IPO da Viveo (VVEO3) Vale a Pena? Prazo, Riscos e Prospecto
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IPO da Viveo (VVEO3) Vale a Pena? Prazo, Riscos e Prospecto

Saiba tudo sobre o IPO da Viveo: datas, preço das ações, pontos fortes, prospecto e se vale a pena participar.

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Atualizado em 08/04/2021

A empresa Viveo, líder na distribuição de produtos médicos, abrirá capital na bolsa de valores do Brasil. Será que vale a pena?

A companhia espera movimentar cerca de R$ 2 bilhões com o seu IPO, considerando a oferta primária e secundária de ações.

Os recursos obtidos com o IPO (Initial Public Offering) a partir da oferta primária, serão destinados para a expansão da empresa. 

A estreia da Viveo na Bovespa está prevista para 14 de abril de 2021, com suas ações listadas no segmento Novo Mercado através do código (VVEO3), entrando para a B3 (Bolsa, Brasil, Balcão).

Leia o artigo até o final e descubra se vale a pena investir na Viveo: prazos do IPO, lock-up, riscos e como participar.

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Data do IPO da Viveo

Confira abaixo o calendário (resumido) com as datas do IPO da Viveo.

#EventosData
1Registro de Oferta na CVM05/02/21
2Aviso ao Mercado e disponibilização do prospecto preliminar18/03/21
3Início do Pedido de Reserva do Varejo25/03/21
4Início do Pedido de Reserva para Pessoas Vinculadas25/03/21
5Encerramento do Período de Reserva para Pessoas Vinculadas29/03/21
6Encerramento do Período de Reserva do Varejo09/04/21
7Encerramento do Bookbuilding.Fixação do Preço por Ação.12/04/21
8Início de negociação das ações no Novo Mercado14/04/21
9Data de Liquidação15/04/21
10Data máxima de Liquidação das Ações Suplementares.17/05/21

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Características da Oferta 

A faixa indicativa do IPO da Viveo está situada entre R$ 19,92 e R$ 25,81 podendo ser fixada abaixo ou acima dessa faixa indicativa.

A oferta primária consistirá na distribuição de 30.120.482 ações, totalizando uma captação de aproximadamente R$ 689 milhões, sem considerar as comissões.

Já a oferta secundária consistirá na distribuição de 57.185.264 ações, totalizando um montante de aproximadamente R$ 1,3 bilhão, sem considerar as comissões.

Vale lembrar, que apenas os recursos obtidos com a oferta primária entraram no caixa da empresa.

No caso do IPO da Viveo, a maior parte dos recursos captados com a oferta irão para os acionistas vendedores. Ou seja, 65,5% da oferta será secundária.

Levando em consideração, a estimativa de colocação mínima e máxima de ações, o free float será de 31,00% à 41,86%, respectivamente.

Confira abaixo os dados do IPO da Viveo:

Dados do IPO da Viveo
Faixa indicativa de preçoR$ 19,92 e R$ 25,81
Preço médio da faixa indicativaR$ 22,87
Oferta primária688,8 Milhões de Ações
Valor mínimo de reservaR$ 3 Mil
Valor máximo de reservaR$ 1 Milhão

Sobre a Viveo

A Viveo é um ecossistema de produtos e serviços em saúde, seu principal foco é facilitar a gestão de materiais e medicamentos no país.

Para isto, a empresa atua desde a fabricação dos produtos até a entrega ao consumidor final.

Os clientes da Viveo são hospitais, clínicas, laboratórios, farmácias além de oferecer atendimento direto ao paciente.

A empresa foi constituída em 2016 quando a Mafra Hospitalar decidiu expandir sua atuação, realizando a distribuição de materiais médico-hospitalares e medicamentos para hospitais.

Segundo dados da IQVIA, hoje a Viveo é considerada líder na fabricação e distribuição de materiais e medicamentos no país alcançando um market-share de 7%.

Ecossistema Viveo
*Fonte: Prospecto Viveo

Para se consolidar como líder na fabricação e distribuição de produtos hospitalares, a Viveo realizou inúmeras aquisições ao longo de sua história.

Veja abaixo os principais acontecimentos que marcaram a história da Viveo desde sua fundação:

História da Viveo
*Fonte: Prospecto Viveo

Dentre suas principais aquisições, está a empresa Cremer, especializada na fabricação e fornecimento de itens de primeiros socorros, cirurgias, tratamento, higiene e bem-estar.

