Análise de Resultados Guararapes 3T19 - GUAR3 vale a pena?
| ,

Análise de Resultados Guararapes 3T19 – GUAR3 Vale a Pena?

A Guararapes divulgou seus resultados referentes ao 3T19, confira os destaques e se vale a pena investir na GUAR3.

Por
Atualizado em 12/11/2019
Avalie esse texto

Os resultados da Guararapes (GUAR3) referente a suas operações do terceiro de trimestre de 2019, foram divulgados no dia 06/11.

Veja neste artigo os principais destaques do resultado da Guararapes do 3T19 e se a GUAR3 vale a pena investir. 

Confira o calendário de divulgação de resultados do 3T19 das empresas listadas na Bolsa de Valores e a análise das empresas que a equipe do The Capital Advisor está realizando.

Data da divulgação: 06 de novembro de 2019.

Sobre a Guararapes

Conheça um pouco sobre a Guararapes: data de fundação, core business, mercados onde atua, principais clientes.

A Guararapes foi fundada em 1947, quando os irmãos Nevaldo e Newton Rocha abriram sua primeira loja de roupa em Natal no Rio Grande do Norte.

Quatro anos depois a empresa implantou uma pequena confecção e adquiriu vários pontos de venda, dando início ao Grupo Guararapes. 

Atualmente o Grupo Guararapes Confecções, controlador das Lojas Riachuelo, é o maior grupo empresarial de moda do Brasil. A companhia contém hoje 315 lojas e 654,2 mil m² de área de vendas.

Mapa das lojas do grupo Guararapes.
Mapa das lojas do grupo Guararapes.

Além das Lojas Riachuelo, o Grupo também é dono da Midway Financeira, do shopping Midway Mall e da transportadora Casa Verde. 

Banner will be placed here

Avaliação de Governança

A Guararapes está listada na Bolsa de Valores no segmento Tradicional da B3

EmpresaGuararapes Confecções S.A.
CódigoGUAR3
SubsetorComércio
Segmento de ListagemTradicional
Tag Along80% ON
Free Float24,22%
Principal AcionistaLisiane Gurgel Rocha (27,90%)
Sitehttp://ri.riachuelo.com.br

Quer Investir em Boas Ações? Clique Aqui e Baixe Grátis o Relatório com as 3 Ações para Investir por 10 Anos.

Balanço da Guararapes

Na última quarta-feira, dia 6 de novembro a Guararapes divulgou seus resultados para o terceiro trimestre deste ano. 

Os principais destaques do balanço do 3T19 versus 3T18 foram:

  • Crescimento de 9,2% na receita consolidada, que atingiu R$ 1.885,5 milhões;
  • Aumento de 5,4% nas vendas em mesmas lojas;
  • Alta de 6,7% na receita líquida total de mercadorias, totalizando R$ 1.265,6 milhões;
  • Aumento de 13,7% no ebitda ajustado, totalizando R$ 254,3 milhões;
  • Lucro Líquido de R$ 67,9 milhões com queda de 18,5%.

Resultados Operacionais e Financeiros

No terceiro trimestre de 2019, o ebitda ajustado do Grupo Guararapes totalizou R$ 254,3 milhões, representando uma alta de 13,7% em relação ao mesmo período do ano anterior.

Adicionalmente, a margem ebitda ajustada sobre a receita líquida consolidada atingiu o patamar de 13,5%, representando uma alta de 0,5 ponto percentual na mesma base de comparação. 

Nos acumulados dos 9M19 o ebitda ajustado e a margem chegaram ao patamar de R$ 677,9 milhões e 16,6% respectivamente, representando alta de 8,3% e 0,1 p.p. na comparação com os resultados do mesmo período do ano passado. 

Desconsiderando os efeitos do IFRS 16, o ebitda ajustado caiu 13,8% no 3T19 e 21,2% nos nove primeiros meses de 2019, totalizando R$ 192,7 milhões no terceiro trimestre e R$ 493,3 milhões nos nove meses e 2019.

O desempenho da métrica refletiu o crescimento em mesmas lojas, queda na margem bruta de mercadoria, além da pressão das despesas operacionais na recomposição do mix de produtos e estrutura da Midway Financeira e a alta do nível de perda e provisionamento da operação financeira.

