Investir na Bolsa de Valores Vale a Pena com a Queda de Hoje?

Após despencar praticamente 47% das máximas, a Bolsa de Valores está de volta, bem perto dos 100 mil pontos.

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A pergunta que não quer calar: “O Ibovespa ficou caro?”

O Ibovespa registrou alta no mês de Abril (+10,25%), mês de Maio (+8,5%) e a euforia parece que perdeu força hoje.

Será que voltaremos aos 63 mil pontos ou te espaço para voltar aos 120mil pontos?

Meu objetivo hoje é apresentar alguns argumentos que ajude você a compreender melhor o atual patamar do Ibovespa.

Veja, eu não estou aqui tentando prever para onde vai a Bolsa, mas gostaria de levantar fatos que em minha visão deveriam gerar atenção para o investidor que possui uma exposição relevante do seu portfólio em ações.

Bolsa de Valores Hoje?

Na Bolsa de Valores, paga-se hoje pelo que vai acontecer amanhã.

Os preços das ações na tela do seu Homebroker carregam expectativas do que pode acontecer com os lucros das empresas no futuro.

É assim que a banda toca.

Para dar um exemplo mais prático e recente, podemos citar as quedas do Ibovespa teve nos meses de Fevereiro e Março, quando houve o impacto do coronavírus na bolsa de valores.

Momento em que o País não tinha nenhuma morte de Covid-19, mas agora que estamos no pico de óbitos a Bolsa volta próximo aos 100 mil pontos.

Isso meu caro leitor, é pagar pela expectativa do que pode acontecer no futuro.

“E te pergunto, faz sentido pagar Brasil hoje, pelo que pode acontecer amanhã?”

Vamos voltar um pouco em um passado recente.

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O Brasil na última vez que o IBOV bateu os 100mil pontos

A última vez que vimos a Bolsa no patamar de 100 mil pontos, foi em meados de março/19 com vários aspectos positivos, como:

1. Reforma da previdência endereçada;
2. Agenda robusta com reformas (tributária, administrativa, etc) e projetos de lei para o saneamento (SAPR11) e teles (VIVT3) que deveriam impactar positivamente o Brasil;
3. Recursos estrangeiros para importantes setores da economia;
4. Paulo Guedes fazendo um excelente trabalho (e continua);
5. Melhora em indicadores importantes da economia;
6. Taxa de juros nos menores níveis históricos;
7. Inflação sob controle.

Para citar alguns.

Até aqui parece mais sentido pagar Brasil antes do que agora. Vamos em frente.

Alta da Bolsa de Valores em 2020

Por que a bolsa subiu em 2020? o que levou a o IBOV a engrenar rumo ao norte desde suas mínimas nos 63 mil pontos?

Tecnicamente entramos novamente no Bull Market.

Foi a queda da bolsa mais rápida e a volta mais rápida que já se viu na história do Ibovespa. De fato um cenário totalmente novo no País.

Fica bem claro, e se tornou até consenso, que a combinação de alguns fatores foram responsáveis pelo rali, tanto do Ibovespa, como de outras Bolsas ao redor do mundo.

Veja o desempenho das principais bolsas de valores do mundo (em USD) nos últimos 24 pregões:

Na minha visão os fatores que mais contribuíram para o cenário positivo nas Bolsas em 2020:

• Injeção rápida de dinheiro na economia, via estímulo dos Bancos Centrais;
• Queda das Taxas de Juros global e nos menores patamares históricos;
• Maior visibilidade da pandemia e reabertura das economias.

O Banco Central dos EUA (Federal Reserve - FED), anunciou um pacote de 1,5 trilhões de dólares para ajudar a economia e o Banco Central Europeu (BCE) um pacote de 300 bilhões de euros.

Uma grande ajuda né?

Queda na Taxa de Juros

E quando você pensa em taxas de juros globais negativo ou bem próximo de zero, é de se imaginar que todo esse dinheiro tenha um viés para as Bolsas de Valores.

A necessidade de alocação dos recursos e o custo de oportunidade.

