A Fleury divulgou os resultados das suas operações para o terceiro de trimestre de 2019, confira a Análise de Resultados do 3T19 da Fleury (FLRY3), os principais destaques do resultado da empresa e se vale a pena investir ou manter sua posição na empresa.
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Data da divulgação: 24 de outubro de 2019
Confira o calendário de divulgação de resultados do 3T19 das empresas listadas na Bolsa de Valores e a análise das empresas que a equipe do The Capital Advisor está realizando.
Sobre a Fleury
Fundada em 1926 em São Paulo, hoje com mais de 90 anos no mercado, a Fleury é um dos maiores e mais importante grupos de medicina e saúde do Brasil.
A empresa possui foco em fornecer para seus clientes serviços de qualidade com inovação e qualidade técnica.
A Fleury possui um amplo e variado portfólio de medicina diagnóstica, realizando cerca de 3,5 mil testes em mais de 37 áreas.
Para conseguir atender a demanda cada vez pelos seus serviços, a empresa conta com mais 9.600 colaboradores e cerca de 2.200 médicos.
As operações do grupo são divididas em seis linhas:
- Unidades de Atendimento;
- Operações em Hospitais;
- Laboratório de Referência;
- Medicina Preventiva;
- Diagnóstico Odontológico.
Avaliação de Governança
A Fleury possui as melhores práticas de governança corporativa e está listada na Bolsa de Valores no segmento Mercado Novo.
| Empresa | Fleury S.A. |
| Código | FLRY3 |
| Subsetor | Serv.Méd.Hospit..Análises e Diagnósticos |
| Segmento de Listagem | Novo Mercado |
| Tag Along | 100% ON |
| Free Float | 44,88% |
| Principal Acionista | Bradseg Participações Sa (16,18%) |
| Site | www.fleury.com.br/ri |
Balanço Fleury
Os resultados da Fleury do terceiro trimestre de 2019 foram divulgados em meio a um projeto ambicioso de expansão.
Houve aumento no lucro da empresa no período, gerado pela maior receita, contudo as margens refletiram os maiores custos dos serviços prestados e gastos com a expansão da rede.
Os principais destaques foram:
- Crescimento de 10% na Receita Bruta, na comparação com o mesmo período do ano anterior, totalizando R$ 818,0 milhões;
- Glosas representaram 1,4%, mantendo estabilidade em relação ao 3T18;
- Crescimento de de 8,2% no EBITDA, totalizando R$ 196,5 mi (+8,2%), com margem de 26,0%;
- Lucro Líquido de R$ 94,8 milhões, alta de 4,9% na comparação anual;
- Geração de Caixa Operacional de R$ 212,8 milhões, representando aumento de 22,6%;
- Retorno sobre o Capital Investido (ROIC) sem ágio alcançou 38,0%;
- O NPS2 estável, na mesma comparação, mantendo-se em 77,7%.
Resultados Operacionais
A receita bruta da Fleury atingiu R$ 818 milhões no terceiro trimestre de 2019, representando um aumento de 10,8% na comparação com o 3T18.
A participação das Unidades de Atendimento na receita bruta cresceu 2 pontos percentuais, passando de 83% para 85%.
Unidades de Atendimento
A receita bruta das unidades de atendimento no 3T19 apresentou aumento de 11,7%, totalizando R$ 692,6 milhões.
O destaque do resultado ficou para as Marcas Rio de Janeiro, que apresentaram crescimento de 23,1%, considerando a marca Lafe, incorporada no 3T19, e A+ São paulo, com crescimento de 19,9%.
O volume de atendimentos nessa linha de negócio no 3T19, cresceu 13,9 se comparado ao mesmo período do ano passado e totalizaram 1,4 milhão.
O destaque no volume também ficou para as marcas A+ São Paulo e Rio de Janeiro.
O número de exames por atendimento cresceu 1,9% na mesma base de comparação e chegou ao patamar de 9,2 exames por atendimentos.
Na mesma linha, o volume de exames cresceu 16%, no trimestre. Além do impacto do número de exames por atendimento, a métrica também foi influenciada pelo aumento fluxo de atendimento.
Em contrapartida, a receita bruta por exame caiu 3,7% na comparação anual, e chegou a R$ 52,5.
A queda pode ser explicada pelo mix de negócios, marcado pelo crescimento das marcas intermediárias que apresentam ticket médio por exame menor do que da marca Fleury.
E também pelo aumento da relevância de exames de análises clínicas se comparado ao diagnóstico por imagem, que também possuem menor ticket.
BB: Hospitais e Laboratórios de Referência
No terceiro trimestre de 2019, as operações B2B da Fleury, apresentando alta de de 5,9% na comparação com o mesmo período do ano anterior.
Aumento de 2,2% se deu por conta no aumento do volume de exames e 3,6% na receita bruta por exame.
As operações em Hospitais no terceiro trimestre de 2019 tiveram aumento de 4,2% na Receita Bruta, totalizando R$ 112,6 milhões.
O resultado foi impactado, principalmente pelo aumento da receita bruta por exame, que cresceu 2,5%.
Em agosto, a Fleury iniciou suas operações no Hospital Santa Joana, em Recife.