Outra aquisição estratégica foi a empresa Expressa, presente há mais de 30 anos na distribuição de medicamentos.

Com a aquisição da Expressa, a Viveo conseguiu expandir seu segmento de distribuição no país e alcançar a liderança de mercado de distribuição de materiais médico-hospitalares e medicamentos.

Hoje, o ecossistema Viveo é responsável por 12 marcas, que oferecem diversas soluções em saúde no país.

Vídeo Institucional da Viveo

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Qual o objetivo do IPO da Viveo?

A Viveo pretende investir os 32,5% líquidos de sua oferta total em futuras aquisições, além de captar novas oportunidades no setor de saúde. 

No dia 15 de março, a Viveo celebrou contratos de compra e venda com as empresas de higiene pessoal, Daviso e Grupo FW, equivalentes a R$ 300,7 milhões.

Segundo o prospecto da Viveo, a conclusão das transações está sujeita à autorização do Conselho Administrativo de Defesa Econômica (CADE).

DestinaçãoPercentual Estimado dos Recursos LíquidosValor Estimado Líquido
Expansão orgânica50,0%324,5 milhões
Expansão inorgânica50,0%324,5 milhões
Total100%649,0 milhões

A estratégia da empresa é oferecer uma solução one-stop-shop para seus clientes, onde seus clientes consigam encontrar todos os produtos desejados no ecossistema Viveo.

Ou seja, a empresa deseja apenas com sua plataforma ser capaz de abastecer hospitais, clínicas, laboratórios e farmácias.

Sendo um grande desafio, pois exigirá que a empresa tenha uma gestão de preço bastante competitiva.

Histórico de Resultados da Viveo

Confira a composição da receita líquida de vendas da Viveo em 2020, por unidade de negócio:

Unidade de NegócioReceita Líquida (R$) 2020Participação (%)
Medicamento3,2 Bilhões71,5%
Material1,2 Bilhões28,2%
Outros14,5 Milhões0,3%
Total4,4 Bilhões100%

A divisão que compreende a distribuição de medicamentos como analgésicos, antialérgicos, antibióticos, anti-inflamatórios, foi responsável por 71,5% das vendas totais da Viveo em 2020.

A receita líquida da Viveo totalizou R$ 4,4 bilhões em 2020, apresentando crescimento de 47,0% na comparação com 2019.

Por sua vez, o Ebitda totalizou R$ 279,3 milhões em 2020, apresentando crescimento de 138,9% na comparação com 2019.

A margem Ebitda totalizou 6,33% em 2020, apresentando crescimento de 2,4 ponto percentual na comparação com 2019.

O lucro líquido alcançou R$ 121,8 milhões em 2020, apresentando crescimento de 240,6% na comparação com 2019.

Apesar do significativo crescimento no faturamento, a Viveo apresenta margens bastante estreitas para o seu setor de atuação.

Veja o histórico de resultados financeiros da Viveo:

#202020192018
Receita Líquida4,4 Bilhões3,0 Bilhões2,7 Bilhões
Lucro Bruto638,5 Milhões469,5 Milhões399,0 Milhões
Margem Bruta14,5%15,6%15,1%
Ebitda279,3 Milhões116,9 Milhões138,5 Milhões
Margem Ebitda 6,33%3,89%5,2%
Resultado Antes da Tributação 189,5 Milhões-17,4 Milhões52,8 Milhões
IR Diferido-28,9 Milhões78,7 Milhões9,5 Milhões
Lucro Líquido121,8 Milhões35,7 Milhões35,0 Milhões
Margem Líquida2,7%1,2%1,3%
ROE9,2%9,4%9,9%

OBS: A restituição do imposto de renda do ano de 2019, favoreceu o lucro líquido do período, que teria permanecido no prejuízo sem o benefício fiscal.

Quanto ao endividamento, a Viveo possui um baixo nível de alavancagem financeira. Considerando a dívida líquida de R$ 111,0 milhões, a empresa detém uma relação dívida líquida/ Ebitda de apenas 0,4x.

