Em um momento em que os pontos de inflexão abrangendo taxas de juros, inflação e crescimento econômico parecem prováveis, os family offices estão planejando as maiores modificações na alocação de ativos em vários anos. 

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É o que diz o novo relatório UBS Global Family Office 2023, que conversou com 230 dos maiores single family offices do mundo.

Juntas, famílias têm um patrimônio líquido coletivo de quase US$ 500 bilhões, ou uma média de US$ 2,2 bilhões cada.

O retorno da renda fixa como diversificador

A pesquisa de 2023 revela planos para a maior mudança na alocação estratégica de ativos em vários anos, à luz de possíveis pontos de inflexão na inflação, nas taxas de juros e no crescimento econômico.

A geopolítica tensa é a maior preocupação dos family offices em todo o mundo, embora as estas variem de região para região.

Quando se trata de alocações regionais, as preferências estão mudando. Enquanto planejam os próximos cinco anos, os family offices estão mais otimistas sobre a Europa Ocidental do que há algum tempo. 

Eles também pretendem ampliar as alocações na região da Ásia-Pacífico. 

Possivelmente refletindo a probabilidade de uma mudança de regime macroeconômico, a diversificação da carteira parece estar voltando às práticas tradicionais: as alocações para renda fixa de curta duração e gestão ativa estão aumentando.

A composição média da carteira dos pesquisados ​​em 2022 é de 55% nas classes de ativos tradicionais (abaixo dos 57% em 2021) e 45% nas alternativas (acima dos 43% do ano passado). 

Com os rendimentos da renda fixa de curta duração atualmente em mais de 5%, um terço dos entrevistados pelo UBS já possui esse tipo de dívida. 

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Além disso, quase metade planeja fazer aumentos significativos ou moderados nas participações de renda fixa do mercado desenvolvido em 2023 e além.

“Estamos vendo que a liquidez é um grande fator na tomada de decisões”, disse Charles Otton, chefe de patrimônio familiar e institucional global do UBS para as Américas, à Forbes.

“Todos nós nos acostumamos com o fato de o dinheiro ser gratuito, mas agora as pessoas estão valorizando a liquidez e ajustando seu portfólio de acordo.”

Os escritórios familiares estão usando renda fixa de alta qualidade e curta duração para aumentar a diversificação, potencialmente para proteção, rendimento e valorização do capital. 

Um relatório semelhante do Global Family Office, divulgado pela Blackrock no início deste ano, também mostra que os gerentes de dinheiro dos ricos ajustam seus portfólios. 

Quase metade dos 120 escritórios pesquisados ​​nesse relatório disseram que planejam mudar a estratégia de investimento ou fazer ajustes no portfólio este ano. 

Muitos pularam para renda fixa e crédito privado em resposta ao atual ambiente de mercado.

“Ao buscar flexibilidade máxima e alavancar um amplo kit de ferramentas, os portfólios podem girar agilmente em exposições de duração, regionais e setoriais em resposta a condições de rápida mudança”, escreveu Rick Rieder, diretor de investimentos de renda fixa global da BlackRock.

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Diversificação em toda a gama de alternativas

Buscando alternativas, os family offices estão reorientando suas alocações. 

Há um aumento notável nas alocações de fundos de hedge, de 4% em 2021 para 7% em 2022. 

Metade (50%) de todos os family offices pesquisados ​​investiram em fundos de hedge em 2022, acima dos 43% do ano anterior. 

Por outro lado, as alocações diretas de private equity estão caindo: de 13% em 2021 para 6% planejados em 2023. 

A proporção de family offices que investiram em private equity direto em 2022 caiu para 60%, ante 67%. 

Embora ainda haja alguma exposição a private equity entre os family offices, a maioria tem reduzido os investimentos diretos em private equity no curto prazo, voltando-se para fundos de dívida privada e infraestrutura. 

Em vez de procurar novas empresas de private equity, que geralmente são investimentos mais arriscados, os family offices agora estão favorecendo empresas do mercado privado que cresceram até certo ponto e têm algum tipo de EBITDA, observa Otton.

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Muitos dos entrevistados também planejam reduzir a exposição a imóveis este ano, segundo o relatório. 

“Há uma cautela geral em relação às taxas mais altas e alguma suavidade – embora mais comerciais do que residenciais domésticos, onde o investimento permanece forte”, explica Otton. 

No longo prazo, no entanto, cerca de um terço dos family offices ainda planejam aumentar a exposição nesse setor, uma vez que o capital se torne mais disponível e as avaliações sejam mais baixas.

As alocações para ações de mercados desenvolvidos praticamente não mudam, mas há planos para aumentar as alocações de ações de mercados emergentes, após um pico percebido no dólar americano e a reabertura da China.

Quase metade de seus ativos ainda está na América do Norte, mas a maioria dos escritórios planeja aumentar suas alocações para a Europa Ocidental pela primeira vez em anos.

Cautela

De um modo geral, os family offices entrevistados para o relatório de 2023 foram cautelosos.

A alta inflação foi a principal preocupação no ano passado e, embora tenha sido citada por muitos novamente, agora foi suplantada por preocupações geopolíticas no topo da lista, de acordo com a pesquisa.

“Neste ano, somos neutros em tudo”, explicou um CIO de Cingapura. “Mesmo com equidade, não estamos abaixo do peso ou acima do peso. Não estamos fazendo grandes apostas em nada.”

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