O que é Yield?

Yield (rendimento, em tradução para o português) refere-se aos ganhos realizados em um investimento durante um determinado período de tempo. 

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Esse indicador é expresso como uma porcentagem com base no valor investido, no valor de mercado atual ou no valor de face do título.

No caso de investimento em títulos de renda fixa, como o Tesouro Direto ou CDB, o Yield inclui os juros pagos sobre o valor investido.

Já quando nos referimos às ações, o yield significa os dividendos pagos aos acionistas como uma porcentagem do preço da ação, quando o indicador é chamado de dividend yield.

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Como funciona o Yield?

Em termos gerais, o yield é uma medida do fluxo de caixa que um investidor obtém sobre o valor investido em um título. 

O cálculo do yield é muito simples, sendo feito a partir da seguinte fórmula:

Yield = Retorno Líquido Realizado / Investimento Principal

Um investimento que custe R$1000,00 e que pague um retorno líquido de R$96,00 (referente à juros de R$120,00 e custo de 20% de IR sobre o rendimento), terá o seguinte Yield:

Yield = R$96,00 / R$1000 = 0,096 x 100 = 9,6%a.a.

Geralmente o Yield é calculado em termos anuais, mas também é possível utilizar outras bases temporais, como mensal, trimestral, semestral, ou mesmo semanal e diário, apesar destes últimos serem menos comuns.

Em ações e títulos de renda fixa, o mais comum é o yield anual.

Já em Fundos Imobiliários (FII) é utilizado tanto o yield anual quanto mensal. Isso porque, por ser um investimento voltado para quem quer obter uma renda recorrente, o yield mensal é um indicador importante.

Por exemplo, o FII HGPO11 é negociado com valor em torno de R$218,00, e paga um rendimento mensal de R$1,25 por cota.

Neste caso, o yield mensal é de 0,57% ao mês.

Porém, se reaplicarmos sempre o valor da cota no HGPO11, teremos em 12 meses um yield anual de cerca de 7,06%.

Vale a pena destacar que, com exceção dos títulos de renda fixa, o yield não deve ser confundido com o retorno total de um investimento, pois deve-se levar em conta também a variação do preço do ativo (variação patrimonial).

No nosso exemplo do HGPO11, o yield só nos dá o ganho com rendimentos, de modo que, para saber o resultado total, seria necessário somar todo o ganho (ou perda) patrimonial obtido no período.

Interpretando o Yield

O Yield é um indicador muito importante e simples para ser utilizado nas análises de investimentos.

Primeiramente, temos que uma aplicação com elevado Yield indica a capacidade de geração de renda e retorno do capital total investido.

Por outro lado, como tudo no mundo dos investimentos, temos que ter em mente que elevados retornos também acompanham riscos maiores.

Portanto, um investimento que pague um Yield muito maior que os títulos públicos, por exemplo, pode ser uma opção muito arriscada se o seu perfil de investidor for mais conservador.

Vale destacar que os títulos do Tesouro Direto são os investimentos de menor risco no mercado financeiro.

Outro fator que devemos ter cuidado é sobre as causas da variação do Yield ao longo do tempo.

Isso porque o Yield pode aumentar com base em dois fatores principais:

  • Aumento do próprio rendimento do ativo;
  • Queda do preço do ativo.

O primeiro caso ocorre quando uma ação paga um elevado dividend yield como resultado de um lucro maior no período.

Já no segundo caso, o Yield pode aumentar sem que haja necessariamente uma melhora dos resultados da organização.

Nesta situação, deve-se ter cuidado para entender os cálculos envolvidos. 

Como o Yield é calculado com base no valor do ativo, o que torna possível que o rendimento caia sem afetar o valor do Yield.

Ou seja, uma queda do valor do ativo diminuirá o valor do denominador usado na fórmula, o que, consequentemente, aumentará o valor do Yield calculado.

Neste caso, o valor do Yield está aumentando por causa de um fator negativo que diminuiu a cotação do ativo base.

Por exemplo, se a cota do HGPO11 cair de R$218,00 para R$190,00, e o rendimento mensal mantiver constante, teremos um Yield mensal de 0,67% (um aumento de 0,10% em relação ao valor anterior).

Isso significa que o FII em questão pagará mais para quem comprar o ativo ao preço de R$190,00. 

Porém, embora o Yield tenha aumentado, isso não foi por uma boa causa, pois o que ocorreu é que este movimento gerará perda patrimonial ao investidor que estava aportado no fundo quando este custava R$218,00.