O que é Yield to Maturity (YTM)?

Yield to Maturity (YTM) é o retorno total de um título de renda fixa se o mesmo for mantido até o vencimento. 

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Em tradução, o YTM significa “rendimento até o vencimento”.

Embora o Yield to Maturity mostre o rendimento total de um título até seu prazo de vencimento, ele é expresso como uma taxa anual. 

Ou seja, o YTM dos dá a taxa interna de retorno (TIR) de um investimento em um título se o ele for mantido até o fim do prazo. 

É bom lembrar que o Yield to Maturity abrange todos os pagamentos feitos conforme programado e reinvestidos na mesma taxa.

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Entendendo o Yield to Maturity

O preço de mercado de um título é bastante sensível às oscilações verificadas nas taxas de juros, variando inversamente à maneira como os juros se movimentam no mercado.

O objetivo do cálculo do Yield to Maturity é determinar o rendimento de um título de acordo com seu preço de mercado mais recente. 

O cálculo do YTM é estruturado para mostrar o rendimento efetivo que um título deve ter ao atingir o vencimento. 

Ele é diferente do rendimento simples, que determina o rendimento que um título deve ter no vencimento, mas é baseado em dividendos e não em juros compostos.

Cálculo do Yield to Maturity

O YTM é calculado a partir de uma fórmula específica, que pode ser feita ou na calculadora ou pelo Excel.

Para isso, primeiramente temos que levantar algumas informações sobre o título, como os valores corrente e de face, juros anuais e o número de anos até o vencimento.

Diante dessas informações, podemos calcular o Yield to Maturity pela seguinte fórmula:

Onde:

  • R = cupom de juros ou quantidade paga em juros no período;
  • F = valor nominal ou valor de face do título;
  • P = preço pago pelo investidor pelo título;
  • n =  período de maturação.

Vejamos como o Yield to Maturity funciona com base em um exemplo.

Exemplo: cálculo do YTM

Suponha que haja um título no mercado com preço de R$850,00 e que o título venha com um valor de face de R$ 1 mil. 

Neste título, os cupons anuais são de R$ 150. A taxa de cupom do título é de 15% e o título atingirá o vencimento em 7 anos.

Para determinar o YTM, faremos:

YTM = [(150 +( (1000 - 850)/7)]/[(1000 + 850)/2] = 18,53%

Com isso, temos que o Yield to Maturity será de 18,53%. Como interpretar esse valor?

Como interpretar o Yield to Maturity?

Como dito anteriormente, o YTM corresponde ao retorno total antecipado sobre um título, no caso de esse título ser mantido até seu vencimento. 

É tido como um rendimento de títulos de longo prazo, porém expresso em forma de taxa anual.

Sendo assim, no exemplo anterior temos que, se o investidor manter o título até o vencimento, terá um ganho efetivo ao ano de 18,53%.

É importante ter em mente que a fórmula aqui apresentada para o rendimento até o vencimento nos dá um YTM aproximado. 

Isso significa que para calcular o YTM verdadeiro, um analista ou investidor deve usar o método de tentativa e erro. 

Isso é feito usando uma variedade de taxas que são substituídas no valor atual da fórmula. 

Com isso, YTM verdadeiro é determinado quando o preço corresponde ao preço de mercado atual do título.

Esse processo pode ser facilitado com a utilização do excel, mais especificamente a função Solver.

Essa função determina um valor com base nas condições que podem ser definidas.