A receita líquida por sua vez, totalizou R$ 1.885,4 milhões, representando uma lata de 9,2% em relação ao mesmo período do ano anterior.

A métrica é composta pelas receitas líquidas da Midway Financeira (R$ 602 milhões), do Shopping Midway Mall (R$ 17,2 milhões) e de Mercadorias (R$ 1.265,2 milhões).

Tabela: Receita Líquida Consolidada da Guararapes no 3T19
Tabela: Receita Líquida Consolidada da Guararapes no 3T19

No terceiro trimestre o lucro bruto consolidado da Guararapes apresentou crescimento de 6,7% em relação ao 3T18, passando de R$ 1.116,3 milhões no 3T18 para R$1.191,2 milhões no 3T19. 

Gráfico: Histórico de Lucro Líquido Trimestral da Guararapes.
Gráfico: Histórico de Lucro Líquido Trimestral da Guararapes.

No acumulado de janeiro a setembro, lucro bruto consolidado atingiu R$ 3.431,9 milhões, representando crescimento de 5,6% na comparação anual. 

Gráfico: Histórico de Lucro Acumulado da Guararapes.
Gráfico: Histórico de Lucro Acumulado da Guararapes.

Adicionalmente, a margem bruta consolidada no 3T19 atingiu 63,2%, representando queda de 1,5 p.p. em relação ao mesmo período do ano passado.  No 9M19, a margem bruta consolidada atingiu 63,9%, representando uma queda de 1,0 p.p. 

Já o lucro líquido consolidado do Grupo totalizou R$ 67,9 milhões no terceiro trimestre deste ano, representando retração de 18,5% em relação ao valor de R$ 83,3 milhões reportados no mesmo período do ano passado. 

No acumulado dos nove primeiros meses de 2019, o lucro líquido totalizou 152,1 milhões, presentado queda de 32%. 

Excluindo-se os efeitos da adequação à Norma IFRS 16, o lucro líquido do terceiro trimestre apresentou uma queda de 12,2%, chegando ao patamar de R$ 73,2 milhões. Paralelamente a margem líquida sobre receita líquida consolidada atingiu 3,9%. 

Resultado da Guararapes Confecções

No 3T19, a Guararapes produziu 12,9 milhões de peças, ficando praticamente estável na comparação com a produção do 3T18. 

Já no acumulado de janeiro a setembro, a produção totalizou 32,4 milhões de peças, representando uma queda 1,6% ao reportado nos 9M18. 

Nos 9M19, a Guararapes faturou R$ 1.034,0 milhões para a Riachuelo. Os produtos Guararapes representaram 42,9% do total de vendas de vestuário da Riachuelo no 3T19.

No acumulado de janeiro a setembro a venda total de vestuário da Riachuelo foi composta por 38,1% de produtos Guararapes.

Resultado da Lojas Riachuelo

As Lojas Riachuelo apresentou uma receita líquida de mercadorias no terceiro trimestre de 2019 totalizou R$1.265,6 milhões, representando uma alta de 6,7% na comparação com o mesmo trimestre do ano passado. Segundo o critério “mesmas lojas”, houve um crescimento de 5,4%. 

A margem bruta de mercadoria, por sua vez, atingiu o patamar de R$ 49,8% no 3T19, com queda de 1,8 p.p. na mesma base de comparação. No acumulado de janeiro a setembro, houve uma redução de 2,8 p.p., atingindo 49,2%. 

A margem bruta refletiu a maior participação de celular e perfumaria em seu mix, por um comportamento comercial ainda promocional, gerado pelo maior volume de estoque desde o final do ano passado, decorrente da continuidade dos ajustes necessários para recompor o mix das lojas.

O câmbio também teve reflexo na margem, uma vez que pressionou a margem de produtos importados. 

Já o melhor desempenho das vendas no 3T19 refletiu os ajustes feitos na operação da Companhia, ação que teve início no segundo trimestre.

Nos nove primeiros meses de 2019 foram inauguradas seis novas lojas, totalizando no final do período 318 unidades e 657,4 mil metros quadrados. 

