND3

Inserida no setor de varejo, os principais catalisadores das ações da Grendene são: crescimento econômico, eficiência operacional e avanço da estratégia de internacionalização.

As ações da Grendene (GRND3) valorizaram 34,37% em 2021, e apresentaram uma alta de 43,24% nos últimos 12 meses.

Veja no gráfico abaixo o desempenho diário da ação GRND3:

Gráfico do Desempenho Diário da Ação GRND3
Gráfico do desempenho diário da ação GRND3. Fonte: GuiaInvest

Grendene Vale a Pena Investir?

A Grendene é uma empresa com um excelente histórico, principalmente na distribuição de dividendos.

No primeiro semestre de 2021, a companhia entregou resultados mais fortes, com destaque para a recuperação das vendas, se aproximando dos níveis pré-pandemia.

Em relação a estratégia de internacionalização, a companhia espera abrir novas lojas nos Estados Unidos e na China.

A entrada no mercado chinês deve ser bastante favorável para o aumento da competitividade da empresa, em função do alto nível de concorrência no continente asiático.

Adicionalmente, a retomada no setor de varejo prevista para o segundo semestre de 2021 e o crescimento das vendas on-line devem impulsionar os resultados da Grendene.

Atualmente, as ações GRND3 estão sendo negociadas a 16,3x lucro líquido, acima do seu valor justo.

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Análise de Ações

Disclaimer: Declaro que as informações contidas neste texto são públicas e que refletem única e exclusivamente a minha visão independente sobre a companhia, sem refletir a opinião do The Capital Advisor ou de seus controladores.

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