O hospital conta com 211 leitos e faz cerca de 40 mil exames por mês.
Já a receita bruta das operações no Laboratório de Referência cresceu 23,4% no período, usando a mesma base comparação, totalizando, assim, R$ 12,7 milhões.
O aumento refletiu, principalmente, a expansão no volume de exames que cresceu 17,1% no 3T19, quando comparado ao mesmo período de 2018.
Continuando a tendência apresentada no 3T18, a Fleury continuou apresentando incremento de exames relacionados a Genômica e operações hospitalares de menor porte no terceiro trimestre 2019
Resultados Financeiros
A receita líquida da Fleury no terceiro trimestre de 2019 apresentou melhora de 10,6%, refletindo o aumento de 10,8% na receita bruta e da estabilidade das Glosas (perdas da empresa em decorrência de problemas na comunicação entre clínicas e convênios) e Abatimentos no nível de 1,4%.
A lucro bruto, no terceiro trimestre de 2019 apresentou alta de 6,6%, frente ao 3T18.
A margem bruta, por sua vez, ficou em 29,5% no período, queda de 113 bps.
A queda na margem na bruta é reflexo, principalmente, do mix de produtos e marcas na linha de Material Diretos e Intermediação de Exames, e também do aumento de 5% na Depreciação e Amortização gerada pelo plano de Expansão Orgânico.
Já o Ebitda, que apresenta o lucro antes dos juros, impostos, depreciação e amortização, apresentou crescimento de 8,2% no 3T19 frente ao 3T18.
A margem Ebitda foi de 26%, queda de 58 bps.
A pressão apresentada na margem Ebitda, é consequência do aumento de 0,84 bps no custo dos serviços prestados, embora tenha sido parcialmente atenuada pelo ganho de eficiência nas despesas operacionais, que cresceu 26 bps.
Além disso, a entrada da marca Lafe no resultado do terceiro trimestre de 2019, também contribuiu para a menor margem Ebitda.
Por fim, o lucro líquido da Fleury no terceiro trimestre totalizou R$ 94,8 milhões, representando aumento de 4,9% na comparação ano a ano.
Esse resultado, embora positivo, foi impactado pelo menor saldo de caixa no final do período por conta do valor desembolsado pela companhia para a aquisição da Lafe.
Endividamento
Diante das recentes aquisições do Grupo e da continuidade do projeto de expansão orgânico, com abertura de novas unidades, o endividamento da Fleury aumentou, passando de 0,8x o Ebitda para 1,0x.
A dívida líquida do período foi de R$ 691,4 milhões, frente a uma dívida de 532,6 milhões observada no terceiro trimestre de 2018.
Principais Indicadores
Veja abaixo os principais indicadores da empresa analisada.
| Indicador | 06/2019 | 09/2019 |
| Preço/Lucro (P/L) | 21,4 | 26,6 |
| Preço/Valor Patrimonial (PVPA) | 3,9 | 4,8 |
| Dividendo (DY) % | 4,7 | 3,8 |
| Valor de Mercado $ | 6,7 bilhões | 8,4 bilhões |
| Lucro por Ação (LPA) $ | 0,9904 | 0,9927 |
| Rent. Patr. Líq. (ROE) % | 18,4 | 18,1 |
| Margem Líquida % | 11,3 | 11,1 |
| Data Divulgação | 25/07/2019 | 24/10/2019 |
* Indicadores com base na data de 23/10/2019
Teleconferência de Resultados da Fleury
Participe da teleconferência de Resultados da Fleury 3T19. Veja a transmissão ao vivo com o link abaixo:
| Data | 25.10.2019 |
| Horário | 11h00 (horário de Brasília) |
| Pré-registro | Registre-se aqui (evite fila na conexão telefônica) |
| Telefone | Acessos em Português: +55 11 2188-0155 Acesso em Inglês: +1 646-843-6054 Replay: +55 11 2188-0400 |
| Senha | Fleury |
Para conferir os resultados de outros trimestres, em texto ou áudio, acesse a Central de Resultados da Fleury.
Conclusão
A Fleury segue trabalhando no projeto de expansão de sua rede para ganhar mais participação no mercado e atrair novos clientes.
Os gastos com o projeto, no entanto, além do aumento do custo de serviços prestados, causaram pressão nas margens da empresa.
A margem Ebitda, caiu 58 bps, chegando ao patamar de 26%.
O impacto do aumento do custo dos serviços prestados foi, parcialmente, aliviado pelo ganho de eficiência nas despesas operacionais.
Já o lucro líquido do Grupo cresceu 4,9% no trimestre somando R$ 94,8 milhões, enquanto o ebitda, que mede a capacidade da empresa de geração operacional de caixa, cresceu 8,2%, totalizando R$ 196,5 milhões.
Escrito em conjunto por Eduardo Voglino e Marcelo Fayh (Analista CNPI).
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Resultados da Fleury 3T19
Confira abaixo os Resultados da Fleury do 3T19 na íntegra.
Disclaimer: Declaro que as informações contidas neste texto são públicas e que refletem única e exclusivamente a minha visão independente sobre a companhia, sem refletir a opinião do The Capital Advisor ou de seus controladores.