O gráfico abaixo me chamou atenção, ele mostra quanto subiu a bolsa dos EUA em relação a geração de lucros das empresas.

Os preços começam a subir muito antes dos fundamentos

Esperamos para ver se o lucro das empresas voltam a acompanhar o rali do Ibovespa, ou seria o contrário?

O Brasil hoje

No que diz respeito aos assuntos políticos não vou me aprofundar no tema, mas seria imprudente não considerar esses riscos é importante que você fique ciente que eles existem.

Já do ponto de vista econômico citaremos alguns dos vários problemas que o COVID trouxe:

PIB do Brasil pode ter queda de 7,4% em 2020, empresas fechadas no período, renda e desemprego.

Segundo a OCDE, o Brasil deve apresentar retração na economia de -7,4%, praticamente 2x mais do que seus piores anos de 2015 e 2016.

Isso desconsiderando uma possível segunda onda, que tem sido veiculado nas mídias.

E aqui acho válido relembrar que quando você tem uma queda, por exemplo de 50% em um indicador, para que ele volte para o mesmo patamar é necessário um aumento de 100%.

Uma retração dessa magnitude terá reflexos direto no lucro das empresas para 2020 e mesmo com tantas projeções não temos nenhum número concreto de como as empresas estão efetivamente reagindo frente a pandemia já que os resultados do 1T20 contemplam somente os 3 primeiros meses no ano.

A coisa não melhora quando olhamos para renda disponível, desemprego e até mesmo o fechamento de 600 mil empresas que foi divulgado pelo Sebrae em Abril,

As projeções para desemprego e renda são níveis recordes em nossa história, caso esses números de concretizem.

Para você ter uma ideia os auxílios no valor de R$ 600 /mês, tem um custo total para o governo de R$ 40 bilhões por mês.

Se pensarmos que o número de contribuintes tanto pessoa física quanto pessoa jurídica  diminuiu e os gastos públicos com a atual situação tem aumentado significativamente, já sabemos que as contas públicas tendem a ter um déficit (- receita + gastos = déficit).

Ibovespa a 100 mil pontos está Caro?

Mas afinal de contas o Ibovespa está caro?

Para ter uma ideia se a Bolsa está cara ou barata, vamos utilizar o múltiplo Preço/Lucro, o famoso P/L.

Após os meses positivos de Abril e Maio, o P/L do Ibovespa chegou a 16,8x em 12 meses, um prêmio superior à sua média histórica de 12,6x.

Obviamente as estimativas de ganhos para 2020 são impactadas pela desaceleração econômica de 2020, onde os lucros das empresas devem cair bastante.

Dito isso, vamos trabalhar com um cenário para 2021.

Vale lembrar que nosso objetivo não é adivinhar o que vai acontecer com o Ibovespa no futuro, é importante ter a humildade de reconhecer que a partir do momento que utilizamos premissas, nossas contas são falíveis.

“O que realmente queremos é usar o indicador P/L para agregar em nossas informações para chegar em alguma conclusão.”

O Ibovespa tem uma média de P/L de 12,6x. Seremos conservadores em adotar um P/L de 14x para a bolsa em 2021, um prêmio de 11% em relação à média.

Vamos ainda imaginar que os Lucros das empresas tenham crescimento de 10% na comparação de 2019/2021, aqui estamos sendo bastantes otimistas, quando comparado ao consenso de mercado.

Chegamos a um preço para o Ibovespa de 103 mil pontos.

Vale a Pena Investir na Bolsa de Valores Hoje

Em minha humilde opinião esse é um momento de atenção e cautela para quem tem uma grande exposição na bolsa de valores.

Veja, eu não estou falando que você não deve ter nada de Bolsa.

Considerando uma carteira de investimento é natural que você tenha uma % de renda variável e outra % de renda fixa.

O ponto é, tenha cautela com sua exposição em Bolsa próximo aos 100mil pontos.

Mas se você quer investir em ações com ótimos fundamentos e que estão sendo negociadas com desconto em relação ao seu preço justo, garanta a sua vaga na Carteira Jóias da Bolsa.

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