O que é Greenshoe

Greenshoe é o termo utilizado para Lote Suplementar de Ações que tem como objetivo a estabilização dos preços de ação em Ofertas Públicas Iniciais (IPOs).

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Quando uma empresa decide buscar investimentos na bolsa de valores ocorre a oferta de ações iniciais, porém se houver uma grande demanda dessas ações os preços serão elevados se tornando muito voláteis. 

Nesse contexto, os subscritores (underwriters) podem utilizar do Lote Suplementar de Ações para comprar um complemento de até 15% das ações. 

Os subscritores, em geral, são bancos de investimentos ou as agências de corretagem de ações, que podem utilizar o Greenshoe no período de 30 dias do início da oferta. 

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Como Funciona o Greenshoe

Antes de iniciar um IPO a empresa interessada em disponibilizar suas ações na bolsa passa por série de preparativos, em um determinado momento é escolhido qual corretora (subscritor) será a intermediadora entre o investidor e o ofertante. 

Por fim, é elaborado um contrato no qual o Greenshoe é adicionado e pode ser utilizado e negociado pelos subscritores, porém não é uma regra quanto a sua utilização e a porcentagem mínima, por exemplo: 

A empresa XYZ abriu uma oferta pública inicial de ações com o volume inicial de 1000 cotas, porém há grande procura por suas ações, então a corretora ABC pode disponibilizar até 150 cotas a mais para as ações da empresa XYZ. 

O Greenshoe só é utilizado quando a demanda está elevada, ou seja, tem mais investidores interessados do que ações disponíveis, então o preço tende a subir e isso pode prejudicar os emitentes e negociadores. 

Ao contrário, existe uma manobra chamada Reverse Greenshoe, que é o procedimento inverso, ou seja, quando as ações têm baixa demanda e seus preços tendem a cair, os subscritores podem comprar ações e repassá-las à empresa emitente. 

Esses casos são permitidos no Brasil pela CVM (Comissão de Valores Mobiliários) e também pela Securities and Exchange Commission (SEC) nos Estados Unidos. 

História do Greenshoe

Em 1919, a empresa norte-americana chamada Greenshoe Manufacturing utilizou pela primeira vez a cláusula do Greenshoe, sendo o único tipo de medida de estabilização permitida pela SEC. 

Em 2012, o Facebook Inc (FB) antes de fazer sua primeira oferta pública de ações negociou com seu subscritor que acabou concordando com as cláusulas do Greenshoe, então caso as ações disparam o subscritor compraria US$ 63 milhões em ações, cada uma a US$ 38.

No entanto, as ações do Facebook caíram abaixo do preço do IPO logo no início das negociações, dessa forma, o subscritor da empresa acabou fazendo o Reverse Greenshoe a fim de estabilizar o preço e minimizar possíveis quedas. 

Vantagem do Greenshoe

O investimento em Greenshoe pode ter um alto retorno para a empresa emissora e para o subscritor, além de estabilizar o valor das ações e facilitar as negociações. 

Para os investidores mais experientes também pode ser uma oportunidade de gerar maiores lucros, porém a volatilidade dos preços pode deixar o cenário mais conturbado e difícil de prever. 

Diferença entre Lote Suplementar e Lote Adicional de Ações

De acordo com a CVM o Lote Suplementar (Greenshoe) deve ser usado exclusivamente para a estabilização de preços dos valores mobiliários. Podendo aumentar em até 15% o lote de ações. 

O lote adicional (hot issue) pode ser utilizado pela empresa emitente das ações caso seja decidido aumentar o volume de arrecadação, ou seja, disponibilizar mais ações. Nesses casos, a companhia pode aumentar em até 20% a quantidade de ações ofertadas. 

Em alguns cenários o lote adicional pode não ser vantajoso para as empresas que já arrecadaram os recursos necessários e não desejam arcar com mais custos para ofertar ações adicionais. 

Caso ainda tenha alguma dúvida sobre o que é Greenshoe, consulte o artigo completo sobre Greenshoe.