O private equity é atualmente o “rei” entre os membros da Tiger 21, uma rede de empreendedores e investidores de altíssimo patrimônio líquido, de acordo com seu fundador e presidente, Michael Sonnenfeldt.
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Sonnenfeldt disse à CNBC na sexta-feira que os membros do Tiger 21, que administram coletivamente cerca de US$ 150 bilhões em ativos, triplicaram sua alocação em capital privado na última década e veem novas oportunidades em meio a um boom esperado para empresas expostas à IA e ao clima.
A maioria dos membros do Tiger 21 são empresários que venderam as suas empresas e estão agora no negócio da preservação da riqueza.
“As participações em dinheiro estão em torno de 12%, eles reduziram as ações públicas, mas nosso setor imobiliário caiu há um ou dois anos devido ao aumento das taxas de juros, e o capital privado agora é rei, é aí que as empresas ainda estão crescendo”, disse Sonnenfeldt. .
“É claro que a disponibilidade de crédito torna tudo um pouco mais difícil, mas o private equity é onde nossos membros estão realmente focados, porque quando você tem negócios básicos que estão crescendo rapidamente, isso pode superar o mercado.”
O private equity cresceu como porcentagem das carteiras dos membros de 10% para 30% ao longo da última década, revelou Sonnenfeldt, com o capital de risco compreendendo uma parcela maior do que nunca.
“Muitos dos nossos membros viram que a IA é uma enorme oportunidade, o clima é uma enorme oportunidade e, obviamente, os mercados de energia têm tido um bom desempenho, por isso os nossos membros realmente pensam que o crescimento fundamental a longo prazo será favorecido”, disse ele.
De acordo com um relatório trimestral da EY, a atividade de private equity aumentou 15% no segundo trimestre de 2023 em relação ao primeiro, com os valores totais dos negócios atingindo 114 mil milhões de dólares, devido a um aumento acentuado na Europa.
Mas nem todos estão convencidos de que o otimismo seja justificado. Dan Rasmussen, fundador e diretor de investimentos do fundo de hedge Verdad Advisers, disse à CNBC na sexta-feira que a indústria está enfrentando uma “tempestade perfeita” após aumentos acentuados nas taxas de juros e queda nas avaliações de tecnologia.
“Existem três grandes problemas enfrentados pelo capital privado. A primeira é que a maior parte do capital privado é alavancada – cerca de 60% da dívida líquida em relação ao valor da empresa para a aquisição média – e quase toda essa dívida é de taxa flutuante”, disse ele.
À medida que as taxas de juros aumentaram dramaticamente, os custos médios dos juros para as empresas de capital privado dispararam. A mediana dos custos dos juros como porcentagem do EBITDA (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) na indústria de private equity e capital de risco foi de 43% em 2022, enquanto a mediana entre as empresas do S&P 500 o foi de 7%, segundo a Verdad Advisers.
“O segundo problema é que o capital privado está mais de 40% exposto ao sector tecnológico, as avaliações tecnológicas vem caindo e, portanto, à medida que vemos os múltiplos descendo, isso está criando um problema adicional”, disse Rasmussen.
Cumulativamente, isto significa que a indústria de private equity tem comprado empresas com avaliações premium versus mercados públicos, com níveis de dívida mais elevados.
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Embora algumas grandes empresas tecnológicas com exposição significativa à IA tenham visto as avaliações disparar este ano, arrastando para cima as médias do setor em geral, as empresas mais pequenas com maior alavancagem geralmente não viram a mesma vantagem.
“De uma perspectiva quantitativa, os fundamentos das empresas apoiadas por patrocinadores parecem assustadores”, disse Rasmussen numa nota de investigação no início deste ano.
“No entanto, o capital privado continua a ser a classe de ativos preferida dos investidores sofisticados, com muitas doações e escritórios familiares a aproximarem-se de uma alocação de 40%. Os fundamentos financeiros parecem muito menos atraentes do que se poderia esperar, dado o elevado nível de entusiasmo.”
Fonte: CNBC