#20202019
Dívida Bruta1,1 Bilhão694,5 Milhões
Caixa1,0 Bilhão278,7 Milhões
Dívida Líquida111,0 Milhões415,8 Milhões
Índice de Liquidez1,41,4
Índice de alavancagem financeira8%52%

Caracterizada como uma empresa de varejo, a Viveo ganha mais no giro do que na margem. Este fato faz com que a empresa necessite vender muito para aumentar sua lucratividade.

Faixa Indicativa de Preço
Preço por Ação (R$)19,9222,8725,81
Market Cap (R$)5,6 B6,4 B7,3 B

Os múltiplos foram calculados utilizando as demonstrações financeiras consolidadas da Viveo, dos últimos 12 meses de 2020.

Múltiplos
Indicadores de Mercado2020
Preço por Ação (R$)19,92
P/L46,1
VPA4,7
LPA0,4325
EV/Ebitda20,1
Quantidade de Ações281,5 Milhões

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Composição Acionária da Viveo

A maior parte das ações negociadas neste IPO é referente à oferta secundária. 

Considerando a oferta base, do total de 87.305.746 ações a serem distribuídas, 57.185.264 serão de acionistas da Viveo vendendo suas posições.

Dessa forma, os maiores acionistas da Viveo terão sua participação no capital social da empresa bastante diluída após a oferta.

O maior acionista da Viveo atualmente é a Genoma VI Fundo de Investimento em Participações Multiestratégia.

Veja abaixo a composição acionária da Viveo levando em consideração a colocação total das ações, sem considerar as ações suplementares e a colocação das ações adicionais:

#Antes da ofertaApós a Oferta
Ações Ordinárias%Ações Ordinárias%
Genoma VI Fundo de Investimento emParticipações Multiestratégia128.918.00852,43%118.428.40642,06%
Fundo de Investimentos em Participações Multiestratégia Genoma I55.888.81822,73%51.341.34318,23%
Consolação Goulart Terra43.739.70217,79%15.703.2395,58%
Carlos Alberto Mafra Terra17.343.4167,05%3.231.6921,15%
Beneficiários de phantom shares00,005.578.8621,98%
Outros00,0087.305.74631,00%
Total245.889.944100,00281.589.288100,0%

OBS: Os valores após a oferta consideraram também o aumento de capital.

Riscos do IPO da Viveo

Veja alguns dos principais riscos do IPO da Viveo:

  1. Risco de liquidez: a volatilidade e a falta de liquidez no mercado poderão limitar a capacidade dos investidores de vender as ações pelo preço e ocasião que desejarem;
  2. Economia mundial: riscos relacionados à economia global e brasileira poderão impactar o desempenho do mercado de valores mobiliários;
  3. Período de Lock-up: a venda de quantidades significativas das ações após o período de Lock-up poderá impactar no desempenho das ações da Viveo.

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Como Participar do IPO da Viveo

Confira o passo-a-passo para participar do IPO da Viveo:

  1. Abrir conta em uma corretora de valores participante da oferta;
  2. Acessar home-broker;
  3. Preencher o volume financeiro e o preço máximo que deseja pagar por cada ação (VVEO3).

IPO da Viveo Vale a Pena?

O setor de atuação da Viveo é bastante competitivo, o que pode acarretar uma dificuldade da empresa em recuperar suas margens futuramente.

Outro ponto de atenção, é a necessidade da empresa em crescer via aquisições, visto que necessita de altos investimentos.

Com relação a seus indicadores financeiros, a Viveo apresenta margens baixas e um ROE (Retorno sobre Patrimônio Líquido) em declínio.

Considerando o piso da faixa indicativa, a Viveo negocia com múltiplos elevados, acima do seu preço justo.

Assim, mesmo considerando o piso de faixa indicativa, a Viveo é uma empresa cara, fazendo que a participação no IPO seja pouco atrativa no momento.

Antes de investir nos IPOs de 2021, conheça seu Perfil de Investidor e invista com maior segurança nas próximas oportunidades do mercado.

Análise de Ações

Prospecto do IPO da Viveo

Veja abaixo o prospecto preliminar do IPO da Viveo (VVEO3):

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Disclaimer: Declaro que as informações contidas neste texto são públicas e que refletem única e exclusivamente a minha visão independente sobre a companhia, sem refletir a opinião do The Capital Advisor ou de seus controladores.

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