Gráfico: Evolução do número de Lojas Riachuelo - Guararapes
Gráfico: Evolução do número de Lojas Riachuelo – Guararapes

Resultado da Midway Financeira

No terceiro trimestre a receita da operação financeira totalizou R$ 637,1 milhões , representando uma alta de 15% em relação aos R$ 554,0 milhões reportados no mesmo período do ano anterior. 

No acumulado de janeiro a setembro de 209, a receita da operação financeira totalizou R$ 1.847,8 milhões,  representando expansão de 17,2% em relação aos R$1.576,0 milhões apurados no 9M18. 

Os destaques do 3T19 ficaram para as receitas de comissões sobre Cartão Bandeira com aumento de 47,2% no período, passando de R$ 42,4 milhões no 3T18 para R$ 62,4 milhões no 3T19 e para o aumento de 19,9% na receita financeira com vendas c/ juros, multa e juros sem atraso, que totalizam R$ 352 milhões no 3T19.

A Midway Financeira conta com um estoque de provisão maior do que o exigido pelo Banco Central para todas as faixas de volume da carteira (A-H).

Diante disso, a companhia encerrou o 3T19 com saldo de PCLD de 9,5%  maior do que o mínimo requerido pelo Bacen e com provisão suficiente para cobrir 93% dos créditos com atraso maior do que 90 dias. 

 O estoque de provisão encerrou o período em 8,7% sobre a carteira com vencidos até 180 dias.

Já o nível de perda do Cartão Riachuelo, incluindo cartão bandeira, terminou o período no patamar de 6,9%, quase estável em relação ao nível de 7% reportado no 3T18. 

Já o nível de perda nas operações de empréstimo pessoal chegou ao patamar de 25%, ao mesmo passo em que a carteira de empréstimo pessoal totalizava, no dia 31 de setembro, R$ 739,1 milhões, representando um crescimento de 17,8%. 

No trimestre as despesas com perdas e PCLD totalizaram R$ 292,5 milhões, representando alta de 30,1% em relação ao mesmo período do ano anterior. 

O Índice de Basiléia, por sua vez, encerrou o período em 19,1%. 

O ticket médio do Cartão Riachuelo chegou ao patamar de R$184,7 no 3T19, representando uma leve queda de 0,2% frente ao valor de R$185,1 reportado no 3T18.

No acumulado de janeiro a setembro, o ticket médio atingiu R$184,0, representando uma queda de 1,5% frente aos R$186,8 registrado no 9M18. 

A base total de cartões no terceiro trimestre de 2019 atingiu 32,0 milhões de plásticos Private Label, sendo 337,0 mil unidades emitidas somente neste terceiro trimestre de 2019.

Ao final de setembro de 2019, a Companhia totalizava 6,9 milhões de unidades do cartão co-branded. 

Tabela: Principais resultados da Midway Financeira no 3T18 - Guararapes
Tabela: Principais resultados da Midway Financeira no 3T18 – Guararapes

Resultado Midway Mall

No terceiro trimestre de 2019 a receita líquida do shopping Midway Mall totalizou R$ 18,1 milhões, representando uma alta de 6,4% em relação ao mesmo período do ano passado. 

Já no acumulado dos 9M19, a receita líquida do Midway shopping totalizou R$ 52,9 milhões, também com crescimento de 6,4% na comparação anual. 

No terceiro trimestre do ebitda do shopping somou R$ 15,6 milhões, representando uma expansão de 4,1% frente ao valor reportado no 3T18. Por outro lado, a margem ebitda do período ficou em 86,3%, com queda de 1,9 ponto percentual na mesma base de comparação. 

Já no acumulado de janeiro a setembro o ebitda do shopping Midway totalizou R$ 45,1 milhões, ficando 9,5% acima do valor reportado no mesmo período de 2018. A margem ebitda dos 9M19 ficou em 85,1% com alta de 2,4 pontos percentuais. 

Além do Shopping Center, o Grupo Guararapes se destaca por possuir um portfólio representativo de lojas em imóveis próprios. Do total de 318 Lojas Riachuelo ativos no final do 3T19, 46 estavam instaladas em imóveis do próprio grupo. 

Assim, do total de 657,4 mil metros quadrados de área de vendas, 120,2 mil ou 18,3% estão localizados em imóveis próprios.

Considerando esses imóveis juntamente com os dois centros de distribuição e as seis plantas de produção industrial, o Grupo possui aproximadamente 800 mil m² em área bruta construída.

Tabela: Principais resultados do Midway Mall Shopping no 3T18 – Guararapes

Endividamento da Guararapes

No dia 31 de setembro de 2019, as disponibilidades da Guararapes atingiram R$ 1.199,5 milhões, enquanto os empréstimos e financiamento totalizaram R$ 2.860,5 milhões. 

Assim, o Grupo encerrou o terceiro trimestre de 2019 com um endividamento líquido de R$ 1.661,1 milhões, representando alta frente ao endividamento de R$ 1.267,2 milhões apurado no mesmo período do ano passado. 

Excluindo os efeitos do IFRS 16, a alavancagem financeira líquida do Companhia terminou o período em 1,0x o ebitda

Veja a evolução histórica dos últimos 10 anos do endividamento da Guararapes:

Gráfico: Histórico da Dívida Bruta da Guararapes
Gráfico: Histórico da Dívida Bruta da Guararapes

Principais Indicadores

Veja abaixo os principais indicadores do Guararapes Confecções S.A. para iniciar a sua análise fundamentalista da GUAR3.

Indicador06/201909/2019
Preço/Lucro (P/L)6,88,7
Preço/Valor Patrimonial (PVPA)1,62,0
Dividendos (DY) %3,22,4
Valor de Mercado $8,1 B10,2 B
Lucro por Ação (LPA) $2,36322,3322
Rent. Patr. Líq. (ROE) %23,723,2
Margem Líquida %1615,4
Data Divulgação06/08/201906/11/2019

* Indicadores com base na data de 12/11/2019

Quer Investir em Boas Ações? Clique Aqui e Baixe Grátis o Relatório com as 3 Ações para Investir por 10 Anos.

Teleconferência de Resultados Guararapes

Ouça a Transmissão da Teleconferência da Guararapes do 3T19. abaixo:

Documentos e arquivos dos Resultados da Guararapes do 3T19

Para conferir os resultados de outros trimestres, em texto ou áudio, acesse a Central de Resultados da Guararapes.

Conclusão

No terceiro trimestre de 2019, diante de um cenário ainda desafiador para a economia, a Guararapes divulgou os resultados para seus negócios.

No período, a receita líquida da companhia totalizou R$ 1,885 bilhão, representando uma alta de 9,2% em relação ao mesmo período do ano passado

O melhor desempenho da receita líquida do grupo refletiu o melhor resultado em todos os negócios, com destaque para a receita líquida Midway Financeira que cresceu 14,7% no período. 

Enquanto isso, a receita líquida do shopping Midway apresentou crescimento de 5,8%, enquanto a receita líquida de mercadorias, que tem maior participação na receita líquida total do grupo, cresceu 6,7%. 

O ebitda ajustado, que representa a capacidade geração de caixa operacional da companhia totalizou no terceiro trimestre R$254,3 milhões, representando uma alta de 13,7% em relação ao mesmo período do ano anterior, com margem ebitda ajustada sobre a receita líquida consolidada de 13,5%

Por fim, o lucro líquido consolidado do Grupo atingiu R$ 67,9 milhões no terceiro trimestre de 2019 representando retração de 18,5% em relação ao valor de R$ 83,3 milhões reportados no mesmo período do ano passado. 

Escrito em conjunto por Eduardo Voglino e Marcelo Fayh (Analista CNPI).

Quer Investir em Boas Ações? Clique Aqui e Baixe Grátis o Relatório com as 3 Ações para Investir por 10 Anos.

Resultados da Guararapes 3T19

Confira abaixo os Resultados da Guararapes do 3T19 na íntegra. 

Disclaimer: Declaro que as informações contidas neste texto são públicas e que refletem única e exclusivamente a minha visão independente sobre a companhia, sem refletir a opinião do The Capital Advisor ou de seus controladores.

Avalie esse texto

O Que Ler Agora...

Mostrar Mais